法定通貨信頼の危機：黄金とビットコインが新しい価値のアンカーポイントになる

著者：マット・ホウガン、ビットワイズの最高投資責任者

翻訳：AIMan@ゴールドファイナンス

原題：Bitwise：法定通貨とは何か、なぜ人々は金とBTCを求めるのか

世界は法定通貨の実験の狂気に気づき始めた。

伝説の作家デイヴィッド・フォスター・ウォレス (David Foster Wallace) は、2005年にケニオン大学 (Kenyon College) の卒業式でのスピーチを寓話で始めました：

二匹の小魚が泳いでいると、偶然に向こうから泳いでくる大きな魚に出会った。大きな魚は彼らにうなずき、言った。「おはよう、子供たち。水はどうですか？」二匹の小魚はもう少し泳いで、最後に一匹がもう一匹を見て尋ねた。「水って一体何？」

ワレスの見解は、私たちが最も重要な現実をしばしば見失っているということです。特にそれらの現実が私たちの生活全体を取り巻いているときに。

最近、私はあの魚のことを考えていました。

今日、他のほとんどすべての金融専門家と同様に、私は不換紙幣ベースの世界で生活してきました - それは、国のマネーサプライが金や銀などの準備金の蓄積に基づいているのではなく、政府によって決定される世界です。 米国は54年前の1971年に金本位制を放棄しました。 ほとんどの人が21歳でキャリアを始めると仮定すると、今日の金融界で最も若い人で、非フランス人の時代に働いたことを覚えている人はおそらく75歳です。

私たちのほとんどが学校にいるとき、法定通貨の採用は避けられない進歩と見なされていました。それはまるで泥の中から這い出し、立ち上がって歩き始めるようなものです。

昔の人々は金が通貨だと思っていましたが、私たちは笑いました。本当に可愛い。

しかし、私たちが生きている法定通貨の時代は例外かもしれないという認識が高まっているようです。 おそらく、1971年に始めたように、何もないところからお金を印刷するというのは、実はクレイジーなアイデアなのかもしれません。 おそらく、健全な通貨は制限される必要があるでしょう。

言い換えれば、人々は周りを見回して尋ね始めた：法定通貨とは一体何か？

この問題を提起したグループの1つは、8月のフィナンシャルタイムズで、先週末の「ビッグリード」は、「金が世界の不確実性からの安全な避難所になり得る方法」を掘り下げた記事を特集しました。

その中の重要な文の一節：

グローバル経済の守護者にとって、黄金——数千年前にメソポタミアで最初の金のインゴットが作られて以来、価値の保存手段として使用されてきた——は無関係になる運命にあるようです。

しかし、金の延べ棒は強力に戻ってきており、現代の紙幣を信頼しない投機家やいわゆる「ゴールドバグ」だけでなく、世界で最も保守的な投資家にも好まれている…

政治的熱狂な時代において、世界経済に関する多くの核心的な仮定が疑問視され、再び金が支柱となっている。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、1971年以前から定期的に金を購入していた中央銀行は、現在、再び積極的に金を購入しています。 下のグラフからわかるように、これらの年間購入は2008年の金融危機の余波から始まり、ロシアのウクライナ侵攻後の2020年に超成長の局面に入りました。 言い換えれば、これらの購入は、中央銀行が本当に不換紙幣を乱用し始めたときに始まり、政府が不換紙幣を押収し始めると、購入のペースが加速します。

各国中央銀行は記録的な資金を投入して金を購入しています

中央銀行の純購入量/販売量（ゴールドバーのトン数）

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出典：フィナンシャル・タイムズ、データはメタルズ・フォーカス、リフィニティブGFMS、および世界ゴールド協会から。

注：グラフは各国中央銀行およびその他の公式機関（国際通貨基金などの超国家的存在を含む）の純需要（総購入量から総販売量を引いたもの）を示しています。スワップ取引およびデルタヘッジの影響は含まれていません。

昨年、金はユーロを超え、米ドルに次いで世界で第二位の準備資産となりました。アメリカの債務が37兆ドルに迫り、ドル安によって困難を脱する誘惑が高まる中、各国中央銀行の総裁たちはリスクヘッジの必要性を認識しました。彼らは次のようなものを求めています：

*乏しい

* グローバルな

• 政府が操作しにくい

* 自主的な主権の方法で直接保有できる。

あなたはおそらく私の言いたいことを理解しているでしょう。これらの特性は金だけに適用されるものではありません。

彼らはますますビットコインに注目しています。

ビットコイン：法定通貨の価値下落に対抗する武器

政府と同様に、個人投資家も無謀に通貨を印刷する危険性に気づき始めています。しかし興味深いことに、彼らの多くはビットコインを通じて通貨の印刷に対抗しています——ビットコインは広く金のデジタル代替品と見なされています。2024年1月の発売以来、ビットコインETFは450億ドルの資金を引き付けており、同時期の金ETFの資金は340億ドルです。

なぜ政府と一般の人々との間に違いがあるのですか? 主な理由は容量です:ビットコイン市場はまだ2兆ドルの中央銀行にとって小さすぎ、その流動性は大規模な中央銀行の参入と撤退をサポートするのに十分ではありません。 これは時間の経過とともに変化すると思います-実際、政府のビットコインに対する需要は増え続けるだけです。 しかし、今のところ、これらは同じ取引の両面だと思います。

しかし、金について話しているのかビットコインについて話しているのか、基本的なポイントは同じです:過去40年間で、私たちは株式と債券の組み合わせを通じてポートフォリオを多様化するように教えられてきました。 しかし、60%の株式/40%の債券、または70%/30%の比率に関係なく、どのように調整しても、法定通貨に100%投資していることに変わりはありません。

人々はこれらの水の中で泳ぐことがかなり危険であることを認識しています。