Lebih dari $17 miliar dalam opsi BTC dan ETH kedaluwarsa pada 27 Juni, dengan Titik Rasa Sakit Maksimum Bitcoin di $102.000.
Teori Max Pain menunjukkan bahwa harga cenderung mendekati level yang meminimalkan pembayaran kepada pemegang opsi selama kadaluarsa besar.
Faktor eksternal seperti kebijakan Fed dan risiko geopolitik dapat mengalahkan efek jatuh tempo, mengurangi pengaruh pasar Max Pain.
Pada 27 Juni 2025, pasar cryptocurrency menyaksikan sebuah peristiwa yang sangat dinantikan: menurut data dari Deribit, lebih dari $17 miliar dalam kontrak opsi Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) kedaluwarsa hari ini, menandai kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini sejauh ini.
Di antara mereka, opsi Bitcoin mendominasi, dengan nilai nominal sebesar $15 miliar, Rasio Put/Call sebesar 0,74, dan Titik Max Pain di $102,000.
Sumber：Deribit
Kedaluwarsa besar ini telah menarik perhatian pasar secara luas karena dampak signifikan yang dapat dimiliki aktivitas opsi terhadap pergerakan harga jangka pendek.
Artikel ini menjelajahi bagaimana kedaluwarsa opsi Bitcoin dapat mempengaruhi harga pasar, menjelaskan mekanisme teori Max Pain, dan menganalisis data historis serta dinamika pasar saat ini untuk memberikan wawasan yang jelas bagi para investor.
BAGAIMANA KADALUARSA OPSI MENDORONG VOLATILITAS HARGA
Jatuh tempo opsi mengacu pada tanggal ketika kontrak opsi menjadi tidak berlaku, dan para trader harus memutuskan apakah akan melaksanakan, menutup, atau mengalihkan posisi mereka ke siklus berikutnya.
Di pasar Bitcoin, tanggal kedaluwarsa sering kali disertai dengan fluktuasi harga yang signifikan, dipicu oleh perilaku baik pembeli maupun penjual.
Pertama, pemegang opsi dapat memilih untuk menutup posisi sebelum jatuh tempo untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Ini dapat langsung meningkatkan tekanan beli atau jual di pasar spot.
Sebagai contoh, jika sejumlah besar pemegang opsi beli menutup posisi mereka, ini dapat memicu peningkatan pesanan jual, memberikan tekanan turun pada harga.
Kedua, penjual opsi ( biasanya adalah pembuat pasar atau institusi ) terlibat dalam delta hedging untuk tetap netral terhadap pasar. Delta hedging melibatkan membeli atau menjual Bitcoin di pasar spot atau futures untuk mengimbangi risiko harga dari posisi opsi mereka.
Sebagai contoh, jika seorang pembuat pasar menjual volume besar opsi beli, mereka mungkin membeli BTC spot untuk melindungi diri. Ketika tanggal kedaluwarsa semakin dekat, aktivitas lindung nilai ini dapat mendorong harga ke arah tertentu.
Selain itu, kedaluwarsa berskala besar memperburuk volatilitas pasar, karena trader bereaksi cepat dengan leverage tinggi atau dengan cepat menyesuaikan posisi.
Secara historis, kadaluwarsa kuartalan (Maret, Juni, September, Desember) menyebabkan lebih banyak volatilitas daripada yang bulanan, karena volume kontrak yang lebih besar dan penyesuaian yang lebih terkonsentrasi oleh para peserta.
TEORI MAX PAIN DAN EFEK “MAGNET HARGA”
Titik Max Pain adalah konsep kunci dalam perdagangan opsi. Ini mengacu pada level harga di mana pembeli opsi mengalami kerugian terbesar pada saat kedaluwarsa, sementara penjual seperti pembuat pasar meraih keuntungan tertinggi.
Secara teori, pembuat pasar dapat mempengaruhi harga spot atau futures untuk mengarahkannya ke Titik Rasa Sakit Maksimum, meminimalkan pembayaran kepada pembeli—sebuah fenomena yang sering disebut sebagai "efek magnet."
Dalam pasar Bitcoin, efektivitas teori Max Pain bervariasi berdasarkan ukuran pasar dan faktor eksternal.
Sebagai contoh:
Pada 29 Maret 2024, Max Pain BTC adalah $69,500. Harga naik dari $67,210 menjadi $68,940 dalam tiga hari sebelumnya—kenaikan sekitar 2,6%.
Pada 28 Februari 2025, BTC sedikit mundur menuju Max Pain-nya sebesar $98,000 sebelum jatuh tempo.
Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa dalam ekspiry triwulanan berskala besar, aktivitas hedging pembuat pasar dapat menarik harga menuju Max Pain.
Namun, dampaknya terbatas di pasar crypto karena struktur uniknya. Misalnya, pada bulan Oktober 2024, volume perdagangan spot BTC mencapai $8,2 miliar, sementara volume opsi hanya $1,8 miliar—menjadikannya sulit bagi pembuat pasar untuk mendominasi pergerakan harga.
Selain itu, peristiwa makro ( misalnya, keputusan suku bunga Fed ) atau risiko geopolitik sering kali lebih diutamakan, mengabaikan tekanan terkait opsi.
Oleh karena itu, Max Pain mungkin hanya memiliki efek yang lebih kuat ketika likuiditas tipis atau posisi sangat terkonsentrasi.
INTERAKSI ANTARA DINAMIKA PASAR DAN FAKTOR EKSTERNAL
Dampak kedaluwarsa opsi Bitcoin pada harga tidak terjadi secara terpisah—itu berinteraksi dengan sentimen pasar yang lebih luas dan peristiwa eksternal.
Rasio Put/Call adalah metrik kunci untuk mengukur sentimen. Rasio rendah ( seperti 0.74) menunjukkan lebih banyak opsi call daripada put, mencerminkan harapan bullish.
Ini mungkin mendorong trader untuk meningkatkan posisi bullish sebelum berakhir, memberikan dukungan harga jangka pendek.
Namun, jika banyak pemegang opsi (ITM) yang menguntungkan mengambil keuntungan, itu dapat menciptakan tekanan jual dan mendorong harga turun.
Selain itu, Implied Volatility (IV) cenderung meningkat sebelum dan selama masa kedaluwarsa, karena para trader mengantisipasi pergerakan harga yang lebih besar. Menurut Indeks DVOL Deribit, IV umumnya meningkat sebelum kedaluwarsa kuartalan—tetapi volatilitas aktual tergantung pada likuiditas pasar spot dan kondisi makro.
Sebagai contoh:
Pada bulan Juni 2024, harapan akan pemotongan suku bunga Fed mendorong harga BTC, sebagian mengimbangi tekanan turun yang terkait dengan kadaluarsa.
Risiko geopolitik atau berita regulasi juga dapat menyebabkan pergerakan tajam, mengesampingkan efek Max Pain.
Oleh karena itu, pengaruh berakhirnya opsi paling kuat dalam kondisi pasar yang tenang, tetapi dapat tereduksi selama periode ketidakpastian tinggi atau guncangan eksternal.
STRATEGI PERDAGANGAN DAN MANAJEMEN RISIKO
Bagi investor yang bertujuan untuk memanfaatkan peluang di sekitar kedaluwarsa opsi, memahami dinamika pasar dan menerapkan strategi yang tepat sangat penting.
Trader jangka pendek dapat memanfaatkan volatilitas terkait kedaluwarsa melalui strategi seperti straddle atau strangle untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga.
Namun, ini melibatkan risiko—terutama di bawah leverage tinggi—jadi kehati-hatian diperlukan, terutama selama periode ketidakpastian makro atau geopolitik.
Disarankan untuk memantau zona delta tinggi (misalnya, $95.000–$105.000), karena ini sering kali menjadi area fokus untuk pergerakan harga.
