! 15億ドルの不良債権、SBFはどうやってスリーアローズの背後にいる癌のような帝国を狩ったのか?
戦火再燃！6月23日、FTX破産清算チームは正式に裁判所に重い爆弾を投下しました。彼らは三箭資本（3AC）の15.3億ドルに達する巨額請求を全面的に却下し、裁判官にその請求を完全に「ゼロ」にするよう要求しました。この大きな耳打ちが、数年にわたって続いていた「亡魂の戦い」を再び激化させました。すでに埋葬された2つの暗号帝国、その「魂」が再び裁判所で噛み合い、この最新の法律的衝突は、暗号史上最も暗く、最も混乱した「ロ生命」事件の新たな幕開けを私たちに示しました。
この大芝居を理解するためには、まずテーブル上の三人の重要な人物と、彼らの背後にあるハリウッド映画にできるほどの血の雨のような物語を理解する必要があります。
1つ目は、FTX帝国の創設者である爆発的な頭脳SBF(Sam Bankman-Fried)です。 2022年の雪崩以前は、彼は暗号世界の神であり、無数の信者の目には「白い騎士」と映っていました。 マスコミは彼をJ.P.モルガンになぞらえ、政治家たちは彼を客人として扱った。 ボサボサの髪にショートパンツ、Tシャツを着た彼は、暗号通貨で世界を救うと主張する下品な天才を演じています。 しかし、帝国が崩壊したとき、人々はこの「騎士」の鎧の下には何もないことを発見し、彼は25年の懲役を宣告された「世紀の大欺瞞」にすぎませんでした。
2人目は、Three Arrows Capital(3AC)の2人の創設者、Su ZhuとKyle Daviesです。 彼らは暗号通貨界隈の「ギャンブル王」であり、その傲慢さ、積極性、そして数百億ドルという巨額のレバレッジで知られています。 彼らの投資哲学である「スーパーシクリカル理論」は、かつては指針として掲げられ、その言動が市場を揺さぶることもあります。 しかし、市場が逆転したとき、彼らのいわゆる「神話」は単なる巨大なバブルであることが判明しました。 会社が倒産した後、2人は世界に逃亡し、1人はシンガポールで逮捕され投獄され、もう1人はドバイの太陽の下で「貴族の亡命者」の役割を果たし続けました。
第三位はジョン・J・レイ3世（John J. Ray III）、本物の強者です。彼の履歴書で最も光るのは、アメリカ史上最大の詐欺事件の一つ、エンロン（Enron）の破産清算を手掛けたことです。FTXという厄介な問題を片付けるために招かれたとき、この大物の「清算王」も驚きを隠せませんでした。彼は法廷で率直に言いました：私の40年以上のキャリアの中で、これほど徹底した企業統制の失敗と、これほど完全に信頼できる財務情報の欠如を見たことがありません。
物語はこの3者の間で行われます。 2022年、アルゴリズム型ステーブルコイン「Terra/LUNA」の崩壊に端を発した大津波が、暗号資産の世界全体を席巻しました。 レバレッジと借金で建造された豪華クルーズ船、Three Arrows Capitalは、氷山の矢面に立たされ、あっという間に沈没した。 そして数か月後、一見不滅に見えたFTX航空母艦も警告なしに爆縮し、数百億ドルの衝撃的な詐欺が露呈しました。
現在、デラウェア州の破産裁判所では、「地に埋められた」が、彼らの「幽霊」であるこれら2つの巨人は、最大15億3000万ドルの「地獄の台帳」をめぐって際限なく戦っています。 Three Arrowsの清算人は、Three Arrowsが沈没する直前、FTXは血に飢えたサメのようで、彼らに対して卑劣な「黒を食べる黒」を行い、彼らの最後の持ち物を違法にむさぼり食ったと主張しています。 そして、FTXの清算人はお互いを嘲笑しました:あなたたちギャンブラーは一人でひどい遊びをしたのに、それでも私たちの犠牲者のグループから肉片を引き裂きたいのですか? ドアはありません!
これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義の追求なのか？この「羅生門」を解明するためには、血が流れた2022年の夏に戻り、深海に潜り、意図的に埋められた真実を掘り起こさなければなりません。
法廷では、双方の弁護士がそれぞれ全く対立するバージョンの話を語った。まるで同じ事件を記録した2冊の帳簿の内容が大きく異なるかのように。
FTXの帳簿は、「秩序とルール」に関する物語を記録しています。
この帳簿の中で、FTXは責任を持ち、親戚でも容赦しない「プラットフォームの看守」です。物語の核心的な論理は非常にシンプルです：3ACはプラットフォームの大口顧客ですが、ルールを守らない豪遊者でもあります。Terra/LUNAの崩壊が市場の津波を引き起こしたとき、3ACのアカウントは大きな損失を被り、そのマージンレベルは契約で定められた安全ラインを下回り、明確な違反を構成しました。
FTXは、何度もサン・アローズに追加保証金を要求したが、相手は無視したと主張しています。さらにひどいことに、サン・アローズはお金を追加するどころか、すでに崩壊寸前の口座から1800万ドル相当のイーサリアムを逆に引き出しました。FTXにとって、これは燃えている家の中で物を盗むのと同じです。このような悪質な行為に対して、FTXは自らの行動が完全にプログラム化された、偏見のないリスク管理であると述べています。彼らは契約に基づき、サン・アローズの一部資産を強制的に清算し、彼らの口座が負の値になるのを防ぎ、プラットフォームや他の無実の顧客の利益を損なうことを避けました。
ジョン・レイ3世という「清算の王」が率いる下、FTXの弁護士チームは自信満々に見えた。彼らは法廷に対して、FTXの債権者は三箭キャピタルの失敗した取引の「引き受け手」になるべきではなく、またならないと強調した。彼らのストーリーは、FTXを嵐の中で全ての人を守る「責任ある門番」として描いた。
そして、サンジェットキャピタルの帳簿は「陰謀と追跡」に関する物語を語っています。
この帳簿は、一つの廃墟から始まった。三矢の清算人が会社を引き継ぐよう命じられたとき、彼らはオフィスでハードディスクが取り外され、コンピュータが行方不明で、ほとんど役に立つ記録が見つからないことを発見した。創業者のスージュとカイルは極めて非協力的で、清算作業は非常に困難であった。
情報が空白の状態では、清算人は散在する手がかりに基づいて、最初にFTXに1億2,000万ドルの「プレースホルダー」請求を提出することしかできませんでした。 しかし、法的手続きを経て多くの障害を乗り越え、ついにFTXから膨大な量の生の取引データを得たとき、驚くべき状況が浮かび上がってきました。 彼らは、FTXがThree Arrowsが債務不履行に陥り、ポジションを閉鎖したと主張したわずか2日で、Three Arrowsの口座にある最大15億3000万ドル相当の資産がほぼ「略奪」されたことを発見しました。
この発見は物語の展開を完全に変えました。三箭の清算人はすぐに裁判所に申し立てを行い、請求額を1.2億から15.3億に急増させました。FTX側はもちろん強く反対し、これは無理な要求だと考えています。しかし、主審の裁判官は重要な判断を下しました。彼は、三箭がこんなにも遅れて請求を修正したのは、FTX自身が引き起こしたものであると考えました。なぜなら、FTXは重要なデータを提供する際に何度も遅延していたからです。
この司法認定は、三箭の「陰謀論」に強力な公式の裏付けを提供しました。もしFTXの清算操作が本当に彼らが言うように明るく正当で、手続き的正義があるのなら、なぜ彼らは取引データの提供をあれほど妨害し、遅延させる必要があるのでしょうか？そうでなければ、この帳簿の裏には、より深く、より暗い秘密が隠れているのです。
この謎を解くためには、SBFの「白衣の騎士」という仮面を剥がし、2022年6月に彼が救世主の姿で指導していた時、彼自身の帝国の心臓で何が致命的な内爆を起こしていたのかを見る必要があります。
