イーサリアム PoS ステーキング ダイバージェンス: エグジットウェーブが機関投資家の流入と出会う

イーサリアムでは660,000 ETHが退出待機中で、263,000 ETHが入場待機中であり、短期的な利益確定と長期的な機関投資家の信頼を反映しています。

SharpLinkやBitMineのような機関は、3～4%の利回りと米国の規制のサポートによって、積極的にETHをステーキングしています。

退出ボリュームがエントリーを上回り、短期的な価格圧力を生み出していますが、ETFや大口保有者が供給を吸収する可能性があります。

2025年7月28日現在、イーサリアムPoSネットワークはステーキングのダイナミクスにおいて顕著な変化を経験しています。validatorqueueのデータによると、約660,000 ETH (、現在の価格$3,848)で約25.4億ドル相当がネットワークからの退出を待っており、待機時間は11日11時間です。

同時に、約263,000 ETH (はおおよそ10億1,000万ドル)のネットワークに入るためにキューに入っており、約4日と14時間のアクティベーション遅延があります。この「出口波」と「入場ラッシュ」の組み合わせは、短期的な利益確定と長期的な機関投資家の信頼の間で分かれた市場を反映しています。

出口の急増:利益確定による短期的な圧力

2025年4月の安値以来、イーサリアムは160%以上急騰し、約$1,480から$3,848に回復しました。この上昇により、多くの初期ステイカーが利益を確定するために退出しました。バリデーターキューのデータによると、約660,000 ETH (約$25.4億)が退出待ちで、キューは11日以上続いています。プラットフォームXからのオンチェーンデータによると、7月26日に退出キューは743,800 ETHに達し、2025年1月以来の最高値を記録しました。数はわずかに減少しましたが、依然として強い売却需要を反映しています。

Glassnodeのデータによると、10,000 ETH以上を保有するアドレスは、保有量を3756万ETHから4106万ETHに増加させており、9.31%の上昇を示しています。これは大口ホルダーが蓄積していることを示唆しています。一方、小規模および中規模のステーカーは退出する可能性が高くなっています。この乖離は、2020年から2022年にかけて市場に参入した初期のステーカーが低コスト(約$500–$1,500)で参入し、現在大きな利益率を得ていることに起因している可能性があります。さらに、価格の修正に対する恐れや、他の資産(ビットコインやレイヤー2トークン)への資本再配分の必要性が、退出の波を引き起こしているかもしれません。

この大規模な退出は、ETHの流通供給量の約5.5％を表しており、二次市場に流入した場合、短期的な売圧を生じる可能性があります。Cointelegraphによれば、ETHが$3,494 (の38.2％フィボナッチリトレースメントレベル)を下回ると、$3,381または$3,234 (20日EMA)までさらに下落する可能性があります。しかし、大口保有者の間での集中の高まりは、これらの供給の一部を吸収し、価格への影響を和らげるかもしれません。

エントリーキューの急増：機関からの長期的な信頼

出口のキューとは対照的に、約263,000 ETH (、約10.1億ドル)がPoSネットワークに参加するために待機中で、4日14時間のアクティベーション遅延がある—強い流入需要を示しています。プラットフォームXからのデータによれば、ステーキング活動は7月以来急増しており、主に機関投資家によって推進されています。いくつかの上場企業は現在、MicroStrategyのビットコインに対するアプローチに類似した戦略としてETHステーキングを利用しています。

例えば、7月時点で、SharpLink Gamingは約360,800 ETH (で、約13.2億ドル)を保有しており、6億ドル以上のPIPEおよびATMファイナンスを通じて取得しました。このETHのほとんどは年率3%〜4%のリターンのためにステークされています。累積報酬は567 ETHを超えています。BitMine Immersionは約300,700 ETH (で、10.74億ドル)を保有しており、ETHのステークを増やすためにさらに2.5億ドルを調達する計画を立てており、世界のETH供給の5%を所有することを目指しています。

