原著者: Thejaswini M A翻訳：White55、火星ファイナンスライアン・コーエンは再び同じ手法を使い、予告なし、説明もせず、許可を求めることもなく独断で行動した。2025年5月のある火曜日、アメリカ証券取引委員会（SEC）の文書において、多くの投資家に見過ごされた通常の開示の中で、GameStopの8-Kフォームにひっそりと次の言葉が現れました：「ビットコインを合計4,710枚購入」。この倒産寸前のビデオゲーム小売業者を復活させたCEOは、5億ドル以上の会社の現金をビットコインに投資したばかりです。プレスリリースも、投資家向けの電話会議もなく、法的に要求される最低限の開示のみです。BTC Incのデイビッド・ベイリーがコーエンに誰もが尋ねている質問をしたとき、コーエンの回答は数ヶ月間の推測を打ち破った。「GameStopはビットコインを購入しましたか？」「はい。現在、私たちは 4,710 ビットコインを持っています。」こうして、コーエンは一貫した「控えめな」スタイルで、GameStopを世界第14位のビットコイン企業保有者に変えました——まるで彼がかつてChewyを無から335億ドルのユニコーンに成長させたときのように。彼に注目している人は誰も驚かないだろう。まさにこの人の参加が、数百万の個人投資家を刺激して、ウォール街のいくつかの最も成熟したヘッジファンドにショートをかけることになった。彼は、多くの専門家が失敗する運命にあると考えていた会社を、すべての伝統的な評価モデルを覆す会社へと変えた。コーエンは、オンラインでペットフードを販売していた大学中退生から、新しい企業戦略の創造者へと成長した。彼の人生の道は、フロリダ州のティーンエイジャーから始まり、他の人が諦めた場所に最高の機会が隠れていることを理解していた。中退した少年からビジネスの破壊者へライアン・コーエンの起業の啓蒙は、彼が法定運転年齢に達する前から始まっていました。コーエンは1986年にモントリオールで生まれ、母親は教師で、父親のテッド・コーエンはガラス器の輸入会社を経営していました。幼い頃、家族はフロリダ州のコーラルスプリングスに引っ越しました。15歳の時、コーエンは様々なeコマースサイトから報酬を得て自分のビジネスを始めました。16歳になるまでに、彼のビジネスの範囲は単純な推薦からより体系的な電子商取引の運営に拡大しました。ほとんどの人がインターネットは一時的な流行に過ぎないと考えていた時に、彼は電子商取引の本質を深く理解していました。彼の父親テッドは、彼にとって最も重要なメンターとなり、遅延満足、職業倫理、そしてビジネス関係を長期的なパートナーシップとして捉える重要性を教えました。最終的に、コーエンはフロリダ大学を中退し、ビジネスに全力を注ぐことを決めました。彼は顧客を獲得し、収入を生み出す能力を証明しており、大学は彼にとって使命から逸れた道に過ぎませんでした。ペットフード革命2011年のeコマース分野はアマゾンによって支配されており、ほとんどの起業家はその影に隠れていましたが、25歳のコーエンは「直接競争しない競争」を選びました。コーエンは製品選択や物流の面でアマゾンを打ち負かそうとはせず、運営効率よりも重要な顧客関係の分野を見出しました：ペット用品です。ペットの飼い主は「家族の一員」を気にかけており、単に製品を購入するだけではありません。彼らはアドバイス、共感、そして「ペットが病気になることは単なる面倒ではなく、危機である」という理解を必要としています。Chewyのコア理念は非常にシンプルです：アマゾンの物流とザッポスのカスタマーサービス哲学を組み合わせ、ペットの飼い主のために特別に体験をカスタマイズします。この会社はペット用品をオンラインで販売していますが、より重要なのは、顧客との個人的な取引を超えた関係を築くことです。初期の実行プロセスは整然としており、顧客中心でした。Chewyのカスタマーサービスチームは、注文を処理するだけでなく、手書きのホリデーカードを送付し、忠実な顧客のためにペットの肖像をカスタマイズし、大切なペットが亡くなった際には花を贈ります。これらのサービスは費用がかかり、スケールアップするのが難しいです。