La véritable valeur du Bitcoin réside dans sa circulation, et non dans son accumulation.

Michael Saylor a réalisé en explorant les actifs de stockage de valeur qu'ils présentaient tous des défauts, ce qui l'a amené à se concentrer sur l'actif sans défaut. Cependant, cela ne signifie pas qu'il ignore l'importance des moyens d'échange. En examinant le marché immobilier sous différents angles, on constate qu'il est à la fois vaste et préoccupant. Mais si vous êtes sous pression pour maintenir un pouvoir d'achat de plusieurs milliards de dollars, l'immobilier est effectivement un bon choix.

Une attention excessive portée à la stockage de valeur ( SoV ) ignore en réalité l'aspect le plus crucial du Bitcoin : sa fonction en tant que moyen d'échange. Bien que le système financier actuel tende à séparer les différentes fonctions de la monnaie, cela ne signifie pas que cela devrait être le cas. Positionner le Bitcoin comme moyen d'échange pourrait susciter des controverses, car d'autres forces monétaires pourraient tenter de l'entraver. Si elles choisissaient de coopérer plutôt que de s'opposer, la situation serait bien meilleure. Cela pourrait amener de nombreux riches à croire qu'ils peuvent investir dans le Bitcoin, mais le considérer uniquement comme un outil de stockage de valeur limite en réalité son potentiel, et cette approche pourrait réduire le Bitcoin à un or numérique 2.0, le plongeant dans une impasse.

Sans la fonction de moyen d'échange, il n'y a pas de stockage de valeur ! Le moyen d'échange est primordial. Vous devez d'abord recevoir la transaction avant de pouvoir stocker des Bitcoins. Si l'accent est uniquement mis sur le stockage de valeur, imaginez la situation où vous annoncez avoir perdu la clé privée de Bitcoin - théoriquement, vous pouvez toujours "le stocker parfaitement", mais en raison de la perte de la fonction de moyen d'échange, le marché effacera sa valeur légale apparente. La valeur du Bitcoin provient précisément de sa liquidité, c'est-à-dire qu'il peut encore être utilisé comme moyen d'échange.

Les bouteilles d'oxygène sont cruciales pour maintenir la vie, mais la respiration est plus fondamentale. Le stockage de valeur est secondaire, il dépend de la capacité de transaction. Sans capacité de transaction, le stockage de valeur perd son sens. Michael a vécu cela en Argentine, lorsque ses actifs d'un million de dollars ont diminué de 90 %. Il s'est battu pour préserver sa valeur, non pas parce qu'il n'avait pas prévu cette situation, mais parce qu'il ne pouvait pas utiliser ses actifs comme moyen d'échange. En effet, un mauvais stockage de valeur affecte l'efficacité du moyen d'échange, mais pourquoi le moyen d'échange est-il plus important ? Parce que la capacité de transaction est la clé qui vous permet de réagir rapidement aux changements.

La plupart des personnes ayant été en contact avec Bitcoin sont probablement familières avec le graphique de Jesse Meyers que vous promouvez. Vous affirmez qu'il n'existe pas de meilleur concept qu'un "stock de valeur propre" de 90 000 milliards de dollars, et vous ajoutez que Bitcoin est l'un des marchés les plus liquides au monde, fonctionnant 24 heures sur 24. Il convient de noter que la liquidité est justement la caractéristique centrale d'un moyen d'échange.

Analysons en profondeur le graphique de Jesse, en commençant par le marché immobilier. Sa valeur totale atteint 330 trillions de dollars, mais en tant que moyen d'échange, son efficacité est médiocre, avec un volume d'échanges annuel de seulement 1,3 trillion de dollars. La réglementation et les taxes rendent les transactions immobilières plus difficiles. Néanmoins, en raison de son efficacité en tant que réserve de valeur, qui est plus de 100 fois meilleure que celle d'un moyen d'échange, les riches lui accordent une grande faveur, de plus en plus d'entre eux dominent le marché, excluant la jeune génération.

