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不動産RWAプロジェクト研究:ブロックチェーン技術が不動産投資の状況をどのように変えているか
不動産RWAプロジェクト研究:ブロックチェーン上のレンガ
リアルワールドアセット(RWA)のトークン化は、長年にわたって暗号通貨市場に存在しており、初期の試みには資産のトークン化やセキュリティトークンの提供などがあります。 しかし、これらの試みは、不完全な規制と大きな利益の欠如のために、規模を拡大することができませんでした。
2022年、米国の金利が上昇するにつれ、暗号資産の利回りはステーブルコインの貸出金利を上回り、暗号資産業界にとってTreasury RWAトークン化はより魅力的なものとなりました。 多くの確立されたDeFiプロジェクトや伝統的な金融機関がRWAを模索し始めています。
過去2年間で、不動産投資市場の拡大、投資商品の充実、敷居の引き下げを目指して、多くの不動産RWAプロジェクトが出現しました。 この調査では、北米の不動産市場に焦点を当てて、これらのプロジェクトの設計の長所と短所とその潜在的な市場を分析します。
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不動産市場をトークン化する方法
不動産市場への投資機会は膨大です。 2023年3月のデータによると、北米の上場不動産市場は1兆3,000億ドル、世界市場は2兆6,600億ドルの価値があります。
トークン化された不動産市場には、主に3つの形態があります。
3.不動産トークン住宅ローン貸付
さらに、オンチェーンは、不動産資産の透明性と民主的なガバナンスを向上させることもできます。
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REIT (REIT)と不動産のRWAは、細分化された投資機会を提供するという点で類似しており、どちらも参入障壁を下げ、流動性を高めます。 ただし、REITは通常、投資家に管理や所有権を提供せず、中央集権的なままです。 それにもかかわらず、REITの規制の枠組みと運用モデルは、不動産RWAプロジェクトの参考資料を提供します。
不動産RWAプロジェクトには、通常、次の長所と短所があります。
価値：
短所：
具体的なプロジェクトの実際の運用は、マネジメントや製品のアプローチによって異なります。
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ケーススタディ
RealT
2019年に開始されたRealTは、米国の住宅用不動産のトークン化に焦点を当てた古い不動産RWAプロジェクトの1つです。
RealTは、米国の規制に従って住宅用不動産を購入し、トークン化します。 物件の管理、維持管理、家賃の徴収は、第三者の責任で行ってください。 手数料を差し引いた後、家賃はトークン保有者に分配されます。 RealTはトークン化プロセスを担当していますが、プロパティを保有する会社とは法的に分離されています。
合計値が323,020ドルの物件を取り、それぞれ52.10ドルで6,200トークンを発行します。 月額家賃は2,600ドル、経費控除後の純利益は1,978ドルで、年間合計は23,736ドルでした。 各トークンは、年利7.35%で3.83ドルの配当を受け取ります。
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RealTは、顧客との共同投資を必要とせずに、100%トークンを市場に提供し、ほぼリスクのないモデルを維持します。 経営陣は家賃の8%を徴収し、残りは維持費から徴収し、RealTはトークン化手数料の2%のみを請求します。
しかし、分散所有権は課題ももたらします。投資家の持株比率が小さすぎると、会社の管理コストが高くなる可能性があります。RealTの持株比率が大きすぎるか小さすぎると、監督機関の動機が不足する可能性があります。
データによると、RealT投資家の約90%は500ドル未満を投資し、9%は500ドルから2,000ドルを投資し、1%はそれ以上に投資しています。 これは、RealTが個人投資家向けの不動産投資市場をある程度作り出し、流動性を高めていることを示しています。
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RealTは、Gnosisネットワークで約600万ドルの賃貸料を配布しました。 プラットフォーム料金は家賃の約2.5%〜3%で、これは過去2年間の$150K-$180Kの収益に相当します。
RealTの企業構造には、中核事業体であるReal Token Inc.、不動産会社の親会社であるReal Token LLC、および各投資物件に対応する一連のLLCが含まれます。 この構造は、各物件の法的リスクと財務リスクを分離するように設計されています。
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)パークル
Parclは、ユーザーが世界の不動産市場の価格変動を取引できるDeFi投資プラットフォームです。 Parclは、AMMアーキテクチャを通じて不動産関連の合成資産を発売します。
Parcl Labs Price Feedは、投資家が住宅価格の動きを推測できるように、地域固有の不動産指数を作成します。 この方法は、不動産の実際の販売と購入の法的な問題を回避します。
Parclテストネットは2022年5月にSolanaで開始され、現在のTVLは1,600万ドルです。 ただし、毎日の取引量は10,000ドル未満で、毎日のアクティブユーザーは50人未満です。
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Parclの製品デザインは成熟しており、チームは積極的に推進していますが、注目度と市場シェアはまだ低いです。 これは、暗号市場が不動産インデックス商品の準備ができていないことを示している可能性があります。
) レイノ
Reinnoは2020年に立ち上げられ、2022年に営業を停止しましたが、特筆すべき不動産RWA関連商品を2つ導入しました。
1つ目は、トークン化されたプロパティに基づくローンサービスです。 住宅所有者はReinnoに不動産書類を提出することができ、承認されると、ReinnoはSPV会社とスマートコントラクトを作成し、所有者がローンの担保としてトークンを担保にすることができます。
2つ目は住宅ローンの資金調達です。 ユーザーが銀行ローンで家を購入すると、不動産の所有権をトークン化し、それを銀行ローンの返済に使用でき、その後、固定金利で契約を返済できます。
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Reinnoは中央集権型オフラインモデルを採用しており、明らかなリスクがあります:
これらのリスクは、プロジェクトの運営を停止する理由の1つである可能性があります。 将来的には、不動産RWAは、これらの問題に対処するために、より成熟した法的枠組みが必要になります。
まとめ
不動産RWAはまだ初期段階にあり、明確な市場規模や主要なプロジェクトはまだ形成されていません。 既存のプロジェクトの規模とユーザーベースは比較的小さいです。 この分野では、厳格なコンプライアンスと成熟した法的枠組みが必要です。
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いくつかのプロジェクトはリスク隔離の企業構造を採用したり、不動産関連の金融商品を投資対象として選択したりして、リスクを軽減しています。しかし、不動産RWAの潜在能力を十分に発揮するためには、立法の進展とコンプライアンスの運営が不可欠です。
明確で一貫性のある規制の枠組みが欠如しています。 米国の規制当局はトークンの分類について意見が分かれており、国際的な参照基準が不足しています。 この不確実性は、投資家の信頼と不動産のトークン化の長期的な実行可能性を脅かしています。
それにもかかわらず、多くの著名な金融および暗号企業が不動産RWAに取り組んでおり、一部のプロジェクトは初期の段階で実現可能性を証明しています。関連する法的枠組みの整備と改善が進むにつれて、不動産RWAは急速な発展を迎えることが期待されています。
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