なぜリップルのサークル買収が「イーサリアムと分散型金融の終焉」になる可能性があるのか？

RippleとCoinbaseが最近、USDC発行者Circleの入札に関するニュースを伝え、コミュニティに懸念を引き起こしました。もしRippleが成功すれば、2つのステーブルコインを同時に掌握することになり、さらにイーサリアム、分散型金融エコシステム、さらには暗号化分野全体の「終末」をもたらす可能性があります。

あらすじ:リップル社とコインベース社がサークルの買収に関心を持つ

チェーンニュースの報道によれば、Rippleは現在、90億から110億ドルの評価額でCoinbaseをリードし、Circleの買収に意欲を示している入札者となっています。

(IPOのダークホースか、それとも買収対象か？Circleが500億ドルの売却を求めているとの報道、CoinbaseとRippleが引き継ぎを検討中)

CircleはUSDCの発行元であり、USDCはイーサリアムやSolanaなどのパブリックチェーンの分散型金融（DeFi）エコシステムにおいて重要なステーブルコインで、総時価総額は600億USD、市場シェアは24.6%です。それに対して、Rippleが独自に発行したステーブルコインRLUSDは約3億USDの時価総額で、18位に位置しています。

実は5月初めに、Rippleは500億ドルの価格で買収交渉を行っていましたが、Circleに拒否されました。今回の大幅な価格引き上げは、Rippleがステーブルコイン市場を掌握する野心を浮き彫りにしています。

法律の専門家は警告する：「暗号化の終末」がここから始まるかもしれない

RippleがCircleを買収する可能性について、投資研究会社Delphi Labsの法律顧問Gabriel Shapiroは深刻な警告を発した。彼は、これは単なる買収案件ではなく、暗号化インフラ全体を揺るがす「終末の導火線」になる可能性があると考えている。

これは暗号化の終末を迎える可能性があります。しかし、もしリップルが入札戦争に勝てば、それはゲームオーバーを意味するわけではありません。反トラスト審査が行われ、リップルは他のブロックチェーンをFUDするためにその持っている権力を利用してきた長い歴史があります。リップルをすべての…で最大の資産発行者にすることになります。

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 2025年5月20日

彼は、RippleがUSDCとRLUSDを同時にコントロールすれば、各ブロックチェーン上で最大のステーブルコイン発行者となり、独占および反競争のリスクをもたらすだろうと指摘した。

さらに懸念されるのは、彼らがこの取引によって得た権力を利用して、すべての分散型金融協定や他のブロックチェーンに対して悪意のある攻撃を行うことです。

シャピロは、リップルがこれまでに何度もイーサリアムなどの競合相手に対してFUDを広めてきたことを示しています。もし将来的にUSDCの流通を掌握すれば、DeFiエコシステムを自社のL1 XRPレジャーに流すことを強要し、「選択の分かれ道」を引き起こす可能性があります。

イーサリアム 分散型金融 エコシステムが構造的脅威に直面

RippleがUSDCを管理するもう一つの大きなリスクは、イーサリアムのDeFiエコシステムに根本的な影響を与えることです。ShapiroはDragonfly Researchの2019年の報告を引用し、イーサリアムはそのDeFiアプリケーションの相互依存性により、「分岐不可能(unforkable)」なシステムになっていると指摘しています。しかし、この強い結びつきは、USDCなどの中央集権的ステーブルコインに対して過度に依存することにもつながります:

RippleがUSDCの発行政策をさらに制御する場合、MakerDAOやAaveなどの大規模プロトコルがステーブル資産の支援を失い、流動性と信頼の危機を引き起こし、ひいてはイーサリアムの分散化されたインフラの地位を揺るがす可能性があります。

より深刻な言い方をすれば、「誰がUSDCを支配しているか、誰がDeFiを支配しているか、そして誰がイーサリアムを支配しているか。」

去中心化精神は厳しい挑戦に直面しています

この潜在的な買収取引は、暗号化原則に対するコミュニティの再考を引き起こしました。去中心化はブロックチェーン分野の核心的価値ですが、USDC自体は単一企業によって管理される中央集権的な資産です。もしRippleのような権力がさらに集中した企業の手に渡ることになれば、去中心化の精神に完全に反することになります。

シャピロ氏は、サークルのCEOであるジェレミー・アレール氏に、考え直すよう促した。

もし買収案が最終的に成立すれば、我々は直ちにアメリカ司法省と連邦取引委員会に向かい、Rippleの過去のビットコインとイーサリアムに対する攻撃行為を告発し、RippleによるCircleの買収が暗号産業全体にとって大惨事となり、かつ反トラスト原則に違反することを説明します。

円は「ジレンマ」の戦略的な変曲点にあります。

現在、Circle は微妙な状況にあるようです。USDC の発行者として、一方では Ripple と Coinbase の買収圧力に直面し、もう一方では伝統的な金融機関が参入し、規制環境が徐々に緩和されることによる市場の挑戦に対応しなければなりません。

IPOを選択すると、利益構造の脆弱性とCoinbaseへの依存が明らかになる可能性があります。しかし、上場しないことを選択すると、さらなる拡張や資金調達の機会を失う可能性があります。

(Circleは正式にIPO上場書類を提出し、資金を消耗するビジネスモデルの圧力を隠すことはできません)

現在、Circleは暗号化と伝統的金融の交差点におけるハブの役割を果たしていますが、同時に進退窮まった重要な時期に直面しています。この時点で、自身の方向性を再定義し、多様なビジネスを拡大し、市場の主導的地位を強化することが急務となっています。

この記事は、なぜRippleがCircleを買収することが「イーサリアムと分散型金融の終末」となる可能性があるのかについてです。最初に登場したのは、チェーンニュースABMediaです。