最近、イーサリアムはビットコインの「マイクロストラテジーサマー」に似た熱潮を引き起こしました。これにより、私たちは思わず考えます：ETHはBTCのマイクロストラテジーの成功モデルを再現できるのでしょうか？以下はこの問題についてのいくつかの見解です。
ETHのマイクロストラテジーは確かにBTCのマイクロストラテジーの成功体験を参考にしており、短期的にはより多くの米国株企業が模倣することを引き寄せ、正の循環を形成する可能性があります。米国株の取引主体がどうであれ、伝統的な機関資金と株主の実際の購入力が、ETHを準備資産として扱う行動は、確かにイーサリアムが長期的な低迷状態から脱却するのを助けています。
今回のFOMO（Fear of Missing Out、逃すことへの恐れ）が引き起こした価格上昇は、依然として暗号通貨のブルマーケットの基本的な法則に合致しています。異なるのは、今回のFOMOの主体がもはや暗号通貨の業界内の個人投資家に限らず、ウォール街からの実際の資金に広がっていることです。これは少なくとも、ETHが暗号通貨業界内の物語の積み重ねに依存する限界を突破し、業界外の新たな資金を引き寄せ始めていることを証明しています。
BTCは"デジタルゴールド"の備蓄資産としての位置付けに近く、その価値は相対的に安定しており、期待が明確です。それに対して、ETHは本質的に"生産的資産"であり、その価値はイーサリアムネットワークの使用率、Gas費収入、エコシステムの発展などの複数の要因と密接に関連しています。これは、ETHが備蓄資産としての変動性と不確実性がより大きいことを意味します。
もしイーサリアムのエコシステムが重大な技術的安全問題に直面したり、規制機関がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけたりした場合、ETHは準備資産としてのリスクと変動がBTCよりも大きくなる可能性があります。したがって、BTC版のマイクロストラテジーの物語の論理を参考にすることはできますが、市場の価格設定と評価の論理も一貫しているとは限りません。
イーサリアムエコシステムはBTCに比べてより成熟したDeFiインフラの蓄積とより豊富な物語の展開性を持っています。ステーキングメカニズムを通じて、ETHは約3-4%のネイティブ利回りを生み出し、それを暗号世界における"オンチェーン利息国債"にしています。
機関投資家がこの概念を買い入れることは、短期的には以前にBTCのためにlayer2などのさまざまなインフラを構築し、ネイティブ資産の利息を提供する努力に対して一定の影響を与える可能性があります。しかし、長期的には、状況はまったく逆になる可能性があります。一度ETHがプログラム可能な利息資産の触媒としてETHのマイクロ戦略でより大きな役割を果たすと、むしろBTCエコシステムの発展を加速させ、インフラを整備する可能性があります。
このマイクロストラテジーのサマーは、実質的に暗号通貨の過去のストーリーの方向性を再編成しました。これまで、プロジェクトチームはプロジェクトを構築し、技術のストーリーを風投や市場の個人投資家に向けて広めていましたが、実際には暗号通貨業界の人々に向けて話をしていました。しかし、現在のこの新しいストーリーは、RWAであれTradiFiであれ、将来的にはウォールストリートに向けてストーリーを語る必要があるかもしれません。
重要な違いは、ウォール街が単なる概念に魅了されないことであり、彼らが注目しているのは製品市場適合性（PMF）—リアルなユーザー成長、収益モデル、市場規模などです。これは暗号通貨プロジェクトに「技術的な物語志向」から「ビジネス価値志向」へとシフトさせる圧力をかけます。これは以前の競合製品であるソラナがイーサリアムに与えたプレッシャーではありませんか？結局のところ、この挑戦に直面しなければなりません。
このラウンドには複数の米国株のマイクロストラテジー概念の運営主体が含まれており、ほとんどが伝統的な資本市場のビジネス成長が乏しく、暗号通貨を融合させて新しい突破口を探している企業です。彼らが暗号資産に全力で投入することを選ぶのは、主なビジネスに成長のポイントが欠けているため、新しい価値の成長エンジンを求めざるを得ないからです。
これらの操縦主体がこのような攻撃的な戦略を取ることができるのは、主に米国政府が暗号業界の変革を推進し、規制メカニズムが成熟する前の「アービトラージウィンドウ」を利用しているからです。短期的には、彼らは確かに法律やコンプライアンスの抜け道を多く利用しており、例えば会計基準による暗号資産の分類の曖昧さ、規制開示要件の緩さ、税務処理のグレーゾーンなどがあります。
マイクロストラテジーが成功したのは、主にBTCのこのスーパー強気相場の恩恵によるものですが、コピーする側が同じ運やトレード能力を持っているとは限りません。したがって、今回のトレード主体がもたらす市場の熱気は、以前の純粋な暗号通貨の原生的なナラティブの炒作とは本質的に大きな違いはなく、依然として賭けと試行錯誤の一種であり、投資家はリスクに十分注意する必要があります。
注目すべきは、この微策略Summerが暗号通貨が主流金融システムに入るための"大練習"のようであるということです。成功すれば、当然皆が喜ぶでしょう；たとえ失敗しても、それは一つの小さな勝利です（結局、ETHを物語の乏しい困難から引き出そうとする試みは、成功か失敗かにかかわらず進歩です）。
