ジャクソンホールが圧力下に：パウエルは金曜日に何を言うのか、そしてそれが市場にどのように影響する可能性があるのか？

投資家たちは、米国連邦準備制度理事会のパウエル議長が金曜日に権威あるジャクソンホール会議で何を発表するかを anxiously 待っています。市場は9月の利下げに大きく賭けていましたが、パウエル氏はその期待を和らげ、明確なコミットメントを避けるかもしれません。

🔹 パウエル：市場の圧力とホワイトハウスの間で リサーチ会社LHMeyerは、パウエルが9月の利下げに対して市場が「過度に熱狂的」になるのを防ぐために、より慎重なトーンを採用する可能性があると示唆しています。このような姿勢は、最近の投資家の楽観主義を冷やすことができるでしょう。 同時に、パウエルはドナルド・トランプ大統領からの直接的な政治的圧力に直面しており、トランプは数ヶ月にわたり彼を批判し、より早い緩和に抵抗しているため「頑固なロバ」や「知能が低い」と呼んでいます。 トランプはまた、彼の見解に密接に一致する経済学者スティーブン・ミランを空席の連邦準備制度理事会（Fed）の席に指名しました。ミランはトランプの利下げの推進を支持し、Fedの議長が在任の理事を解任できるようにする改革を提唱しています。「ミランは伝統に縛られることはないでしょう。彼はFOMCの中でトランプの挑発者となり、それを隠すことはないでしょう」とTSロンバードのチーフエコノミスト、スティーブン・ブリッツはコメントしました。

🔹 分断されたFRBとまちまちの経済データ パウエルの立場は、フェド内部の分裂によってさらに複雑化している。前回の会合では、クリストファー・ウォラーとミシェル・ボウマンの両者が、パウエルの潜在的な後継者と見なされているが、金利引き下げに賛成した多数派に反対票を投じた。 経済データも混合信号を送っています。7月の雇用報告が弱かったことは、労働市場の冷却を示しました。一方で、強い生産者物価指数(PPI)は、トランプの関税によって部分的に煽られたインフレの恐怖を再燃させました。「関税はスタグフレーション効果を生み出し、連邦準備制度の仕事を深刻に複雑にしました」とアポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロークは述べました。

🔹 9月の利下げの可能性はどれくらいか？ バークレイズのマーク・ジャンノーニは、パウエルの失業についてのコメントが重要であると強調しました。パウエルが、たとえ雇用データが弱まっても、移民などの供給サイドの要因により低失業率が持続する可能性があると繰り返す場合、9月の利下げの可能性はわずか50%にまで落ちる可能性があります。 市場はすでに期待を引き下げています。PPIデータの発表とFRB関係者の慎重な発言を受けて、9月の利下げの確率は85%に低下しました。

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