暗号VCの目から見た2025年の市場見通し

新年を迎える中、暗号業界は新たな成長の機会をもたらしています。 2024年には、市場は回復、革新、調整を経験し、トッププロジェクトの地位はさらに強化され、新興のトラックは静かに上昇します。 業界の発展の爪として、VCは市場の変化を目の当たりにしただけでなく、資本、コミュニティ、テクノロジーの交差点で業界のトレンドを形作ってきました。

2025年の起点に立ち、私たちは多くのトップVCに暗号業界に対する観察と考察を共有してもらいました。彼らは過去1年のハイライトを振り返り、現在の市場の機会と課題を分析し、未来の発展トレンドについて予測を行いました。この瞬息万変の分野で、どのプロジェクトやトラックがVCたちの注目の焦点となっているのでしょうか？VCの視点に入り、暗号業界の未来の景色を探求しましょう。

! 2025年が到来するにつれて、暗号VCが市場の解釈と潜在的な機会をどのように見ているかを見てみましょう

2024年最印象深刻的プロジェクト

過去一年、暗号化業界は市場の回復と技術革新の二重の推進力の下で新たな成長の波を迎えました。インフラのアップグレードから新興分野の突破に至るまで、多くのプロジェクトが強い生命力と革新の潜在能力を示しています。

DFGの創設者兼CEOであるJames Woは、Hyperliquidが高性能の永続的な契約DEXとしてスタートし、多くのユーザーを引き付けている一方で、取引の実行速度と流動性を維持していると指摘しました。このプラットフォームは製品を拡張しており、独自のHyperEVMエコシステムを立ち上げ、多くのネイティブdAppsを含めることで現物エコシステムの実用性を高めています。プラットフォームはオンチェーンの清算とマーケットメイキングを通じて多くの手数料を稼ぎ、徐々に主要なDEXおよびCEXの市場シェアを食い込んでいます。

Web3Portの共同創設者Chrisは、Hyperliquidの市場占有率、コミュニティエアドロップおよび配分メカニズム、富の効果を高く評価しました。彼はまた、Pump.funが今年最も成功したMemeコインのローンチプラットフォームであり、"Memeローンチプラットフォーム"という概念をトップの物語に押し上げ、Meme市場の熱潮を引き起こしたと述べました。

Wallfacer LabsのCEOライアン・ローデンバウは、DeFi分野におけるAAVE、Compoundなどの成熟した貸出プロトコルの復活や、Morpho、Euler、Ajnaなどの高品質な新規参入者の登場が興奮を呼ぶと述べています。現在のサイクルにおいてDeFiの注目度は以前ほどではありませんが、これらのプロトコルの控えめな成功は依然として注目に値します。

Pudgy Penguinは多くのVCが言及するプロジェクトの1つです。Jsquareの創設者兼CEOであるJoannaは、彼女の力でNFTトラック全体の復興を促進し、新世代の起業家のWeb2+Web3の融合思考を示したと考えています。

JsquareのパートナーであるDinghanは、EthenaがUSDEステーブルコインを利用してDeFi分野で優れたパフォーマンスを発揮していると指摘しています。CEXで1倍のロングおよび1倍のショートポジションを構築することで、高額な資金調達率から利益を得ています。BlackRock BUIDLファンドとの提携は、長期的な実現可能性をさらに強化しています。

ビットコイン市場行情予測

Web3Portの共同創設者クリスは、ビットコインのブルマーケットが続く可能性が高く、2025年には20万ドルを突破するのは大きな確率の事象だと考えています。市場が成熟するにつれて、ビットコインの供給と需要の関係はさらに強化され、5万ドル以下のビットコインは今後の牛市と熊市の周期の中で歴史的な存在となる可能性があります。

Ryze Labsの研究アナリストAllenは、技術指標Pi Cycleと2Y MA Multiplierを通じてトップを判断しています。彼は、2Y MA Multiplierの推定に基づいて、ビットコインのトップは約20万ドル付近にある可能性があると指摘しています。

Waterdrip Capitalの投資マネージャーEvan Luは、ビットコインの次の段階的なピークが12万から15万ドルに達する可能性があると予測しており、その後10万から15万ドルの間で推移する可能性があると述べています。トランプのビットコイン戦略的備蓄の設立に関する発言を基に、金の時価総額が変わらないと仮定した場合、ビットコインの価格は1枚あたり60万ドルに達する可能性がありますが、このプロセスには5から10年かかる可能性があります。

Evanは、今回の市場ダイナミクスがビットコイン現物ETFによる外部流動性と将来のビットコイン準備政策がもたらす持続的な資金流入の影響を受けると考えています。現在から来年の高値までの期間、ビットコイン市場は大幅な調整を経験することはなく、むしろ振動しながら上昇トレンドを維持する可能性があります。

Memeと"VCコイン"の争いの未来

Generative VenturesのパートナーWill Wangは、プライマリーマーケットのVCファンドの規模が3000万から5000万ドルを超えると、LPに超過利益をもたらすことが難しくなると指摘しています。彼は、規模が小さいVCファンドが初期の起業家をよりよく支援できると考えており、大規模なVCファンドはしばしば運営規模の拡大に陥り、市場で批判される「VCコイン」を発表することが多いと述べています。

Web3Portの共同創設者クリスは、MemeとVCコインの争いは本質的に市場の既存資金と流動性の競争であると考えています。新たな資金が限られた環境において、VCコインはその低い流通量、高いFDV特性、そして次々に現れる新しいプロジェクトのために、市場の資金が持続的に支えられることが難しくなります。Memeコインの全流通と公平な分配メカニズムは、個人投資家の心理に合致し、機関の優位性に対抗する「新しい武器」となっています。

しかし、クリスはMemeコインのPVP特性が本質的に持続不可能であると指摘しました。VCコインの困難について、彼は短期的には良い解決策がないと考えており、市場が自然にクリアされ、信頼と公平が再構築されるために、完全な牛市と熊市のサイクルを経験する必要があると述べています。

Waterdrip Capitalの投資マネージャーEvan Luは、トークンの発行は終点ではなく、プロジェクトの真の運営の出発点であると強調しています。プロジェクトチームは、アプリケーションシナリオの実現、安定したキャッシュフローの収入、トークン発行後のアクティブユーザーとリアルコミュニティの維持について真剣に考える必要があります。

IOSG Venturesの投資責任者であるJiaweiは、「VCコインプロジェクト」はToken Market Fitについてより良く考える必要があり、トークンの導入の必要性、用途、そしてより広範なコミュニティをどのように参加させるか、分散型のトークンを強化して利益の結びつきを強化することを考慮するべきだと提案しています。

未来のポテンシャルトラックとプロジェクト

Generative VenturesのパートナーであるWill Wangは、RWA（Real World Asset）市場に期待を寄せており、その本質はブロックチェーンが世界の主流金融資産の帳簿をつけることだと考えています。現在、この「オンチェーンでの帳簿記入」の浸透率はまだ0.1%にも満たず、将来的な成長の余地は非常に大きいです。

IOSG Venturesの投資責任者であるJiaweiは、再質押が2024年の大きな物語として位置づけられ、AVSが次々と立ち上がる中で、2025年にピークを迎える可能性があると述べました。また、ZK系プロジェクト（RiscZeroやハードウェア加速のIngonyamaなど）も徐々に市場の潜在能力を示すでしょう。

Ryze Labsの研究アナリストAllenはAIエージェントに期待を寄せており、その膨大な市場データの処理、DeFiメカニズムの最適化、資産管理において巨大な潜在能力を持っていると考えています。

PayFiの分野は多くの機関の注目を集めています。JsquareのパートナーであるDinghanは、従来の金融と暗号化通貨を結びつけるプロジェクト（Layer 2ソリューションやステーブルコイン発行者など）が広く注目されると予測しています。主流のサービスと深く統合され、暗号化通貨と法定通貨の変換を便利に実現する支払いプロトコルが、暗号化通貨を日常生活に取り入れるための重要な力となるでしょう。

AIとブロックチェーンの融合は重要な発展方向と見なされています。Dinghanは、分散型AIインフラストラクチャとAIエージェントが急速に台頭しており、分散型AIネットワークまたはAI駆動アプリケーションの構築プロジェクトが業界の新たなハイライトになると予測しています。

大規模アプリケーションの突破口

DFGの創設者兼CEOであるJames Woは、DePINなどの垂直分野がWeb2ユーザーを引き付けていると考えています。彼は、支払い分野が次の大規模採用を推進する分野になる可能性があると予測しており、効率的な暗号化支払いと法定通貨の換金ソリューションが新たなユーザーの波を推進すると述べています。

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、決済分野がブロックチェーンの"Mass Adoption"の最初の分野になると期待しています。ステーブルコインは、非ドル国で伝統的な銀行金融の効率を超える力を示しており、一旦コンプライアンスの枠組みが確立されれば、この分野が秘める潜在能力はWeb2の万億規模の従来の決済システムに匹敵します。

Jsquareの創設者兼CEOであるJoannaは、来年の"mass adoption"プロセスに楽観的な態度を持っています。彼女はSolanaエコシステムが個人投資家のレベルで優位性を持っていると考え、ポートフォリオの中でPudgy Penguinsに大きな期待を寄せています。

Wallfacer LabsのCEO、ライアン・ロデンバフは、新しいフロントエンドユーザー体験と埋め込み型DeFi体験が大規模なアプリケーションの突破を促進し、あまり経験のないユーザーがDeFiの使用をより簡単に始められるようになると考えています。

ブルマーケットの段階の判断

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、私たちがブル市場の中期段階にいる可能性があると考えています。ビットコインETFの導入は、ビットコインを規制の枠組みに組み込むことを意味し、市場価格の変動を減少させ、今後短期的に大幅な下落は難しいでしょう。市場は急激な熊から急激な牛に転じるのではなく、長期的な緩やかな牛に変わる可能性があります。

DFGの創設者兼CEOであるJames Woは、私たちが市場サイクルの「楽観的な段階」にある可能性があると述べています。トランプ政権の再登場は、より友好的な暗号化規制環境を促進し、ビットコインの戦略的準備提案は市場の信頼をさらに高めるでしょう。彼は、暗号化環境が改善され発展しているため、2022年のような市場の崩壊が今後起こる可能性は低いと考えています。

Web3.com Venturesの投資ディレクターであるNemoは、短期的にはビットコインが少なくとも牛市プロセスの半分を完了したと考えています。彼はビットコインの本質はインフレに対抗し、富を守ることだと述べています。

個人投資家へのアドバイス

Web3Portの共同創設者であるChrisは、個人投資家に対し、高い確実性のある分野に焦点を当て、BTC、Memeコイン、AIのストーリーに注目し、新しいストーリーの支えがない古い Altcoin への投資には慎重であるべきだと提案しています。流れに乗ることを学び、市場のトレンドを理解し、ホットな話題や注目の集まるポイントにしっかりとついていくことが重要です。

Ryze Labsの研究アナリストであるAllenは、投資家に対してブルマーケットがむしろ大多数の人々が損をする主な原因であることを警告しています。彼は、現在の生活に影響を与えない金額を準備し、適切なタイミングでコストを引き出して、場内に残る資金がすべて利益であることを確認するように提案しています。最も避けるべき行為は、常に元本を追加し、レバレッジを利用することです。

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、2025年の市場の変化がこれまで以上に複雑になると指摘し、全体的な投資戦略はより堅実であるべきだと述べました。彼は、投資取引は修行であり、まず内面を修めてから外部を学ぶべきであり、平穏で強力なコアを維持し、常にリスクを最優先にするべきだと強調しました。

JsquareのパートナーであるDinghanは、小口投資家にリスク管理を優先することを提案しています。受動的投資を求める人にとって、ビットコインやイーサリアムなどのブルーチップ資産は通常より安全な選択です。より積極的に参加する投資家にとっては、ハードウェアウォレットと信頼できるセキュリティツールの使用が重要です。短期的なトレンドを追いかけるのではなく、高品質で持続可能なプロジェクトに注目することが重要です。