著者丨CMツイッター丨@cmdefi---核心观点:暗号市場の成熟を加速させ、国家の裏付けを提供し、膨大な資金の流入の可能性、新しい「戦略的なコインの蓄積」プール。2025年8月7日、アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプが、大規模な401(k)退職貯蓄プランがプライベート・エクイティ、不動産、そして初めて導入される暗号資産を含むより多様な資産に投資することを許可する大統領令に署名しました。この政策は文字通り見えるように、とても解釈しやすいです。* 暗号市場に「国家レベル」の裏付けを提供し、暗号市場の成熟を促進するシグナルを発信します。* 年金は多様な投資とリターンを拡大しますが、より高いボラティリティとリスクを引き入れます。暗号の分野では、これがすでに歴史に刻まれるのに十分です。401(k)の発展の歴史を振り返ると、その重要な転換点は大恐慌の時期に年金改革を通じて株式投資を許可したことにあります。歴史や経済背景は異なりますが、この変化は現在の暗号資産導入のトレンドと多くの類似点があります。### 大恐慌以前の年金制度20世紀初から1920年代にかけて、アメリカの年金は主に固定収入プラン(確定給付プラン)を中心に構成されており、雇用主は従業員に対して退職後の安定した月額年金を提供することを約束しました。このモデルは19世紀後半の工業化の進展に起因しており、労働力を引き付け、維持することを目的としていました。この段階での年金資金の投資戦略は非常に保守的です。当時の主流の考え方は、年金は高い収益ではなく安全性を追求すべきだと考えられていました。「法律リスト」(Legalist)の法規制により、主に政府債券、優良企業債券、地方債などの低リスク資産に限定されていました。この保守的な戦略は経済が繁栄している時には順調に機能しますが、潜在的なリターンを制限することにもなります。### 大恐慌・年金危機の影響1929年10月のウォール街の株式暴落は大不況の始まりを示し、ダウ・ジョーンズ指数はピークから90%近く下落し、世界経済の崩壊を引き起こしました。失業率は25%に急増し、無数の企業が破産しました。年金基金は当時ほとんど株式に投資していなかったが、危機は依然として間接的な方法で影響を与えた。多くの雇用主企業が倒産し、年金の約束を履行できなくなり、年金の支払いが中断または削減された。これは、雇用主と政府の年金管理能力に対する公衆の疑問を引き起こし、連邦政府の介入を促進しました。1935年に、全国的な年金制度を確立するために『社会保障法』(SocialSecurityAct)が制定されましたが、民間および公共の年金は依然として地方によって主導されています。規制当局は、年金が株式などの「ギャンブル」資産を避けるべきであると強調しています。転換の始まり:危機後の経済回復は遅く、債券利回りが下降し始め(部分は連邦税収の拡大)によるもので、これが後の変革の種をまきました。この時点で利回り不足の状況が徐々に明らかになり、約束されたリターンをカバーすることが困難になっています。### 大恐慌後の投資シフトと論争大恐慌の終息後、特に第二次世界大戦中および戦後(1940年代から1950年代)にかけて、年金投資戦略は徐々に進化し、保守的な債券から株式を含むエクイティ資産へと移行していきました。この変化は順風満帆ではなく、激しい議論を伴いました。戦後経済は回復したが、市政債券市場は停滞し、利回りは1.2%の低水準に落ち込み、年金の保証リターンを満たすことができない。公共年金は「赤字支払い」の圧力に直面し、納税者の負担が増加している。同時に、プライベート信託基金は「慎重人規則」(Prudent ManRule)を採用し始めました。この規則は19世紀の信託法に由来しますが、1940年代に全体的に「慎重」であれば、より高いリターンを追求するために多様化投資を行うことが許可されるように再解釈されました。この規則は最初はプライベート信託に適用されましたが、徐々に公共年金にも影響を与え始めました。1950年、ニューヨーク州は慎重人規則を部分的に採用し、年金が最大35%の株式(などの株式資産に投資することを許可しました)。これは「法律リスト」から柔軟な投資への移行を示しています。他の州も追随し、ノースカロライナ州は1957年に企業債への投資を許可し、1961年には10%の株式配分を認め、1964年には15%に増加しました。この変更は大きな論争を引き起こしました。