Mitra Dragonfly Haseeb mengusulkan reformasi ekonomi Token: menghapus Tokenstake yang belum terkunci dan mekanisme Cliff yang terkunci

Dengan perkembangan pasar Blockchain, banyak tim proyek mengadopsi berbagai desain ekonomi Token. Namun, beberapa mekanisme umum seperti staking Token yang tidak terkunci dan vesting Cliff tradisional mulai dipertanyakan oleh peserta pasar.

Untuk masalah ini, Mitra Pendiri Dragonfly, perusahaan modal ventura, Haseeb Qureshi, baru-baru ini menerbitkan artikel yang mengusulkan pembatalan mekanisme staking Token yang belum diunlock, dan reformasi mekanisme unlock. Dia percaya bahwa perubahan-perubahan ini akan membantu meningkatkan transparansi pasar, mengurangi fluktuasi pasar yang tidak perlu, dan pada akhirnya membuat pasar kripto lebih stabil.

Apakah masuk akal untuk mengikuti staking Token yang belum terkunci?

Haseeb menunjukkan dalam artikelnya bahwa beberapa proyek Blockchain memungkinkan Token yang belum terkunci untuk ikut staking, yang memungkinkan para investor mendapatkan penghasilan tambahan sebelum Token tersebut beredar di pasar.

Mekanisme ini mungkin awalnya untuk memenuhi kebutuhan modal ventura (VC), tetapi Qureshi berpendapat bahwa ini bukan hanya desain yang tidak adil, tetapi juga dapat mempengaruhi kepercayaan pasar. Dia mencatat beberapa masalah berikut:

Mekanisme pasar yang tidak transparan: Memungkinkan stake Token yang belum terkunci dapat menyebabkan kekhawatiran partisipan pasar terhadap stabilitas jangka panjang proyek.

Dampak terhadap Nilai Token: Ketika Token semacam ini mulai terkunci, hal tersebut dapat memiliki dampak yang tidak terduga pada penawaran dan permintaan pasar, menyebabkan ketidakstabilan harga.

Tidak adil bagi investor ritel: investor ritel tidak dapat memperoleh keuntungan yang sama dengan lembaga modal ventura, ini dapat memperburuk ketidaksetaraan pasar.

Qureshi menekankan bahwa meskipun Dragonfly tidak pernah menyarankan desain seperti ini, namun karena permintaan sebagian lembaga modal ventura, praktik ini mulai diterima oleh pasar. Saat ini, dia berpendapat bahwa mekanisme ini harus diakhiri sepenuhnya, sehingga semua proyek baru mengadopsi desain ekonomi Token yang lebih adil.

Mekanisme penguncian Cliff memicu kepanikan pasar, apakah penguncian linear lebih baik?

Dalam mekanisme penguncian Token tradisional, banyak proyek mengadopsi pola "periode penguncian empat tahun dengan Cliff 25% pada tahun pertama". Menurut mekanisme ini, pemegang Token tidak dapat mendapatkan Token yang terkunci pada tahun pertama, tetapi pada bulan ke-12, mereka akan membuka 25% Token sekaligus, lalu melanjutkan dengan pembukaan bulanan (seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah).

Mekanisme Unlock Cliff Tradisional

Qureshi menunjukkan bahwa mekanisme ini sering kali memicu kepanikan pasar, menyebabkan masalah berikut:

Atmosfer FUD (ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan) di pasar semakin meningkat: Ketika sejumlah besar Token dilepaskan, pasar seringkali mengalami diskusi sengit, investor khawatir apakah lembaga modal ventura akan segera menjual Token setelah Cliff, menyebabkan harga jatuh.

Volatilitas pasar meningkat: Mode pasokan 'bertingkat' yang mengunci dalam skala besar dalam satu hari akan menyebabkan fluktuasi pasar yang tidak perlu.

Investor terlalu memperhatikan peristiwa pembukaan kunci: Qureshi percaya bahwa mekanisme ini menyebabkan terus-menerusnya diskusi di pasar mengenai apakah pembukaan kunci kali ini menguntungkan atau merugikan, yang kemudian meningkatkan ketidakpastian pasar.

Membatalkan Cliff, mengubah ke pembukaan linier, mengurangi volatilitas pasar

Untuk menyelesaikan masalah di atas, Qureshi mengusulkan mekanisme penguncian baru: menghapus Cliff, menggantinya dengan vesting linear, yaitu mulai dari bulan ke-12, Token akan terkunci secara proporsional setiap hari hingga akhir periode penguncian empat tahun.

Mekanisme Penguncian Linear (Tanpa Cliff)

Keunggulan yang dibawa oleh mekanisme baru ini termasuk:

Likuiditas pasar menjadi lebih stabil: Karena proses unlock berkelanjutan, pasar tidak akan mengalami fluktuasi yang drastis karena peristiwa unlock pada suatu hari.

Mengurangi Kejadian FUD di Pasar: Penguncian Linear menghindari kepanikan pasar, membuat investor tidak perlu lagi khawatir tentang 'Apakah VC akan menjual Token'.

Masih sesuai dengan periode kunci empat tahun: metode ini tidak mempengaruhi total waktu kunci, hanya mengubah cara membuka kunci sehingga lebih sesuai dengan permintaan pasar.

Qureshi percaya bahwa perubahan ini dapat memberikan keteraturan pasar, mengurangi kecemasan investor yang tidak perlu, dan pada akhirnya membuat pasar kripto lebih sehat dan stabil.

Ekonomi Token harus berkembang ke arah yang lebih transparan dan adil

Saran yang diajukan oleh Haseeb Qureshi mencerminkan tuntutan pasar Blockchain terhadap transparansi dan keadilan ekonomi Token yang lebih tinggi. Membatalkan stake Token yang belum terkunci, menggantinya dengan pembebasan linear, dapat membantu pasar mengurangi fluktuasi yang tidak perlu dan meningkatkan kepercayaan investor.

Dengan perkembangan pasar, apakah langkah-langkah reformasi ini akan diterima oleh lebih banyak proyek masih perlu diamati. Namun, dengan peningkatan tuntutan investor terhadap keadilan pasar, desain ekonomi Token di masa depan mungkin berkembang ke arah yang lebih transparan dan stabil.

Artikel ini mengusulkan reformasi ekonomi Token oleh mitra Dragonfly, Haseeb: menghapus Token stake yang belum terkunci dan mekanisme Cliff Unlock. Muncul pertama kali di Berita Rantai ABMedia.