以下は広く知られているツイートです：しかし、感情的なつながりを築いても報われるわけではなく、最初の2年間、コーエンはほとんどのスタートアップを倒産させるほどの問題に直面していました。誰もアマゾンと競合するペットフード会社に投資したがらなかったのです。100件の拒否紹介会は起業家にとっての苦痛の一種です。2011年から2013年の間に、コーエンは100社以上のベンチャーキャピタルに連絡を取り、ペット用品が顧客中心の企業にとって巨大な機会を代表している理由を説明しました。ほとんどのVCが見たのは、大学を中退した創業者によって設立され、伝統的なビジネス経験が全くない会社が、無敵の競争相手に支配された小さな市場で一杯のスープを分け合おうとするものでした。転機は2013年まで現れず、Volition Capitalは1500万ドルのAラウンドの資金調達を提供しました。この資金により、コーエンはChewyの運営規模を拡大し、顧客中心の企業文化を維持することができました。2016年までに、同社はブラックロックとバンガードグループからの投資を受け、年間売上高は9億ドルに達しました。Chewyの顧客維持率は非常に高く、平均注文額が増加し続けており、最も重要なのは、顧客が他のペットオーナーにこのサービスを推薦する宣伝者になることです。2018年までに、Chewyの年収は35億ドルに達し、IPOの準備をしていました。その時、PetSmartはChewyに335億ドルの買収提案をしました。この買収は当時のeコマースの歴史の中で最大のものでした。31歳のコーエンは数億ドルの資産を持っていましたが、Chewyを離れ家庭に戻ることを選びました。家族のハーフタイム2018年、キャリアの絶頂にあったライアン・コーエンは、ビジネス界を困惑させる決断を下しました。彼は妊娠中の妻と一緒にいるため、ChewyのCEOの職を辞任し、父親になる準備をしています。彼は7年間かけて築いた会社に完全に別れを告げました。コーエンはすでに経済的独立を達成しており、この自由を利用して個人生活の中で最も重要な瞬間を楽しむつもりです。彼は大部分のChewyの株を売却し、良い夫と父親になることに専念しています。若い頃から成長と競争に集中してきた彼にとって、家庭生活に移行することは適応が難しいかもしれません。しかし、コーエンはそのすべてを完全に受け入れています。この家庭に集中している時期でも、彼は依然として活発な投資家です。彼のポートフォリオには、アップル社（155万株を保有し、個人株主の中で最大の一人となっています）、ウェルズ・ファーゴ、その他のブルーチップ企業が含まれています。彼と妻のステファニーが設立したファミリー財団は、教育、動物福祉、その他の慈善事業を支援しています。この休息は3年続き、彼がGameStopを発見するまで続きました。GameStop ギャンブル2020年9月、多くの投資家がGameStopを倒産の危機に瀕した実店舗小売業者と見なしている中、デジタルダウンロードやストリーミングサービスに圧倒されている時、ライアン・コーエンは異なる視点を持っていました：これは強力なブランド認知度と忠実な顧客基盤を持つ企業ですが、経営陣はこれらの資産を活用する方法を知らないのです。コーエンの投資機関RCベンチャーズは、この困難に直面しているビデオゲーム小売業者の株式を約10%保有していることを明らかにし、同社の最大の株主となりました。この動きはウォール街のアナリストを困惑させており、豊富な経験を持つコーエンのような人物が「時代遅れ」の小売企業に投資する理由を理解できないでいます。コーエンは、GameStopは単なる小売チェーンではなく、ゲームコミュニティの文化的ランドマークであると考えています。顧客はゲーム文化、コレクション、そしてソーシャル体験を愛する熱心なファンであり、感情的なつながりのためにプレミアムを支払う意欲があります。問題は、経営陣が会社を従来の小売業者と見なしているのではなく、コミュニティ主導のプラットフォームと見なしていることです。2021年1月、コーエンがGameStopの取締役会に加わるというニュースが、小口投資家の狂乱のような購入を引き起こしました。