ARKインベストなどの機関から1億8200万ドルの支援を受けています。他の企業としては、Bit Digital (120,300 ETH)やBTCS Inc. (31,900 ETH)も同様の戦略を通じてETHポジションを増やしており、イーサリアムの価値に対する長期的な信念を示しています。

改善された規制は自信を高めています。米国の「GENIUS Act」は、ステーキング報酬を繰延収入として分類し、ETHを保有するビジネスの税負担を軽減します。SECの提案する「イノベーション免除」は、資産のトークン化を支持し、機関がイーサリアムに参加するための明確な道筋を提供します。これらの政策は、ETHステーキングが「デジタル債券」として認識されるのを助け、安定したリターンを提供します(3%–4% 年間)、ビットコインのような無利回り資産とは異なります。

イーサリアムのスポットETFも資金流入を促進しています。7月10日、1日の純流入額は3億8300万ドルに達し、運用資産総額は142.2億ドルに押し上げられました。これはイーサリアムの総市場資本の3.87%に相当します。これらのETFはオープンマーケットでエーテルを購入しなければならず、常に買い圧力を生み出し、退出キューからの一部の売却を相殺しています。

市場のダイナミクス：エグジット対エントリー

イーサリアムのPoSステーキングのダイナミクスは明らかに分かれている：出口キューにある660,000 ETHは利益確定圧力を反映し、入場キューにある263,000 ETHは強い機関投資家の信念を示している。出口ボリューム($25.4億)は、入場ボリューム($10.1億)を大きく上回っており、短期的な下押し圧力を加える可能性がある。しかし、機関投資家の購入の継続やETF需要、さらに大口保有者間でのETHの集中が進んでいることは、市場に強い吸収力があることを示唆している。

テクニカル分析によれば、ETHは$3,848の重要なレベルで取引されています。もし$3,494でサポートを保持し、反発すれば、$4,094または$4,500を目指す可能性があります。しかし、$3,494を下回ると、$3,381または$3,234まで下落するかもしれません。長期的には、イーサリアムの成長するレイヤー2エコシステム(、例えばアービトラムの週ごとの取引が3億件を超えている)、DeFiのTVLが$1,250億に達していること、EIP-4844がロールアップコストを削減していることなど、すべてがその基本的価値を支持しています。

現在、イーサリアムのステーキング参加率は28.9%で、約34.7百万ETH(がネットワークを保護しています。しかし、増加する退出キューは、短期的にバリデーター数やブロック生成速度に影響を与える可能性があります。一方、機関投資家によるステーキングの増加は、分散化とネットワークの安定性を向上させるかもしれません。

リスクと課題：ボラティリティと不確実性

イーサリアムのステーキングに対する機関投資家の強い関心にもかかわらず、リスクは残ります。価格のボラティリティは特に機関保有者に影響を与えます。例えば、SharpLink GamingとBitMine Immersionの株価はETHと高い相関関係にあります。SharpLinkは2ヶ月で$2.58から$124に急上昇し、その後$28.98に下落しました。BitMineは1ヶ月で700%以上上昇し、その後$39.60に下がりました。もしETHが$3,000に下落すれば、これらの企業は20%以上の資産評価損失を被り、「デススパイラル」を引き起こす可能性があります。

規制の不確実性はもう一つの重要な懸念事項です。「GENIUS法」は支援を提供しますが、SECはステーキングベースのETFに関する立場を明確にしていないため、機関の拡大が制限される可能性があります。EUのMiCAフレームワークなどのグローバルな規制は、コンプライアンスコストを引き上げる可能性もあります。

さらに、SharpLinkの60億ドルの資金調達計画)はATMおよびPIPE取引を通じて(、その市場資本300百万ドルを大幅に上回っており、株主の希薄化と長期的な財政の持続可能性について疑問を投げかけています。

〈イーサリアム PoS ステーキングのダイバージェンス: エグジットウェーブが機関投資家の流入と出会う〉この文章は最初に《CoinRank》に発表されました。