フィンタックスニュースの概要： 英国財務省の公式ウェブサイトによると、現地時間の4月29日、英国政府は暗号資産に関する新たな規制の草案を発表し、これには暗号取引プラットフォームの運用、ステーブルコインの発行、保管、質権設定、マーケットメイキング、マッチング取引を2000年金融サービス市場法の規制システムに含めることが正式に含まれており、透明性、消費者保護、運用の安定性の基準の遵守が義務付けられています。 レイチェル・リーブス財務相は、「再編プログラムを通じて、英国をイノベーションにとって世界最高の場所、そして消費者にとって最も安全な場所にしています」と述べました。この草案の発表は、英国当局がフィンテックのイノベーションと消費者保護の関係のバランスを取り、暗号資産の規制を断片的なルールから体系的な枠組みへの質的な変更を促進することを望んでいることを意味します。FinTaxの視点: 今回の新規則は「2000年金融サービス及び市場法」改正案の形で発表され、暗号資産に対する全体的な監視フレームワークを構築するために多角的なアプローチを試みています。 1. 関連概念 新しい規則は「適格暗号資産」と「適格ステーブルコイン」の定義を導入し、どの暗号資産が規制の範囲に含まれるかを明確にし、規制に法的根拠を提供しました。 (1) 対象暗号資産:代替可能かつ譲渡可能な資産で、電子マネー、トークン化された預金等を除く。（2）適格なステーブルコイン（qualifying stablecoins）：1つまたは複数の法定通貨にペッグされ、安定した価値を維持するために支援資産を保有する。 2. 規制範囲 規制活動命令(RAO)を改正することにより、新しい規則には、規制対象活動の範囲に以下の暗号資産関連活動が含まれます。 （1）適格なステーブルコインの発行：英国で法定通貨に連動したステーブルコインを発行する。（2）保管サービス：顧客に対して適格な暗号資産および特定の投資暗号資産の保管サービスを提供します。（3）暗号資産取引プラットフォームの運営：ユーザーが適格な暗号資産を取引できるプラットフォームを運営すること。（4）主事者または代理者として取引を行う：主事者または代理者として適格な暗号資産を売買する。(5) 暗号資産取引の手配:適格暗号資産の取引を他人のために手配すること。（6）暗号資産ステーキングサービス：適格な暗号資産のステーキングサービスを提供します。 これらの活動のサービスプロバイダーは、金融行動監視機構(FCA)によって認可されており、暗号資産関連活動の完全な透明性とセキュリティを確保するための関連する規制要件を遵守しています。 3. 移行措置 新しい規則では、新しい規制フレームワークの実施前にイギリスで運営されていた暗号資産企業に対して、スムーズな移行を確保するための2年間の移行期間を提供します。 （1）時間のスケジュール：新しい規則が正式に施行されてから、既存の企業は FCA の認可を申請し取得するために 24 ヶ月の時間があります。（2）規制要件：移行期間中、企業は資本充足率、リスク管理、消費者保護、透明性などを含むがこれに限定されない新しい規制基準に段階的に適合する必要があります。（3）規制の調整：移行期間中、FCAは企業と密接に協力し、ガイダンスとサポートを提供して、企業が新しい規制フレームワークにスムーズに移行できるようにします。 この取り決めは、業界の発展の実際のニーズを考慮しながら、暗号資産の規制を促進するための英国政府の取り組みの実際のニーズを反映しています。 さらに、移行期間の確立は、規制当局が暗号資産市場とその規制能力を徐々に包括的に理解し、新しい規制の効果的な実施を確保するのにも役立ちます。 4. ステーブルコイン規制フレームワーク 今回の新しい規制におけるステーブルコインの監督要件は次のとおりです： （1）準備資産の要件：ステーブルコインの発行者は、同等の高品質で流動性の高い準備資産を保有する必要があります。（2）リデンプションメカニズム：ユーザーが安定コインを額面通りにリデンプションできることを保証します。（3）ガバナンスとリスク管理：ガバナンス、リスク管理、マネーロンダリング防止などの規制要件を遵守する。 新しい規則は、発行、償還、安定メカニズムのための独立した規制活動を設定することにより、適格なステーブルコインをFSMAの枠組みの下にもたらし、その非電子マネー、非預金、および非資金の性質を明確にします。 この動きは、英国のステーブルコイン規制のギャップを埋め、市場の透明性と消費者保護を向上させるものです。 実際、ステーブルコインに目を光らせているのは英国だけではありません。 最近、米国、香港、その他の国や地域でステーブルコインの規制が大幅に進展し、米国でのサークルの上場が成功したことで、ステーブルコインは再び話題になっています。 