En termes de DeFi, Ethereum est toujours le principal acteur de TVL, suivi de BNB Chain et TRON. Stacks et Cardano ont surperformé les autres chaînes publiques, progressant respectivement de 276% et 172%.
Titre original : "Interprétation des données des performances du premier trimestre de 14 chaînes publiques L1 : les piles deviennent un cheval noir et les taux d'utilisation du réseau diminuent généralement"
Auteur : Extrait de Messari
Compilé par : Félix, PANews
Points clés
L'utilisation du Web ne s'est pas redressée alors que les marchés de la cryptographie ont rebondi au premier trimestre. Alors que la part de marché de L1 a augmenté en moyenne de 83 % d'un trimestre à l'autre, l'utilisation du réseau a diminué d'environ 2,5 %.
En raison de l'émergence des ordinaux, le marché a ravivé l'intérêt pour le Bitcoin programmable, Stacks surpasse les autres chaînes publiques dans plusieurs indicateurs, reflété dans la valeur marchande (340%), les revenus (218%), l'utilisation du réseau (~ 35%), DeFi TVL (276%) et volume de transactions DEX (330%).
Ethereum est toujours en tête sur la plupart des indicateurs clés, notamment la capitalisation boursière, les revenus, la DeFi TVL et le volume de transactions, le volume de transactions NFT et les développeurs à temps plein.
Affecté par le désancrage de l'USDC et l'arrêt de l'émission de BUSD par Paxos, la domination du marché des pièces stables s'est déplacée vers l'USDT, au profit de TRON. La valeur marchande des pièces stables sur TRON a augmenté de 30 % d'un mois à l'autre pour atteindre 43,6 milliards de dollars américains ; la valeur marchande de toutes les autres pièces stables émises par L1 a affiché une baisse d'un mois à l'autre.
Ce rapport résume et compare les finances, le réseau et l'écosystème de 14 blockchains L1. Y compris : Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON et WAX.
analyse financière
Valeur marchande
Après une année 2022 tumultueuse, le marché de la cryptographie a rebondi au 1T23. En moyenne, la capitalisation boursière de L1 a augmenté de 83 % d'un trimestre à l'autre, mais a tout de même chuté de 58 % d'une année sur l'autre. Le jeton de Stacks, STX, a bien performé au premier trimestre, tiré par Bitcoin Ordinals, qui a ravivé l'intérêt pour Bitcoin programmable. Au niveau absolu, la capitalisation boursière de l'ETH est toujours plus du double de celle des autres jetons de la chaîne publique combinés.
revenu
Les revenus désignent ici la somme de tous les frais facturés par l'accord. En raison de frais d'utilisation et de gaz relativement élevés, les revenus d'Ethereum de 457 millions de dollars au premier trimestre représentaient près de 2,8 fois le total de tous les autres revenus L1. La croissance des revenus la plus notable a été Hedera, en hausse de 489 % d'un trimestre à l'autre, en grande partie grâce à l'utilisation accrue de son service de consensus, qui fournit un horodatage vérifiable et une commande d'événements pour les applications Web2 et Web3. Ces applications incluent le suivi de la provenance, le comptage des votes dans les DAO et la surveillance des appareils IoT.
Rapport de marché
Le ratio prix/ventes montre le ratio d'un jeton par rapport à son chiffre d'affaires. Au premier trimestre, TRON était en tête avec un ratio prix/ventes de 16 fois, suivi par Ethereum à 188 fois. WAX est la seule chaîne publique avec un ratio prix/ventes élevé en dehors du top 20 en termes de capitalisation boursière. Alors que la plupart des chaînes publiques génèrent des revenus à partir des frais de transaction, les revenus de WAX sont tirés par une taxe de 2% sur le marché NFT.
TRON, Ethereum, Polygon et Hedera étaient les seules chaînes publiques dont le ratio marché/ventes a diminué au premier trimestre, c'est-à-dire que la croissance de leurs revenus a dépassé la croissance de la valeur marchande symbolique. Sur une base trimestrielle, les chaînes publiques avec les plus fortes augmentations du ratio prix/ventes sont NEAR (100 %), Solana (112 %) et Harmony (156 %).
Inflation
L'inflation due à l'émission de récompenses PoS est un transfert de richesse des détenteurs aux parties prenantes. Plus le taux d'inflation est élevé, mieux c'est pour les jalonneurs et pire pour les détenteurs, et vice versa.
La BNB et l'ETH étaient les seuls jetons déflationnistes au T1'23 à -5,4% et -0,2%, respectivement. Les deux chaînes publiques brûleront une partie des frais de transaction. De plus, Binance rachète et brûle des jetons chaque trimestre, ce qui est la principale raison de sa pression déflationniste.
Circulation des jetons
En plus des récompenses PoS, le déverrouillage des jetons Genesis peut également entraîner une pression inflationniste. Genesis Supply Liquid mesure le pourcentage de jetons Genesis déverrouillés, à l'exclusion des récompenses de jalonnement. La métrique est normalisée entre les réseaux avec une offre plafonnée (un montant fixe de récompenses de staking incluse dans la distribution initiale) et une offre non plafonnée (des récompenses de staking illimitées non incluses dans la distribution initiale).
À l'exception d'Avalanche, Hedera, NEAR et Harmony, les jetons de la plupart des chaînes publiques sont entièrement déverrouillés :
Environ 95 % des Stacks seront déverrouillés et environ 0,5 % seront débloqués pour le Trésor au cours du deuxième trimestre de 2023.
Environ 95 % d'Harmony sera déverrouillé et environ 0,6 % le seront au deuxième trimestre 2023 pour le développement de l'écosystème.
Environ 79 % de NEAR sont débloqués, et 3 % supplémentaires seront débloqués pour les subventions, les principaux contributeurs et les investisseurs au deuxième trimestre 2023.
Environ 73 % d'Avalanche seront déverrouillés, et 2,5 % supplémentaires seront débloqués pour les partenaires stratégiques, les fondations et les équipes principales au cours du deuxième trimestre de 23.
Environ 61 % de Hedera est déverrouillé, et environ 4 % supplémentaires le seront au 2T23.
Avalanche et Hedera ont des plafonds d'approvisionnement, ces pourcentages de déverrouillage sont l'approvisionnement de genèse (à l'exclusion des récompenses de jalonnement) et non l'approvisionnement total.
Revenus réels et offre éligible promis
Le taux de distribution des récompenses PoS dépend généralement du pourcentage d'approvisionnement jalonné et/ou du nombre de validateurs. Les jetons à faible inflation tels que BNB, ETH et STX permettent aux détenteurs d'utiliser librement des jetons sans être pénalisés pour ne pas avoir misé, ce qui a entraîné une baisse des taux de mise. D'autre part, les jetons avec des taux d'inflation plus élevés sont optimisés pour des ratios de collatéralisation plus élevés. Bien que le jalonnement de liquidité permette aux jetons jalonnés de participer également à l'écosystème, il s'accompagne souvent d'une liquidité plus faible, d'un risque de contrat intelligent et de différentes implications fiscales.
ANALYSE DE RÉSEAU
Activité de l'utilisateur
L'activité des utilisateurs est difficile à comparer entre différents systèmes (tels que EVM, SVM et Antelope). Chaque architecture a une façon unique de traiter et d'enregistrer l'activité des transactions et des adresses. De plus, le ratio adresses/utilisateurs n'est pas de 1:1, et le ratio varie d'une chaîne publique à l'autre.
L'activité de transaction n'a pas repris alors que le marché a rebondi. La variation saisonnière moyenne des flux des transactions quotidiennes est de -2 %. Stacks était une exception notable : sa croissance de l'activité des utilisateurs a légèrement précédé la flambée du prix du STX et a terminé le trimestre en hausse de 34 % d'un trimestre à l'autre.
Notez que les données d'Avalanche n'incluent que l'activité de la chaîne C. En raison du lancement du sous-réseau, les transactions de la chaîne C ont chuté de 82,7 % d'une année sur l'autre. En incluant les sous-réseaux, le volume quotidien moyen des transactions a augmenté de 130 % d'une année sur l'autre.
La variation moyenne d'un mois à l'autre des adresses actives quotidiennes était de -3 %. En termes de transactions, Stacks a ouvert la voie avec une augmentation de 35 %. Le gain de 28% d'Harmony était en grande partie dû à un pic inhabituel à la fin du trimestre, mais cela n'a pas duré.
Affectées par le lancement de Sweat Economy à la mi-septembre de l'année dernière, les adresses actives quotidiennes moyennes de NEAR ont connu la plus forte augmentation d'une année sur l'autre de 157 %.
Seuls Avalanche C-Chain et WAX ont connu une augmentation de la croissance des adresses au premier trimestre. Avalanche a enregistré une augmentation de 56 % du nombre de nouvelles adresses d'un trimestre à l'autre. WAX a augmenté de 38 % d'un mois sur l'autre.
Les frais de transaction moyens de Solana au premier trimestre étaient de 0,0003 $, bien inférieurs à ceux des autres L1. L'équipe de développement de Solana a publié plusieurs mises à niveau au cours de l'année écoulée pour améliorer son marché des frais et les performances globales du réseau.
Vérificateur
Comme prévu lors d'un rallye du marché, le total des jetons libellés en USD a augmenté d'un mois sur l'autre sur tous les réseaux, avec Stacks (403 %) et Solana (125 %) en tête. La croissance du total des dollars jalonnés par réseau a été légèrement supérieure à la croissance de sa capitalisation boursière, indiquant une augmentation nette des jetons natifs jalonnés. Le budget de sécurité d'Ethereum reste le plus important avec plus de 20 milliards de dollars, avec 32,6 milliards de dollars en ETH jalonnés à la fin du premier trimestre.
À l'instar des utilisateurs, le nombre de validateurs n'est pas entièrement normalisé sur l'ensemble du réseau. S'il est facile de suivre le nombre de validateurs, il est plus difficile de suivre le nombre d'opérateurs de nœud. Le ratio de validateur pour chaque opérateur de nœud varie d'un réseau à l'autre, principalement en fonction du mécanisme de poids de jalonnement.
Ethereum : La limite supérieure du poids des promesses est de 32 ETH (représentant 0,0001 % de la promesse totale à la fin du premier trimestre).
Avalanche : Le poids du jalonnement est plafonné à 3 millions d'AVAX (1,3 % du total jalonné à la fin du premier trimestre 2013).
Cardano : la limite de poids du jalonnement est déterminée par des paramètres dynamiques, actuellement de 70 millions d'ADA (0,3 % du jalonnement total à la fin du 1T23).
Polkadot : Tous les validateurs actifs reçoivent la même récompense quel que soit leur poids. Le poids minimum des mises est dynamique et est actuellement d'environ 2,14 millions de DOT (0,3 % des mises totales à la fin du premier trimestre).
Harmony : Le poids de la mise est limité entre 85% et 115% de la mise effective médiane.
Ethereum a la limite de poids de mise la plus basse par rapport à sa mise totale. Alors qu'il y avait plus de 560 000 validateurs à la fin du premier trimestre, il y avait beaucoup moins d'opérateurs de nœuds. Selon les ethernodes, il existe plus de 3500 nœuds validateurs physiques simultanés. Il s'agit probablement d'une sous-estimation, car Nodewatch a à peu près le double de ce nombre, bien qu'il ne soit pas clair si Nodewatch inclut également des nœuds autres que les validateurs.
Analyse de l'écosystème
DeFi
TVL a également augmenté en USD, comme prévu lors d'une reprise du marché. Les variations trimestrielles de la capitalisation boursière de la plupart des chaînes publiques sont supérieures à TVL. Cette relation suggère potentiellement que l'augmentation de la TVL est davantage due à l'appréciation des prix qu'aux entrées nettes de capitaux.
Néanmoins, Ethereum reste le principal acteur de TVL, suivi de BNB Chain et TRON. Stacks et Cardano ont surperformé les autres chaînes publiques, progressant respectivement de 276% et 172%. Du 17 au 22 février environ, la TVL de Stacks a considérablement augmenté, conformément à l'augmentation de prix de STX. Cardano TVL a augmenté régulièrement tout au long du trimestre et a bénéficié du lancement de plusieurs stablecoins détaillés ci-dessous.
NEAR fait exception, sa TVL a baissé tout au long du trimestre. La baisse de 22 % d'un mois à l'autre s'est principalement produite lors du découplage de l'USDC.
La diversification DeFi mesure le nombre de protocoles qui composent les 90% supérieurs de DeFi TVL. Ethereum a marqué 22 points pour la diversification DeFi, suivi de Polygon (19), Solana (18) et BNB Chain (16). Le classement est globalement similaire à celui de TVL, TRON étant l'exception notable. TRON se classe troisième dans TVL (5,4 milliards de dollars), dont plus de 70 % dans JustLend.
Le volume quotidien moyen des transactions de la plupart des chaînes publiques a augmenté d'un mois à l'autre. Comme TVL, Stacks et Cardano ont enregistré les plus fortes augmentations d'un trimestre à l'autre de 330 % et 101 %, respectivement. Le 11 mars, pendant la période de non-ancrage de l'USDC, les volumes de transactions quotidiens sur les DEX ont grimpé en flèche, tirés par le volume de transactions de plus de 20 milliards de dollars d'Ethereum. Ce pic est presque le double du pic des précédents crashs de Terra/Luna, Celsius et FTX.
Dans l'ensemble, la capitalisation boursière des pièces stables a continué de baisser régulièrement au cours du dernier trimestre, avec plusieurs grands événements liés aux pièces stables :
La course à la Silicon Valley Bank a entraîné une dépréciation temporaire de l'USDC entre le 10 et le 13 mars, tombant à un creux d'environ 0,87 $. Du 10 mars à la fin du trimestre, la capitalisation boursière de l'USDC dans toutes les chaînes a chuté de 24 %.
Le 13 février, les régulateurs ont ordonné à Paxos de cesser d'émettre du BUSD, alors le troisième plus grand stablecoin derrière l'USDC et l'USDT. Du 13 février à la fin du trimestre, la capitalisation boursière du BUSD dans toutes les chaînes a chuté de 52 %.
Avant l'événement de désancrage de l'USDC, l'USDC était le principal stablecoin de chaque blockchain, et Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche et Hedera avaient tous des émissions natives de l'USDC. De même, le BUSD est le principal stablecoin de la chaîne BNB, ce qui fait chuter sa capitalisation boursière de 31 % d'un mois sur l'autre.
Les événements susmentionnés ont amené certains détenteurs de BUSD et d'USDC à se convertir à l'USDT, ce qui a augmenté la capitalisation boursière de l'USDT de 17 % entre le 13 février et la fin du trimestre. TRON est le plus grand bénéficiaire de cette migration (puisque l'un des principaux cas d'utilisation de TRON est la détention et le transfert d'USDT), sa capitalisation boursière stablecoin a augmenté de 30 % d'un mois sur l'autre.
Seule la capitalisation boursière stable de Cardano a augmenté de 262 % d'un mois sur l'autre. Cardano n'a pas d'USDC, d'USDT ou de BUSD et n'est donc pas affecté par les événements ci-dessus. Les deux principales pièces stables de Cardano par capitalisation boursière, IUSD et DJED, seront lancées respectivement au quatrième trimestre 2022 et au premier trimestre 2023. Leur croissance continue est vitale pour l'écosystème Cardano.
La métrique prêt-valeur fournit un contexte supplémentaire pour les activités DeFi sur les chaînes publiques. L'emprunt est généralement là où les utilisateurs font confiance à l'emprunt et où le protocole gagne de l'argent (à partir des frais de liquidation et d'emprunt), bien que des emprunts importants conduisent à des liquidations plus volatiles. Notez que les données d'emprunt de DefiLlama n'incluent pas la dette du CDP. En tant que tels, Cardano, Stacks et Tezos ont été exclus de cette analyse car la totalité ou la majeure partie de leur dette DeFi provient des protocoles CDP.
Dans toutes les chaînes publiques, la valeur totale des prêts a augmenté de 17 % d'un mois sur l'autre. Avec le volume TVL et DEX, Ethereum domine toujours avec près de 4 milliards de dollars, suivi de BNB Chain à 735 millions de dollars. Contrairement à ces mesures, Avalanche est en tête de Polygon, bien que l'écart se soit rétréci au cours du trimestre.
NFT
Malgré des frais de gaz plus élevés, Ethereum reste le lieu de prédilection pour l'activité NFT. Blur s'est imposé comme un acteur dominant sur le marché Ethereum au 1T23, prenant solidement pied grâce à une offre de jetons et un largage à la mi-février. Selon le tableau de bord Dune de hildobby, la part de volume hebdomadaire moyenne de Blur est passée de 31 % à 59 %. Seul Polygon a dépassé Ethereum en termes de volume de transactions quotidien moyen trimestriel, avec une augmentation de 101 % d'un trimestre à l'autre.
Ethereum ouvre également la voie en termes d'acheteurs NFT uniques quotidiens, en hausse de 88 % d'un mois sur l'autre. Fin février, Coinbase a lancé un NFT commémoratif sur Ethereum pour célébrer son lancement de Base. La série "Base, Introduced" a été créée gratuitement en quelques jours, atteignant un pic de plus de 122 000 acheteurs uniques le 26 février.
Seul Polygon a dépassé Ethereum en moyenne trimestrielle d'acheteurs uniques quotidiens, en hausse de 89 % d'un trimestre à l'autre.
Alors que cette métrique pour Tezos a diminué séquentiellement, les acheteurs NFT de Tezos sont passés à une moyenne de plus de 10 000 dans la semaine suivant le lancement de la collection gratuite McLaren F1 à la fin du trimestre.
Développeur
Les données des développeurs sont toujours imparfaites, mais le rapport des développeurs d'Electric Capital établit la meilleure barre pour mesurer l'activité des développeurs. Il définit un développeur comme un auteur qui contribue au code original et open source à l'écosystème, et un développeur à temps plein comme un développeur qui contribue au code original et open source plus de 10 jours par mois.
Dans les 14 chaînes, le nombre de développeurs à temps plein a diminué de 4 % d'un mois sur l'autre. Ethereum n'a baissé que de 0,1% et reste le meilleur écosystème pour les développeurs. Le nombre de développeurs à temps plein sur Ethereum est de 1976, ce qui est presque égal à la somme de toutes les autres chaînes publiques. Hedera a connu la plus forte augmentation du nombre de développeurs à temps plein, en hausse de 28 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 64.
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Messari : Illustre la performance de 14 chaînes publiques de L1 au premier trimestre
Titre original : "Interprétation des données des performances du premier trimestre de 14 chaînes publiques L1 : les piles deviennent un cheval noir et les taux d'utilisation du réseau diminuent généralement"
Auteur : Extrait de Messari
Compilé par : Félix, PANews
Points clés
L'utilisation du Web ne s'est pas redressée alors que les marchés de la cryptographie ont rebondi au premier trimestre. Alors que la part de marché de L1 a augmenté en moyenne de 83 % d'un trimestre à l'autre, l'utilisation du réseau a diminué d'environ 2,5 %.
En raison de l'émergence des ordinaux, le marché a ravivé l'intérêt pour le Bitcoin programmable, Stacks surpasse les autres chaînes publiques dans plusieurs indicateurs, reflété dans la valeur marchande (340%), les revenus (218%), l'utilisation du réseau (~ 35%), DeFi TVL (276%) et volume de transactions DEX (330%).
Ethereum est toujours en tête sur la plupart des indicateurs clés, notamment la capitalisation boursière, les revenus, la DeFi TVL et le volume de transactions, le volume de transactions NFT et les développeurs à temps plein.
Affecté par le désancrage de l'USDC et l'arrêt de l'émission de BUSD par Paxos, la domination du marché des pièces stables s'est déplacée vers l'USDT, au profit de TRON. La valeur marchande des pièces stables sur TRON a augmenté de 30 % d'un mois à l'autre pour atteindre 43,6 milliards de dollars américains ; la valeur marchande de toutes les autres pièces stables émises par L1 a affiché une baisse d'un mois à l'autre.
Ce rapport résume et compare les finances, le réseau et l'écosystème de 14 blockchains L1. Y compris : Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON et WAX.
analyse financière
Valeur marchande
Après une année 2022 tumultueuse, le marché de la cryptographie a rebondi au 1T23. En moyenne, la capitalisation boursière de L1 a augmenté de 83 % d'un trimestre à l'autre, mais a tout de même chuté de 58 % d'une année sur l'autre. Le jeton de Stacks, STX, a bien performé au premier trimestre, tiré par Bitcoin Ordinals, qui a ravivé l'intérêt pour Bitcoin programmable. Au niveau absolu, la capitalisation boursière de l'ETH est toujours plus du double de celle des autres jetons de la chaîne publique combinés.
revenu
Les revenus désignent ici la somme de tous les frais facturés par l'accord. En raison de frais d'utilisation et de gaz relativement élevés, les revenus d'Ethereum de 457 millions de dollars au premier trimestre représentaient près de 2,8 fois le total de tous les autres revenus L1. La croissance des revenus la plus notable a été Hedera, en hausse de 489 % d'un trimestre à l'autre, en grande partie grâce à l'utilisation accrue de son service de consensus, qui fournit un horodatage vérifiable et une commande d'événements pour les applications Web2 et Web3. Ces applications incluent le suivi de la provenance, le comptage des votes dans les DAO et la surveillance des appareils IoT.
Rapport de marché
Le ratio prix/ventes montre le ratio d'un jeton par rapport à son chiffre d'affaires. Au premier trimestre, TRON était en tête avec un ratio prix/ventes de 16 fois, suivi par Ethereum à 188 fois. WAX est la seule chaîne publique avec un ratio prix/ventes élevé en dehors du top 20 en termes de capitalisation boursière. Alors que la plupart des chaînes publiques génèrent des revenus à partir des frais de transaction, les revenus de WAX sont tirés par une taxe de 2% sur le marché NFT.
TRON, Ethereum, Polygon et Hedera étaient les seules chaînes publiques dont le ratio marché/ventes a diminué au premier trimestre, c'est-à-dire que la croissance de leurs revenus a dépassé la croissance de la valeur marchande symbolique. Sur une base trimestrielle, les chaînes publiques avec les plus fortes augmentations du ratio prix/ventes sont NEAR (100 %), Solana (112 %) et Harmony (156 %).
Inflation
L'inflation due à l'émission de récompenses PoS est un transfert de richesse des détenteurs aux parties prenantes. Plus le taux d'inflation est élevé, mieux c'est pour les jalonneurs et pire pour les détenteurs, et vice versa.
La BNB et l'ETH étaient les seuls jetons déflationnistes au T1'23 à -5,4% et -0,2%, respectivement. Les deux chaînes publiques brûleront une partie des frais de transaction. De plus, Binance rachète et brûle des jetons chaque trimestre, ce qui est la principale raison de sa pression déflationniste.
Circulation des jetons
En plus des récompenses PoS, le déverrouillage des jetons Genesis peut également entraîner une pression inflationniste. Genesis Supply Liquid mesure le pourcentage de jetons Genesis déverrouillés, à l'exclusion des récompenses de jalonnement. La métrique est normalisée entre les réseaux avec une offre plafonnée (un montant fixe de récompenses de staking incluse dans la distribution initiale) et une offre non plafonnée (des récompenses de staking illimitées non incluses dans la distribution initiale).
À l'exception d'Avalanche, Hedera, NEAR et Harmony, les jetons de la plupart des chaînes publiques sont entièrement déverrouillés :
Revenus réels et offre éligible promis
Le taux de distribution des récompenses PoS dépend généralement du pourcentage d'approvisionnement jalonné et/ou du nombre de validateurs. Les jetons à faible inflation tels que BNB, ETH et STX permettent aux détenteurs d'utiliser librement des jetons sans être pénalisés pour ne pas avoir misé, ce qui a entraîné une baisse des taux de mise. D'autre part, les jetons avec des taux d'inflation plus élevés sont optimisés pour des ratios de collatéralisation plus élevés. Bien que le jalonnement de liquidité permette aux jetons jalonnés de participer également à l'écosystème, il s'accompagne souvent d'une liquidité plus faible, d'un risque de contrat intelligent et de différentes implications fiscales.
ANALYSE DE RÉSEAU
Activité de l'utilisateur
L'activité des utilisateurs est difficile à comparer entre différents systèmes (tels que EVM, SVM et Antelope). Chaque architecture a une façon unique de traiter et d'enregistrer l'activité des transactions et des adresses. De plus, le ratio adresses/utilisateurs n'est pas de 1:1, et le ratio varie d'une chaîne publique à l'autre.
L'activité de transaction n'a pas repris alors que le marché a rebondi. La variation saisonnière moyenne des flux des transactions quotidiennes est de -2 %. Stacks était une exception notable : sa croissance de l'activité des utilisateurs a légèrement précédé la flambée du prix du STX et a terminé le trimestre en hausse de 34 % d'un trimestre à l'autre.
Notez que les données d'Avalanche n'incluent que l'activité de la chaîne C. En raison du lancement du sous-réseau, les transactions de la chaîne C ont chuté de 82,7 % d'une année sur l'autre. En incluant les sous-réseaux, le volume quotidien moyen des transactions a augmenté de 130 % d'une année sur l'autre.
La variation moyenne d'un mois à l'autre des adresses actives quotidiennes était de -3 %. En termes de transactions, Stacks a ouvert la voie avec une augmentation de 35 %. Le gain de 28% d'Harmony était en grande partie dû à un pic inhabituel à la fin du trimestre, mais cela n'a pas duré.
Affectées par le lancement de Sweat Economy à la mi-septembre de l'année dernière, les adresses actives quotidiennes moyennes de NEAR ont connu la plus forte augmentation d'une année sur l'autre de 157 %.
