# インフレの加速、経済の減速が市場の懸念を引き起こし、暗号化ETFの承認が新たな機会をもたらす今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」に対する市場の懸念を引き起こしました。この懸念に加え、地政学的な紛争の影響もあり、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカ株と日本株は明らかに調整し、ヨーロッパは比較的良好な状況を示しており、世界の投資家はいわゆる世界経済のシステミックリスクを心配していないことがわかります。加えて、暗号市場は変動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回りましたが、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港での暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の展望は明るいです。年初時、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な低下が後押しし、市場はインフレ懸念を無視していたが、その後インフレデータは次第に上昇し、利下げ期待は繰り返し低下した。現在、市場は依然として5月に利下げしないという期待を維持しており、さらにごく少数の人々は追加利上げを予想している。現在のデータによれば、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレでも経済成長は低いです。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長で、予想を大きく下回りました；一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回って3.7%の成長を示しました。これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除いても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を呈し、「金髪の少女」の経済ストーリーが世界の投資家が賭ける主流のストーリーとなった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変化し、アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題にどのように対処するかにある。現在のところ、市場にはごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、単に利下げのタイミングを遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減少させるだけである。アメリカの現時点でのインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要の多重影響を受けている。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落トレンドが続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは減少するだろう。現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望むものであり、"賃金-インフレ"の螺旋を解く方法は多く存在し、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経平均株価は大幅に下落し、この状況下で国際投資家は円を売ってドルを買い戻すことになります。これにはアメリカが裏で操作しているのではないかという疑念もあり、ドルの流動性を収束させるのにも大きな助けとなります。現在、米連邦準備制度の官僚は全体的にハト派であり、さらなる金利引き上げの明確なシグナルを発信していないことは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示しているかもしれません。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。また、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急変の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは実際には相対的な抑制を保っており、さらなる衝突の激化の兆しは見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期間です。たとえロシアとウクライナ、NATOとの間で戦争が勃発したとしても、その国の株式市場は現在、戦争以来の全ての下落をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。アメリカ株が5ヶ月間の「狂牛」を経た後、ついに大きな調整が現れました——ナスダック指数は120日線まで下落し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株式市場の現在の動きは、金利引き下げの期待の変化をより反映しており、地政学的な対立は二次的な原因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、金利引き下げの期待の延期はテクノロジー株の評価空間を直接圧縮します。今月、ある投資銀行は米国株式の6つのテクノロジー株の評価を「増持」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた収益の勢いが冷却され、上昇の力が消えつつあるからです。しかし、その投資銀行のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約の認識」であり、「評価の拡大の予測や人工知能に対する疑念に基づいているわけではない」とも述べています。この投資銀行が示した理由は実際に合理的であり、結局のところAIの期待の影響を受けて、大手企業の評価はすでに将来の利益期待を反映している。大手企業が将来的に再び急騰する可能性があるとすれば、それはAIの発展が市場の期待を再び超えた場合に限られる。アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな調整が見られました。日本の状況は主に最近の円の狂ったような下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な理由の一つです。米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こすのではないかと懸念させています。この結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国の株式市場には明らかな調整が見られないからです。フランスのCAC40とドイツのDAXは大幅な調整を見せず、依然として堅調です。インドのムンバイSensex30も70000ポイント以上で推移しています。今回の米国株式市場の調整は、市場が予想の変化やブラックスワン事件に対する突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクはありません。今月の暗号化市場の動向は期待外れで、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入り、現在までに1か月半の調整が続いています。この間、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと盛況でない暗号化市場にさらなる追い打ちをかけました。4月中旬の急落は中東の地政学的対立が引き起こしたものです。現在のところ、暗号市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格とあるテクノロジー巨人の株価は、ここ1年で驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深いもので、現在のところ公認された説明はありません。もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対する動きは急騰すべきであって、下に突き刺さるべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間でゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性が十分に示されています。この状況は一つのことを示唆しているかもしれません——現在のビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結びついています。4月全体で、ETFは純流出の傾向を示しています。この一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき非中央集権的属性は、すべての人々が合意する価値保存手段となっており、誰もビットコインを発行したり、消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用貨幣時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消失はできませんが、実際には非中央集権的属性と一定の乖離が見られます。幸運なことに、米国に続いて、4月29日に中国香港も6本の仮想資産現物ETFを正式に承認しました。そのうち3本はビットコインETF、3本はイーサリアムETFです。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略がそれぞれ異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーとしては米国をリードしており、現在米国ではイーサリアム現物ETFはまだ承認されていません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、この6本のETFが暗号化市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。そして最新の情報によると、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。このマルチポイント開花型のETF上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング場やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的特性を十分に維持することができます——いかなる機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラたちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格決定権も脱中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に戻る可能性があります。4月、FRBのタカ派発言と中東地域の地政学的衝突が資本市場に波動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略において、FRBは潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、米国と日本の株式市場は調整が見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。この重要な瞬間に、アジア市場、特に香港の金融革新措置が特に重要であることが示されています。香港のビットコインETFの承認と上場の予定は、アジアの金融市場における暗号化通貨の分野での大きな一歩を示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号化通貨市場をより成熟し、規範化された方向に推進する可能性があり、新たな投資機会や市場トレンドの誕生を予示し、セカンダリーマーケットにおけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。
香港暗号化ETFが承認される 世界のビットコインの価格決定権が分散化に向かう
インフレの加速、経済の減速が市場の懸念を引き起こし、暗号化ETFの承認が新たな機会をもたらす
今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の「スタグフレーション」に対する市場の懸念を引き起こしました。この懸念に加え、地政学的な紛争の影響もあり、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカ株と日本株は明らかに調整し、ヨーロッパは比較的良好な状況を示しており、世界の投資家はいわゆる世界経済のシステミックリスクを心配していないことがわかります。加えて、暗号市場は変動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは6万ドルを下回りましたが、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港での暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の展望は明るいです。
年初時、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数(CPI)の継続的な低下が後押しし、市場はインフレ懸念を無視していたが、その後インフレデータは次第に上昇し、利下げ期待は繰り返し低下した。現在、市場は依然として5月に利下げしないという期待を維持しており、さらにごく少数の人々は追加利上げを予想している。
現在のデータによれば、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレでも経済成長は低いです。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長で、予想を大きく下回りました；一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回って3.7%の成長を示しました。これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除いても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。
年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を呈し、「金髪の少女」の経済ストーリーが世界の投資家が賭ける主流のストーリーとなった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変化し、アメリカの今後の焦点は「インフレ」の問題にどのように対処するかにある。現在のところ、市場にはごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、単に利下げのタイミングを遅らせ、利下げの回数とベーシスポイントを減少させるだけである。アメリカの現時点でのインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要の多重影響を受けている。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落トレンドが続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは減少するだろう。
現在のところ、アメリカの経済状況は連邦準備制度が望むものであり、"賃金-インフレ"の螺旋を解く方法は多く存在し、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経平均株価は大幅に下落し、この状況下で国際投資家は円を売ってドルを買い戻すことになります。これにはアメリカが裏で操作しているのではないかという疑念もあり、ドルの流動性を収束させるのにも大きな助けとなります。
現在、米連邦準備制度の官僚は全体的にハト派であり、さらなる金利引き上げの明確なシグナルを発信していないことは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示しているかもしれません。要するに、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。
また、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急変の要因となっています。現時点では、イランとイスラエルは実際には相対的な抑制を保っており、さらなる衝突の激化の兆しは見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的な問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期間です。たとえロシアとウクライナ、NATOとの間で戦争が勃発したとしても、その国の株式市場は現在、戦争以来の全ての下落をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。
アメリカ株が5ヶ月間の「狂牛」を経た後、ついに大きな調整が現れました——ナスダック指数は120日線まで下落し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株式市場の現在の動きは、金利引き下げの期待の変化をより反映しており、地政学的な対立は二次的な原因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、金利引き下げの期待の延期はテクノロジー株の評価空間を直接圧縮します。今月、ある投資銀行は米国株式の6つのテクノロジー株の評価を「増持」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた収益の勢いが冷却され、上昇の力が消えつつあるからです。しかし、その投資銀行のストラテジストは、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約の認識」であり、「評価の拡大の予測や人工知能に対する疑念に基づいているわけではない」とも述べています。
この投資銀行が示した理由は実際に合理的であり、結局のところAIの期待の影響を受けて、大手企業の評価はすでに将来の利益期待を反映している。大手企業が将来的に再び急騰する可能性があるとすれば、それはAIの発展が市場の期待を再び超えた場合に限られる。
アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな調整が見られました。日本の状況は主に最近の円の狂ったような下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な理由の一つです。
米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こすのではないかと懸念させています。この結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国の株式市場には明らかな調整が見られないからです。フランスのCAC40とドイツのDAXは大幅な調整を見せず、依然として堅調です。インドのムンバイSensex30も70000ポイント以上で推移しています。今回の米国株式市場の調整は、市場が予想の変化やブラックスワン事件に対する突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクはありません。
今月の暗号化市場の動向は期待外れで、BTC価格は最低で6万ドルを下回り、ETH価格は最低で2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入り、現在までに1か月半の調整が続いています。この間、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと盛況でない暗号化市場にさらなる追い打ちをかけました。4月中旬の急落は中東の地政学的対立が引き起こしたものです。
現在のところ、暗号市場は伝統的な資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格とあるテクノロジー巨人の株価は、ここ1年で驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深いもので、現在のところ公認された説明はありません。
もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きはゴールドに関連するべきであり、地政学的な対立に対する動きは急騰すべきであって、下に突き刺さるべきではありません。ゴールドの価格動向から見ると、イランとイスラエルの対立の数日間でゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性が十分に示されています。
この状況は一つのことを示唆しているかもしれません——現在のビットコインの動きは確かにアメリカのETFに結びついています。4月全体で、ETFは純流出の傾向を示しています。
この一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき非中央集権的属性は、すべての人々が合意する価値保存手段となっており、誰もビットコインを発行したり、消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用貨幣時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消失はできませんが、実際には非中央集権的属性と一定の乖離が見られます。
幸運なことに、米国に続いて、4月29日に中国香港も6本の仮想資産現物ETFを正式に承認しました。そのうち3本はビットコインETF、3本はイーサリアムETFです。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略がそれぞれ異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーとしては米国をリードしており、現在米国ではイーサリアム現物ETFはまだ承認されていません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、この6本のETFが暗号化市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。
そして最新の情報によると、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。
このマルチポイント開花型のETF上場は、初期に世界各地に分布していたマイニング場やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの非中央集権的特性を十分に維持することができます——いかなる機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。
したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラたちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格決定権も脱中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に戻る可能性があります。
4月、FRBのタカ派発言と中東地域の地政学的衝突が資本市場に波動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略において、FRBは潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、米国と日本の株式市場は調整が見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候はまだ見られません。
この重要な瞬間に、アジア市場、特に香港の金融革新措置が特に重要であることが示されています。香港のビットコインETFの承認と上場の予定は、アジアの金融市場における暗号化通貨の分野での大きな一歩を示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号化通貨市場をより成熟し、規範化された方向に推進する可能性があり、新たな投資機会や市場トレンドの誕生を予示し、セカンダリーマーケットにおけるビットコインの価格決定権の「分散化」を促進しています。