重要な証人は、SBFの元彼女であり、彼の秘密の「影の帝国」Alameda Researchの女性リーダーであるキャロライン・エリソン（Caroline Ellison）です。
その後のSBFの刑事裁判で、証人として証言したカロリーンは、全世界に衝撃的な秘密を明らかにしました。彼女は、FTXが「マージン不足」を理由に誠実に「押収」した同じ週に、彼女の会社AlamedaもTerraの崩壊により壊滅的な損失を被り、バランスシートには数十億ドルの巨額の穴が生じたことを証明しました。主要な貸し手は血の匂いを嗅ぎつけたサメのように、狂ったように電話をかけて返済を催促しました。
アラメダはもう持ちこたえられそうにない。どうする？キャロラインは法廷で震えながら答えを口にした：SBFが私にこれらの犯罪を犯すように指示したのです。彼は彼女に「秘密の裏口」を開くように命じ、FTXの顧客資金庫から数十億ドルを「借り入れ」てアラメダのローンを返済させた。
この証言はまるで稲妻のように、瞬時に事件の暗い核心を照らし出した。実は、FTXが「冷酷な監獄長」の役割を果たしている間に、その「息子」Alamedaは、同じ性質でありながら規模がはるかに大きい資金の穴のために、密かに、違法にFTXの顧客資金からの「無限輸血」を受けていた。
チェーン上のデータは、この嘘に冷たい鉄の証拠を提供します。
ブロックチェーン分析会社Nansenの報告によると、2022年6月中旬のThree Arrows Capitalの崩壊時に、AlamedaはFTXのウォレットアドレスに約40億ドル相当のFTTトークンを送信しました。FTTはFTXが独自に発行したプラットフォームトークンで、その価値は完全にFTX自身によって支えられています。この操作は、自社の裏庭で印刷された、ほとんど実際の流動性を持たない「欢乐豆」を担保にして、FTXの金庫に顧客が預けた真金白銀を得るようなものです。
今、私たちはSBFの当時の公開パフォーマンスを振り返ると、それはまるでオスカー級です。彼は裏で顧客の資金を不正に流用しながら、前面では「フォーブス」などのメディアのインタビューを受け、状況を安定させ、顧客を保護するために必要な対価であれば、少々悪い取引をすることを望んでいると軽々しく宣言しました。
この言葉は、今聞くと非常に皮肉に満ちている。彼は手を差し伸べる堅実な参加者ではなく、資産不足で外見だけの詐欺師だ。彼のいわゆる「救済」は、ドミノ倒しが続くのを防ぐためだけのもので、彼自身が最大の穴であることを暴露してしまっている。
これらの断片を組み合わせると、3アローズの創設者の「SBFが私たちを狩った」という言い分は、もはや根拠のないものではなくなります。2022年6月に絶望的な苦境にあったFTX/Alamedaにとって、3アローズのような大型高レバレッジの取引相手を清算する動機は明白です。第一に、「人を殺して物を奪う」、すぐに必要な流動性を得て自分の穴を埋めること；第二に、「鶏を殺して猿を戒める」、市場の巨大なリスク源を排除することで人々の心を安定させ、実際には自分も「内傷」を負っている真実を隠すことです。
彼らはルールを実行しているのではなく、溺れている人が必死に近くの別の人を引っ張って、自分がもう一息つけるためだけに行動している。
この紛争をより広い歴史的背景に置くと、それが新しいものではないことがわかります。暗号通貨の専門用語やコードで覆われた技術的な外皮を剥がすと、その本質は2008年の金融危機の翻版であり、リーマン・ブラザーズの倒産の物語の「輪廻」です。
二つの危機の根本的な罪は、顧客の資産を隔離できなかったことです。
これは、金融界で最もアンタッチャブルなレッドラインです。 100年前の伝統的な銀行であろうと、今日のデジタル通貨取引所であろうと、顧客のお金は顧客のお金であり、プラットフォームにはそれを使用する権利はありません。 しかし、リーマン・ブラザーズは、破綻後、顧客資金の分離において「驚くべき過失」と「驚くべき規模の不正」に関与していたことが判明しました。 FTXの不正システム全体は、顧客資産とAlamedaの自己勘定取引資金の組み合わせに直接基づいています。 これは、顧客を資産の所有者からプラットフォームの無担保債権者に変える壊滅的なリスク移転です。
二つの危機の結末は、どちらも同じである：長引く混乱した清算。
リーマン・ブラザーズの破産は、数兆ドルの債権と世界中に広がる子会社を巻き込み、その解決プロセスには数年を要しました。現在、FTXの清算人であるジョン・レイ3世は、同じように厄介な状況に直面しています。不透明な企業構造、欠落した財務記録、評価が難しいデジタル資産…これらすべてが清算作業を困難にしています。
歴史は単純に繰り返すことはありませんが、似たような韻を踏むことがあります。FTXと三箭の伝説は、独特な「暗号」問題ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的な物語であり、ただ「Web3」という新しい流行の外衣をまとっています。
では、この150億ドルの「地獄帳簿」紛争の真相とは何でしょうか？
真実は、これは「誰が違約したか」という契約訴訟ではなく、あからさまな「暗黒の食い合い」の生存ゲームであるということです。三矢キャピタルは、確かに貪欲で無謀で、最終的に自ら火傷を負った「スーパーギャンブラー」であり、その滅亡は自業自得です。しかし、FTXも決して無実の、ルールに従って運営されるプラットフォームではありません。彼らは自身がすでに癌化しているが、別の対戦相手を「犠牲」にすることで健康を装う「詐欺者」です。
死にかけのギャンブラーが、偽装した詐欺師に出会った。ルールのない、ジャングルの掟だけが支配する暗号の屠殺場で、彼らは最後の血みどろの闘いを繰り広げた。
デラウェア州の裁判所の最終判決は、将来の暗号破産事件にいくつかの規則を定めるかもしれません。しかし、伝統的な金融を覆そうとするこの若い業界にとって、歴史の判決はすでに書かれています：システムが強力な規制を欠き、透明な記録が欠如しているとき、「信頼不要」というスローガンが最終的にごく少数の「大物」への盲目的な崇拝に陥るとき、ここにはヒーローはいなく、異なる顔を持つ捕食者だけがいます。
人間の欲望と恐怖は、決して変わらない。FTXと三箭のこの「死者の戦い」は、ウォール街の百年にわたる無数の欲望の物語の一つの「暗号通貨界」の翻版に過ぎない。
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15億ドルの不良債権、SBFはどのように三矢の背後にある癌変帝国を狩ったのか？
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戦火再燃！6月23日、FTX破産清算チームは正式に裁判所に重い爆弾を投下しました。彼らは三箭資本（3AC）の15.3億ドルに達する巨額請求を全面的に却下し、裁判官にその請求を完全に「ゼロ」にするよう要求しました。この大きな耳打ちが、数年にわたって続いていた「亡魂の戦い」を再び激化させました。すでに埋葬された2つの暗号帝国、その「魂」が再び裁判所で噛み合い、この最新の法律的衝突は、暗号史上最も暗く、最も混乱した「ロ生命」事件の新たな幕開けを私たちに示しました。
この大芝居を理解するためには、まずテーブル上の三人の重要な人物と、彼らの背後にあるハリウッド映画にできるほどの血の雨のような物語を理解する必要があります。
1つ目は、FTX帝国の創設者である爆発的な頭脳SBF(Sam Bankman-Fried)です。 2022年の雪崩以前は、彼は暗号世界の神であり、無数の信者の目には「白い騎士」と映っていました。 マスコミは彼をJ.P.モルガンになぞらえ、政治家たちは彼を客人として扱った。 ボサボサの髪にショートパンツ、Tシャツを着た彼は、暗号通貨で世界を救うと主張する下品な天才を演じています。 しかし、帝国が崩壊したとき、人々はこの「騎士」の鎧の下には何もないことを発見し、彼は25年の懲役を宣告された「世紀の大欺瞞」にすぎませんでした。