2週間以内に、GameStopの株価は1500%上昇し、市場の歴史の中で最も有名なショートスクイーズ事件の1つを生み出しました。金融メディアが「ミーム株」現象や個人投資家とヘッジファンドの間の争いに注目しているとき、コーエンはより根本的な変革に目を向けている。コーエンがGameStopを再建する方法は、彼がChewyを創立した方法と同じです。彼が引き継いだとき、「会社はめちゃくちゃで、大きな損失を出していた。」彼は最初にリーダーシップチームを解任しました。10人の取締役が退任し、アマゾンやChewyからの本当にeコマースを理解している幹部に取って代わりました。デジタル分野で競争したいのであれば、経験豊富な人材が必要です。次にコスト削減です。コーエンは非効率な部分を徹底的に削減しました：冗長な職位、業績が悪い店舗、高額なコンサルタント費用ですが、顧客に密接に関連する部分はすべて残しました。目標は、売上が減少しても利益を維持することです。CohenがGameStopを引き継ぐ前後の具体的なデータの変化を見てみましょう：コーエンが引き継いだのは、収益510億ドル、年次損失2億ドルを超える会社です。3年間のシステム再編を経て、2023-2024年には、彼がGameStopを初めて利益を上げることに成功しました。店舗閉鎖により収益が25％減少したにもかかわらず、彼は粗利益率を440ベーシスポイント引き上げ、2億1500万ドルの年次損失を1億3100万ドルの利益に転換しました。これは、より小規模な会社でも顕著な利益をもたらすことができることを証明しています。彼の賭けはデジタルトランスフォーメーションにかけられています。実店舗は生き残るでしょうが、最良のものだけが生き残ることができます。GameStopの未来はオンラインにあり、ゲーム愛好家にサービスを提供しています。彼らが求めているのはビデオゲームだけではなく、コレクション、トレーディングカード、商品、ゲーム文化に関連するすべてのものです。コーエンはまた、現金を蓄え、戦略的投資を行う権限を得ました。2023年9月28日、彼はCEOに就任し、同時に会長を続けています。彼の給料はゼロです。彼の報酬は完全に株価に連動しており、つまり株主が利益を得るときだけ、彼は報酬を得ることになります。次に、暗号通貨の賭けです。GameStopが初めて暗号資産分野に進出し、新興技術の応用の展望とリスクを示しました。2022年7月、同社はゲーム関連のデジタルコレクションに特化したNFTマーケットプレイスを立ち上げました。初期の結果は非常に期待できるものでした：最初の48時間で350万ドルを超える取引量は、ゲームNFTに対する真の需要を示しています。しかし、NFT市場の崩壊は迅速かつ残酷に訪れました。売上高は2022年の7740万ドルから2023年にはわずか280万ドルに急降下しました。GameStopは「暗号領域の規制に関する不確実性」を理由に、2023年11月に暗号ウォレットサービスを停止し、2024年2月にはNFT取引機能を閉鎖しました。今回の失敗は、GameStop の暗号通貨事業を完全に終わらせる可能性がありました。しかし、コーエンはそこから教訓を得て、より洗練されたデジタル資産戦略を策定しました。ビットコインに賭ける2025年5月28日。市場がFRBの政策に夢中になっている中、GameStopは静かに4,710枚のビットコインを購入し、価値は5.13億ドルです。コーエンの理由は相変わらず厳密です：この主張が正しければ、ビットコインと金は、世界的な通貨の価値下落とシステミックリスクに対するヘッジツールとして機能することができます。金と比較すると、ビットコインにはいくつかの独自の利点があります：携帯性があり、世界中で即座に移転できるのに対し、金は体積が大きく、輸送コストが非常に高いです。その真実性はブロックチェーンによって即座に検証できます。ビットコインは財布の中で簡単かつ安全に保管できますが、金は保険が必要で、コストが非常に高いです。また、希少性の要因として、ビットコインの供給は固定されていますが、金に関しては技術の進歩により供給は依然として不確実です。この動きによって、GameStopは第14位のビットコイン企業保有者となりました。