Kontroversi "kasino" di ekosistem Solana on-chain, emosi lindung nilai terhadap koin MEME meningkat

Belakangan ini, sebuah platform peluncuran koin MEME terkenal dilaporkan akan menerbitkan token, yang sekali lagi memicu volatilitas pasar. Menurut laporan, platform tersebut berencana untuk mengumpulkan dana sebesar 1 miliar USD melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar USD. Meskipun resmi belum mengonfirmasi waktu peluncuran yang spesifik, akun media sosial platform tersebut mengisyaratkan kemungkinan peluncuran dalam dua minggu ke depan.

Ini bukan pertama kalinya platform ini mengumumkan rencana penerbitan koin. Awal tahun ini, telah ada kabar bahwa mereka bersiap untuk menerbitkan token melalui lelang Belanda, tetapi karena likuiditas pasar saat itu tersedot secara besar-besaran oleh koin-koin populer lainnya, rencana tersebut akhirnya tidak terwujud. Kini, seiring dengan sedikitnya pemulihan kondisi pasar, rencana penerbitan koin tampaknya kembali di agenda.

Namun, platform yang dikenal sebagai "mesin pencetak uang" on-chain ini menghadapi penurunan suhu pasar yang signifikan. Data menunjukkan bahwa pendapatan kumulatif platform telah melampaui 730 juta dolar AS, dengan puncak pendapatan harian hampir mencapai 15 juta dolar AS. Namun, sejak bulan Februari tahun ini, pertumbuhan pendapatan platform telah melambat secara signifikan, dan saat ini sebagian besar pendapatan harian stabil di kisaran beberapa juta dolar AS. Dalam hal volume perdagangan, platform ini mencatat rekor sejarah dengan 3,3 miliar dolar AS dalam satu minggu pada akhir tahun lalu, meskipun beberapa kali mengalami rebound ke tingkat 1 miliar dolar AS, namun sulit untuk kembali ke puncak.

Dari segi jumlah pembuatan token, platform ini telah menciptakan lebih dari 11.02 juta token hingga saat ini, dengan puncak pembuatan token harian mencapai 70.000 token. Namun, saat ini data tersebut telah turun menjadi sekitar 30.000 token per hari, menunjukkan bahwa minat partisipasi pengguna telah sedikit menurun. Perlu dicatat bahwa di balik banyaknya koin MEME, hanya ada sedikit proyek yang benar-benar memiliki kapitalisasi pasar yang signifikan. Data menunjukkan bahwa hanya 14 token yang memiliki kapitalisasi pasar di atas 50 juta dolar, dan hanya 259 token yang memiliki kapitalisasi pasar antara 1 juta dolar hingga 50 juta dolar, sementara sekitar 14.000 token lainnya berada pada tahap kapitalisasi pasar yang sangat kecil.

Di tingkat pengguna, platform ini juga menghadapi penurunan drastis dalam lalu lintas baru, dengan pengguna lama yang berjuang untuk bertahan. Data menunjukkan bahwa pada akhir Januari tahun ini, jumlah dompet aktif harian di platform ini sempat melampaui 400.000, namun kemudian aktivitas utama bergantung pada penggunaan kembali oleh pengguna lama, sementara kontribusi pengguna baru menurun drastis. Yang lebih mengejutkan, di antara dompet yang berpartisipasi dalam perdagangan, hanya 3,6% pengguna yang mencapai keuntungan substansial di atas 500 dolar, sementara proporsi kerugian mencapai 52,5%.

Rencana penerbitan koin dengan valuasi tinggi ini telah memicu kontroversi di pasar. Beberapa analisis berpendapat bahwa tingkat valuasi platform saat ini "sangat terinflasi", dan kemampuan monetisasi model bisnisnya sepenuhnya bergantung pada efek sorotan pasar jangka pendek, bukan pada logika profitabilitas yang berkelanjutan. Ada juga pandangan yang menunjukkan bahwa platform ini telah menyediakan solusi likuiditas dari nol, ke AMM, lalu ke CEX, memberikan kontribusi penting bagi ekosistem Solana.

Namun, ada juga ahli yang mengingatkan untuk tidak lagi berharap pada kemungkinan platform tersebut memberikan airdrop. Mereka berpendapat bahwa platform tersebut telah berhasil melakukan cold start dengan produknya dan tidak memiliki motivasi untuk memberikan airdrop.

Secara umum, berita penerbitan koin kali ini kembali memicu perdebatan di pasar, tetapi di baliknya tersembunyi kelemahan struktural likuiditas pasar, penurunan emosi partisipasi pengguna, serta gelembung besar dalam narasi MEME. Dengan meningkatnya sentimen penghindaran risiko, koin MEME populer dalam ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat, dan Solana juga menjadi salah satu jaringan blockchain dengan arus kas bersih keluar yang cukup signifikan baru-baru ini.