Singapura menarik banyak perusahaan Web3 berkat lingkungan regulasi yang fleksibel, dan dijuluki "Delaware Asia". Namun, lonjakan perusahaan cangkang serta kebangkrutan perusahaan terkenal seperti Terraform Labs dan 3AC mengungkapkan celah dalam regulasi.
Pada tahun 2025, Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan kerangka Penyedia Layanan Token Digital (DTSP), semua perusahaan yang menyediakan layanan aset digital di Singapura harus mendapatkan lisensi, hanya mendaftar sebagai perusahaan tidak lagi cukup untuk menjalankan bisnis aset digital.
Singapura terus mendukung inovasi, tetapi kekuatan regulasi secara signifikan meningkat, dan pemerintah meminta tanggung jawab dan kepatuhan yang lebih tinggi. Perusahaan Web3 di Singapura perlu mengembangkan kemampuan operasional atau mempertimbangkan untuk pindah ke yurisdiksi lain.
1. Perubahan Lingkungan Regulasi di Singapura
Selama bertahun-tahun, perusahaan-perusahaan global menyebut Singapura sebagai "Delaware di Asia", karena regulasi yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang cepat menarik perusahaan-perusahaan global. Dasar ini juga berlaku untuk industri Web3. Lingkungan bisnis yang ramah di Singapura secara alami menjadikannya sebagai tujuan ideal bagi perusahaan Web3. MAS lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency, secara proaktif merumuskan kerangka regulasi, memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam sistem yang ada.
MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" ( PSA ), yang memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka peraturan yang jelas, dan meluncurkan sandbox regulasi yang memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis baru di bawah kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal, menjadikan Singapura sebagai pusat industri Web3 di Asia.
Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan. MAS secara bertahap meninggalkan pendekatan regulasi yang fleksibel, memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja. Data dengan jelas menunjukkan perubahan ini: sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi izin, tingkat persetujuan di bawah 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah meningkatkan standar persetujuan secara signifikan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat dengan kemampuan regulasi yang terbatas.
Laporan ini membahas bagaimana perubahan regulasi ini membentuk kembali lanskap Web3 di Singapura.
2. Kerangka DTSP: Mengapa diluncurkan sekarang, apa perubahannya?
2.1. Latar Belakang Pengetatan Regulasi
Singapura telah menemukan potensi industri kripto sejak awal, menarik banyak perusahaan melalui peraturan yang fleksibel dan sandbox, sehingga banyak perusahaan Web3 menjadikan Singapura sebagai basis di Asia.
Namun, keterbatasan sistem yang ada mulai terlihat. Salah satu masalah kunci adalah model "perusahaan cangkang", yaitu perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi dalam Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA). Saat itu, PSA hanya mengharuskan perusahaan yang memberikan layanan kepada pengguna di Singapura untuk mendapatkan izin, beberapa perusahaan menghindari persyaratan ini dengan beroperasi di luar negeri. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan reputasi sistem Singapura namun menghindari pengawasan yang sebenarnya.
MAS berpendapat bahwa struktur ini membuat penegakan hukum anti pencucian uang (AML) dan pembiayaan terorisme (CFT) menjadi sulit. Meskipun perusahaan terdaftar di Singapura, operasi dan aliran dana sepenuhnya berada di luar negeri, sehingga otoritas sulit untuk menerapkan pengawasan yang efektif. Grup Aksi Keuangan Khusus (FATF) menyebut ini sebagai struktur "penyedia layanan aset virtual offshore (VASP)", memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global.
Kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital pada tahun 2022 mengubah masalah ini menjadi kenyataan. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura, tetapi beroperasi di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum yang efektif, yang mengakibatkan kerugian sebesar miliaran dolar dan merusak reputasi pengawasan Singapura. MAS memutuskan untuk tidak lagi mentolerir celah pengawasan semacam ini.
2.2. Perubahan dan Dampak Kunci Regulasi DTSP
Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan regulasi baru untuk Penyedia Layanan Token Digital (DTSP) yang mulai berlaku pada 30 Juni 2025, yang berada di bawah Bagian Sembilan dari Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan (FSMA 2022). FSMA mengintegrasikan kekuasaan regulasi Otoritas Moneter Singapura yang sebelumnya terdesentralisasi, membentuk legislasi keuangan yang komprehensif untuk menghadapi lingkungan keuangan baru, termasuk aset digital.
Regulasi baru bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. PSA hanya mengharuskan perusahaan yang menyediakan layanan kepada pengguna Singapura untuk mendapatkan lisensi, beberapa perusahaan menghindari regulasi dengan beroperasi di luar negeri. Kerangka DTSP secara langsung menargetkan perilaku penghindaran struktur ini, semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau yang melakukan bisnis di Singapura harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan luar negeri, jika beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi.
MAS dengan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan izin kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang belum memenuhi persyaratan hingga 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasional. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bagi Singapura untuk bertransformasi menjadi pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan dalam jangka panjang.
