出典: Xiao Sa弁護士
最近、規制の前向きなシグナルの影響により、各大手企業が「ステーブルコイン」分野への参入を発表しました。一夜にして、かつて暗号通貨と密接に結びつき、マネーロンダリングや国境を越えたネット犯罪などのニュースと共に登場することが多かったこの概念は、急速に暗号業界や伝統的金融業界の新たな「トレンド」となり、多くの人々を引き寄せています。
しかし、巧なことに、2025年6月22日、中国人民銀行と香港金融管理局の共同推進の下で、クロスボーダー決済通が正式に稼働を開始しました。香港と本土の制度的な壁が崩れ、小額送金の即時到着の便利な改革により、一般市民は実際に恩恵と便利さを体験しました。クロスボーダー決済通がこんなに便利なら、私たちはステーブルコインが必要でしょうか？
今日はサ姐チームがパートナーたちと「ステーブルコイン」と従来の金融決済ツールの違いについて詳しく話し、両者が「競合関係」にあるかどうかについても議論します。
まず、ステーブルコインとは何ですか？最もわかりやすい言葉で説明すると、ステーブルコイン（Stablecoin）とは、特定の組織や個人によって発行され、特定の国の法定通貨を基盤資産（価値の基礎）とする暗号通貨です。技術的にはBTCやETHなどの暗号通貨と大差はありませんが、価格が公開され、透明性があり、安定して変動しないことが利点です。これは暗号の世界で「一般的な等価物」として支払い手段や価値の測定手段として機能することができます。したがって、皆さんは実際にステーブルコインを特別な非法定「通貨」として見ることができます。
次に、クロスボーダー決済通とは何か？同様に最も分かりやすい言葉で説明すると、クロスボーダー決済通は本土のオンライン決済クロスバンク清算システム（IBPS）と香港の迅速決済システム（FPS）の「結合体」を指し、両者が接続されることで最低コストで資金の地域間決済の問題を解決することができます。例えば、現在パートナーの皆さんはクロスボーダー決済通を使用することで、人民元を香港ドルに変換することなく、直接少額の送金を実現できます。以前は半日かかっていた送金が現在では基本的に秒単位で到着できるようになり、取引や決済のコストが大幅に削減されました。
現在、香港証券監察委員会の情報によると、ステーブルコインはまだテスト段階にあり、現在のところ、どの発行主体もサンドボックスを成功裏に通過して世界に出たわけではありません。言い換えれば、コンプライアンスがあり、規制を受けたステーブルコインは依然として発展の初期段階にあります。一方、クロスボーダー決済は、実際に一般の人々に便利さをもたらしており、多くのパートナーが最近利用できるようになっています。
これは最近、Sajiaチームがパートナーから最もよく質問される問題の一つです。実用的な面では、両者は支払い手段、支払いツールですが、本質的には大きな違いがあり、将来の発展や応用シーンにもかなりの違いがあります。
本質的な属性から見ると、前述のように、ステーブルコインは実際には「一般的な等価物」、特別な法定通貨ではない「通貨」として機能します。一方、クロスボーダー決済は、既存の法定通貨システムに基づいて開発された、中国本土と香港の間での便利な決済システムです。したがって、単純に結論を出すと、両者は「競合」しているわけではありませんが、使用シーンにおいては確かに重なる部分があります。
現在、クロスボーダー決済通のアプリケーションシーンは主に次のようになります：
サ姐チームからの特別な注意：現在、送金には限度額があり、小額送金のみ処理可能です。香港から中国本土への送金に関しては、個人ごとに毎日各銀行での送金上限は1万香港ドル、毎年各銀行での送金上限は20万香港ドルとなっています。中国本土から香港への送金は、現行の個人年度外貨購入の便利化限度額である5万米ドルに基づいて計算されます（つまり、外貨管理の限度額に含まれて制限されています）。
ステーブルコインに関して、現在香港の規制サンドボックス内の3社はあまり多くの情報を公開していません。各社のアプリケーションシナリオも異なります。Animoca Brands、スタンダードチャータード銀行、香港テレコムの3社が協力する主体を例に挙げると、すでにサンドボックスのテスト後期に入っており、主に香港ドルにペッグされたステーブルコインを発行しています。
香港特別行政区の「ステーブルコイン条例」が施行され、8月1日に効力を発揮することになって以来、サ姐チームはライセンス申請に関する多くの問い合わせを受けています。実際、皆さんは慌てる必要はありません。8月1日以降、香港金融管理局がライセンスの申請を受け付け始めるとはいえ、今回は先着順ではなく、「信頼できる」者が得られるのです。
