Perang berkobar lagi! Pada 23 Juni, tim likuidasi FTX secara resmi menjatuhkan bom besar ke pengadilan. Mereka sepenuhnya menolak klaim besar dari Three Arrows Capital (3AC) yang mencapai 1,53 miliar dolar, meminta hakim untuk "menghapus" semuanya. Pukulan telak ini seketika membuat "perang jiwa" yang telah berlangsung selama bertahun-tahun kembali meningkat. Dua kerajaan kripto yang telah mati, "roh" mereka sekali lagi bergumul di pengadilan, dan konflik hukum terbaru ini juga mengungkapkan peristiwa "kehidupan Luo" yang paling gelap dan paling kacau dalam sejarah kripto, membuka babak baru.
Untuk memahami drama besar ini, kita harus terlebih dahulu mengenal tiga tokoh kunci di meja permainan, serta latar belakang mereka yang cukup untuk dijadikan film Hollywood.
Orang pertama adalah SBF (Sam Bankman-Fried) yang berambut keriting, pencipta kerajaan FTX. Sebelum longsoran salju besar di tahun 2022, ia adalah dewa di dunia kripto, sosok "ksatria berjas putih" di mata banyak pengikut. Media membandingkannya dengan J.P. Morgan, dan para politisi menganggapnya sebagai tamu terhormat. Dengan rambut acak-acakan, mengenakan celana pendek dan kaos, ia tampil dengan citra jenius yang tidak terawat, mengklaim ingin menyelamatkan dunia dengan cryptocurrency. Namun, ketika kerajaan itu runtuh, orang-orang baru menyadari bahwa di balik "pelindung" ksatria ini, tidak ada apa-apa, ia hanyalah seorang "penipu abad ini" yang dijatuhi hukuman penjara selama 25 tahun.
Dua orang berikutnya adalah dua pendiri Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu dan Kyle Davies. Mereka adalah "raja taruhan" di dunia kripto, terkenal karena sikap angkuh, agresif, dan penggunaan leverage senilai miliaran dolar. Filosofi investasi mereka yang dikenal sebagai "teori super siklus" pernah dianggap sebagai pedoman, dan setiap tindakan mereka dapat mengguncang pasar. Namun, ketika pasar berbalik, apa yang mereka sebut "mitos" terbukti hanyalah sebuah gelembung besar. Setelah kebangkrutan perusahaan, kedua orang tersebut melakukan pelarian besar-besaran secara global, satu ditangkap dan dipenjara di Singapura, sementara yang lainnya melanjutkan perannya sebagai "bangsawan pengungsi" di bawah sinar matahari Dubai.
Pihak ketiga adalah John J. Ray III, seorang tokoh yang benar-benar tangguh. Prestasi paling mencolok dalam riwayatnya adalah menangani kebangkrutan Enron, salah satu penipuan terbesar dalam sejarah Amerika. Ketika dia diminta untuk membereskan kekacauan FTX ini, "raja likuidasi" yang sudah berpengalaman ini pun terkejut. Dia secara gamblang mengatakan kepada pengadilan: dalam lebih dari empat puluh tahun karier saya, saya tidak pernah melihat kegagalan kontrol perusahaan yang begitu menyeluruh dan kurangnya informasi keuangan yang dapat dipercaya seperti ini.
Kisah ini terjadi di antara ketiga pihak ini. Pada tahun 2022, sebuah tsunami epik yang dipicu oleh keruntuhan stablecoin algoritmik Terra/LUNA melanda seluruh dunia kripto. Kapal pesiar mewah Three Arrows Capital, yang dibangun dengan utang dan leverage, menjadi yang pertama, menabrak gunung es, dan dengan cepat tenggelam. Tak lama kemudian, beberapa bulan kemudian, kapal induk FTX yang tampaknya tak tergoyahkan juga meledak tanpa peringatan, mengungkapkan skema penipuan senilai miliaran dolar.
Kini, di pengadilan kebangkrutan Delaware, dua raksasa yang sudah "dikubur" ini, "roh" mereka berjuang tanpa henti untuk sebuah "buku neraka" senilai 1,53 miliar dolar. Likuidator Three Arrows mengklaim bahwa, pada detik terakhir sebelum Three Arrows tenggelam, FTX seperti hiu yang mengincar darah, melakukan "black-on-black" yang kejam, secara ilegal menelan sisa harta mereka. Sementara itu, likuidator FTX membalas dengan ejekan: kalian para penjudi yang merusak diri sendiri, masih ingin mencabik daging dari kami yang juga merupakan korban yang telah dikuras? Tidak ada jalan!
Apakah ini benar-benar pemerasan yang tidak tahu malu, ataukah ini penegakan keadilan yang terlambat? Untuk mengungkap "Rashomon" ini, kita harus kembali ke musim panas 2022 yang penuh darah, menyelam ke kedalaman laut, dan mengangkat kebenaran yang sengaja dikuburkan.
Satu kontrak, dua penjelasan
Di pengadilan, masing-masing pengacara pihak menceritakan versi cerita yang sepenuhnya bertentangan, seperti dua buku yang mencatat peristiwa yang sama tetapi isinya sangat berbeda.
Buku besar FTX mencatat sebuah cerita tentang "tatanan dan aturan".
Dalam buku ini, FTX adalah "penjaga platform" yang bertanggung jawab dan tanpa pandang bulu. Logika inti dari cerita ini sangat sederhana: Three Arrows Capital adalah klien besar di platform, tetapi juga seorang penjudi besar yang tidak mematuhi aturan. Ketika kejatuhan Terra/LUNA memicu tsunami pasar, akun Three Arrows mengalami kerugian yang signifikan, dan level margin mereka jatuh di bawah batas aman yang ditetapkan dalam kontrak, yang merupakan pelanggaran yang jelas.
FTX mengklaim bahwa mereka telah beberapa kali menghubungi Three Arrows untuk meminta tambahan margin, tetapi pihak tersebut mengabaikan permintaan tersebut. Yang lebih parah, Three Arrows tidak hanya tidak menambah uang, tetapi malah menarik keluar Ethereum senilai 18 juta dolar AS dari akun yang sudah berada dalam keadaan tidak stabil. Bagi FTX, ini sama saja dengan mencuri barang di rumah yang terbakar. Menghadapi tindakan buruk ini, FTX menyatakan bahwa tindakan mereka sepenuhnya bersifat terprogram dan tidak membawa bias apapun dalam manajemen risiko. Mereka berdasarkan kesepakatan, memaksa likuidasi sebagian aset Three Arrows untuk mencegah akun tersebut mengalami nilai negatif, sehingga merugikan platform dan pelanggan lain yang tidak bersalah.
Di bawah kepemimpinan John Ray III, yang dijuluki "Raja Likuidasi", tim pengacara FTX terlihat sangat meyakinkan. Mereka menekankan kepada pengadilan bahwa kreditor FTX tidak seharusnya, dan tidak dapat, menjadi "penerus" dari kegagalan transaksi Three Arrows Capital. Narasi mereka membentuk FTX sebagai "penjaga yang bertanggung jawab" yang melindungi semua orang di tengah badai.
Sementara buku besar Three Arrows Capital menceritakan sebuah kisah tentang "konspirasi dan pengejaran".
Buku ini dimulai dari puing-puing. Ketika kurator Three Arrows diberi tugas untuk mengambil alih perusahaan, mereka menemukan bahwa hard disk di kantor telah dibongkar, komputer hilang, dan hampir tidak ada catatan yang berguna. Pendiri Su Zhu dan Kyle sangat tidak kooperatif, membuat pekerjaan likuidasi menjadi sangat sulit.
Dalam keadaan kekosongan informasi, pihak yang melakukan likuidasi awalnya hanya dapat mengajukan klaim "placeholder" sebesar 120 juta dolar AS kepada FTX berdasarkan petunjuk yang terpisah. Namun, ketika mereka melalui proses hukum, menghadapi berbagai rintangan, akhirnya mendapatkan data transaksi asli yang sangat besar dari FTX, sebuah gambaran mengejutkan muncul. Mereka menemukan bahwa dalam waktu dua hari singkat di mana FTX mengklaim Three Arrows default dan melakukan likuidasi, aset senilai 1,53 miliar dolar AS di akun Three Arrows hampir habis "dikejar".
Penemuan ini benar-benar mengubah jalannya cerita. Likuidator Three Arrows segera mengajukan permohonan ke pengadilan untuk meroket jumlah klaim dari $ 120 juta menjadi $ 1,53 miliar. FTX, tentu saja, sangat menentangnya, percaya bahwa ini menjengkelkan. Tetapi hakim ketua membuat keputusan kunci: Dia berpendapat bahwa alasan mengapa Three Arrows merevisi klaim begitu terlambat sebagian besar karena FTX sendiri, yang berulang kali menunda penyediaan data kunci.