この会社は、コア資本ではなく転換社債を通じてビットコイン購入の資金を調達し、同時に40億ドル以上の強力な現金準備を維持しています。この戦略は、多様化と慎重な戦略を反映しており、一発勝負ではありません：ビットコインをコアビジネスではなく、二次的な賭けとして位置付けています。「GameStopはGameStopの戦略に従っており、他の誰の戦略にも従っていません。」ニュース発表後、GameStopの株価が下落し、Cohenは気にしていないようだ。6月25日、GameStopはオーバーアロットメント権の行使により追加で4.5億ドルを調達し、転換社債の発行総額を27億ドルに達しました。オーバーアロットメントオプションは、発行契約に含まれる条項で、引受業者が需要が強い場合に、元の計画より最大15％多くの株式を発行することを許可します。このオプションを行使することで、会社はより多くの資金を調達する機会を得ると同時に、発行後の株価を安定させるのに役立ちます。GameStopに関して言えば、これは資金調達総額を増やすために、より多くの転換社債を発行することを意味します。この資金は「一般的な会社の目的および GameStop の投資方針に従った方法での投資」に使用され、その中にはビットコインを準備資産として購入することが明確に含まれています。コーエンは「猿人軍団」を持っています。コーエンのGameStopの物語で最も異常なのは、数百万の投資家が売却を拒否したことです。彼らは自らを「猿」と称し、行動や振る舞いは普通の株主とはまったく異なります。彼らは利益報告やアナリストの評価に基づいて取引を行うことはありません。彼らが株を保有するのは、Cohenの先見の明を信じており、未来に何が起こるのかを見たいと思っているからです。これが「忍耐資本」であり、公開市場ではほとんど見られないものです。コーエンは長期戦略に集中でき、四半期ごとの変動を心配する必要がありません。なぜなら、彼の主要な投資者グループは簡単に流出することはないからです。
ライアン・コーエン、GameStopを再生させた男がビットコインに賭けた
原著者: Thejaswini M A
翻訳：White55、火星ファイナンス
ライアン・コーエンは再び同じ手法を使い、予告なし、説明もせず、許可を求めることもなく独断で行動した。
2025年5月のある火曜日、アメリカ証券取引委員会（SEC）の文書において、多くの投資家に見過ごされた通常の開示の中で、GameStopの8-Kフォームにひっそりと次の言葉が現れました：「ビットコインを合計4,710枚購入」。
この倒産寸前のビデオゲーム小売業者を復活させたCEOは、5億ドル以上の会社の現金をビットコインに投資したばかりです。プレスリリースも、投資家向けの電話会議もなく、法的に要求される最低限の開示のみです。
BTC Incのデイビッド・ベイリーがコーエンに誰もが尋ねている質問をしたとき、コーエンの回答は数ヶ月間の推測を打ち破った。
「GameStopはビットコインを購入しましたか？」
「はい。現在、私たちは 4,710 ビットコインを持っています。」
こうして、コーエンは一貫した「控えめな」スタイルで、GameStopを世界第14位のビットコイン企業保有者に変えました——まるで彼がかつてChewyを無から335億ドルのユニコーンに成長させたときのように。
彼に注目している人は誰も驚かないだろう。まさにこの人の参加が、数百万の個人投資家を刺激して、ウォール街のいくつかの最も成熟したヘッジファンドにショートをかけることになった。彼は、多くの専門家が失敗する運命にあると考えていた会社を、すべての伝統的な評価モデルを覆す会社へと変えた。
コーエンは、オンラインでペットフードを販売していた大学中退生から、新しい企業戦略の創造者へと成長した。彼の人生の道は、フロリダ州のティーンエイジャーから始まり、他の人が諦めた場所に最高の機会が隠れていることを理解していた。
中退した少年からビジネスの破壊者へ
ライアン・コーエンの起業の啓蒙は、彼が法定運転年齢に達する前から始まっていました。