まず、今回発行されるライセンスの数は非常に少なく、数えるほどしかない可能性があります。金融管理局は明確な規制の考え方と位置付けを示しています：ステーブルコインは投資や投機のツールではなく、ブロックチェーン技術を利用した支払いツールの一つ（金融インフラとして位置付け）であり、自体に価値上昇の余地はありません。言い換えれば、ライセンスを取得できるかどうかの鍵は、申請者が長期的に大規模なインフラ構築に投資する能力と意図を持っているか、そして金融管理局を感動させるための十分に信頼できるアプリケーションシナリオを提示できるかにかかっています。
次に、すでにサンドボックスに入った3つの主体が間違いなく先行していますが、これは今後「サンドボックス」に入ることがライセンス取得の前提条件であることを意味するものではなく、また、すでに「サンドボックス」に入っている参加機関が必ずライセンスを取得することを意味するものでもありません。
以上のように、時代が与える機会はおそらく一度きりであり、サー姐のチームは十分な準備が整っていない状態での先行きは推奨しません。刀を研ぐことは木を切ることを妨げません。ステーブルコインのライセンスの発行は必然的に長期的な審査期間を経ることになるでしょうが、十分に「信頼できる」のであれば、後発が先に到達することも不可能ではありません。
多くの仲間たちが、ステーブルコインライセンスの申請に必要な具体的な条件は何か？具体的な手続きはどのようなものか？と問い合わせています。実は、金融管理局は現在、明確な指針を示していません。サ姐チームの情報によると、指針となる文書はまだ相談期間中で、仲間たちは注意深く見守ることができます。
では、現段階で準備を進めたい場合、参考となる規範はありますか？もちろんあります。香港地区の規制当局は、香港のステーブルコイン規制フレームワークのひな形が、G20の下に設置された金融安定理事会（FSB）が2023年に発表した『グローバル暗号資産活動規制フレームワーク』のステーブルコインに関する部分から来ていることを明確にしています。したがって、現段階でパートナーの皆さんが事前に準備を進めたい場合は、この規範を参考にして具体的なコンプライアンス業務を進めることをお勧めします。
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ステーブルコインvs国際送金通貨、「競争相手」「代替品」それともお互いに安穏？
出典: Xiao Sa弁護士
最近、規制の前向きなシグナルの影響により、各大手企業が「ステーブルコイン」分野への参入を発表しました。一夜にして、かつて暗号通貨と密接に結びつき、マネーロンダリングや国境を越えたネット犯罪などのニュースと共に登場することが多かったこの概念は、急速に暗号業界や伝統的金融業界の新たな「トレンド」となり、多くの人々を引き寄せています。
しかし、巧なことに、2025年6月22日、中国人民銀行と香港金融管理局の共同推進の下で、クロスボーダー決済通が正式に稼働を開始しました。香港と本土の制度的な壁が崩れ、小額送金の即時到着の便利な改革により、一般市民は実際に恩恵と便利さを体験しました。クロスボーダー決済通がこんなに便利なら、私たちはステーブルコインが必要でしょうか？
今日はサ姐チームがパートナーたちと「ステーブルコイン」と従来の金融決済ツールの違いについて詳しく話し、両者が「競合関係」にあるかどうかについても議論します。
1つまたは2つの概念の明確化
まず、ステーブルコインとは何ですか？最もわかりやすい言葉で説明すると、ステーブルコイン（Stablecoin）とは、特定の組織や個人によって発行され、特定の国の法定通貨を基盤資産（価値の基礎）とする暗号通貨です。技術的にはBTCやETHなどの暗号通貨と大差はありませんが、価格が公開され、透明性があり、安定して変動しないことが利点です。これは暗号の世界で「一般的な等価物」として支払い手段や価値の測定手段として機能することができます。したがって、皆さんは実際にステーブルコインを特別な非法定「通貨」として見ることができます。
次に、クロスボーダー決済通とは何か？同様に最も分かりやすい言葉で説明すると、クロスボーダー決済通は本土のオンライン決済クロスバンク清算システム（IBPS）と香港の迅速決済システム（FPS）の「結合体」を指し、両者が接続されることで最低コストで資金の地域間決済の問題を解決することができます。例えば、現在パートナーの皆さんはクロスボーダー決済通を使用することで、人民元を香港ドルに変換することなく、直接少額の送金を実現できます。以前は半日かかっていた送金が現在では基本的に秒単位で到着できるようになり、取引や決済のコストが大幅に削減されました。
現在、香港証券監察委員会の情報によると、ステーブルコインはまだテスト段階にあり、現在のところ、どの発行主体もサンドボックスを成功裏に通過して世界に出たわけではありません。言い換えれば、コンプライアンスがあり、規制を受けたステーブルコインは依然として発展の初期段階にあります。一方、クロスボーダー決済は、実際に一般の人々に便利さをもたらしており、多くのパートナーが最近利用できるようになっています。
二、ステーブルコイン vs クロスボーダー決済通、二者は「競争関係」なのか？
これは最近、Sajiaチームがパートナーから最もよく質問される問題の一つです。実用的な面では、両者は支払い手段、支払いツールですが、本質的には大きな違いがあり、将来の発展や応用シーンにもかなりの違いがあります。
本質的な属性から見ると、前述のように、ステーブルコインは実際には「一般的な等価物」、特別な法定通貨ではない「通貨」として機能します。一方、クロスボーダー決済は、既存の法定通貨システムに基づいて開発された、中国本土と香港の間での便利な決済システムです。したがって、単純に結論を出すと、両者は「競合」しているわけではありませんが、使用シーンにおいては確かに重なる部分があります。
現在、クロスボーダー決済通のアプリケーションシーンは主に次のようになります：
サ姐チームからの特別な注意：現在、送金には限度額があり、小額送金のみ処理可能です。香港から中国本土への送金に関しては、個人ごとに毎日各銀行での送金上限は1万香港ドル、毎年各銀行での送金上限は20万香港ドルとなっています。中国本土から香港への送金は、現行の個人年度外貨購入の便利化限度額である5万米ドルに基づいて計算されます（つまり、外貨管理の限度額に含まれて制限されています）。
ステーブルコインに関して、現在香港の規制サンドボックス内の3社はあまり多くの情報を公開していません。各社のアプリケーションシナリオも異なります。Animoca Brands、スタンダードチャータード銀行、香港テレコムの3社が協力する主体を例に挙げると、すでにサンドボックスのテスト後期に入っており、主に香港ドルにペッグされたステーブルコインを発行しています。
三、香港のステーブルコインライセンス申請に関する最新のニュースと政策判断
香港特別行政区の「ステーブルコイン条例」が施行され、8月1日に効力を発揮することになって以来、サ姐チームはライセンス申請に関する多くの問い合わせを受けています。実際、皆さんは慌てる必要はありません。8月1日以降、香港金融管理局がライセンスの申請を受け付け始めるとはいえ、今回は先着順ではなく、「信頼できる」者が得られるのです。
まず、今回発行されるライセンスの数は非常に少なく、数えるほどしかない可能性があります。金融管理局は明確な規制の考え方と位置付けを示しています：ステーブルコインは投資や投機のツールではなく、ブロックチェーン技術を利用した支払いツールの一つ（金融インフラとして位置付け）であり、自体に価値上昇の余地はありません。言い換えれば、ライセンスを取得できるかどうかの鍵は、申請者が長期的に大規模なインフラ構築に投資する能力と意図を持っているか、そして金融管理局を感動させるための十分に信頼できるアプリケーションシナリオを提示できるかにかかっています。
次に、すでにサンドボックスに入った3つの主体が間違いなく先行していますが、これは今後「サンドボックス」に入ることがライセンス取得の前提条件であることを意味するものではなく、また、すでに「サンドボックス」に入っている参加機関が必ずライセンスを取得することを意味するものでもありません。
以上のように、時代が与える機会はおそらく一度きりであり、サー姐のチームは十分な準備が整っていない状態での先行きは推奨しません。刀を研ぐことは木を切ることを妨げません。ステーブルコインのライセンスの発行は必然的に長期的な審査期間を経ることになるでしょうが、十分に「信頼できる」のであれば、後発が先に到達することも不可能ではありません。
最後に書く
多くの仲間たちが、ステーブルコインライセンスの申請に必要な具体的な条件は何か？具体的な手続きはどのようなものか？と問い合わせています。実は、金融管理局は現在、明確な指針を示していません。サ姐チームの情報によると、指針となる文書はまだ相談期間中で、仲間たちは注意深く見守ることができます。
では、現段階で準備を進めたい場合、参考となる規範はありますか？もちろんあります。香港地区の規制当局は、香港のステーブルコイン規制フレームワークのひな形が、G20の下に設置された金融安定理事会（FSB）が2023年に発表した『グローバル暗号資産活動規制フレームワーク』のステーブルコインに関する部分から来ていることを明確にしています。したがって、現段階でパートナーの皆さんが事前に準備を進めたい場合は、この規範を参考にして具体的なコンプライアンス業務を進めることをお勧めします。
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