Penetapan hukum ini memberikan dukungan resmi yang kuat untuk "teori konspirasi" Three Arrows. Jika penutupan posisi FTX benar-benar sejelas yang mereka katakan dan sesuai dengan keadilan prosedural, mengapa mereka harus menghalangi dan menunda penyediaan data perdagangan? Kecuali, di balik buku besar ini, tersembunyi rahasia yang lebih dalam dan lebih gelap.
Inti Penipuan: Sinyal Pertolongan Alameda
Untuk mengungkap teka-teki ini, kita harus merobek topeng "ksatria berbaju putih" SBF dan melihat pada bulan Juni 2022, ketika dia tampil sebagai penyelamat yang menunjukkan arah, apa yang sedang terjadi di jantung kerajaannya yang mengalami ledakan internal yang fatal.
Saksi kunci adalah mantan pacar SBF, dan pemimpin wanita dari "kerajaan bayangannya" Alameda Research—Caroline Ellison.
Dalam persidangan pidana SBF yang berlangsung kemudian, Caroline, yang menjadi saksi kunci, mengungkapkan sebuah rahasia besar kepada dunia. Dia mengonfirmasi bahwa pada minggu yang sama ketika FTX dengan tegas mengklaim "kurangnya margin" sebagai alasan untuk "menyita" Three Arrows Capital, perusahaannya Alameda juga mengalami kerugian yang menghancurkan akibat runtuhnya Terra, dengan lubang ratusan juta dolar muncul di neraca. Para pemberi pinjaman besar berbondong-bondong menelepon seperti hiu yang mencium bau darah, mendesak untuk penagihan pinjaman.
Alameda hampir tidak bisa bertahan. Apa yang harus dilakukan? Caroline bergetar di pengadilan dan mengungkapkan jawabannya: SBF yang memerintahkan saya untuk melakukan kejahatan ini. Dia memintanya untuk membuka "pintu belakang rahasia", untuk "meminjam" miliaran dolar dari kas pelanggan FTX untuk membayar utang Alameda.
Kesaksian ini seperti kilat, seketika menerangi inti kegelapan seluruh peristiwa. Ternyata, sementara FTX berperan sebagai "penjara yang kejam", "anak kesayangannya" Alameda, diam-diam dan secara ilegal menerima "transfusi darah tak terbatas" dari dana pelanggan FTX karena celah pendanaan yang sama, tetapi dengan skala yang jauh lebih besar.
Data di blockchain memberikan bukti dingin dan keras untuk kebohongan ini.
Laporan dari perusahaan analisis blockchain Nansen menunjukkan bahwa pada pertengahan Juni 2022, selama keruntuhan Three Arrows, Alameda mengirimkan sekitar 4 miliar dolar AS dalam bentuk token FTT ke alamat dompet FTX. FTT adalah token platform yang diterbitkan oleh FTX sendiri, dan nilainya sepenuhnya didukung oleh FTX itu sendiri. Tindakan ini tidak berbeda dengan menggunakan "kacang bahagia" yang dicetak di halaman belakang mereka sendiri, yang hampir tidak memiliki likuiditas nyata, sebagai jaminan untuk menukarkan emas dan perak yang disimpan oleh pelanggan di kas FTX.
Sekarang, mari kita lihat kembali penampilan publik SBF saat itu, sungguh setara dengan Oscar. Sambil dengan gila-gilanya menggunakan dana klien di belakang layar, dia di depan menerima wawancara dari media seperti Forbes, dengan santai menyatakan, kami bersedia melakukan transaksi yang agak buruk, jika itu adalah harga yang diperlukan untuk menstabilkan situasi dan melindungi klien.
Pernyataan yang murah hati ini sekarang terdengar sangat ironis. Dia bukanlah seorang peserta yang stabil yang memberikan pertolongan, melainkan seorang penipu yang tidak memiliki aset dan hanya kuat di luar. Apa yang disebutnya "bantuan" hanyalah untuk mencegah domino terus jatuh, sehingga mengungkapkan bahwa dia sendiri adalah lubang terbesar.
Ketika kita menyatukan potongan-potongan, retorika pendiri Three Arrows "SBF memburu kita" tidak lagi tampak tidak berdasar. Bagi FTX/Alameda, yang sudah berjuang mati-matian pada Juni 2022, motif untuk melikuidasi rekanan besar dan memiliki leverage tinggi seperti Three Arrows sangat jelas: pertama, untuk "membunuh orang dan menjual lebih banyak barang" dan segera mendapatkan likuiditas yang sangat dibutuhkan untuk mengisi lubang mereka; Yang kedua adalah "membuat contoh ayam dan monyet", dengan membunuh sumber risiko yang sangat besar di pasar, untuk menstabilkan hati orang dan menutupi kebenaran bahwa mereka sebenarnya memiliki "luka dalam".
Mereka tidak sedang menjalankan aturan, tetapi seperti seorang yang tenggelam, berjuang menarik orang lain di sekitarnya, hanya untuk bisa bernapas sedikit lebih lama.
Hantu Lehman Brothers
Menempatkan sengketa ini dalam konteks sejarah yang lebih besar, kita akan menemukan bahwa polanya tidak baru. Mengupas lapisan teknis yang penuh dengan istilah dan kode dari cryptocurrency, intinya hanyalah versi ulang dari krisis keuangan 2008, kisah kebangkrutan Lehman Brothers yang "berulang".
Dosa asli dari dua krisis adalah sama: tidak dapat memisahkan aset pelanggan.
Ini adalah garis merah yang paling tidak boleh dilanggar di dunia keuangan. Baik bank tradisional seratus tahun yang lalu maupun bursa cryptocurrency saat ini, uang pelanggan adalah uang pelanggan, dan platform tidak memiliki hak untuk menggunakannya. Namun, setelah kebangkrutan Lehman Brothers, ditemukan bahwa mereka memiliki "kelalaian yang mengejutkan" dan "pelanggaran yang sangat besar" dalam pemisahan dana pelanggan. Seluruh sistem penipuan FTX, lebih lanjut, dibangun di atas dasar mencampurkan aset pelanggan dengan dana perdagangan sendiri Alameda. Ini adalah perpindahan risiko yang bencana, yang mengubah pelanggan dari pemilik aset menjadi kreditor tanpa jaminan dari platform.
Akhir dari dua krisis juga sama: sebuah penyelesaian yang berkepanjangan dan penuh kekacauan.
Kebangkrutan Lehman Brothers melibatkan utang lebih dari seribu miliar dolar dan anak perusahaan yang tersebar di seluruh dunia, proses penyelesaiannya memakan waktu bertahun-tahun. Saat ini, kurator FTX John Ray III menghadapi situasi rumit yang sama. Struktur perusahaan yang tidak transparan, catatan keuangan yang hilang, dan aset digital yang sulit dinilai... semua ini membuat pekerjaan likuidasi menjadi sangat sulit.
Sejarah tidak akan diulang dengan sederhana, tetapi akan mengikuti irama yang serupa. Legenda FTX dan Three Arrows bukanlah masalah "kriptografi" yang unik, melainkan sebuah kisah klasik tentang kesombongan finansial, kegagalan regulasi, dan keserakahan manusia, hanya saja dibalut dengan pakaian baru yang bernama "Web3".
Tanpa Pahlawan di Akhir
Jadi, apa kebenaran dari sengketa "buku neraka" senilai 1,5 miliar dolar ini?
Kenyataannya adalah, ini sama sekali bukan perkara kontrak tentang "siapa yang melanggar perjanjian", melainkan sebuah permainan bertahan hidup yang telanjang "hitam memakan hitam". Three Arrows Capital, tentu saja adalah seorang "pejudi super" yang serakah, ceroboh, dan akhirnya membakar diri sendiri, kehancurannya adalah akibat dari tindakan sendiri. Namun FTX, juga bukan sebuah platform yang tidak bersalah dan berjalan sesuai aturan. Ia adalah seorang "penipu" yang sudah terinfeksi kanker, namun berpura-pura sehat dengan "mengorbankan" pesaing lain.
Seorang penjudi yang sekarat bertemu dengan seorang penipu yang menyamar. Di tempat penyembelihan kripto yang tidak memiliki aturan, hanya hukum hutan, mereka memainkan babak terakhir pertarungan berdarah.
Putusan akhir pengadilan Delaware mungkin akan menetapkan beberapa aturan untuk kasus kebangkrutan kripto di masa depan. Namun bagi industri muda yang ingin mengubah keuangan tradisional ini, keputusan sejarah telah menulis: ketika sebuah sistem kekurangan pengawasan yang kuat, kekurangan catatan yang transparan, ketika slogan "tanpa kepercayaan" akhirnya jatuh menjadi pemujaan buta terhadap beberapa "bos" besar, di sini tidak ada pahlawan, hanya pemangsa dengan berbagai wajah.
Kedamaian dan ketakutan manusia tidak pernah berubah. "Pertarungan orang mati" antara FTX dan Three Arrows hanyalah versi "lingkungan koin" dari banyak cerita keserakahan Wall Street selama seratus tahun.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
15 miliar dolar AS "hitam memakan hitam": jiwa FTX dan Three Arrows Capital saling menghabisi
Penulis asli: Oliver, Mars Finance
Perang berkobar lagi! Pada 23 Juni, tim likuidasi FTX secara resmi menjatuhkan bom besar ke pengadilan. Mereka sepenuhnya menolak klaim besar dari Three Arrows Capital (3AC) yang mencapai 1,53 miliar dolar, meminta hakim untuk "menghapus" semuanya. Pukulan telak ini seketika membuat "perang jiwa" yang telah berlangsung selama bertahun-tahun kembali meningkat. Dua kerajaan kripto yang telah mati, "roh" mereka sekali lagi bergumul di pengadilan, dan konflik hukum terbaru ini juga mengungkapkan peristiwa "kehidupan Luo" yang paling gelap dan paling kacau dalam sejarah kripto, membuka babak baru.
Untuk memahami drama besar ini, kita harus terlebih dahulu mengenal tiga tokoh kunci di meja permainan, serta latar belakang mereka yang cukup untuk dijadikan film Hollywood.
Orang pertama adalah SBF (Sam Bankman-Fried) yang berambut keriting, pencipta kerajaan FTX. Sebelum longsoran salju besar di tahun 2022, ia adalah dewa di dunia kripto, sosok "ksatria berjas putih" di mata banyak pengikut. Media membandingkannya dengan J.P. Morgan, dan para politisi menganggapnya sebagai tamu terhormat. Dengan rambut acak-acakan, mengenakan celana pendek dan kaos, ia tampil dengan citra jenius yang tidak terawat, mengklaim ingin menyelamatkan dunia dengan cryptocurrency. Namun, ketika kerajaan itu runtuh, orang-orang baru menyadari bahwa di balik "pelindung" ksatria ini, tidak ada apa-apa, ia hanyalah seorang "penipu abad ini" yang dijatuhi hukuman penjara selama 25 tahun.
Dua orang berikutnya adalah dua pendiri Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu dan Kyle Davies. Mereka adalah "raja taruhan" di dunia kripto, terkenal karena sikap angkuh, agresif, dan penggunaan leverage senilai miliaran dolar. Filosofi investasi mereka yang dikenal sebagai "teori super siklus" pernah dianggap sebagai pedoman, dan setiap tindakan mereka dapat mengguncang pasar. Namun, ketika pasar berbalik, apa yang mereka sebut "mitos" terbukti hanyalah sebuah gelembung besar. Setelah kebangkrutan perusahaan, kedua orang tersebut melakukan pelarian besar-besaran secara global, satu ditangkap dan dipenjara di Singapura, sementara yang lainnya melanjutkan perannya sebagai "bangsawan pengungsi" di bawah sinar matahari Dubai.
Pihak ketiga adalah John J. Ray III, seorang tokoh yang benar-benar tangguh. Prestasi paling mencolok dalam riwayatnya adalah menangani kebangkrutan Enron, salah satu penipuan terbesar dalam sejarah Amerika. Ketika dia diminta untuk membereskan kekacauan FTX ini, "raja likuidasi" yang sudah berpengalaman ini pun terkejut. Dia secara gamblang mengatakan kepada pengadilan: dalam lebih dari empat puluh tahun karier saya, saya tidak pernah melihat kegagalan kontrol perusahaan yang begitu menyeluruh dan kurangnya informasi keuangan yang dapat dipercaya seperti ini.
Kisah ini terjadi di antara ketiga pihak ini. Pada tahun 2022, sebuah tsunami epik yang dipicu oleh keruntuhan stablecoin algoritmik Terra/LUNA melanda seluruh dunia kripto. Kapal pesiar mewah Three Arrows Capital, yang dibangun dengan utang dan leverage, menjadi yang pertama, menabrak gunung es, dan dengan cepat tenggelam. Tak lama kemudian, beberapa bulan kemudian, kapal induk FTX yang tampaknya tak tergoyahkan juga meledak tanpa peringatan, mengungkapkan skema penipuan senilai miliaran dolar.
Kini, di pengadilan kebangkrutan Delaware, dua raksasa yang sudah "dikubur" ini, "roh" mereka berjuang tanpa henti untuk sebuah "buku neraka" senilai 1,53 miliar dolar. Likuidator Three Arrows mengklaim bahwa, pada detik terakhir sebelum Three Arrows tenggelam, FTX seperti hiu yang mengincar darah, melakukan "black-on-black" yang kejam, secara ilegal menelan sisa harta mereka. Sementara itu, likuidator FTX membalas dengan ejekan: kalian para penjudi yang merusak diri sendiri, masih ingin mencabik daging dari kami yang juga merupakan korban yang telah dikuras? Tidak ada jalan!