2人目は、Three Arrows Capital(3AC)の2人の創設者、Su ZhuとKyle Daviesです。 彼らは暗号通貨界隈の「ギャンブル王」であり、その傲慢さ、積極性、そして数百億ドルという巨額のレバレッジで知られています。 彼らの投資哲学である「スーパーシクリカル理論」は、かつては指針として掲げられ、その言動が市場を揺さぶることもあります。 しかし、市場が逆転したとき、彼らのいわゆる「神話」は単なる巨大なバブルであることが判明しました。 会社が倒産した後、2人は世界に逃亡し、1人はシンガポールで逮捕され投獄され、もう1人はドバイの太陽の下で「貴族の亡命者」の役割を果たし続けました。
第三位はジョン・J・レイ3世（John J. Ray III）、本物の強者です。彼の履歴書で最も光るのは、アメリカ史上最大の詐欺事件の一つ、エンロン（Enron）の破産清算を手掛けたことです。FTXという厄介な問題を片付けるために招かれたとき、この大物の「清算王」も驚きを隠せませんでした。彼は法廷で率直に言いました：私の40年以上のキャリアの中で、これほど徹底した企業統制の失敗と、これほど完全に信頼できる財務情報の欠如を見たことがありません。
物語はこの3者の間で行われます。 2022年、アルゴリズム型ステーブルコイン「Terra/LUNA」の崩壊に端を発した大津波が、暗号資産の世界全体を席巻しました。 レバレッジと借金で建造された豪華クルーズ船、Three Arrows Capitalは、氷山の矢面に立たされ、あっという間に沈没した。 そして数か月後、一見不滅に見えたFTX航空母艦も警告なしに爆縮し、数百億ドルの衝撃的な詐欺が露呈しました。
現在、デラウェア州の破産裁判所では、「地に埋められた」が、彼らの「幽霊」であるこれら2つの巨人は、最大15億3000万ドルの「地獄の台帳」をめぐって際限なく戦っています。 Three Arrowsの清算人は、Three Arrowsが沈没する直前、FTXは血に飢えたサメのようで、彼らに対して卑劣な「黒を食べる黒」を行い、彼らの最後の持ち物を違法にむさぼり食ったと主張しています。 そして、FTXの清算人はお互いを嘲笑しました:あなたたちギャンブラーは一人でひどい遊びをしたのに、それでも私たちの犠牲者のグループから肉片を引き裂きたいのですか? ドアはありません!
これは一体無恥な恐喝なのか、それとも遅れた正義の追求なのか？この「羅生門」を解明するためには、血が流れた2022年の夏に戻り、深海に潜り、意図的に埋められた真実を掘り起こさなければなりません。
一つの契約、二つの言い分
法廷では、双方の弁護士がそれぞれ全く対立するバージョンの話を語った。まるで同じ事件を記録した2冊の帳簿の内容が大きく異なるかのように。
FTXの帳簿は、「秩序とルール」に関する物語を記録しています。
この帳簿の中で、FTXは責任を持ち、親戚でも容赦しない「プラットフォームの看守」です。物語の核心的な論理は非常にシンプルです：3ACはプラットフォームの大口顧客ですが、ルールを守らない豪遊者でもあります。Terra/LUNAの崩壊が市場の津波を引き起こしたとき、3ACのアカウントは大きな損失を被り、そのマージンレベルは契約で定められた安全ラインを下回り、明確な違反を構成しました。
FTXは、何度もサン・アローズに追加保証金を要求したが、相手は無視したと主張しています。さらにひどいことに、サン・アローズはお金を追加するどころか、すでに崩壊寸前の口座から1800万ドル相当のイーサリアムを逆に引き出しました。FTXにとって、これは燃えている家の中で物を盗むのと同じです。このような悪質な行為に対して、FTXは自らの行動が完全にプログラム化された、偏見のないリスク管理であると述べています。彼らは契約に基づき、サン・アローズの一部資産を強制的に清算し、彼らの口座が負の値になるのを防ぎ、プラットフォームや他の無実の顧客の利益を損なうことを避けました。
ジョン・レイ3世という「清算の王」が率いる下、FTXの弁護士チームは自信満々に見えた。彼らは法廷に対して、FTXの債権者は三箭キャピタルの失敗した取引の「引き受け手」になるべきではなく、またならないと強調した。彼らのストーリーは、FTXを嵐の中で全ての人を守る「責任ある門番」として描いた。
そして、サンジェットキャピタルの帳簿は「陰謀と追跡」に関する物語を語っています。
