Eksplorasi tokenisasi aset nyata di bidang real estat
Pendahuluan
Tokenisasi aset ( RWA ) bukanlah konsep baru di pasar koin kripto. Sebagai awal, tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) telah muncul sejak 2018, dengan kesamaan dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan potensi imbal hasil yang tidak memiliki keunggulan signifikan, upaya awal ini gagal berkembang menjadi bidang pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan terus meningkatnya suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS jauh melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di pasar kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi RWA semakin menarik bagi industri kripto. Mengingat hal ini, proyek DeFi terkenal seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens, bahkan beberapa pemerintah mulai mengeksplorasi bidang RWA.
Dalam dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul di pasar. Mereka bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat dari berbagai aspek, mendiversifikasi produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek semacam itu untuk menguraikan kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Mengingat proyek-proyek ini terutama ditujukan untuk aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, peraturan, dan kondisi pasar akan terutama berfokus pada pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Menurut data penelitian Statista Maret 2023, nilai pasar real estat terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara skala pasar real estat terdaftar global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih dari tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama disajikan dalam tiga bentuk:
pembiayaan fraksional kepemilikan real estat.
produk indeks pasar real estat di daerah tertentu.
akan tokenisasi real estat sebagai jaminan.
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain juga meningkatkan transparansi aset real estat dan pemerintahan yang demokratis.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) adalah perusahaan yang memiliki, mengoperasikan, atau memberikan pembiayaan untuk real estat yang menghasilkan pendapatan. REIT memberikan kesempatan investasi yang mirip dengan reksa dana kepada investor biasa, memungkinkan mereka untuk mendapatkan pendapatan berbasis dividen dan total pengembalian, serta membantu pengembangan pasar real estat lokal. REIT dan RWA real estat memiliki kesamaan dalam menyediakan kesempatan investasi real estat yang terfragmentasi, secara efektif menurunkan ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, tetap mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, mereka memberikan tinjauan yang ketat terhadap aset dan desain struktur investasi dalam kerangka regulasi yang ketat, menyediakan cetak biru yang kuat untuk proyek RWA real estat.
Dalam dua tahun terakhir operasi proyek RWA real estat, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki karakteristik di atas. Setelah mempelajari kasus-kasus spesifik, saya menemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi keadaan yang berbeda dalam operasi nyata.
Studi Kasus
Dalam bab ini, saya memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing sangat populer di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek yang masih berada dalam tahap awal ini, produknya belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA properti yang pertama di pasar, fokus pada investasi properti residensial di Amerika Serikat melalui blockchain Ethereum dan Gnosis ( terutama di Gnosis ).
RealT mengakuisisi properti residensial dan melakukan tokenisasi berdasarkan regulasi AS untuk entitas yang memiliki kontrak properti. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti tersebut diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa yang dihasilkan dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, secara hukum ia terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs webnya, jika perusahaan gagal memenuhi kewajiban, pemegang token memiliki hak untuk menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memiliki kontrak properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak diwajibkan untuk berinvestasi bersama dalam properti yang mereka bawa ke pasar. Pemegang token properti dapat menerima bagi hasil dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk sekitar 2,5% cadangan pemeliharaan dan biaya manajemen, yang biasanya sekitar 10% dari nilai.
Sebagai contoh properti Montgomery ini, total nilai tokenisasi real estat adalah 323.020 dolar AS, harga per Token adalah 52,10 dolar AS, dan sejumlah 6.200 Token diterbitkan. Properti ini menghasilkan pendapatan sewa bulanan sebesar 2.600 dolar AS. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan pendapatan tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap Token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% Token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, sehingga dapat mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa dan sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengambil 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu manajemen, fokus untuk menemukan properti yang memenuhi syarat dan memasarkan tokenisasinya.
Namun, meskipun pemecahan kepemilikan memfasilitasi pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya manajemen perusahaan menjadi tidak layak. Sebuah laporan menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estat dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, ia dapat mengurangi biaya agen; oleh karena itu, manajemen yang tidak efisien akan berdampak negatif pada mereka. Namun, jika saham RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga dapat menjadi penumpang gelap. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika saham RealT tidak berarti, RealT mungkin kekurangan motivasi yang cukup untuk memilih lembaga manajemen secara menyeluruh atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor kesulitan untuk secara efektif mengambil tanggung jawab pengawasan lembaga manajemen.
Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan tren harga pasar real estat global. Parcl digunakan untuk mendapatkan eksposur permanen terhadap aset sintetis dengan menggunakan struktur AMM. Parcl memperkenalkan umpan balik harga Parcl Labs, yang membuat indeks berdasarkan sejarah penjualan real estat di daerah tertentu. Jangka waktu sejarah penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai real estat, dapat melakukan pembelian atau penjualan pendek terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl menghindari masalah hukum, karena dalam operasi platform tidak melibatkan real estat fisik. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah itu benar-benar proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, didukung oleh investasi dari para raksasa industri seperti Coinbase, Solana Ventures, dan DragonFly. Termasuk diskusi tentang kemungkinan diversifikasi RWA real estat adalah wajar.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan total nilai terkunci saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Umpan balik harga Parcl Labs dan pasar indeks dirancang dengan baik, mudah digunakan.
Dalam hal operasional, tim Parcl secara aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan didukung oleh banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap relatif rendah profil di pasar, dengan jumlah pengguna yang kecil dan volume transaksi yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki kemungkinan untuk memungkinkan pengguna melakukan tokenisasi properti sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang bekerja ke arah ini. MakerDAO berintegrasi dengan RobinLand untuk mendukung hipotek properti. RealT menawarkan opsi menggunakan properti yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, meskipun layanan ini terbatas hanya pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk yang patut dicatat terkait dengan RWA properti.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pendanaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus untuk transaksi di Delaware. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang dapat disimpan pemilik sebagai jaminan pinjaman. Batas pinjaman akan berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek, mereka dapat melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh dapat digunakan untuk membayar hipotek bank, kemudian pelanggan membayar kembali pinjaman dengan suku bunga tetap.
Operasional Reinno masih bersifat terpusat dan model offline, di mana pelanggan perlu mengunjungi kantor dan menyerahkan dokumen properti. Mengadopsi pendekatan seperti Reinno memiliki beberapa risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti membayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi alih-alih pemberi pinjaman, akan sulit untuk menuntut peminjam. Reinno tidak memiliki properti yang dijaminkan secara nyata; pinjaman sebenarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk meminjamkan di Reinno. Saat ini, karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara kedua belah pihak, terutama dalam konteks pembiayaan properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang komprehensif untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno belum menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko gagal bayar ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam, atau setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, berhenti membayar hipotek ke bank, Reinno tidak dapat mencegah tindakan semacam itu yang menyebabkan transfer properti, yang pada kenyataannya menyebabkan peminjam melakukan "pengeluaran ganda" pada properti. Risiko yang jelas ini dapat menyebabkan proyek ditinggalkan, dan properti RWA di masa depan memerlukan kerangka hukum yang matang untuk menangani masalah ini.
Kesimpulan
RWA properti adalah konsep yang relatif baru, belum ada ukuran pasar yang tetap atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi kepatuhan yang ketat dan kerangka regulasi hukum yang matang. Beberapa proyek telah mengadopsi risiko
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FunGibleTom
· 20jam yang lalu
Kita sudah lama bermain stos, lebih baik menghasilkan uang dengan permainan berbasis blockchain.
Lihat AsliBalas0
BlockchainArchaeologist
· 23jam yang lalu
Lubang ini, sama persis dengan cara hype STO tahun 2018.
Lihat AsliBalas0
MEVSandwichVictim
· 23jam yang lalu
Masih harus berterima kasih kepada big dump yang membuat koin properti hancur.
Lihat AsliBalas0
CryptoMotivator
· 23jam yang lalu
Pepatah lama memang benar, Perdagangan Mata Uang Kripto tidak seaman berinvestasi di properti.
Eksplorasi tokenisasi real estat: tantangan dan peluang yang ada
Eksplorasi tokenisasi aset nyata di bidang real estat
Pendahuluan
Tokenisasi aset ( RWA ) bukanlah konsep baru di pasar koin kripto. Sebagai awal, tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) telah muncul sejak 2018, dengan kesamaan dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan potensi imbal hasil yang tidak memiliki keunggulan signifikan, upaya awal ini gagal berkembang menjadi bidang pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan terus meningkatnya suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS jauh melampaui suku bunga pinjaman stablecoin di pasar kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi RWA semakin menarik bagi industri kripto. Mengingat hal ini, proyek DeFi terkenal seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs, JPMorgan, Siemens, bahkan beberapa pemerintah mulai mengeksplorasi bidang RWA.