Investor jangka panjang dapat memanfaatkan penyesuaian harga pasca-berakhir. Jika sentimen tetap bullish ( misalnya, Rasio Put/Call < 1), membeli BTC spot saat terjadi penurunan mungkin menguntungkan.
Salah satu strategi yang direkomendasikan oleh analis Deribit adalah menjual opsi put yang dijamin dengan kas, memungkinkan investor untuk mengumpulkan premi dan berpotensi memperoleh BTC dengan harga yang lebih rendah—ideal untuk pemegang bullish jangka panjang.
Terlepas dari strategi, manajemen risiko sangat penting. Menetapkan stop-loss, mendiversifikasi posisi, dan memantau peristiwa makro dapat membantu mengurangi ketidakpastian seputar kedaluwarsa opsi.
KESIMPULAN
Kedaluwarsa opsi Bitcoin dapat secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek melalui aktivitas penutupan, aliran hedging, dan efek Max Pain.
Data historis menunjukkan bahwa selama jatuh tempo kuartalan yang besar, harga BTC sering kali bergerak menuju Max Pain, dengan pergerakan rata-rata sekitar 2,8%.
Namun, efeknya tidak selalu dominan, karena likuiditas pasar spot, kondisi makroekonomi, dan faktor geopolitik dapat melemahkan pengaruhnya.
Metrik seperti Rasio Put/Call dan Volatilitas Tersirat memberikan petunjuk penting tentang sentimen dan volatilitas yang diharapkan, membantu trader merencanakan strategi.
Baik memperdagangkan volatilitas jangka pendek atau membeli penurunan jangka panjang, investor harus beradaptasi dengan dinamika pasar dan kondisi eksternal.
Seiring dengan pertumbuhan pasar opsi Bitcoin, pengaruhnya terhadap harga mungkin akan semakin jelas—menjadikannya tren penting untuk diperhatikan ke depannya.
〈How Bitcoin Options Expiry Could Impact Bitcoin Prices〉artikel ini pertama kali diterbitkan di《CoinRank》.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bagaimana Jatuh Tempo Opsi Bitcoin Dapat Mempengaruhi Harga Bitcoin
Lebih dari $17 miliar dalam opsi BTC dan ETH kedaluwarsa pada 27 Juni, dengan Titik Rasa Sakit Maksimum Bitcoin di $102.000.
Teori Max Pain menunjukkan bahwa harga cenderung mendekati level yang meminimalkan pembayaran kepada pemegang opsi selama kadaluarsa besar.
Faktor eksternal seperti kebijakan Fed dan risiko geopolitik dapat mengalahkan efek jatuh tempo, mengurangi pengaruh pasar Max Pain.
Pada 27 Juni 2025, pasar cryptocurrency menyaksikan sebuah peristiwa yang sangat dinantikan: menurut data dari Deribit, lebih dari $17 miliar dalam kontrak opsi Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) kedaluwarsa hari ini, menandai kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini sejauh ini.
Di antara mereka, opsi Bitcoin mendominasi, dengan nilai nominal sebesar $15 miliar, Rasio Put/Call sebesar 0,74, dan Titik Max Pain di $102,000.
Sumber：Deribit
Kedaluwarsa besar ini telah menarik perhatian pasar secara luas karena dampak signifikan yang dapat dimiliki aktivitas opsi terhadap pergerakan harga jangka pendek.
Artikel ini menjelajahi bagaimana kedaluwarsa opsi Bitcoin dapat mempengaruhi harga pasar, menjelaskan mekanisme teori Max Pain, dan menganalisis data historis serta dinamika pasar saat ini untuk memberikan wawasan yang jelas bagi para investor.
BAGAIMANA KADALUARSA OPSI MENDORONG VOLATILITAS HARGA
Jatuh tempo opsi mengacu pada tanggal ketika kontrak opsi menjadi tidak berlaku, dan para trader harus memutuskan apakah akan melaksanakan, menutup, atau mengalihkan posisi mereka ke siklus berikutnya.
Di pasar Bitcoin, tanggal kedaluwarsa sering kali disertai dengan fluktuasi harga yang signifikan, dipicu oleh perilaku baik pembeli maupun penjual.
Pertama, pemegang opsi dapat memilih untuk menutup posisi sebelum jatuh tempo untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Ini dapat langsung meningkatkan tekanan beli atau jual di pasar spot.
Sebagai contoh, jika sejumlah besar pemegang opsi beli menutup posisi mereka, ini dapat memicu peningkatan pesanan jual, memberikan tekanan turun pada harga.
Kedua, penjual opsi ( biasanya adalah pembuat pasar atau institusi ) terlibat dalam delta hedging untuk tetap netral terhadap pasar. Delta hedging melibatkan membeli atau menjual Bitcoin di pasar spot atau futures untuk mengimbangi risiko harga dari posisi opsi mereka.
Sebagai contoh, jika seorang pembuat pasar menjual volume besar opsi beli, mereka mungkin membeli BTC spot untuk melindungi diri. Ketika tanggal kedaluwarsa semakin dekat, aktivitas lindung nilai ini dapat mendorong harga ke arah tertentu.
Selain itu, kedaluwarsa berskala besar memperburuk volatilitas pasar, karena trader bereaksi cepat dengan leverage tinggi atau dengan cepat menyesuaikan posisi.
Secara historis, kadaluwarsa kuartalan (Maret, Juni, September, Desember) menyebabkan lebih banyak volatilitas daripada yang bulanan, karena volume kontrak yang lebih besar dan penyesuaian yang lebih terkonsentrasi oleh para peserta.
TEORI MAX PAIN DAN EFEK “MAGNET HARGA”
Titik Max Pain adalah konsep kunci dalam perdagangan opsi. Ini mengacu pada level harga di mana pembeli opsi mengalami kerugian terbesar pada saat kedaluwarsa, sementara penjual seperti pembuat pasar meraih keuntungan tertinggi.
Secara teori, pembuat pasar dapat mempengaruhi harga spot atau futures untuk mengarahkannya ke Titik Rasa Sakit Maksimum, meminimalkan pembayaran kepada pembeli—sebuah fenomena yang sering disebut sebagai "efek magnet."
Dalam pasar Bitcoin, efektivitas teori Max Pain bervariasi berdasarkan ukuran pasar dan faktor eksternal.
Sebagai contoh:
Pada 29 Maret 2024, Max Pain BTC adalah $69,500. Harga naik dari $67,210 menjadi $68,940 dalam tiga hari sebelumnya—kenaikan sekitar 2,6%.
Pada 28 Februari 2025, BTC sedikit mundur menuju Max Pain-nya sebesar $98,000 sebelum jatuh tempo.
Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa dalam ekspiry triwulanan berskala besar, aktivitas hedging pembuat pasar dapat menarik harga menuju Max Pain.
Namun, dampaknya terbatas di pasar crypto karena struktur uniknya. Misalnya, pada bulan Oktober 2024, volume perdagangan spot BTC mencapai $8,2 miliar, sementara volume opsi hanya $1,8 miliar—menjadikannya sulit bagi pembuat pasar untuk mendominasi pergerakan harga.
Selain itu, peristiwa makro ( misalnya, keputusan suku bunga Fed ) atau risiko geopolitik sering kali lebih diutamakan, mengabaikan tekanan terkait opsi.
Oleh karena itu, Max Pain mungkin hanya memiliki efek yang lebih kuat ketika likuiditas tipis atau posisi sangat terkonsentrasi.
INTERAKSI ANTARA DINAMIKA PASAR DAN FAKTOR EKSTERNAL
Dampak kedaluwarsa opsi Bitcoin pada harga tidak terjadi secara terpisah—itu berinteraksi dengan sentimen pasar yang lebih luas dan peristiwa eksternal.
Rasio Put/Call adalah metrik kunci untuk mengukur sentimen. Rasio rendah ( seperti 0.74) menunjukkan lebih banyak opsi call daripada put, mencerminkan harapan bullish.
Ini mungkin mendorong trader untuk meningkatkan posisi bullish sebelum berakhir, memberikan dukungan harga jangka pendek.
Namun, jika banyak pemegang opsi (ITM) yang menguntungkan mengambil keuntungan, itu dapat menciptakan tekanan jual dan mendorong harga turun.
Selain itu, Implied Volatility (IV) cenderung meningkat sebelum dan selama masa kedaluwarsa, karena para trader mengantisipasi pergerakan harga yang lebih besar. Menurut Indeks DVOL Deribit, IV umumnya meningkat sebelum kedaluwarsa kuartalan—tetapi volatilitas aktual tergantung pada likuiditas pasar spot dan kondisi makro.
Sebagai contoh:
Pada bulan Juni 2024, harapan akan pemotongan suku bunga Fed mendorong harga BTC, sebagian mengimbangi tekanan turun yang terkait dengan kadaluarsa.
Risiko geopolitik atau berita regulasi juga dapat menyebabkan pergerakan tajam, mengesampingkan efek Max Pain.
Oleh karena itu, pengaruh berakhirnya opsi paling kuat dalam kondisi pasar yang tenang, tetapi dapat tereduksi selama periode ketidakpastian tinggi atau guncangan eksternal.
STRATEGI PERDAGANGAN DAN MANAJEMEN RISIKO
Bagi investor yang bertujuan untuk memanfaatkan peluang di sekitar kedaluwarsa opsi, memahami dinamika pasar dan menerapkan strategi yang tepat sangat penting.
Trader jangka pendek dapat memanfaatkan volatilitas terkait kedaluwarsa melalui strategi seperti straddle atau strangle untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga.
Namun, ini melibatkan risiko—terutama di bawah leverage tinggi—jadi kehati-hatian diperlukan, terutama selama periode ketidakpastian makro atau geopolitik.
Disarankan untuk memantau zona delta tinggi (misalnya, $95.000–$105.000), karena ini sering kali menjadi area fokus untuk pergerakan harga.
Investor jangka panjang dapat memanfaatkan penyesuaian harga pasca-berakhir. Jika sentimen tetap bullish ( misalnya, Rasio Put/Call < 1), membeli BTC spot saat terjadi penurunan mungkin menguntungkan.
Salah satu strategi yang direkomendasikan oleh analis Deribit adalah menjual opsi put yang dijamin dengan kas, memungkinkan investor untuk mengumpulkan premi dan berpotensi memperoleh BTC dengan harga yang lebih rendah—ideal untuk pemegang bullish jangka panjang.
Terlepas dari strategi, manajemen risiko sangat penting. Menetapkan stop-loss, mendiversifikasi posisi, dan memantau peristiwa makro dapat membantu mengurangi ketidakpastian seputar kedaluwarsa opsi.
KESIMPULAN
Kedaluwarsa opsi Bitcoin dapat secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek melalui aktivitas penutupan, aliran hedging, dan efek Max Pain.
Data historis menunjukkan bahwa selama jatuh tempo kuartalan yang besar, harga BTC sering kali bergerak menuju Max Pain, dengan pergerakan rata-rata sekitar 2,8%.
Namun, efeknya tidak selalu dominan, karena likuiditas pasar spot, kondisi makroekonomi, dan faktor geopolitik dapat melemahkan pengaruhnya.
Metrik seperti Rasio Put/Call dan Volatilitas Tersirat memberikan petunjuk penting tentang sentimen dan volatilitas yang diharapkan, membantu trader merencanakan strategi.
Baik memperdagangkan volatilitas jangka pendek atau membeli penurunan jangka panjang, investor harus beradaptasi dengan dinamika pasar dan kondisi eksternal.
Seiring dengan pertumbuhan pasar opsi Bitcoin, pengaruhnya terhadap harga mungkin akan semakin jelas—menjadikannya tren penting untuk diperhatikan ke depannya.
〈How Bitcoin Options Expiry Could Impact Bitcoin Prices〉artikel ini pertama kali diterbitkan di《CoinRank》.