Apakah ini benar-benar pemerasan yang tidak tahu malu, ataukah ini penegakan keadilan yang terlambat? Untuk mengungkap "Rashomon" ini, kita harus kembali ke musim panas 2022 yang penuh darah, menyelam ke kedalaman laut, dan mengangkat kebenaran yang sengaja dikuburkan.
Satu kontrak, dua penjelasan
Di pengadilan, masing-masing pengacara pihak menceritakan versi cerita yang sepenuhnya bertentangan, seperti dua buku yang mencatat peristiwa yang sama tetapi isinya sangat berbeda.
Buku besar FTX mencatat sebuah cerita tentang "tatanan dan aturan".
Dalam buku ini, FTX adalah "penjaga platform" yang bertanggung jawab dan tanpa pandang bulu. Logika inti dari cerita ini sangat sederhana: Three Arrows Capital adalah klien besar di platform, tetapi juga seorang penjudi besar yang tidak mematuhi aturan. Ketika kejatuhan Terra/LUNA memicu tsunami pasar, akun Three Arrows mengalami kerugian yang signifikan, dan level margin mereka jatuh di bawah batas aman yang ditetapkan dalam kontrak, yang merupakan pelanggaran yang jelas.
FTX mengklaim bahwa mereka telah beberapa kali menghubungi Three Arrows untuk meminta tambahan margin, tetapi pihak tersebut mengabaikan permintaan tersebut. Yang lebih parah, Three Arrows tidak hanya tidak menambah uang, tetapi malah menarik keluar Ethereum senilai 18 juta dolar AS dari akun yang sudah berada dalam keadaan tidak stabil. Bagi FTX, ini sama saja dengan mencuri barang di rumah yang terbakar. Menghadapi tindakan buruk ini, FTX menyatakan bahwa tindakan mereka sepenuhnya bersifat terprogram dan tidak membawa bias apapun dalam manajemen risiko. Mereka berdasarkan kesepakatan, memaksa likuidasi sebagian aset Three Arrows untuk mencegah akun tersebut mengalami nilai negatif, sehingga merugikan platform dan pelanggan lain yang tidak bersalah.
Di bawah kepemimpinan John Ray III, yang dijuluki "Raja Likuidasi", tim pengacara FTX terlihat sangat meyakinkan. Mereka menekankan kepada pengadilan bahwa kreditor FTX tidak seharusnya, dan tidak dapat, menjadi "penerus" dari kegagalan transaksi Three Arrows Capital. Narasi mereka membentuk FTX sebagai "penjaga yang bertanggung jawab" yang melindungi semua orang di tengah badai.
Sementara buku besar Three Arrows Capital menceritakan sebuah kisah tentang "konspirasi dan pengejaran".
Buku ini dimulai dari puing-puing. Ketika kurator Three Arrows diberi tugas untuk mengambil alih perusahaan, mereka menemukan bahwa hard disk di kantor telah dibongkar, komputer hilang, dan hampir tidak ada catatan yang berguna. Pendiri Su Zhu dan Kyle sangat tidak kooperatif, membuat pekerjaan likuidasi menjadi sangat sulit.
Dalam keadaan kekosongan informasi, pihak yang melakukan likuidasi awalnya hanya dapat mengajukan klaim "placeholder" sebesar 120 juta dolar AS kepada FTX berdasarkan petunjuk yang terpisah. Namun, ketika mereka melalui proses hukum, menghadapi berbagai rintangan, akhirnya mendapatkan data transaksi asli yang sangat besar dari FTX, sebuah gambaran mengejutkan muncul. Mereka menemukan bahwa dalam waktu dua hari singkat di mana FTX mengklaim Three Arrows default dan melakukan likuidasi, aset senilai 1,53 miliar dolar AS di akun Three Arrows hampir habis "dikejar".
Penemuan ini benar-benar mengubah jalannya cerita. Likuidator Three Arrows segera mengajukan permohonan ke pengadilan untuk meroket jumlah klaim dari $ 120 juta menjadi $ 1,53 miliar. FTX, tentu saja, sangat menentangnya, percaya bahwa ini menjengkelkan. Tetapi hakim ketua membuat keputusan kunci: Dia berpendapat bahwa alasan mengapa Three Arrows merevisi klaim begitu terlambat sebagian besar karena FTX sendiri, yang berulang kali menunda penyediaan data kunci.