コーエンは1986年にモントリオールで生まれ、母親は教師で、父親のテッド・コーエンはガラス器の輸入会社を経営していました。幼い頃、家族はフロリダ州のコーラルスプリングスに引っ越しました。15歳の時、コーエンは様々なeコマースサイトから報酬を得て自分のビジネスを始めました。
16歳になるまでに、彼のビジネスの範囲は単純な推薦からより体系的な電子商取引の運営に拡大しました。ほとんどの人がインターネットは一時的な流行に過ぎないと考えていた時に、彼は電子商取引の本質を深く理解していました。
彼の父親テッドは、彼にとって最も重要なメンターとなり、遅延満足、職業倫理、そしてビジネス関係を長期的なパートナーシップとして捉える重要性を教えました。最終的に、コーエンはフロリダ大学を中退し、ビジネスに全力を注ぐことを決めました。彼は顧客を獲得し、収入を生み出す能力を証明しており、大学は彼にとって使命から逸れた道に過ぎませんでした。
ペットフード革命
2011年のeコマース分野はアマゾンによって支配されており、ほとんどの起業家はその影に隠れていましたが、25歳のコーエンは「直接競争しない競争」を選びました。
コーエンは製品選択や物流の面でアマゾンを打ち負かそうとはせず、運営効率よりも重要な顧客関係の分野を見出しました：ペット用品です。ペットの飼い主は「家族の一員」を気にかけており、単に製品を購入するだけではありません。彼らはアドバイス、共感、そして「ペットが病気になることは単なる面倒ではなく、危機である」という理解を必要としています。
Chewyのコア理念は非常にシンプルです：アマゾンの物流とザッポスのカスタマーサービス哲学を組み合わせ、ペットの飼い主のために特別に体験をカスタマイズします。この会社はペット用品をオンラインで販売していますが、より重要なのは、顧客との個人的な取引を超えた関係を築くことです。
初期の実行プロセスは整然としており、顧客中心でした。Chewyのカスタマーサービスチームは、注文を処理するだけでなく、手書きのホリデーカードを送付し、忠実な顧客のためにペットの肖像をカスタマイズし、大切なペットが亡くなった際には花を贈ります。これらのサービスは費用がかかり、スケールアップするのが難しいです。以下は広く知られているツイートです：
しかし、感情的なつながりを築いても報われるわけではなく、最初の2年間、コーエンはほとんどのスタートアップを倒産させるほどの問題に直面していました。誰もアマゾンと競合するペットフード会社に投資したがらなかったのです。
100件の拒否
紹介会は起業家にとっての苦痛の一種です。2011年から2013年の間に、コーエンは100社以上のベンチャーキャピタルに連絡を取り、ペット用品が顧客中心の企業にとって巨大な機会を代表している理由を説明しました。ほとんどのVCが見たのは、大学を中退した創業者によって設立され、伝統的なビジネス経験が全くない会社が、無敵の競争相手に支配された小さな市場で一杯のスープを分け合おうとするものでした。
転機は2013年まで現れず、Volition Capitalは1500万ドルのAラウンドの資金調達を提供しました。この資金により、コーエンはChewyの運営規模を拡大し、顧客中心の企業文化を維持することができました。2016年までに、同社はブラックロックとバンガードグループからの投資を受け、年間売上高は9億ドルに達しました。
Chewyの顧客維持率は非常に高く、平均注文額が増加し続けており、最も重要なのは、顧客が他のペットオーナーにこのサービスを推薦する宣伝者になることです。
2018年までに、Chewyの年収は35億ドルに達し、IPOの準備をしていました。その時、PetSmartはChewyに335億ドルの買収提案をしました。この買収は当時のeコマースの歴史の中で最大のものでした。31歳のコーエンは数億ドルの資産を持っていましたが、Chewyを離れ家庭に戻ることを選びました。
家族のハーフタイム
2018年、キャリアの絶頂にあったライアン・コーエンは、ビジネス界を困惑させる決断を下しました。
彼は妊娠中の妻と一緒にいるため、ChewyのCEOの職を辞任し、父親になる準備をしています。彼は7年間かけて築いた会社に完全に別れを告げました。コーエンはすでに経済的独立を達成しており、この自由を利用して個人生活の中で最も重要な瞬間を楽しむつもりです。
