オンチェーン取引の新しいパラダイム：Kuru Labsのハイブリッドモデル探求

オンチェーン取引体験の瓶頸がますます顕著になっています。自動マーケットメーカー（AMM）モデルは分散型取引所の初期発展を推進しましたが、流動性の利用効率、価格発見メカニズム、指値注文のサポートなどの制限により、オンチェーン取引と中央集権型取引所との間には依然として明らかなギャップがあります。一方、中央指値注文簿（CLOB）モデルはより高い柔軟性と精度を持っていますが、長い間パブリックチェーンの性能とオンチェーン実行コストの制約を受けており、真に実現することは難しいです。

最近、Monad Layer 1上の分散型取引所Kuru Labsは、著名な投資機関が主導し、業界の複数のエンジェル投資家が参加する形で1150万ドルのシリーズA資金調達を完了したと発表した。Kuru Labsは、高性能Layer 1ブロックチェーンMonad上に、オーダーブックアーキテクチャと自動マーケットメイキングロジックを組み合わせた全チェーン取引プラットフォームを構築することに取り組んでいる。このプロジェクトは、基盤となるアーキテクチャの再構築を通じて、プロのトレーダーと一般ユーザーの両方によりバランスの取れた製品パスを提供することを目指している。

プロジェクトの背景

Kuru Labsは、2024年に設立されたオンチェーン注文簿取引プラットフォームの構築に特化したスタートアッププロジェクトです。チームメンバーは、高頻度取引、DeFiプロトコルの開発、オンチェーンシステムの最適化など、多様な経験を持っています。プロジェクトの目標は、完全にブロックチェーンに基づき、注文簿と自動マーケットメイキング機能を備えた分散型取引プラットフォームを構築することです。Kuruの構想は、既存のアーキテクチャから近道を探すことではなく、基盤から出発し、既存の2つの主流モデルの利点を組み合わせて、オンチェーンでより集中型取引所の体験に近い現物取引システムを再現することです。

資金調達の過程において、Kuruは2024年中に200万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、主に技術チームの構築、最小限の実用製品（MVP）の構築、テスト段階の準備に使用されました。本次のAラウンド資金調達は、チーム規模を拡大するために必要なリソースにさらに使用され、Monadメインネットでの完全なオンチェーン注文書のビジョンを実現します。

テクニカルアーキテクチャと製品設計

Kuruは現在主流の分散型取引所が使用しているAMMモデルを採用せず、オーダーブックと自動マーケットメイキング機能を組み合わせたハイブリッドシステムの構築を試みています。その核心的な考え方は、オンチェーンの各取引ペアのオーダーブックにデフォルトの自動マーケットメイキングアルゴリズムを導入し、ユーザーが能動的な流動性提供者を欠いている場合でも基礎的な価格サポートを受けられるようにすることです。この設計は、集中型マーケットメーカーに依存して市場流動性を維持するものではなく、AMMの価格曲線の統一的制約とも異なり、両者の間を柔軟に切り替える可能性を提供しています。

操作方法について、Kuruはオンチェーン環境に適した注文管理メカニズムを設計しました。リミットオーダーの提出とキャンセルは低く予測可能なガスコストを採用しており、市場メーカーや戦略トレーダーが頻繁に操作できるようにし、高コストによって効率が制限されることはありません。チームは同時に、一般ユーザーが注文を管理することなく、戦略契約を通じて資産を流動性サポートに使用できる被動的流動性メカニズムを開発しています。この方法は、参加のハードルを下げることを目的としており、同時にオンチェーン注文簿の資金カバレッジを向上させます。

技術的に、KuruはMonadブロックチェーンをデプロイメントプラットフォームとして選択しました。MonadはEthereum EVMと互換性のあるLayer 1ブロックチェーンで、現在はテスト段階にあります。既存のEVMパブリックチェーンとは異なり、MonadはEthereumのコードを単純にコピーするのではなく、基盤から実行エンジンを再構築し、並列アーキテクチャとパイプラインスケジューリングメカニズムを採用して、毎秒の処理能力を向上させ、ブロック生成の遅延を減少させています。内部テストデータによると、Monadは制御された環境で10,000 TPSの処理能力を達成し、1秒のブロック生成速度を維持できます。Kuruはこのような基盤性能に依存して、完全にオンチェーンで拡張可能なマッチングシステムを構築します。

技術アーキテクチャには一定の先進性がありますが、Kuruは現実的な制約にも直面しています。Monadのメインネットはまだ立ち上がっておらず、そのオンチェーンの性能とネットワークの安定性は公開環境で検証されていません。Kuruの製品設計はオンチェーン取引のリアルタイム性と予測可能性に高度に依存しており、Monadが期日通りに納品できなければ、プラットフォームの立ち上げリズムとコア機能の実現可能性に直接影響を与えます。

エコシステムの展望と不確実性

Kuruが構築したハイブリッドオーダーブックモデルは、市場検証の初期段階にあります。このモデルは、既存のAMMと中央集権的オーダーブックの間に新しいオンチェーンの選択肢を提供し、マーケットメイキングの行動を従来の取引システムに近づけることを試みつつ、分散型プロトコルのオープン性とコンポーザビリティを維持します。理想的な状態では、このアーキテクチャは主流の取引ペアだけでなく、ロングテール資産にも対応できるため、さまざまな資産タイプに統一された取引インフラを提供します。

チームは市場の機会に対して比較的楽観的な態度を保っています。一方では、オンチェーンのオーダーブックの取引ロジックは、プロのマーケットメーカーや機関投資家の戦略習慣により合致しています。もう一方では、高性能なインフラの支援により、実行効率が著しく向上する可能性があり、本来は中央集権型取引所でしか運用できなかったモデルが、初めてオンチェーンでの運用の可能性を持つことになります。さらに、Monadがイーサリアム開発者エコシステムに対応しているため、Kuruは既存の開発者を比較的スムーズに引き付け、その取引コンポーネントをプロトコルに統合することができ、製品の拡張に大きな余地を残しています。

しかし、現在の段階では一連の不確実要因が依然として存在しています。まずは技術の実現リスクです。Monadの設計目標は魅力的ですが、ホワイトペーパーから実際の運用環境の間にはまだギャップがあります。オンチェーンのスループット、取引の確認、ノードの同期など、複数の次元が制限条件となる可能性があります。次に、ユーザーの移行に対する実際の動機です。現在、オンチェーン取引のユーザーの多くはAMMプラットフォームの使用習慣を形成しているため、注文簿モデルに変更させるのは容易ではありません。Kuruはメカニズム上、流動性参加の方法を簡素化することをサポートしていますが、実際の効果は時間をかけて観察する必要があります。