Seuls Avalanche C-Chain et WAX ont connu une augmentation de la croissance des adresses au premier trimestre. Avalanche a enregistré une augmentation de 56 % du nombre de nouvelles adresses d'un trimestre à l'autre. WAX a augmenté de 38 % d'un mois sur l'autre.
Les frais de transaction moyens de Solana au premier trimestre étaient de 0,0003 $, bien inférieurs à ceux des autres L1. L'équipe de développement de Solana a publié plusieurs mises à niveau au cours de l'année écoulée pour améliorer son marché des frais et les performances globales du réseau.
Vérificateur
Comme prévu lors d'un rallye du marché, le total des jetons libellés en USD a augmenté d'un mois sur l'autre sur tous les réseaux, avec Stacks (403 %) et Solana (125 %) en tête. La croissance du total des dollars jalonnés par réseau a été légèrement supérieure à la croissance de sa capitalisation boursière, indiquant une augmentation nette des jetons natifs jalonnés. Le budget de sécurité d'Ethereum reste le plus important avec plus de 20 milliards de dollars, avec 32,6 milliards de dollars en ETH jalonnés à la fin du premier trimestre.
À l'instar des utilisateurs, le nombre de validateurs n'est pas entièrement normalisé sur l'ensemble du réseau. S'il est facile de suivre le nombre de validateurs, il est plus difficile de suivre le nombre d'opérateurs de nœud. Le ratio de validateur pour chaque opérateur de nœud varie d'un réseau à l'autre, principalement en fonction du mécanisme de poids de jalonnement.
Analyse de l'écosystème
DeFi
TVL a également augmenté en USD, comme prévu lors d'une reprise du marché. Les variations trimestrielles de la capitalisation boursière de la plupart des chaînes publiques sont supérieures à TVL. Cette relation suggère potentiellement que l'augmentation de la TVL est davantage due à l'appréciation des prix qu'aux entrées nettes de capitaux.
Néanmoins, Ethereum reste le principal acteur de TVL, suivi de BNB Chain et TRON. Stacks et Cardano ont surperformé les autres chaînes publiques, progressant respectivement de 276% et 172%. Du 17 au 22 février environ, la TVL de Stacks a considérablement augmenté, conformément à l'augmentation de prix de STX. Cardano TVL a augmenté régulièrement tout au long du trimestre et a bénéficié du lancement de plusieurs stablecoins détaillés ci-dessous.
NEAR fait exception, sa TVL a baissé tout au long du trimestre. La baisse de 22 % d'un mois à l'autre s'est principalement produite lors du découplage de l'USDC.
La diversification DeFi mesure le nombre de protocoles qui composent les 90% supérieurs de DeFi TVL. Ethereum a marqué 22 points pour la diversification DeFi, suivi de Polygon (19), Solana (18) et BNB Chain (16). Le classement est globalement similaire à celui de TVL, TRON étant l'exception notable. TRON se classe troisième dans TVL (5,4 milliards de dollars), dont plus de 70 % dans JustLend.
Le volume quotidien moyen des transactions de la plupart des chaînes publiques a augmenté d'un mois à l'autre. Comme TVL, Stacks et Cardano ont enregistré les plus fortes augmentations d'un trimestre à l'autre de 330 % et 101 %, respectivement. Le 11 mars, pendant la période de non-ancrage de l'USDC, les volumes de transactions quotidiens sur les DEX ont grimpé en flèche, tirés par le volume de transactions de plus de 20 milliards de dollars d'Ethereum. Ce pic est presque le double du pic des précédents crashs de Terra/Luna, Celsius et FTX.
Dans l'ensemble, la capitalisation boursière des pièces stables a continué de baisser régulièrement au cours du dernier trimestre, avec plusieurs grands événements liés aux pièces stables :
La course à la Silicon Valley Bank a entraîné une dépréciation temporaire de l'USDC entre le 10 et le 13 mars, tombant à un creux d'environ 0,87 $. Du 10 mars à la fin du trimestre, la capitalisation boursière de l'USDC dans toutes les chaînes a chuté de 24 %.
Le 13 février, les régulateurs ont ordonné à Paxos de cesser d'émettre du BUSD, alors le troisième plus grand stablecoin derrière l'USDC et l'USDT. Du 13 février à la fin du trimestre, la capitalisation boursière du BUSD dans toutes les chaînes a chuté de 52 %.