3. Redefinisi Cakupan Regulasi dalam Kerangka DTSP
Kerangka DTSP mengharuskan penyedia layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. MAS mengharuskan setiap perusahaan yang dianggap "berbasis di Singapura" untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasi mereka. Jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur kini termasuk dalam ruang lingkup regulasi.
Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti ( seperti pengembangan, manajemen, pemasaran ) di Singapura. Bahkan jika penduduk Singapura terlibat dalam proyek dengan cara bisnis yang berkelanjutan, mereka mungkin masih perlu mematuhi persyaratan DTSP, terlepas dari apakah mereka termasuk dalam organisasi formal atau tidak. Kriteria penilaian MAS jelas: Apakah kegiatan tersebut terjadi di Singapura? Apakah memiliki sifat bisnis?
Perubahan ini tidak hanya memperluas cakupan regulasi, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk anti pencucian uang (AML), pendanaan terorisme (CFT), manajemen risiko teknologi dan pengendalian internal. Operator perlu mengevaluasi apakah aktivitas mereka di Singapura diatur dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru ini.
Pelaksanaan DTSP menunjukkan bahwa Singapura sedang bertransformasi, tidak lagi hanya menjadi tempat yang memanfaatkan reputasi regulasi. Singapura sekarang mengharuskan perusahaan untuk memikul tanggung jawab dan disiplin yang lebih tinggi dari ambang batas tertentu. Perusahaan dan individu yang berharap untuk terus melakukan bisnis crypto di Singapura harus memahami dengan jelas aktivitas mereka, menyadari dampak regulasi di bawah standar DTSP, dan membangun struktur organisasi serta sistem operasi yang sesuai jika diperlukan.
4. Ringkasan
Regulasi DTSP Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. MAS sebelumnya mempertahankan kebijakan yang fleksibel, membantu teknologi dan model bisnis baru untuk cepat memasuki pasar. Namun, reformasi regulasi kali ini bukan hanya sekadar pengetatan, melainkan menempatkan tanggung jawab yang jelas pada entitas yang berbasis di Singapura sebagai basis bisnis yang nyata. Kerangka ini beralih dari ruang percobaan terbuka menjadi hanya mendukung operator yang memenuhi standar regulasi.
Perubahan ini berarti operator harus secara fundamental menyesuaikan operasi mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasi atau memindahkan basis bisnis. Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi crypto dengan cara yang berbeda, dan beberapa perusahaan mungkin mempertimbangkan daerah-daerah ini sebagai basis alternatif.
Namun, yurisdiksi ini juga mengharuskan layanan yang beroperasi di dalam wilayahnya untuk mendapatkan lisensi bagi pengguna lokal, yang melibatkan persyaratan modal, standar anti pencucian uang, dan aturan substansi operasional. Oleh karena itu, perusahaan harus melihat migrasi sebagai keputusan strategis, bukan sekadar penghindaran regulasi, dan harus mempertimbangkan secara komprehensif kekuatan regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.
Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Pengunduran besar Web3 dari Singapura: Perubahan apa yang akan terjadi di masa depan
Sumber: Tiger Research
Penerbitan: Blockchain Bahasa Sehari-hari
Ringkasan
1. Perubahan Lingkungan Regulasi di Singapura
Selama bertahun-tahun, perusahaan-perusahaan global menyebut Singapura sebagai "Delaware di Asia", karena regulasi yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang cepat menarik perusahaan-perusahaan global. Dasar ini juga berlaku untuk industri Web3. Lingkungan bisnis yang ramah di Singapura secara alami menjadikannya sebagai tujuan ideal bagi perusahaan Web3. MAS lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency, secara proaktif merumuskan kerangka regulasi, memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam sistem yang ada.
MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" ( PSA ), yang memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka peraturan yang jelas, dan meluncurkan sandbox regulasi yang memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis baru di bawah kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal, menjadikan Singapura sebagai pusat industri Web3 di Asia.
Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan. MAS secara bertahap meninggalkan pendekatan regulasi yang fleksibel, memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja. Data dengan jelas menunjukkan perubahan ini: sejak 2021, dari lebih dari 500 aplikasi izin, tingkat persetujuan di bawah 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah meningkatkan standar persetujuan secara signifikan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat dengan kemampuan regulasi yang terbatas.
Laporan ini membahas bagaimana perubahan regulasi ini membentuk kembali lanskap Web3 di Singapura.
2. Kerangka DTSP: Mengapa diluncurkan sekarang, apa perubahannya?
2.1. Latar Belakang Pengetatan Regulasi
Singapura telah menemukan potensi industri kripto sejak awal, menarik banyak perusahaan melalui peraturan yang fleksibel dan sandbox, sehingga banyak perusahaan Web3 menjadikan Singapura sebagai basis di Asia.
Namun, keterbatasan sistem yang ada mulai terlihat. Salah satu masalah kunci adalah model "perusahaan cangkang", yaitu perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi dalam Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA). Saat itu, PSA hanya mengharuskan perusahaan yang memberikan layanan kepada pengguna di Singapura untuk mendapatkan izin, beberapa perusahaan menghindari persyaratan ini dengan beroperasi di luar negeri. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan reputasi sistem Singapura namun menghindari pengawasan yang sebenarnya.