現地時間の5月19日、米国上院は、米国ステーブルコインの指導と確立のための国家イノベーション法(GENIUS法)の手続き立法プロセスを完了し、特にステーブルコインの規制の枠組みを対象としたこの法案の主要な障害をクリアしました。 GENIUS法は初めて、決済ステーブルコインを「支払いと決済を主な機能とし、固定の貨幣価値に固定されたデジタル資産」と定義しています。 準備金管理に関しては、この法案は流動資産準備金に対する厳格な1対1の要件を確立し、準備金の範囲を米ドル現金、短期米国債、政府マネーマーケットファンドなどの流動性の高いターゲットに限定し、アルゴリズムメカニズムや不安定な暗号資産をサポートとして使用することを明示的に禁止しています。 このシステムは、米国の決済システムとコンプライアンスに準拠した金融機関のネットワークに深く統合され、限界金融商品から主流通貨へのステーブルコインの進化を促進し、デジタル金融と従来の金融のコンプライアンスドッキングのための制度的基盤を築きます。 5月21日、香港特別行政区(HKSAR)の立法会は、ステーブルコイン法案を正式に可決しました。 この法案は、免除されない限り、いかなる人も「規制されたステーブルコイン活動」を行うためには、金融当局からライセンスを受けなければならないと規定しています。 「規制対象のステーブルコイン活動」には、香港での「指定ステーブルコイン」の発行が含まれます。 香港ドル等に関して安定した価値を維持している香港国外のステーブルコインの発行 言い換えれば、この草案は、金融の安定性を維持し、金融イノベーションを促進するために、発行者に十分な準備金を保有し、準拠したブロックチェーンを使用し、ライセンスを取得することを要求することにより、香港の仮想資産活動の規制の枠組みを改善します。 その結果、香港は世界で初めて法定通貨にリンクされたステーブルコインの包括的な規制の枠組みを確立する管轄区域となり、準拠した香港のステーブルコインは今年末までに正式に開始される予定です。 英国、米国、香港のステーブルコインの規制の枠組みは大きく異なり、戦略的なポジショニングと規制の論理が異なることを反映しています。 リスクの予防と制御+イノベーションフレンドリーという概念に基づき、英国の新しい規則案では、ステーブルコインを単一または複数の法定通貨にペッグすることを許可し、準備資産には法定通貨と他の資産の組み合わせを含めることができ1、同時に、発行者は英国に事業体を設立し、FCAの認可を受ける必要がありますが、イノベーションとセキュリティのバランスをとることを目指して、ハードキャピタルの閾値は設定していません。 米国の「天才法」は、主権優先+米ドル拘束力を指針とし、ステーブルコインは米ドルにのみペッグされ、資産は米ドル現金、1年以内の米国債、または政府の資金資金にのみ固定され、発行者は規制された金融機関(銀行など)でなければならず、デジタル決済における米ドルの覇権を強化すると同時に、米国債を準備金に拘束することで財政圧力を緩和するという戦略的目標を掲げています。 香港の「ステーブルコイン条例」は、コンプライアンス基盤+国境を越えた踏み台を特徴とし、「バリューアンカリング監督」の原則を開拓し、香港ドルに固定された海外の発行者にライセンスを要求し、資本のしきい値を2,500万香港ドルに設定し、Web3センターの構築を目指し、オフショア人民元ステーブルコインのパイロットを促進します。 3つの場所の規制枠組みの違いは、本質的にデジタル時代の金融主権とイノベーション競争力のゲームであり、英国は開放性と包摂性でグローバルプロジェクトを誘致し、米国はドルバインディングを通じて支配的地位を強化し、香港は地理的な利点によりコンプライアンスに準拠した国境を越えたハブを構築します。 5. まとめ 昨年11月にFCAが発表した調査によると、英国の成人の約12%が2024年に暗号資産を保有すると予想されており、これは2021年の4%から約3倍に増加しており、同国での暗号資産の急速な推進を示しています。 しかし、英国政府は、規制環境が追いついていないため、国民はリスクの高い企業や投資詐欺のリスクにしばしばさらされていると述べています。 新しい規制は、暗号分野における幅広い規制対象と規制された行動を対象としており、英国でビジネスを行う暗号企業に明確な行動指針を提供するだけでなく、ステーブルコインに代表されるフィンテックの革新を促進するだけでなく、金融消費者にとって安全で良好な投資環境を作り出し、騙されて追加の損失を被るリスクを減らすことができます。結論として、英国財務省が最近発表した暗号資産規制案は、英国の暗号資産規制における重要な一歩を踏み出すものであり、包括的で透明性があり、弾力性のある規制の枠組みを確立することを目的としています。 英国は、取引所、ステーブルコインなどの主要分野や、カストディやステーキングなどの主要活動の規制を通じて、世界の暗号資産規制環境においてより重要な役割を果たすことが期待されています。
イギリスが暗号資産の新しい規制を発表し、規制フレームワークがシステム的なアップグレードを迎えました。
フィンタックス
ニュースの概要：
英国財務省の公式ウェブサイトによると、現地時間の4月29日、英国政府は暗号資産に関する新たな規制の草案を発表し、これには暗号取引プラットフォームの運用、ステーブルコインの発行、保管、質権設定、マーケットメイキング、マッチング取引を2000年金融サービス市場法の規制システムに含めることが正式に含まれており、透明性、消費者保護、運用の安定性の基準の遵守が義務付けられています。 レイチェル・リーブス財務相は、「再編プログラムを通じて、英国をイノベーションにとって世界最高の場所、そして消費者にとって最も安全な場所にしています」と述べました。この草案の発表は、英国当局がフィンテックのイノベーションと消費者保護の関係のバランスを取り、暗号資産の規制を断片的なルールから体系的な枠組みへの質的な変更を促進することを望んでいることを意味します。
FinTaxの視点:
今回の新規則は「2000年金融サービス及び市場法」改正案の形で発表され、暗号資産に対する全体的な監視フレームワークを構築するために多角的なアプローチを試みています。
新しい規則は「適格暗号資産」と「適格ステーブルコイン」の定義を導入し、どの暗号資産が規制の範囲に含まれるかを明確にし、規制に法的根拠を提供しました。
(1) 対象暗号資産:代替可能かつ譲渡可能な資産で、電子マネー、トークン化された預金等を除く。
（2）適格なステーブルコイン（qualifying stablecoins）：1つまたは複数の法定通貨にペッグされ、安定した価値を維持するために支援資産を保有する。
規制活動命令(RAO)を改正することにより、新しい規則には、規制対象活動の範囲に以下の暗号資産関連活動が含まれます。
（1）適格なステーブルコインの発行：英国で法定通貨に連動したステーブルコインを発行する。
（2）保管サービス：顧客に対して適格な暗号資産および特定の投資暗号資産の保管サービスを提供します。
（3）暗号資産取引プラットフォームの運営：ユーザーが適格な暗号資産を取引できるプラットフォームを運営すること。
（4）主事者または代理者として取引を行う：主事者または代理者として適格な暗号資産を売買する。
(5) 暗号資産取引の手配:適格暗号資産の取引を他人のために手配すること。
（6）暗号資産ステーキングサービス：適格な暗号資産のステーキングサービスを提供します。
これらの活動のサービスプロバイダーは、金融行動監視機構(FCA)によって認可されており、暗号資産関連活動の完全な透明性とセキュリティを確保するための関連する規制要件を遵守しています。
新しい規則では、新しい規制フレームワークの実施前にイギリスで運営されていた暗号資産企業に対して、スムーズな移行を確保するための2年間の移行期間を提供します。
（1）時間のスケジュール：新しい規則が正式に施行されてから、既存の企業は FCA の認可を申請し取得するために 24 ヶ月の時間があります。
（2）規制要件：移行期間中、企業は資本充足率、リスク管理、消費者保護、透明性などを含むがこれに限定されない新しい規制基準に段階的に適合する必要があります。
（3）規制の調整：移行期間中、FCAは企業と密接に協力し、ガイダンスとサポートを提供して、企業が新しい規制フレームワークにスムーズに移行できるようにします。
この取り決めは、業界の発展の実際のニーズを考慮しながら、暗号資産の規制を促進するための英国政府の取り組みの実際のニーズを反映しています。 さらに、移行期間の確立は、規制当局が暗号資産市場とその規制能力を徐々に包括的に理解し、新しい規制の効果的な実施を確保するのにも役立ちます。
今回の新しい規制におけるステーブルコインの監督要件は次のとおりです：
（1）準備資産の要件：ステーブルコインの発行者は、同等の高品質で流動性の高い準備資産を保有する必要があります。
（2）リデンプションメカニズム：ユーザーが安定コインを額面通りにリデンプションできることを保証します。
（3）ガバナンスとリスク管理：ガバナンス、リスク管理、マネーロンダリング防止などの規制要件を遵守する。
新しい規則は、発行、償還、安定メカニズムのための独立した規制活動を設定することにより、適格なステーブルコインをFSMAの枠組みの下にもたらし、その非電子マネー、非預金、および非資金の性質を明確にします。 この動きは、英国のステーブルコイン規制のギャップを埋め、市場の透明性と消費者保護を向上させるものです。