彼は大部分のChewyの株を売却し、良い夫と父親になることに専念しています。若い頃から成長と競争に集中してきた彼にとって、家庭生活に移行することは適応が難しいかもしれません。しかし、コーエンはそのすべてを完全に受け入れています。
この家庭に集中している時期でも、彼は依然として活発な投資家です。彼のポートフォリオには、アップル社（155万株を保有し、個人株主の中で最大の一人となっています）、ウェルズ・ファーゴ、その他のブルーチップ企業が含まれています。
彼と妻のステファニーが設立したファミリー財団は、教育、動物福祉、その他の慈善事業を支援しています。
この休息は3年続き、彼がGameStopを発見するまで続きました。
GameStop ギャンブル
2020年9月、多くの投資家がGameStopを倒産の危機に瀕した実店舗小売業者と見なしている中、デジタルダウンロードやストリーミングサービスに圧倒されている時、ライアン・コーエンは異なる視点を持っていました：これは強力なブランド認知度と忠実な顧客基盤を持つ企業ですが、経営陣はこれらの資産を活用する方法を知らないのです。
コーエンの投資機関RCベンチャーズは、この困難に直面しているビデオゲーム小売業者の株式を約10%保有していることを明らかにし、同社の最大の株主となりました。この動きはウォール街のアナリストを困惑させており、豊富な経験を持つコーエンのような人物が「時代遅れ」の小売企業に投資する理由を理解できないでいます。
コーエンは、GameStopは単なる小売チェーンではなく、ゲームコミュニティの文化的ランドマークであると考えています。顧客はゲーム文化、コレクション、そしてソーシャル体験を愛する熱心なファンであり、感情的なつながりのためにプレミアムを支払う意欲があります。
問題は、経営陣が会社を従来の小売業者と見なしているのではなく、コミュニティ主導のプラットフォームと見なしていることです。
2021年1月、コーエンがGameStopの取締役会に加わるというニュースが、小口投資家の狂乱のような購入を引き起こしました。2週間以内に、GameStopの株価は1500%上昇し、市場の歴史の中で最も有名なショートスクイーズ事件の1つを生み出しました。
金融メディアが「ミーム株」現象や個人投資家とヘッジファンドの間の争いに注目しているとき、コーエンはより根本的な変革に目を向けている。
コーエンがGameStopを再建する方法は、彼がChewyを創立した方法と同じです。
彼が引き継いだとき、「会社はめちゃくちゃで、大きな損失を出していた。」
彼は最初にリーダーシップチームを解任しました。10人の取締役が退任し、アマゾンやChewyからの本当にeコマースを理解している幹部に取って代わりました。デジタル分野で競争したいのであれば、経験豊富な人材が必要です。
次にコスト削減です。コーエンは非効率な部分を徹底的に削減しました：冗長な職位、業績が悪い店舗、高額なコンサルタント費用ですが、顧客に密接に関連する部分はすべて残しました。目標は、売上が減少しても利益を維持することです。
CohenがGameStopを引き継ぐ前後の具体的なデータの変化を見てみましょう：
コーエンが引き継いだのは、収益510億ドル、年次損失2億ドルを超える会社です。3年間のシステム再編を経て、2023-2024年には、彼がGameStopを初めて利益を上げることに成功しました。店舗閉鎖により収益が25％減少したにもかかわらず、彼は粗利益率を440ベーシスポイント引き上げ、2億1500万ドルの年次損失を1億3100万ドルの利益に転換しました。これは、より小規模な会社でも顕著な利益をもたらすことができることを証明しています。
彼の賭けはデジタルトランスフォーメーションにかけられています。実店舗は生き残るでしょうが、最良のものだけが生き残ることができます。GameStopの未来はオンラインにあり、ゲーム愛好家にサービスを提供しています。彼らが求めているのはビデオゲームだけではなく、コレクション、トレーディングカード、商品、ゲーム文化に関連するすべてのものです。コーエンはまた、現金を蓄え、戦略的投資を行う権限を得ました。2023年9月28日、彼はCEOに就任し、同時に会長を続けています。彼の給料はゼロです。彼の報酬は完全に株価に連動しており、つまり株主が利益を得るときだけ、彼は報酬を得ることになります。