Penetapan hukum ini memberikan dukungan resmi yang kuat untuk "teori konspirasi" Three Arrows. Jika penutupan posisi FTX benar-benar sejelas yang mereka katakan dan sesuai dengan keadilan prosedural, mengapa mereka harus menghalangi dan menunda penyediaan data perdagangan? Kecuali, di balik buku besar ini, tersembunyi rahasia yang lebih dalam dan lebih gelap.
Inti Penipuan: Sinyal Pertolongan Alameda
Untuk mengungkap teka-teki ini, kita harus merobek topeng "ksatria berbaju putih" SBF dan melihat pada bulan Juni 2022, ketika dia tampil sebagai penyelamat yang menunjukkan arah, apa yang sedang terjadi di jantung kerajaannya yang mengalami ledakan internal yang fatal.
Saksi kunci adalah mantan pacar SBF, dan pemimpin wanita dari "kerajaan bayangannya" Alameda Research—Caroline Ellison.
Dalam persidangan pidana SBF yang berlangsung kemudian, Caroline, yang menjadi saksi kunci, mengungkapkan sebuah rahasia besar kepada dunia. Dia mengonfirmasi bahwa pada minggu yang sama ketika FTX dengan tegas mengklaim "kurangnya margin" sebagai alasan untuk "menyita" Three Arrows Capital, perusahaannya Alameda juga mengalami kerugian yang menghancurkan akibat runtuhnya Terra, dengan lubang ratusan juta dolar muncul di neraca. Para pemberi pinjaman besar berbondong-bondong menelepon seperti hiu yang mencium bau darah, mendesak untuk penagihan pinjaman.
Alameda hampir tidak bisa bertahan. Apa yang harus dilakukan? Caroline bergetar di pengadilan dan mengungkapkan jawabannya: SBF yang memerintahkan saya untuk melakukan kejahatan ini. Dia memintanya untuk membuka "pintu belakang rahasia", untuk "meminjam" miliaran dolar dari kas pelanggan FTX untuk membayar utang Alameda.
Kesaksian ini seperti kilat, seketika menerangi inti kegelapan seluruh peristiwa. Ternyata, sementara FTX berperan sebagai "penjara yang kejam", "anak kesayangannya" Alameda, diam-diam dan secara ilegal menerima "transfusi darah tak terbatas" dari dana pelanggan FTX karena celah pendanaan yang sama, tetapi dengan skala yang jauh lebih besar.
Data di blockchain memberikan bukti dingin dan keras untuk kebohongan ini.
Laporan dari perusahaan analisis blockchain Nansen menunjukkan bahwa pada pertengahan Juni 2022, selama keruntuhan Three Arrows, Alameda mengirimkan sekitar 4 miliar dolar AS dalam bentuk token FTT ke alamat dompet FTX. FTT adalah token platform yang diterbitkan oleh FTX sendiri, dan nilainya sepenuhnya didukung oleh FTX itu sendiri. Tindakan ini tidak berbeda dengan menggunakan "kacang bahagia" yang dicetak di halaman belakang mereka sendiri, yang hampir tidak memiliki likuiditas nyata, sebagai jaminan untuk menukarkan emas dan perak yang disimpan oleh pelanggan di kas FTX.
Sekarang, mari kita lihat kembali penampilan publik SBF saat itu, sungguh setara dengan Oscar. Sambil dengan gila-gilanya menggunakan dana klien di belakang layar, dia di depan menerima wawancara dari media seperti Forbes, dengan santai menyatakan, kami bersedia melakukan transaksi yang agak buruk, jika itu adalah harga yang diperlukan untuk menstabilkan situasi dan melindungi klien.
Pernyataan yang murah hati ini sekarang terdengar sangat ironis. Dia bukanlah seorang peserta yang stabil yang memberikan pertolongan, melainkan seorang penipu yang tidak memiliki aset dan hanya kuat di luar. Apa yang disebutnya "bantuan" hanyalah untuk mencegah domino terus jatuh, sehingga mengungkapkan bahwa dia sendiri adalah lubang terbesar.
Ketika kita menyatukan potongan-potongan, retorika pendiri Three Arrows "SBF memburu kita" tidak lagi tampak tidak berdasar. Bagi FTX/Alameda, yang sudah berjuang mati-matian pada Juni 2022, motif untuk melikuidasi rekanan besar dan memiliki leverage tinggi seperti Three Arrows sangat jelas: pertama, untuk "membunuh orang dan menjual lebih banyak barang" dan segera mendapatkan likuiditas yang sangat dibutuhkan untuk mengisi lubang mereka; Yang kedua adalah "membuat contoh ayam dan monyet", dengan membunuh sumber risiko yang sangat besar di pasar, untuk menstabilkan hati orang dan menutupi kebenaran bahwa mereka sebenarnya memiliki "luka dalam".