実際、ステーブルコインに目を光らせているのは英国だけではありません。 最近、米国、香港、その他の国や地域でステーブルコインの規制が大幅に進展し、米国でのサークルの上場が成功したことで、ステーブルコインは再び話題になっています。 現地時間の5月19日、米国上院は、米国ステーブルコインの指導と確立のための国家イノベーション法(GENIUS法)の手続き立法プロセスを完了し、特にステーブルコインの規制の枠組みを対象としたこの法案の主要な障害をクリアしました。 GENIUS法は初めて、決済ステーブルコインを「支払いと決済を主な機能とし、固定の貨幣価値に固定されたデジタル資産」と定義しています。 準備金管理に関しては、この法案は流動資産準備金に対する厳格な1対1の要件を確立し、準備金の範囲を米ドル現金、短期米国債、政府マネーマーケットファンドなどの流動性の高いターゲットに限定し、アルゴリズムメカニズムや不安定な暗号資産をサポートとして使用することを明示的に禁止しています。 このシステムは、米国の決済システムとコンプライアンスに準拠した金融機関のネットワークに深く統合され、限界金融商品から主流通貨へのステーブルコインの進化を促進し、デジタル金融と従来の金融のコンプライアンスドッキングのための制度的基盤を築きます。 5月21日、香港特別行政区(HKSAR)の立法会は、ステーブルコイン法案を正式に可決しました。 この法案は、免除されない限り、いかなる人も「規制されたステーブルコイン活動」を行うためには、金融当局からライセンスを受けなければならないと規定しています。 「規制対象のステーブルコイン活動」には、香港での「指定ステーブルコイン」の発行が含まれます。 香港ドル等に関して安定した価値を維持している香港国外のステーブルコインの発行 言い換えれば、この草案は、金融の安定性を維持し、金融イノベーションを促進するために、発行者に十分な準備金を保有し、準拠したブロックチェーンを使用し、ライセンスを取得することを要求することにより、香港の仮想資産活動の規制の枠組みを改善します。 その結果、香港は世界で初めて法定通貨にリンクされたステーブルコインの包括的な規制の枠組みを確立する管轄区域となり、準拠した香港のステーブルコインは今年末までに正式に開始される予定です。
英国、米国、香港のステーブルコインの規制の枠組みは大きく異なり、戦略的なポジショニングと規制の論理が異なることを反映しています。 リスクの予防と制御+イノベーションフレンドリーという概念に基づき、英国の新しい規則案では、ステーブルコインを単一または複数の法定通貨にペッグすることを許可し、準備資産には法定通貨と他の資産の組み合わせを含めることができ1、同時に、発行者は英国に事業体を設立し、FCAの認可を受ける必要がありますが、イノベーションとセキュリティのバランスをとることを目指して、ハードキャピタルの閾値は設定していません。 米国の「天才法」は、主権優先+米ドル拘束力を指針とし、ステーブルコインは米ドルにのみペッグされ、資産は米ドル現金、1年以内の米国債、または政府の資金資金にのみ固定され、発行者は規制された金融機関(銀行など)でなければならず、デジタル決済における米ドルの覇権を強化すると同時に、米国債を準備金に拘束することで財政圧力を緩和するという戦略的目標を掲げています。 香港の「ステーブルコイン条例」は、コンプライアンス基盤+国境を越えた踏み台を特徴とし、「バリューアンカリング監督」の原則を開拓し、香港ドルに固定された海外の発行者にライセンスを要求し、資本のしきい値を2,500万香港ドルに設定し、Web3センターの構築を目指し、オフショア人民元ステーブルコインのパイロットを促進します。 3つの場所の規制枠組みの違いは、本質的にデジタル時代の金融主権とイノベーション競争力のゲームであり、英国は開放性と包摂性でグローバルプロジェクトを誘致し、米国はドルバインディングを通じて支配的地位を強化し、香港は地理的な利点によりコンプライアンスに準拠した国境を越えたハブを構築します。
昨年11月にFCAが発表した調査によると、英国の成人の約12%が2024年に暗号資産を保有すると予想されており、これは2021年の4%から約3倍に増加しており、同国での暗号資産の急速な推進を示しています。 しかし、英国政府は、規制環境が追いついていないため、国民はリスクの高い企業や投資詐欺のリスクにしばしばさらされていると述べています。 新しい規制は、暗号分野における幅広い規制対象と規制された行動を対象としており、英国でビジネスを行う暗号企業に明確な行動指針を提供するだけでなく、ステーブルコインに代表されるフィンテックの革新を促進するだけでなく、金融消費者にとって安全で良好な投資環境を作り出し、騙されて追加の損失を被るリスクを減らすことができます。
結論として、英国財務省が最近発表した暗号資産規制案は、英国の暗号資産規制における重要な一歩を踏み出すものであり、包括的で透明性があり、弾力性のある規制の枠組みを確立することを目的としています。 英国は、取引所、ステーブルコインなどの主要分野や、カストディやステーキングなどの主要活動の規制を通じて、世界の暗号資産規制環境においてより重要な役割を果たすことが期待されています。