次に、暗号通貨の賭けです。
GameStopが初めて暗号資産分野に進出し、新興技術の応用の展望とリスクを示しました。
2022年7月、同社はゲーム関連のデジタルコレクションに特化したNFTマーケットプレイスを立ち上げました。初期の結果は非常に期待できるものでした：最初の48時間で350万ドルを超える取引量は、ゲームNFTに対する真の需要を示しています。
しかし、NFT市場の崩壊は迅速かつ残酷に訪れました。売上高は2022年の7740万ドルから2023年にはわずか280万ドルに急降下しました。GameStopは「暗号領域の規制に関する不確実性」を理由に、2023年11月に暗号ウォレットサービスを停止し、2024年2月にはNFT取引機能を閉鎖しました。
今回の失敗は、GameStop の暗号通貨事業を完全に終わらせる可能性がありました。しかし、コーエンはそこから教訓を得て、より洗練されたデジタル資産戦略を策定しました。
ビットコインに賭ける
2025年5月28日。市場がFRBの政策に夢中になっている中、GameStopは静かに4,710枚のビットコインを購入し、価値は5.13億ドルです。
コーエンの理由は相変わらず厳密です：
この主張が正しければ、ビットコインと金は、世界的な通貨の価値下落とシステミックリスクに対するヘッジツールとして機能することができます。金と比較すると、ビットコインにはいくつかの独自の利点があります：携帯性があり、世界中で即座に移転できるのに対し、金は体積が大きく、輸送コストが非常に高いです。その真実性はブロックチェーンによって即座に検証できます。ビットコインは財布の中で簡単かつ安全に保管できますが、金は保険が必要で、コストが非常に高いです。また、希少性の要因として、ビットコインの供給は固定されていますが、金に関しては技術の進歩により供給は依然として不確実です。
この動きによって、GameStopは第14位のビットコイン企業保有者となりました。
この会社は、コア資本ではなく転換社債を通じてビットコイン購入の資金を調達し、同時に40億ドル以上の強力な現金準備を維持しています。この戦略は、多様化と慎重な戦略を反映しており、一発勝負ではありません：ビットコインをコアビジネスではなく、二次的な賭けとして位置付けています。
「GameStopはGameStopの戦略に従っており、他の誰の戦略にも従っていません。」
ニュース発表後、GameStopの株価が下落し、Cohenは気にしていないようだ。
6月25日、GameStopはオーバーアロットメント権の行使により追加で4.5億ドルを調達し、転換社債の発行総額を27億ドルに達しました。
オーバーアロットメントオプションは、発行契約に含まれる条項で、引受業者が需要が強い場合に、元の計画より最大15％多くの株式を発行することを許可します。このオプションを行使することで、会社はより多くの資金を調達する機会を得ると同時に、発行後の株価を安定させるのに役立ちます。GameStopに関して言えば、これは資金調達総額を増やすために、より多くの転換社債を発行することを意味します。
この資金は「一般的な会社の目的および GameStop の投資方針に従った方法での投資」に使用され、その中にはビットコインを準備資産として購入することが明確に含まれています。
コーエンは「猿人軍団」を持っています。コーエンのGameStopの物語で最も異常なのは、数百万の投資家が売却を拒否したことです。
彼らは自らを「猿」と称し、行動や振る舞いは普通の株主とはまったく異なります。彼らは利益報告やアナリストの評価に基づいて取引を行うことはありません。彼らが株を保有するのは、Cohenの先見の明を信じており、未来に何が起こるのかを見たいと思っているからです。
これが「忍耐資本」であり、公開市場ではほとんど見られないものです。コーエンは長期戦略に集中でき、四半期ごとの変動を心配する必要がありません。なぜなら、彼の主要な投資者グループは簡単に流出することはないからです。