La valeur d'une propriété ne provient pas seulement d'elle-même, mais aussi de son lien avec les infrastructures environnantes. La construction de routes, l'augmentation des installations commerciales ou l'accès au réseau électrique augmentent sa valeur. Le réseau crée des opportunités pour l'afflux d'énergie, augmentant la possibilité de convertir l'énergie en valeur économique. Ainsi, l'activité de transaction au sein du réseau est un facteur clé pour augmenter la valeur des propriétés. Cependant, pour les riches, la situation peut être inverse : ils peuvent attacher plus d'importance à la vie privée et ne pas souhaiter établir un grand réseau autour de leur propriété. Bien que cela puisse entraîner une dévaluation de la propriété, l'objectif se tourne vers l'augmentation des coûts d'accès pour les autres, réduisant ainsi les menaces potentielles.

Quelle est la situation du marché obligataire ? En tant qu'outil de stockage de valeur, la valeur du marché obligataire atteint 300 trillions de dollars, avec un volume de transactions annuel de 140 trillions de dollars et 25 trillions de dollars d'obligations nouvellement émises. Cela signifie que sa valeur en tant que moyen d'échange représente environ 50 % de la valeur totale chaque année. Dans cette optique, il est plus avantageux que l'immobilier, mais les données montrent toujours que les gens le considèrent principalement comme un outil de stockage de valeur.

La valeur totale du marché boursier est de 115 billions de dollars, avec un volume d'échanges d'environ 175 billions de dollars. Cela montre que leur fonction en tant que moyen d'échange dépasse leur rôle de stockage de valeur. Prenons l'exemple d'une action d'une certaine entreprise technologique, combien de valeur a-t-elle stockée l'année dernière et combien de valeur a-t-elle échangée ?

Le volume annuel des transactions sur le marché des œuvres d'art est relativement faible, presque imperceptible sur le graphique. En même temps, le volume des transactions dans l'industrie automobile et des objets de collection approche les 4 000 milliards de dollars par an. Cela met en évidence leurs caractéristiques principales en tant qu'outils de stockage de valeur, tout en révélant à quel point le marché immobilier performe mal en tant que moyen d'échange - même moins bien que le marché automobile.

Le marché de l'or est unique. Les partisans de l'or sont passionnés par la promotion de ses plus de 5000 ans d'histoire, le qualifiant d'outil ultime de stockage de valeur. Cependant, il ne représente que 1,78 % du marché de stockage de valeur. Cela indique qu'une fois qu'il perd son rôle de moyen d'échange, il peut être facilement manipulé. La capitalisation boursière de l'or est de 16 000 milliards de dollars, tandis que les partisans affirment qu'il peut stocker une valeur de 120 000 milliards de dollars. Mais le marché semble ne pas être d'accord avec cette idée, considérant que la monnaie légale défectueuse a plus de valeur que ce métal brillant. Alors, l'or est-il un meilleur moyen d'échange ? Son volume d'échanges annuel est de 54 000 milliards de dollars, et sous l'impulsion des produits dérivés, son utilisation comme moyen d'échange est 3,5 fois supérieure à son rôle de stockage de valeur.

Bien que la monnaie puisse ne pas dominer en tant qu'outil de stockage de valeur d'actifs, elle reste sans aucun doute le principal moyen d'échange. D'autres actifs de stockage de valeur sont loin derrière à cet égard. Que se passerait-il si le dollar (en tant que monnaie principale) se transformait en un simple outil de stockage de valeur ? Cela pourrait nuire au réseau du dollar, et avec l'intervention des réseaux d'actifs non américains pour répondre à la demande, la valeur des actifs non américains augmenterait. Au fil du temps, la fonction de stockage de valeur de ces actifs se renforcerait, tandis que la valeur des actifs en dollars pourrait chuter considérablement.

La masse monétaire mondiale est d'environ 120 billions de dollars, mais regardons le volume des transactions des principales banques centrales : Fedwire de la Réserve fédérale est d'environ 118,2 billions de dollars, TARGET2 de l'Europe est d'environ 76,5 billions de dollars, CHAPS du Royaume-Uni est d'environ 14,5 billions de dollars, et d'autres systèmes (certaines données) sont estimés de manière conservatrice à environ 50 billions de dollars. Ainsi, bien que la valeur totale de stockage soit de 120 billions de dollars, la fonction de moyen d'échange de ces réseaux est plus de 20 fois supérieure, soit environ 2,5 billions de dollars. Si l'on prend en compte les 2 milliards de personnes sans compte bancaire dans le monde, quelle serait la valeur du moyen d'échange ? Combien de transactions cela encouragerait-il ? Que se passerait-il si les micro-transactions devenaient possibles ?