Avant l'événement de désancrage de l'USDC, l'USDC était le principal stablecoin de chaque blockchain, et Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche et Hedera avaient tous des émissions natives de l'USDC. De même, le BUSD est le principal stablecoin de la chaîne BNB, ce qui fait chuter sa capitalisation boursière de 31 % d'un mois sur l'autre.
Les événements susmentionnés ont amené certains détenteurs de BUSD et d'USDC à se convertir à l'USDT, ce qui a augmenté la capitalisation boursière de l'USDT de 17 % entre le 13 février et la fin du trimestre. TRON est le plus grand bénéficiaire de cette migration (puisque l'un des principaux cas d'utilisation de TRON est la détention et le transfert d'USDT), sa capitalisation boursière stablecoin a augmenté de 30 % d'un mois sur l'autre.
Seule la capitalisation boursière stable de Cardano a augmenté de 262 % d'un mois sur l'autre. Cardano n'a pas d'USDC, d'USDT ou de BUSD et n'est donc pas affecté par les événements ci-dessus. Les deux principales pièces stables de Cardano par capitalisation boursière, IUSD et DJED, seront lancées respectivement au quatrième trimestre 2022 et au premier trimestre 2023. Leur croissance continue est vitale pour l'écosystème Cardano.
La métrique prêt-valeur fournit un contexte supplémentaire pour les activités DeFi sur les chaînes publiques. L'emprunt est généralement là où les utilisateurs font confiance à l'emprunt et où le protocole gagne de l'argent (à partir des frais de liquidation et d'emprunt), bien que des emprunts importants conduisent à des liquidations plus volatiles. Notez que les données d'emprunt de DefiLlama n'incluent pas la dette du CDP. En tant que tels, Cardano, Stacks et Tezos ont été exclus de cette analyse car la totalité ou la majeure partie de leur dette DeFi provient des protocoles CDP.
Dans toutes les chaînes publiques, la valeur totale des prêts a augmenté de 17 % d'un mois sur l'autre. Avec le volume TVL et DEX, Ethereum domine toujours avec près de 4 milliards de dollars, suivi de BNB Chain à 735 millions de dollars. Contrairement à ces mesures, Avalanche est en tête de Polygon, bien que l'écart se soit rétréci au cours du trimestre.
NFT
Malgré des frais de gaz plus élevés, Ethereum reste le lieu de prédilection pour l'activité NFT. Blur s'est imposé comme un acteur dominant sur le marché Ethereum au 1T23, prenant solidement pied grâce à une offre de jetons et un largage à la mi-février. Selon le tableau de bord Dune de hildobby, la part de volume hebdomadaire moyenne de Blur est passée de 31 % à 59 %. Seul Polygon a dépassé Ethereum en termes de volume de transactions quotidien moyen trimestriel, avec une augmentation de 101 % d'un trimestre à l'autre.
Ethereum ouvre également la voie en termes d'acheteurs NFT uniques quotidiens, en hausse de 88 % d'un mois sur l'autre. Fin février, Coinbase a lancé un NFT commémoratif sur Ethereum pour célébrer son lancement de Base. La série "Base, Introduced" a été créée gratuitement en quelques jours, atteignant un pic de plus de 122 000 acheteurs uniques le 26 février.
Seul Polygon a dépassé Ethereum en moyenne trimestrielle d'acheteurs uniques quotidiens, en hausse de 89 % d'un trimestre à l'autre.
Alors que cette métrique pour Tezos a diminué séquentiellement, les acheteurs NFT de Tezos sont passés à une moyenne de plus de 10 000 dans la semaine suivant le lancement de la collection gratuite McLaren F1 à la fin du trimestre.
Développeur
Les données des développeurs sont toujours imparfaites, mais le rapport des développeurs d'Electric Capital établit la meilleure barre pour mesurer l'activité des développeurs. Il définit un développeur comme un auteur qui contribue au code original et open source à l'écosystème, et un développeur à temps plein comme un développeur qui contribue au code original et open source plus de 10 jours par mois.
Dans les 14 chaînes, le nombre de développeurs à temps plein a diminué de 4 % d'un mois sur l'autre. Ethereum n'a baissé que de 0,1% et reste le meilleur écosystème pour les développeurs. Le nombre de développeurs à temps plein sur Ethereum est de 1976, ce qui est presque égal à la somme de toutes les autres chaînes publiques. Hedera a connu la plus forte augmentation du nombre de développeurs à temps plein, en hausse de 28 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 64.