MAS berpendapat bahwa struktur ini membuat penegakan hukum anti pencucian uang (AML) dan pembiayaan terorisme (CFT) menjadi sulit. Meskipun perusahaan terdaftar di Singapura, operasi dan aliran dana sepenuhnya berada di luar negeri, sehingga otoritas sulit untuk menerapkan pengawasan yang efektif. Grup Aksi Keuangan Khusus (FATF) menyebut ini sebagai struktur "penyedia layanan aset virtual offshore (VASP)", memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global.
Kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital pada tahun 2022 mengubah masalah ini menjadi kenyataan. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura, tetapi beroperasi di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum yang efektif, yang mengakibatkan kerugian sebesar miliaran dolar dan merusak reputasi pengawasan Singapura. MAS memutuskan untuk tidak lagi mentolerir celah pengawasan semacam ini.
2.2. Perubahan dan Dampak Kunci Regulasi DTSP
Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan regulasi baru untuk Penyedia Layanan Token Digital (DTSP) yang mulai berlaku pada 30 Juni 2025, yang berada di bawah Bagian Sembilan dari Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan (FSMA 2022). FSMA mengintegrasikan kekuasaan regulasi Otoritas Moneter Singapura yang sebelumnya terdesentralisasi, membentuk legislasi keuangan yang komprehensif untuk menghadapi lingkungan keuangan baru, termasuk aset digital.
Regulasi baru bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. PSA hanya mengharuskan perusahaan yang menyediakan layanan kepada pengguna Singapura untuk mendapatkan lisensi, beberapa perusahaan menghindari regulasi dengan beroperasi di luar negeri. Kerangka DTSP secara langsung menargetkan perilaku penghindaran struktur ini, semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau yang melakukan bisnis di Singapura harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan luar negeri, jika beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi.
MAS dengan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan izin kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang belum memenuhi persyaratan hingga 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasional. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bagi Singapura untuk bertransformasi menjadi pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan dalam jangka panjang.
3. Redefinisi Cakupan Regulasi dalam Kerangka DTSP
Kerangka DTSP mengharuskan penyedia layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. MAS mengharuskan setiap perusahaan yang dianggap "berbasis di Singapura" untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasi mereka. Jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur kini termasuk dalam ruang lingkup regulasi.
Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti ( seperti pengembangan, manajemen, pemasaran ) di Singapura. Bahkan jika penduduk Singapura terlibat dalam proyek dengan cara bisnis yang berkelanjutan, mereka mungkin masih perlu mematuhi persyaratan DTSP, terlepas dari apakah mereka termasuk dalam organisasi formal atau tidak. Kriteria penilaian MAS jelas: Apakah kegiatan tersebut terjadi di Singapura? Apakah memiliki sifat bisnis?
Perubahan ini tidak hanya memperluas cakupan regulasi, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk anti pencucian uang (AML), pendanaan terorisme (CFT), manajemen risiko teknologi dan pengendalian internal. Operator perlu mengevaluasi apakah aktivitas mereka di Singapura diatur dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru ini.
Pelaksanaan DTSP menunjukkan bahwa Singapura sedang bertransformasi, tidak lagi hanya menjadi tempat yang memanfaatkan reputasi regulasi. Singapura sekarang mengharuskan perusahaan untuk memikul tanggung jawab dan disiplin yang lebih tinggi dari ambang batas tertentu. Perusahaan dan individu yang berharap untuk terus melakukan bisnis crypto di Singapura harus memahami dengan jelas aktivitas mereka, menyadari dampak regulasi di bawah standar DTSP, dan membangun struktur organisasi serta sistem operasi yang sesuai jika diperlukan.
4. Ringkasan
Regulasi DTSP Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. MAS sebelumnya mempertahankan kebijakan yang fleksibel, membantu teknologi dan model bisnis baru untuk cepat memasuki pasar. Namun, reformasi regulasi kali ini bukan hanya sekadar pengetatan, melainkan menempatkan tanggung jawab yang jelas pada entitas yang berbasis di Singapura sebagai basis bisnis yang nyata. Kerangka ini beralih dari ruang percobaan terbuka menjadi hanya mendukung operator yang memenuhi standar regulasi.
Perubahan ini berarti operator harus secara fundamental menyesuaikan operasi mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasi atau memindahkan basis bisnis. Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi crypto dengan cara yang berbeda, dan beberapa perusahaan mungkin mempertimbangkan daerah-daerah ini sebagai basis alternatif.
Namun, yurisdiksi ini juga mengharuskan layanan yang beroperasi di dalam wilayahnya untuk mendapatkan lisensi bagi pengguna lokal, yang melibatkan persyaratan modal, standar anti pencucian uang, dan aturan substansi operasional. Oleh karena itu, perusahaan harus melihat migrasi sebagai keputusan strategis, bukan sekadar penghindaran regulasi, dan harus mempertimbangkan secara komprehensif kekuatan regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.
Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.
Tautan artikel ini:
Sumber: