Pada 17 Juni, Senat Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilitas Koin Nasional AS" (RUU Genius), yang merupakan kerangka regulasi stabilitas koin federal yang komprehensif pertama, telah melewati rintangan terbesar.
RUU ini kini telah diajukan ke Dewan Perwakilan Rakyat, Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat sedang menyiapkan teksnya sendiri untuk pertemuan negosiasi, dan kemungkinan akan melakukan pemungutan suara pada akhir musim panas ini. Jika semuanya berjalan lancar, RUU ini mungkin akan ditandatangani menjadi undang-undang sebelum musim gugur, yang akan sangat merombak lanskap industri cryptocurrency.
Persyaratan cadangan yang ketat dalam undang-undang ini dan sistem perizinan nasional akan menentukan blok mana yang diutamakan, proyek mana yang menjadi penting, dan token mana yang digunakan, sehingga mempengaruhi arah aliran likuiditas berikutnya. Mari kita bahas lebih dalam tiga dampak besar yang akan ditimbulkan jika undang-undang ini disahkan.
1. Token pengganti pembayaran mungkin menghilang dalam semalam
RUU Senat akan menciptakan lisensi baru untuk "penerbit stablecoin berlisensi" dan mengharuskan setiap Token didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau repositori overnight ( repos ) dengan rasio 1:1—penerbit dengan sirkulasi lebih dari 50 miliar perlu diaudit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan sistem "barat liar" saat ini, yang hampir tidak memiliki persyaratan cadangan atau jaminan yang substansial.
Ketentuan yang jelas ini datang pada saat stablecoin menjadi media transaksi utama di Blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer cryptocurrency, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.
Untuk pembayaran sehari-hari, memiliki token stablecoin dengan nilai stabil 1 dolar jelas lebih praktis daripada sebagian besar token pembayaran tradisional, yang harganya bisa berfluktuasi 5% sebelum makan siang.
Setelah stablecoin yang disetujui oleh Amerika Serikat dapat beredar secara legal antar negara bagian, para pedagang yang masih menerima Token yang volatil akan kesulitan untuk membuktikan keabsahan risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi dari Token tersebut mungkin akan menurun secara signifikan, kecuali jika mereka berhasil melakukan transformasi.
Bahkan jika undang-undang Senat tidak disetujui dalam bentuk saat ini, tren sudah jelas terlihat. Insentif jangka panjang akan jelas condong ke saluran pembayaran yang terikat pada dolar, bukan Token berbasis pembayaran.
2. Aturan kepatuhan baru mungkin sebenarnya menentukan pemenang baru
Aturan baru tidak hanya akan memberikan legalitas bagi stablecoin; jika undang-undang disahkan, pada akhirnya akan secara efektif mengarahkan stablecoin ini ke blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.
Ethereum ( ETH 1.15% ) saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar dolar AS dalam stablecoin, jauh melebihi pesaing mana pun. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang ( DeFi ) berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kolam pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menyusun seperangkat modul dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.
Sebagai perbandingan, XRP(XRP 0,22%) buku besar(XRPL) diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang memprioritaskan kepatuhan, termasuk stablecoin.
Dalam sebulan terakhir, telah diluncurkan token stablecoin yang sepenuhnya didukung di buku besar XRP, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang Senat, di mana penerbit harus mempertahankan kontrol yang kuat atas penebusan dan pencegahan pencucian uang.
Sistem kepatuhan Ethereum mungkin membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, tetapi saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan yang ditetapkan oleh regulator dalam hal ini.
Meskipun demikian, jika undang-undang tersebut disahkan dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan perlu melakukan verifikasi waktu nyata dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" (KYC) yang dapat dipasang dengan mudah, untuk tetap relatif patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi penerapan teknologinya kompleks, sementara XRP menawarkan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.
Saat ini, kedua Blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan dengan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi tuntutan yang sama.
3. Aturan cadangan dapat membawa aliran dana institusi ke Blockchain
Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset setara kas, undang-undang ini secara diam-diam mengaitkan likuiditas cryptocurrency dengan utang jangka pendek AS.
Ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar dolar AS. Jika institusi terus mengadopsi dan berkembang pada jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar obligasi pemerintah jangka pendek AS, menggunakan pendapatan untuk mendukung penebusan atau penghargaan kepada pelanggan.
Untuk blockchain, hubungan ini memiliki dua aspek makna. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi pemerintah, sambil memegang Token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk Token seperti Ethereum dan XRP.
Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari keuntungan obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.
Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator menyesuaikan kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi pemerintah, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas cryptocurrency akan berfluktuasi secara bersamaan.
Ini adalah risiko yang patut dicatat, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap semakin terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream, bukan terpisah dari itu.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tiga dampak undang-undang Genius terhadap industri Aset Kripto dalam lima tahun ke depan
Kompilasi: Bahasa sehari-hari Blockchain
Pada 17 Juni, Senat Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilitas Koin Nasional AS" (RUU Genius), yang merupakan kerangka regulasi stabilitas koin federal yang komprehensif pertama, telah melewati rintangan terbesar.
RUU ini kini telah diajukan ke Dewan Perwakilan Rakyat, Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat sedang menyiapkan teksnya sendiri untuk pertemuan negosiasi, dan kemungkinan akan melakukan pemungutan suara pada akhir musim panas ini. Jika semuanya berjalan lancar, RUU ini mungkin akan ditandatangani menjadi undang-undang sebelum musim gugur, yang akan sangat merombak lanskap industri cryptocurrency.
Persyaratan cadangan yang ketat dalam undang-undang ini dan sistem perizinan nasional akan menentukan blok mana yang diutamakan, proyek mana yang menjadi penting, dan token mana yang digunakan, sehingga mempengaruhi arah aliran likuiditas berikutnya. Mari kita bahas lebih dalam tiga dampak besar yang akan ditimbulkan jika undang-undang ini disahkan.
1. Token pengganti pembayaran mungkin menghilang dalam semalam
RUU Senat akan menciptakan lisensi baru untuk "penerbit stablecoin berlisensi" dan mengharuskan setiap Token didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau repositori overnight ( repos ) dengan rasio 1:1—penerbit dengan sirkulasi lebih dari 50 miliar perlu diaudit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan sistem "barat liar" saat ini, yang hampir tidak memiliki persyaratan cadangan atau jaminan yang substansial.
Ketentuan yang jelas ini datang pada saat stablecoin menjadi media transaksi utama di Blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer cryptocurrency, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.
Untuk pembayaran sehari-hari, memiliki token stablecoin dengan nilai stabil 1 dolar jelas lebih praktis daripada sebagian besar token pembayaran tradisional, yang harganya bisa berfluktuasi 5% sebelum makan siang.
Setelah stablecoin yang disetujui oleh Amerika Serikat dapat beredar secara legal antar negara bagian, para pedagang yang masih menerima Token yang volatil akan kesulitan untuk membuktikan keabsahan risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi dari Token tersebut mungkin akan menurun secara signifikan, kecuali jika mereka berhasil melakukan transformasi.
Bahkan jika undang-undang Senat tidak disetujui dalam bentuk saat ini, tren sudah jelas terlihat. Insentif jangka panjang akan jelas condong ke saluran pembayaran yang terikat pada dolar, bukan Token berbasis pembayaran.
2. Aturan kepatuhan baru mungkin sebenarnya menentukan pemenang baru
Aturan baru tidak hanya akan memberikan legalitas bagi stablecoin; jika undang-undang disahkan, pada akhirnya akan secara efektif mengarahkan stablecoin ini ke blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.
Ethereum ( ETH 1.15% ) saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar dolar AS dalam stablecoin, jauh melebihi pesaing mana pun. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang ( DeFi ) berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kolam pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menyusun seperangkat modul dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.
Sebagai perbandingan, XRP(XRP 0,22%) buku besar(XRPL) diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang memprioritaskan kepatuhan, termasuk stablecoin.
Dalam sebulan terakhir, telah diluncurkan token stablecoin yang sepenuhnya didukung di buku besar XRP, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang Senat, di mana penerbit harus mempertahankan kontrol yang kuat atas penebusan dan pencegahan pencucian uang.
Sistem kepatuhan Ethereum mungkin membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, tetapi saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan yang ditetapkan oleh regulator dalam hal ini.
Meskipun demikian, jika undang-undang tersebut disahkan dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan perlu melakukan verifikasi waktu nyata dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" (KYC) yang dapat dipasang dengan mudah, untuk tetap relatif patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi penerapan teknologinya kompleks, sementara XRP menawarkan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.
Saat ini, kedua Blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan dengan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi tuntutan yang sama.
3. Aturan cadangan dapat membawa aliran dana institusi ke Blockchain
Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset setara kas, undang-undang ini secara diam-diam mengaitkan likuiditas cryptocurrency dengan utang jangka pendek AS.
Ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar dolar AS. Jika institusi terus mengadopsi dan berkembang pada jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar obligasi pemerintah jangka pendek AS, menggunakan pendapatan untuk mendukung penebusan atau penghargaan kepada pelanggan.
Untuk blockchain, hubungan ini memiliki dua aspek makna. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi pemerintah, sambil memegang Token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk Token seperti Ethereum dan XRP.
Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari keuntungan obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.
Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator menyesuaikan kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi pemerintah, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas cryptocurrency akan berfluktuasi secara bersamaan.
Ini adalah risiko yang patut dicatat, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap semakin terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream, bukan terpisah dari itu.
Tautan artikel ini:
Sumber: