DeFiステーブルコインの収益状況は大きく変化しています

DeFiエコシステムが成熟するにつれて、よりレジリエントで機関に適した環境が形成され、オンチェーン収益の性質に明らかな変化が見られます。名目利回りが調整される中、機関のオンチェーンインフラへの関心は着実に高まっています。Aave、Morpho、Eulerなどのプロトコルは、ますます多くの注目と使用を集めています。機関の参加は、単に最高の利回りを追求するのではなく、可組み性と透明性を持つ金融インフラの独自の利点によって推進されています。

! オンチェーン収益レポート:DeFiは「見えない」時代に向かっており、機関投資家の参入傾向は加速しています

機関がDeFiを採用するトレンド

2025年6月までに、主要な担保貸出プラットフォームのTVLは500億ドルを超えます。USDCの30日間の貸出利回りは4%から9%の間で、全体として同期の3ヶ月米国債を上回っています。機関資本はこれらの分散型金融プロトコルを探索し、統合することに注力しており、その独自の利点を重視しています：24時間稼働のグローバル市場、組み合わせ可能なスマートコントラクト、そしてより高い資本効率。

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新興の「暗号ネイティブ」資産管理会社が台頭しています。Re7、Gauntlet、Steakhouse Financialなどがその例です。2025年1月以来、この分野のオンチェーン資本は約10億ドルから40億ドルを超えるまで成長しました。これらの会社は、分散型金融（DeFi）プロトコルのリスクパラメータを積極的に調整し、新世代の主要な資産管理会社になることを目指しています。

規制の態度も変化しており、DeFiのインフラがますます成熟しています。機関はDeFiを補完的な金融レイヤーとして捉え始めており、破壊的な分野とは見なしていません。Euler、Morpho、Aaveに基づいて構築された許可市場は、機関のニーズを満たすための積極的な努力を反映しています。

DeFiインフラ開発

分散型金融領域で最も顕著な進歩はインフラストラクチャの構築に集中しています:

1. マージン貸出: MorphoとEulerはモジュール化および隔離型貸出市場への移行を行います。Morphoは完全にモジュール化された貸出原語を導入し、Euler v2は隔離型貸出ペアをサポートします。

2. トークン化されたRWA: アメリカ国債などの伝統的な資産の収益をブロックチェーンに導入します。チェーン上のアメリカ国債は2025年初頭に400億ドルから700億ドル以上に増加します。

3. トークン化戦略: デルタニュートラルおよび収益型ステーブルコインを含む。EthenaのsUSDeは「現金とアービトラージ」取引を通じて収益を生み出し、一部の収益型ステーブルコインの利回りは8%を超える。

4. 収益取引市場:Pendleなどのプロトコルは、収益資産を元本トークンと収益トークンにトークン化することを許可します。PendleのTVLは40億ドルを超えています。

これらのインフラはフィンテック企業、カストディアン、そしてDAOにサービスを提供し、新しい世代の分散型金融スタックを構築しています。

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コンポーザビリティによるリターンの増幅

分散型金融の組み合わせ性は、上記の原則を複雑な戦略を構築する基礎にします:

• 収益資産貸出市場:トークン化されたRWAまたは戦略トークンは新しい貸出市場の担保として使用できます。

• 多様な収益源の統合: DeFiの他の分野をステーブルコイン戦略に組み入れる、例えばデルタニュートラル戦略のように。

• レバレッジ収益戦略: 伝統的なアービトラージ取引に似ており、基礎収益を増幅するために循環的な貸し借りを通じて行います。

• ステーブルコイン流動性プール:CurveなどのAMMで流動性を提供し、手数料を稼ぐ。

• 収益アグリゲーター: 自動で報酬を収穫し、複利等のプロセスを実行し、年率収益を向上させます。

全体のトレンドは、既定のリスクパラメータの下でユーザーに多様なステーブルコインのリターンを提供し、スマートアカウントを通じて操作を簡素化することです。

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ユーザー行動の変化

データによると、ユーザーの資金配分は最高のAPYだけでなく、信頼性、予測可能性、全体的なユーザー体験などの要素も考慮されています。インタラクションを簡素化し、摩擦を減らし、信頼を築くプラットフォームは、ユーザーを長期的に維持するのにより効果的です。

1. 資本は安定性と信頼を好む: 市場が変動する際、資金は成熟した"ブルーチップ"プロトコルに流れることが多い、たとえ利回りが低くても。プロトコルの忠誠心も重要であり、ユーザーは馴染みのあるエコシステムを利用する傾向がある。

2. より良いユーザー体験によるリテンションの向上: ガス代が不要で、シームレスに接続され、自動化された製品がますます人気を集めています。アカウント抽象に基づく機能としてのガス代不要の取引が、より高い資本リテンション率を促進しています。

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クロスチェーン収益の差異と資本の流動

異なるブロックチェーンネットワーク上のステーブルコインの利回りの差は明らかです。2025年6月時点で、イーサリアムの平均貸出利回りは約4.8%、ポリゴンは5.6%に達します。

自動化ルーティング: アプリケーションとアグリゲーター プロトコルは、最小限の介入でより高い利益を得るためにクロスチェーン資金ルーティング機能を備えています。

意図中心のUX：ウォレットとdAppは「最高の利益」などのシンプルなオプションを提供し、自動的にユーザーの意図を満たします。

資本配置者はクロスチェーン収益分析を利用してステーブルコイン戦略を最適化し、資金管理を改善し、アービトラージの機会を特定します。

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DeFiイールドマネタイズの新モデル

金融テクノロジー企業と新しい銀行は、DeFiをバックエンドインフラとしてユーザー体験に組み込んでいます。主なマネタイズ手段は次の通りです:

1. ステーブルコイン収益統合:アプリ内で直接ステーブルコインの収益を提供し、預金の成長とユーザーの粘着性を促進します。Coinbase、PayPal、Bitgetウォレットの収益製品のように。

2. 暗号資産担保借入:暗号資産担保によるカストディなしの借入は、DeFiプロトコルを通じて提供されます。 CoinbaseとMorphoの統合など。

3. 消費者向けの収益商品: DeFiの収益を消費者向けの金融商品に組み込みます。例えば、収益をサポートするデビットカード、自動収益ウォレットなどです。

複雑性を簡素化し、摩擦を減らし、DeFiの柔軟性を活用するプラットフォームが、次の波のステーブルコインの現金化とユーザー参加の潮流を牽引します。

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まとめ

分散型金融收益の次の段階は、初期の投機熱から脱却し、以下のトレンドを示しています:

• シンプル化: ユーザーは基盤の複雑なメカニズムを理解する必要がありません
• インテグレーション:既存のアプリケーションのデフォルトオプションとして
• リスク意識:強力なリスク評価と透明性を要求する
• 規制されており相互運用可能: 規制環境とクロスチェーン相互運用を探る
• プログラム可能でモジュラー: コアコンポーネントが「通貨レゴ」となる

未来成功のプラットフォームは高い収益を提供するだけでなく、持続可能な付加価値の金融インフラを構築します。焦点は短期的な超過収益から長期的な価値創造へと移っています。

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