Dalam dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul di pasar. Mereka bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat dari berbagai aspek, mendiversifikasi produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek semacam itu untuk menguraikan kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Mengingat proyek-proyek ini terutama ditujukan untuk aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi mengenai kebijakan, peraturan, dan kondisi pasar akan terutama berfokus pada pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Menurut data penelitian Statista Maret 2023, nilai pasar real estat terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara skala pasar real estat terdaftar global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan utama dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih dari tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama disajikan dalam tiga bentuk:
pembiayaan fraksional kepemilikan real estat.
produk indeks pasar real estat di daerah tertentu.
akan tokenisasi real estat sebagai jaminan.
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain juga meningkatkan transparansi aset real estat dan pemerintahan yang demokratis.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) adalah perusahaan yang memiliki, mengoperasikan, atau memberikan pembiayaan untuk real estat yang menghasilkan pendapatan. REIT memberikan kesempatan investasi yang mirip dengan reksa dana kepada investor biasa, memungkinkan mereka untuk mendapatkan pendapatan berbasis dividen dan total pengembalian, serta membantu pengembangan pasar real estat lokal. REIT dan RWA real estat memiliki kesamaan dalam menyediakan kesempatan investasi real estat yang terfragmentasi, secara efektif menurunkan ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas aset real estat. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, tetap mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, mereka memberikan tinjauan yang ketat terhadap aset dan desain struktur investasi dalam kerangka regulasi yang ketat, menyediakan cetak biru yang kuat untuk proyek RWA real estat.
Dalam dua tahun terakhir operasi proyek RWA real estat, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki karakteristik di atas. Setelah mempelajari kasus-kasus spesifik, saya menemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi keadaan yang berbeda dalam operasi nyata.
Studi Kasus
Dalam bab ini, saya memilih tiga proyek RWA real estat untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan metode yang berbeda untuk tokenisasi pasar real estat, dan masing-masing sangat populer di bidangnya. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek yang masih berada dalam tahap awal ini, produknya belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA properti yang pertama di pasar, fokus pada investasi properti residensial di Amerika Serikat melalui blockchain Ethereum dan Gnosis ( terutama di Gnosis ).
RealT mengakuisisi properti residensial dan melakukan tokenisasi berdasarkan regulasi AS untuk entitas yang memiliki kontrak properti. Tanggung jawab pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti tersebut diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi biaya, sewa yang dihasilkan dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, secara hukum ia terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs webnya, jika perusahaan gagal memenuhi kewajiban, pemegang token memiliki hak untuk menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memiliki kontrak properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak diwajibkan untuk berinvestasi bersama dalam properti yang mereka bawa ke pasar. Pemegang token properti dapat menerima bagi hasil dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk sekitar 2,5% cadangan pemeliharaan dan biaya manajemen, yang biasanya sekitar 10% dari nilai.
Sebagai contoh properti Montgomery ini, total nilai tokenisasi real estat adalah 323.020 dolar AS, harga per Token adalah 52,10 dolar AS, dan sejumlah 6.200 Token diterbitkan. Properti ini menghasilkan pendapatan sewa bulanan sebesar 2.600 dolar AS. Setelah dikurangi biaya operasional dan manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan pendapatan tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Oleh karena itu, setiap Token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% Token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, sehingga dapat mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa dan sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengambil 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Dengan cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu manajemen, fokus untuk menemukan properti yang memenuhi syarat dan memasarkan tokenisasinya.
Namun, meskipun pemecahan kepemilikan memfasilitasi pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya manajemen perusahaan menjadi tidak layak. Sebuah laporan menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estat dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, ia dapat mengurangi biaya agen; oleh karena itu, manajemen yang tidak efisien akan berdampak negatif pada mereka. Namun, jika saham RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga dapat menjadi penumpang gelap. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika saham RealT tidak berarti, RealT mungkin kekurangan motivasi yang cukup untuk memilih lembaga manajemen secara menyeluruh atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor kesulitan untuk secara efektif mengambil tanggung jawab pengawasan lembaga manajemen.
Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan tren harga pasar real estat global. Parcl digunakan untuk mendapatkan eksposur permanen terhadap aset sintetis dengan menggunakan struktur AMM. Parcl memperkenalkan umpan balik harga Parcl Labs, yang membuat indeks berdasarkan sejarah penjualan real estat di daerah tertentu. Jangka waktu sejarah penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai real estat, dapat melakukan pembelian atau penjualan pendek terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl menghindari masalah hukum, karena dalam operasi platform tidak melibatkan real estat fisik. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah itu benar-benar proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, didukung oleh investasi dari para raksasa industri seperti Coinbase, Solana Ventures, dan DragonFly. Termasuk diskusi tentang kemungkinan diversifikasi RWA real estat adalah wajar.
Jaringan uji Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan total nilai terkunci saat ini sebesar 16 juta dolar AS. Setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar AS dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Umpan balik harga Parcl Labs dan pasar indeks dirancang dengan baik, mudah digunakan.
Dalam hal operasional, tim Parcl secara aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun memiliki keunggulan ini dan didukung oleh banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap relatif rendah profil di pasar, dengan jumlah pengguna yang kecil dan volume transaksi yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk produk indeks real estat.
Reinno
Perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang menjajaki kemungkinan untuk memungkinkan pengguna melakukan tokenisasi properti sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang bekerja ke arah ini. MakerDAO berintegrasi dengan RobinLand untuk mendukung hipotek properti. RealT menawarkan opsi menggunakan properti yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, meskipun layanan ini terbatas hanya pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip dengan produk pinjaman token dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik properti.
Reinno adalah sebuah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk yang patut dicatat terkait dengan RWA properti.
Produk pertama adalah layanan pinjaman berbasis tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti membutuhkan pendanaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus untuk transaksi di Delaware. Kemudian, Reinno akan membuat kontrak pintar untuk token real estat, yang dapat disimpan pemilik sebagai jaminan pinjaman. Batas pinjaman akan berdasarkan nilai token.
Produk kedua adalah pembiayaan hipotek, setelah pengguna membeli properti dengan hipotek, mereka dapat melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh dapat digunakan untuk membayar hipotek bank, kemudian pelanggan membayar kembali pinjaman dengan suku bunga tetap.
Operasional Reinno masih bersifat terpusat dan model offline, di mana pelanggan perlu mengunjungi kantor dan menyerahkan dokumen properti. Mengadopsi pendekatan seperti Reinno memiliki beberapa risiko yang jelas. Pertama, jika peminjam memilih untuk gagal bayar dan berhenti membayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi alih-alih pemberi pinjaman, akan sulit untuk menuntut peminjam. Reinno tidak memiliki properti yang dijaminkan secara nyata; pinjaman sebenarnya disediakan oleh pengguna yang memilih untuk meminjamkan di Reinno. Saat ini, karena kurangnya kontrak pinjaman langsung antara kedua belah pihak, terutama dalam konteks pembiayaan properti yang terfragmentasi, tidak ada kerangka hukum yang komprehensif untuk melindungi para pemberi pinjaman ini. Reinno belum menyediakan langkah-langkah rinci untuk mengurangi risiko gagal bayar ini. Kedua, jika pemilik properti memutuskan untuk menjual rumah setelah meminjam, atau setelah Reinno menyelesaikan pembiayaan hipotek, berhenti membayar hipotek ke bank, Reinno tidak dapat mencegah tindakan semacam itu yang menyebabkan transfer properti, yang pada kenyataannya menyebabkan peminjam melakukan "pengeluaran ganda" pada properti. Risiko yang jelas ini dapat menyebabkan proyek ditinggalkan, dan properti RWA di masa depan memerlukan kerangka hukum yang matang untuk menangani masalah ini.
Kesimpulan
RWA properti adalah konsep yang relatif baru, belum ada ukuran pasar yang tetap atau proyek unggulan yang dihasilkan. Saat ini, proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi kepatuhan yang ketat dan kerangka regulasi hukum yang matang. Beberapa proyek telah mengadopsi risiko