この帳簿は、一つの廃墟から始まった。三矢の清算人が会社を引き継ぐよう命じられたとき、彼らはオフィスでハードディスクが取り外され、コンピュータが行方不明で、ほとんど役に立つ記録が見つからないことを発見した。創業者のスージュとカイルは極めて非協力的で、清算作業は非常に困難であった。
情報が空白の状態では、清算人は散在する手がかりに基づいて、最初にFTXに1億2,000万ドルの「プレースホルダー」請求を提出することしかできませんでした。 しかし、法的手続きを経て多くの障害を乗り越え、ついにFTXから膨大な量の生の取引データを得たとき、驚くべき状況が浮かび上がってきました。 彼らは、FTXがThree Arrowsが債務不履行に陥り、ポジションを閉鎖したと主張したわずか2日で、Three Arrowsの口座にある最大15億3000万ドル相当の資産がほぼ「略奪」されたことを発見しました。
この発見は物語の展開を完全に変えました。三箭の清算人はすぐに裁判所に申し立てを行い、請求額を1.2億から15.3億に急増させました。FTX側はもちろん強く反対し、これは無理な要求だと考えています。しかし、主審の裁判官は重要な判断を下しました。彼は、三箭がこんなにも遅れて請求を修正したのは、FTX自身が引き起こしたものであると考えました。なぜなら、FTXは重要なデータを提供する際に何度も遅延していたからです。
この司法認定は、三箭の「陰謀論」に強力な公式の裏付けを提供しました。もしFTXの清算操作が本当に彼らが言うように明るく正当で、手続き的正義があるのなら、なぜ彼らは取引データの提供をあれほど妨害し、遅延させる必要があるのでしょうか？そうでなければ、この帳簿の裏には、より深く、より暗い秘密が隠れているのです。
詐欺の核心:アラメダの遭難信号
この謎を解くためには、SBFの「白衣の騎士」という仮面を剥がし、2022年6月に彼が救世主の姿で指導していた時、彼自身の帝国の心臓で何が致命的な内爆を起こしていたのかを見る必要があります。
重要な証人は、SBFの元彼女であり、彼の秘密の「影の帝国」Alameda Researchの女性リーダーであるキャロライン・エリソン（Caroline Ellison）です。
その後のSBFの刑事裁判で、証人として証言したカロリーンは、全世界に衝撃的な秘密を明らかにしました。彼女は、FTXが「マージン不足」を理由に誠実に「押収」した同じ週に、彼女の会社AlamedaもTerraの崩壊により壊滅的な損失を被り、バランスシートには数十億ドルの巨額の穴が生じたことを証明しました。主要な貸し手は血の匂いを嗅ぎつけたサメのように、狂ったように電話をかけて返済を催促しました。
アラメダはもう持ちこたえられそうにない。どうする？キャロラインは法廷で震えながら答えを口にした：SBFが私にこれらの犯罪を犯すように指示したのです。彼は彼女に「秘密の裏口」を開くように命じ、FTXの顧客資金庫から数十億ドルを「借り入れ」てアラメダのローンを返済させた。
この証言はまるで稲妻のように、瞬時に事件の暗い核心を照らし出した。実は、FTXが「冷酷な監獄長」の役割を果たしている間に、その「息子」Alamedaは、同じ性質でありながら規模がはるかに大きい資金の穴のために、密かに、違法にFTXの顧客資金からの「無限輸血」を受けていた。
チェーン上のデータは、この嘘に冷たい鉄の証拠を提供します。
ブロックチェーン分析会社Nansenの報告によると、2022年6月中旬のThree Arrows Capitalの崩壊時に、AlamedaはFTXのウォレットアドレスに約40億ドル相当のFTTトークンを送信しました。FTTはFTXが独自に発行したプラットフォームトークンで、その価値は完全にFTX自身によって支えられています。この操作は、自社の裏庭で印刷された、ほとんど実際の流動性を持たない「欢乐豆」を担保にして、FTXの金庫に顧客が預けた真金白銀を得るようなものです。
今、私たちはSBFの当時の公開パフォーマンスを振り返ると、それはまるでオスカー級です。彼は裏で顧客の資金を不正に流用しながら、前面では「フォーブス」などのメディアのインタビューを受け、状況を安定させ、顧客を保護するために必要な対価であれば、少々悪い取引をすることを望んでいると軽々しく宣言しました。
この言葉は、今聞くと非常に皮肉に満ちている。彼は手を差し伸べる堅実な参加者ではなく、資産不足で外見だけの詐欺師だ。彼のいわゆる「救済」は、ドミノ倒しが続くのを防ぐためだけのもので、彼自身が最大の穴であることを暴露してしまっている。
これらの断片を組み合わせると、3アローズの創設者の「SBFが私たちを狩った」という言い分は、もはや根拠のないものではなくなります。2022年6月に絶望的な苦境にあったFTX/Alamedaにとって、3アローズのような大型高レバレッジの取引相手を清算する動機は明白です。第一に、「人を殺して物を奪う」、すぐに必要な流動性を得て自分の穴を埋めること；第二に、「鶏を殺して猿を戒める」、市場の巨大なリスク源を排除することで人々の心を安定させ、実際には自分も「内傷」を負っている真実を隠すことです。
彼らはルールを実行しているのではなく、溺れている人が必死に近くの別の人を引っ張って、自分がもう一息つけるためだけに行動している。
レーマン・ブラザーズの幽霊
この紛争をより広い歴史的背景に置くと、それが新しいものではないことがわかります。暗号通貨の専門用語やコードで覆われた技術的な外皮を剥がすと、その本質は2008年の金融危機の翻版であり、リーマン・ブラザーズの倒産の物語の「輪廻」です。
二つの危機の根本的な罪は、顧客の資産を隔離できなかったことです。
これは、金融界で最もアンタッチャブルなレッドラインです。 100年前の伝統的な銀行であろうと、今日のデジタル通貨取引所であろうと、顧客のお金は顧客のお金であり、プラットフォームにはそれを使用する権利はありません。 しかし、リーマン・ブラザーズは、破綻後、顧客資金の分離において「驚くべき過失」と「驚くべき規模の不正」に関与していたことが判明しました。 FTXの不正システム全体は、顧客資産とAlamedaの自己勘定取引資金の組み合わせに直接基づいています。 これは、顧客を資産の所有者からプラットフォームの無担保債権者に変える壊滅的なリスク移転です。
二つの危機の結末は、どちらも同じである：長引く混乱した清算。
リーマン・ブラザーズの破産は、数兆ドルの債権と世界中に広がる子会社を巻き込み、その解決プロセスには数年を要しました。現在、FTXの清算人であるジョン・レイ3世は、同じように厄介な状況に直面しています。不透明な企業構造、欠落した財務記録、評価が難しいデジタル資産…これらすべてが清算作業を困難にしています。
歴史は単純に繰り返すことはありませんが、似たような韻を踏むことがあります。FTXと三箭の伝説は、独特な「暗号」問題ではなく、金融の傲慢、規制の失敗、人間の欲望に関する古典的な物語であり、ただ「Web3」という新しい流行の外衣をまとっています。
ヒーローの終局はない
では、この150億ドルの「地獄帳簿」紛争の真相とは何でしょうか？
真実は、これは「誰が違約したか」という契約訴訟ではなく、あからさまな「暗黒の食い合い」の生存ゲームであるということです。三矢キャピタルは、確かに貪欲で無謀で、最終的に自ら火傷を負った「スーパーギャンブラー」であり、その滅亡は自業自得です。しかし、FTXも決して無実の、ルールに従って運営されるプラットフォームではありません。彼らは自身がすでに癌化しているが、別の対戦相手を「犠牲」にすることで健康を装う「詐欺者」です。
死にかけのギャンブラーが、偽装した詐欺師に出会った。ルールのない、ジャングルの掟だけが支配する暗号の屠殺場で、彼らは最後の血みどろの闘いを繰り広げた。
デラウェア州の裁判所の最終判決は、将来の暗号破産事件にいくつかの規則を定めるかもしれません。しかし、伝統的な金融を覆そうとするこの若い業界にとって、歴史の判決はすでに書かれています：システムが強力な規制を欠き、透明な記録が欠如しているとき、「信頼不要」というスローガンが最終的にごく少数の「大物」への盲目的な崇拝に陥るとき、ここにはヒーローはいなく、異なる顔を持つ捕食者だけがいます。
人間の欲望と恐怖は、決して変わらない。FTXと三箭のこの「死者の戦い」は、ウォール街の百年にわたる無数の欲望の物語の一つの「暗号通貨界」の翻版に過ぎない。