反対者(は主にアクチュアリーと労働組合)で、株式投資が1929年の株式市場の崩壊の再現となり、退職資金を市場の変動リスクにさらすことを懸念しています。メディアや政治家はこれを「労働者の汗と涙のお金を賭ける」と呼び、経済のダウントレンド時に年金が崩壊することを心配しています。議論を和らげるために、投資比率は厳しく制限され(、初めは10-20%を超えない)、そして「ブルーチップ」に優先的に投資される。しばらく後、戦後の強気市場の恩恵を受け、議論は徐々に消え、そのリターンの可能性が証明された。###第四に、フォローアップ開発と制度化1960年には、公的年金の非政府証券の割合が40％を超えました。ニューヨーク市の債券保有率は、1955年の32.3％から1966年の1.7％に減少しました。この変化は納税者の負担を軽減しましたが、年金は市場にさらに依存することになりました。1974年の《従業員退職所得保障法》(ERISA)が制定され、公的年金に対して慎重な投資者基準が適用されました。初期の議論にもかかわらず、株式投資は最終的に受け入れられましたが、2008年の危機における年金の巨額な損失など、いくつかの問題も浮き彫りになり、同様の議論が再燃しました。### 五、信号リリース現在の401(k)による暗号資産の導入は、以前の株式投資の導入に関する議論と非常に似ています。両者はすべて、保守的な投資から高リスク資産への移行を伴います。明らかに、暗号資産は現在の成熟度が低く、変動性が高いため、これはより攻撃的な年金改革と見なすことができ、ここからいくつかの信号も放出されます。暗号資産の普及、規制、教育は、これらの新興資産に対する人々の受容度とリスク意識を助けるために、次のレベルに進むでしょう。市場の観点から見ると、株式が年金計画に組み込まれることは、米国株の長期的な強気相場の中で恩恵を受けており、暗号資産もこの道を模倣するためには、安定した上昇市場を歩む必要があります。同時に、401(k)の資金は事実上ロックされているためです。年金が暗号資産を購入することは「コインをため込む」ことに相当し、別の「暗号資産の戦略的備蓄」と同じです。どの視点から解釈しても、これはCryptoにとって大きな追い風です。### 六、附-401(k)の意味と具体的な運用メカニズム
歴史的に401(k)年金は暗号資産を導入してきました
著者丨CM
ツイッター丨@cmdefi
核心观点:暗号市場の成熟を加速させ、国家の裏付けを提供し、膨大な資金の流入の可能性、新しい「戦略的なコインの蓄積」プール。
2025年8月7日、アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプが、大規模な401(k)退職貯蓄プランがプライベート・エクイティ、不動産、そして初めて導入される暗号資産を含むより多様な資産に投資することを許可する大統領令に署名しました。
この政策は文字通り見えるように、とても解釈しやすいです。
暗号の分野では、これがすでに歴史に刻まれるのに十分です。
401(k)の発展の歴史を振り返ると、その重要な転換点は大恐慌の時期に年金改革を通じて株式投資を許可したことにあります。歴史や経済背景は異なりますが、この変化は現在の暗号資産導入のトレンドと多くの類似点があります。
大恐慌以前の年金制度
20世紀初から1920年代にかけて、アメリカの年金は主に固定収入プラン(確定給付プラン)を中心に構成されており、雇用主は従業員に対して退職後の安定した月額年金を提供することを約束しました。このモデルは19世紀後半の工業化の進展に起因しており、労働力を引き付け、維持することを目的としていました。
この段階での年金資金の投資戦略は非常に保守的です。当時の主流の考え方は、年金は高い収益ではなく安全性を追求すべきだと考えられていました。「法律リスト」(Legalist)の法規制により、主に政府債券、優良企業債券、地方債などの低リスク資産に限定されていました。
この保守的な戦略は経済が繁栄している時には順調に機能しますが、潜在的なリターンを制限することにもなります。
大恐慌・年金危機の影響
1929年10月のウォール街の株式暴落は大不況の始まりを示し、ダウ・ジョーンズ指数はピークから90%近く下落し、世界経済の崩壊を引き起こしました。失業率は25%に急増し、無数の企業が破産しました。
年金基金は当時ほとんど株式に投資していなかったが、危機は依然として間接的な方法で影響を与えた。多くの雇用主企業が倒産し、年金の約束を履行できなくなり、年金の支払いが中断または削減された。
これは、雇用主と政府の年金管理能力に対する公衆の疑問を引き起こし、連邦政府の介入を促進しました。1935年に、全国的な年金制度を確立するために『社会保障法』(SocialSecurityAct)が制定されましたが、民間および公共の年金は依然として地方によって主導されています。
規制当局は、年金が株式などの「ギャンブル」資産を避けるべきであると強調しています。
転換の始まり:危機後の経済回復は遅く、債券利回りが下降し始め(部分は連邦税収の拡大)によるもので、これが後の変革の種をまきました。この時点で利回り不足の状況が徐々に明らかになり、約束されたリターンをカバーすることが困難になっています。
大恐慌後の投資シフトと論争
大恐慌の終息後、特に第二次世界大戦中および戦後(1940年代から1950年代)にかけて、年金投資戦略は徐々に進化し、保守的な債券から株式を含むエクイティ資産へと移行していきました。この変化は順風満帆ではなく、激しい議論を伴いました。
戦後経済は回復したが、市政債券市場は停滞し、利回りは1.2%の低水準に落ち込み、年金の保証リターンを満たすことができない。公共年金は「赤字支払い」の圧力に直面し、納税者の負担が増加している。
同時に、プライベート信託基金は「慎重人規則」(Prudent ManRule)を採用し始めました。この規則は19世紀の信託法に由来しますが、1940年代に全体的に「慎重」であれば、より高いリターンを追求するために多様化投資を行うことが許可されるように再解釈されました。この規則は最初はプライベート信託に適用されましたが、徐々に公共年金にも影響を与え始めました。
1950年、ニューヨーク州は慎重人規則を部分的に採用し、年金が最大35%の株式(などの株式資産に投資することを許可しました)。これは「法律リスト」から柔軟な投資への移行を示しています。他の州も追随し、ノースカロライナ州は1957年に企業債への投資を許可し、1961年には10%の株式配分を認め、1964年には15%に増加しました。
この変更は大きな論争を引き起こしました。反対者(は主にアクチュアリーと労働組合)で、株式投資が1929年の株式市場の崩壊の再現となり、退職資金を市場の変動リスクにさらすことを懸念しています。メディアや政治家はこれを「労働者の汗と涙のお金を賭ける」と呼び、経済のダウントレンド時に年金が崩壊することを心配しています。
議論を和らげるために、投資比率は厳しく制限され(、初めは10-20%を超えない)、そして「ブルーチップ」に優先的に投資される。しばらく後、戦後の強気市場の恩恵を受け、議論は徐々に消え、そのリターンの可能性が証明された。
###第四に、フォローアップ開発と制度化
1960年には、公的年金の非政府証券の割合が40％を超えました。ニューヨーク市の債券保有率は、1955年の32.3％から1966年の1.7％に減少しました。この変化は納税者の負担を軽減しましたが、年金は市場にさらに依存することになりました。
1974年の《従業員退職所得保障法》(ERISA)が制定され、公的年金に対して慎重な投資者基準が適用されました。初期の議論にもかかわらず、株式投資は最終的に受け入れられましたが、2008年の危機における年金の巨額な損失など、いくつかの問題も浮き彫りになり、同様の議論が再燃しました。
五、信号リリース
現在の401(k)による暗号資産の導入は、以前の株式投資の導入に関する議論と非常に似ています。両者はすべて、保守的な投資から高リスク資産への移行を伴います。明らかに、暗号資産は現在の成熟度が低く、変動性が高いため、これはより攻撃的な年金改革と見なすことができ、ここからいくつかの信号も放出されます。
暗号資産の普及、規制、教育は、これらの新興資産に対する人々の受容度とリスク意識を助けるために、次のレベルに進むでしょう。
市場の観点から見ると、株式が年金計画に組み込まれることは、米国株の長期的な強気相場の中で恩恵を受けており、暗号資産もこの道を模倣するためには、安定した上昇市場を歩む必要があります。同時に、401(k)の資金は事実上ロックされているためです。
年金が暗号資産を購入することは「コインをため込む」ことに相当し、別の「暗号資産の戦略的備蓄」と同じです。
どの視点から解釈しても、これはCryptoにとって大きな追い風です。
六、附-401(k)の意味と具体的な運用メカニズム