Mereka tidak sedang menjalankan aturan, tetapi seperti seorang yang tenggelam, berjuang menarik orang lain di sekitarnya, hanya untuk bisa bernapas sedikit lebih lama.
Hantu Lehman Brothers
Menempatkan sengketa ini dalam konteks sejarah yang lebih besar, kita akan menemukan bahwa polanya tidak baru. Mengupas lapisan teknis yang penuh dengan istilah dan kode dari cryptocurrency, intinya hanyalah versi ulang dari krisis keuangan 2008, kisah kebangkrutan Lehman Brothers yang "berulang".
Dosa asli dari dua krisis adalah sama: tidak dapat memisahkan aset pelanggan.
Ini adalah garis merah yang paling tidak boleh dilanggar di dunia keuangan. Baik bank tradisional seratus tahun yang lalu maupun bursa cryptocurrency saat ini, uang pelanggan adalah uang pelanggan, dan platform tidak memiliki hak untuk menggunakannya. Namun, setelah kebangkrutan Lehman Brothers, ditemukan bahwa mereka memiliki "kelalaian yang mengejutkan" dan "pelanggaran yang sangat besar" dalam pemisahan dana pelanggan. Seluruh sistem penipuan FTX, lebih lanjut, dibangun di atas dasar mencampurkan aset pelanggan dengan dana perdagangan sendiri Alameda. Ini adalah perpindahan risiko yang bencana, yang mengubah pelanggan dari pemilik aset menjadi kreditor tanpa jaminan dari platform.
Akhir dari dua krisis juga sama: sebuah penyelesaian yang berkepanjangan dan penuh kekacauan.
Kebangkrutan Lehman Brothers melibatkan utang lebih dari seribu miliar dolar dan anak perusahaan yang tersebar di seluruh dunia, proses penyelesaiannya memakan waktu bertahun-tahun. Saat ini, kurator FTX John Ray III menghadapi situasi rumit yang sama. Struktur perusahaan yang tidak transparan, catatan keuangan yang hilang, dan aset digital yang sulit dinilai... semua ini membuat pekerjaan likuidasi menjadi sangat sulit.
Sejarah tidak akan diulang dengan sederhana, tetapi akan mengikuti irama yang serupa. Legenda FTX dan Three Arrows bukanlah masalah "kriptografi" yang unik, melainkan sebuah kisah klasik tentang kesombongan finansial, kegagalan regulasi, dan keserakahan manusia, hanya saja dibalut dengan pakaian baru yang bernama "Web3".
Tanpa Pahlawan di Akhir
Jadi, apa kebenaran dari sengketa "buku neraka" senilai 1,5 miliar dolar ini?
Kenyataannya adalah, ini sama sekali bukan perkara kontrak tentang "siapa yang melanggar perjanjian", melainkan sebuah permainan bertahan hidup yang telanjang "hitam memakan hitam". Three Arrows Capital, tentu saja adalah seorang "pejudi super" yang serakah, ceroboh, dan akhirnya membakar diri sendiri, kehancurannya adalah akibat dari tindakan sendiri. Namun FTX, juga bukan sebuah platform yang tidak bersalah dan berjalan sesuai aturan. Ia adalah seorang "penipu" yang sudah terinfeksi kanker, namun berpura-pura sehat dengan "mengorbankan" pesaing lain.
Seorang penjudi yang sekarat bertemu dengan seorang penipu yang menyamar. Di tempat penyembelihan kripto yang tidak memiliki aturan, hanya hukum hutan, mereka memainkan babak terakhir pertarungan berdarah.
Putusan akhir pengadilan Delaware mungkin akan menetapkan beberapa aturan untuk kasus kebangkrutan kripto di masa depan. Namun bagi industri muda yang ingin mengubah keuangan tradisional ini, keputusan sejarah telah menulis: ketika sebuah sistem kekurangan pengawasan yang kuat, kekurangan catatan yang transparan, ketika slogan "tanpa kepercayaan" akhirnya jatuh menjadi pemujaan buta terhadap beberapa "bos" besar, di sini tidak ada pahlawan, hanya pemangsa dengan berbagai wajah.
Kedamaian dan ketakutan manusia tidak pernah berubah. "Pertarungan orang mati" antara FTX dan Three Arrows hanyalah versi "lingkungan koin" dari banyak cerita keserakahan Wall Street selama seratus tahun.