Web3エコシステムプロジェクトのパフォーマンス不振の原因分析と今後の発展方向

最近、Web3コミュニティはイーサリアムエコシステムプロジェクトの二次市場のパフォーマンスに一般的に失望しています。この状況が発生している主な理由は以下の通りです：

1. 増分資金の流入が不足している

今回のサイクルでの増加資金は主にビットコインETFに集中しています。8月28日現在、ビットコイン現物ETFの累積純流入は178.5億ドルであり、イーサリアム現物ETFは4.75億ドルの純流出状態にあります。この資金の大部分はビットコイン単体に流入し、他の暗号通貨にはほとんど波及効果がありません。

2. 在庫資金はイーサリアムエコシステムに興味を持っていない

暗号通貨取引所内の資金のストックは、相互に受け皿がない現象を示しています。異なる地域やグループ間でさまざまな人気のある物語への関心が異なるため、イーサリアムのエコシステムプロジェクトは二次市場で特にパフォーマンスが劣っています。

3. インフラ建設に過度に注目し、アプリケーションの革新が不足している

現在のWeb3業界は基盤構築に一般的に焦点を当てていますが、アプリケーション層での革新が不足しています。この現象は、Web3の価値捕獲の限界、つまり「太いプロトコル、細いアプリケーション」という構図に部分的に起因しています。投資家はアプリケーション層のプロジェクトよりも、基盤のパブリックチェーンやレイヤー2ネットワークへの投資を好む傾向があります。

Web3アプリケーションの未来の発展方向

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、価値のあるWeb3アプリケーションが持つべき2つの特徴を提案しました：持続的な有用性と非中央集権の原則を犠牲にしないことです。投資の観点からは、さらに2つの特徴を追加することができます：一定の自己資金生成能力と正の外部性を持つことです。

1. 分散型金融(DeFi)

DeFiはWeb3の中で最も成功したアプリケーションシーンの一つであり、貸借プロトコル、分散型取引所、デリバティブ取引、ステーブルコインなどを含みます。一部の主要なDeFiプロトコルは良好なパフォーマンスを示していますが、そのトークン価格は芳しくなく、主な理由は効果的な価値捕獲メカニズムの欠如です。

2. 予測市場

予測市場は認知技術の聖杯と見なされ、Web3の理念と高度に一致しています。これはユーザーが未来の出来事を予測し、賭けることを可能にし、分散型の知識取得と情報の市場化の方法を提供します。最近、アメリカ大統領選挙の熱気が高まる中、ある予測市場プラットフォームのユーザーの活発度と賭け金が新たな高水準を記録しました。

3. 非中央集権的物理インフラネットワーク（DePIN）

DePINは基盤インフラ型ネットワークであるだけでなく、将来のアプリケーションのプラットフォームにもなり得ます。それは、分散型通信ネットワーク、分散ストレージ、分散型コンピューティングネットワークなどの分野を含んでいます。特定のプロジェクトは専用のスマートフォンを開発しており、Web3の新しい入り口となる可能性があります。さらに、共有交通ネットワークのような現代社会に不可欠なインフラもDePINの形で運営され、その普遍性と正の外部性を発揮する可能性があります。

まとめ

Web3エコシステムの突破口はアプリケーション層にあるかもしれません。特に、大規模なユーザー採用を実現する可能性のある革新的なアプリケーションです。これらのアプリケーションは、Web3の基本原則である分散型、許可不要などに適合し、持続的な実用性、自己資金調達能力、正の外部性を備えている必要があります。