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ETHのマイクロストラテジーは確かにBTCのマイクロストラテジーの成功体験を参考にしており、短期的にはより多くの米国株企業が模倣することを引き寄せ、正の循環を形成する可能性があります。米国株の取引主体がどうであれ、伝統的な機関資金と株主の実際の購入力が、ETHを準備資産として扱う行動は、確かにイーサリアムが長期的な低迷状態から脱却するのを助けています。
今回のFOMO（Fear of Missing Out、逃すことへの恐れ）が引き起こした価格上昇は、依然として暗号通貨のブルマーケットの基本的な法則に合致しています。異なるのは、今回のFOMOの主体がもはや暗号通貨の業界内の個人投資家に限らず、ウォール街からの実際の資金に広がっていることです。これは少なくとも、ETHが暗号通貨業界内の物語の積み重ねに依存する限界を突破し、業界外の新たな資金を引き寄せ始めていることを証明しています。
BTCは"デジタルゴールド"の備蓄資産としての位置付けに近く、その価値は相対的に安定しており、期待が明確です。それに対して、ETHは本質的に"生産的資産"であり、その価値はイーサリアムネットワークの使用率、Gas費収入、エコシステムの発展などの複数の要因と密接に関連しています。これは、ETHが備蓄資産としての変動性と不確実性がより大きいことを意味します。
もしイーサリアムのエコシステムが重大な技術的安全問題に直面したり、規制機関がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけたりした場合、ETHは準備資産としてのリスクと変動がBTCよりも大きくなる可能性があります。したがって、BTC版のマイクロストラテジーの物語の論理を参考にすることはできますが、市場の価格設定と評価の論理も一貫しているとは限りません。
イーサリアムエコシステムはBTCに比べてより成熟したDeFiインフラの蓄積とより豊富な物語の展開性を持っています。ステーキングメカニズムを通じて、ETHは約3-4%のネイティブ利回りを生み出し、それを暗号世界における"オンチェーン利息国債"にしています。
機関投資家がこの概念を買い入れることは、短期的には以前にBTCのためにlayer2などのさまざまなインフラを構築し、ネイティブ資産の利息を提供する努力に対して一定の影響を与える可能性があります。しかし、長期的には、状況はまったく逆になる可能性があります。一度ETHがプログラム可能な利息資産の触媒としてETHのマイクロ戦略でより大きな役割を果たすと、むしろBTCエコシステムの発展を加速させ、インフラを整備する可能性があります。
このマイクロストラテジーのサマーは、実質的に暗号通貨の過去のストーリーの方向性を再編成しました。これまで、プロジェクトチームはプロジェクトを構築し、技術のストーリーを風投や市場の個人投資家に向けて広めていましたが、実際には暗号通貨業界の人々に向けて話をしていました。しかし、現在のこの新しいストーリーは、RWAであれTradiFiであれ、将来的にはウォールストリートに向けてストーリーを語る必要があるかもしれません。
重要な違いは、ウォール街が単なる概念に魅了されないことであり、彼らが注目しているのは製品市場適合性（PMF）—リアルなユーザー成長、収益モデル、市場規模などです。これは暗号通貨プロジェクトに「技術的な物語志向」から「ビジネス価値志向」へとシフトさせる圧力をかけます。これは以前の競合製品であるソラナがイーサリアムに与えたプレッシャーではありませんか？結局のところ、この挑戦に直面しなければなりません。
このラウンドには複数の米国株のマイクロストラテジー概念の運営主体が含まれており、ほとんどが伝統的な資本市場のビジネス成長が乏しく、暗号通貨を融合させて新しい突破口を探している企業です。彼らが暗号資産に全力で投入することを選ぶのは、主なビジネスに成長のポイントが欠けているため、新しい価値の成長エンジンを求めざるを得ないからです。
これらの操縦主体がこのような攻撃的な戦略を取ることができるのは、主に米国政府が暗号業界の変革を推進し、規制メカニズムが成熟する前の「アービトラージウィンドウ」を利用しているからです。短期的には、彼らは確かに法律やコンプライアンスの抜け道を多く利用しており、例えば会計基準による暗号資産の分類の曖昧さ、規制開示要件の緩さ、税務処理のグレーゾーンなどがあります。
マイクロストラテジーが成功したのは、主にBTCのこのスーパー強気相場の恩恵によるものですが、コピーする側が同じ運やトレード能力を持っているとは限りません。したがって、今回のトレード主体がもたらす市場の熱気は、以前の純粋な暗号通貨の原生的なナラティブの炒作とは本質的に大きな違いはなく、依然として賭けと試行錯誤の一種であり、投資家はリスクに十分注意する必要があります。
注目すべきは、この微策略Summerが暗号通貨が主流金融システムに入るための"大練習"のようであるということです。成功すれば、当然皆が喜ぶでしょう；たとえ失敗しても、それは一つの小さな勝利です（結局、ETHを物語の乏しい困難から引き出そうとする試みは、成功か失敗かにかかわらず進歩です）。
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