Où se situe le Bitcoin dans ce schéma ? Les opinions dominantes encouragent souvent les détenteurs à ne jamais vendre, positionnant le Bitcoin comme un outil de stockage de valeur. Cependant, le comportement du marché raconte une histoire différente. En 2024, la capitalisation boursière du Bitcoin atteindra 20000 milliards de dollars, tandis que la valeur des transactions sur sa blockchain atteindra 34000 milliards de dollars. Compte tenu du réseau Lightning (bien que ses données exactes soient difficiles à obtenir), le volume total des transactions pourrait s'approcher de 40000 milliards de dollars. Cela indique que la fonction du Bitcoin en tant que moyen d'échange est deux fois plus importante que son rôle de stockage de valeur. Alors, que se passerait-il si la notion de "HODL" à long terme commençait à changer ?

En raison des défauts des monnaies fiduciaires, les obligations et les actions sont en réalité devenues des instruments financiers déguisés en monnaie. Cela a créé un marché qui empêche la plupart des gens de protéger leur richesse, fragmentant davantage la fonction de stockage de valeur de la monnaie. Mais quelle est l'inclusivité de ces outils ? Ne font-ils que siphonner la valeur des moyens d'échange fiduciaires pour la diriger vers les classes privilégiées, les riches et d'autres personnes ayant besoin de thésauriser des actifs ?

À l'échelle mondiale, seulement 10 à 20 % des personnes ont accès aux obligations, principalement par le biais de régimes de retraite ou de fonds d'investissement de manière indirecte, et non par la détention directe. En ce qui concerne les actions, 15 à 25 % de la population peut y participer. Cela signifie que jusqu'à 80 % de l'humanité ne peut pas utiliser ces outils pour protéger sa richesse, les rendant vulnérables à l'exploitation. La séparation du stockage de valeur et du moyen d'échange crée une relation dynamique entre les exploiteurs et les exploités. Cela amplifie l'"effet Cantillon" : ceux qui peuvent créer des moyens d'échange achètent des actifs de stockage de valeur, marginalisant 80 % ou plus de la population. C'est un cercle vicieux qui affaiblit l'ensemble du système et élargit l'écart entre les riches et les pauvres. Plus on imprime de monnaie, plus sa fonction en tant que stockage de valeur s'affaiblit.

Un autre facteur crucial dans le système est le coût. Envoyer des dollars par le système bancaire nécessite des frais, ce qui est un service, mais les frais sont plus élevés lors de la conversion d'un moyen d'échange en un outil de stockage de valeur. Cela crée une grande friction dans l'ensemble du système, empêchant les pauvres de stocker efficacement leur valeur. À ce stade, le moyen d'échange devient de plus en plus un outil d'extraction de valeur, plutôt qu'un moyen de faciliter les transactions. Cela explique également pourquoi, dans le système légal, le concept de stockage de valeur est plus attrayant.

Bitcoin est différent de tout autre outil déguisé en monnaie ; c'est la première monnaie artificielle qui ne se dévalue pas comme un glaçon qui fond et qui n'est pas discriminatoire. Elle appartient à ceux qui choisissent de l'utiliser. En raison de l'absence de mécanisme d'impression monétaire, personne ne l'échangera contre un outil de stockage de valeur "meilleur" – car il n'y a pas de choix meilleur que cela. Même ceux qui ne détiennent pas de Bitcoin peuvent l'utiliser pour façonner la vie qu'ils souhaitent. Ils ne poursuivent plus l'argent pour stocker quelque chose, mais construisent sur la base de Bitcoin tout ce qui peut enrichir leur vie.

Ce qui est le plus important n'est pas de stocker de la valeur, mais de transférer de la valeur. Mais pour transférer de la valeur, vous devez d'abord stocker un peu. Inversement, pour stocker de la valeur, quelqu'un doit d'abord vous transférer quelque chose. C'est pourquoi les riches préfèrent les actifs qui ne se perdent pas comme des glaçons fondants. En même temps, ceux qui commencent leur carrière se concentrent davantage sur l'acquisition de valeur, plutôt que sur le stockage de ce qu'ils n'ont pas encore.

Pourquoi le concept de stockage de valeur suscite-t-il tant d'attention ? Une raison pourrait être l'effort relativement faible qu'il nécessite. Avec le stockage de valeur, vous pouvez acheter et détenir - sans avoir besoin de faire un travail supplémentaire pour améliorer votre vie. En tant que moyen d'échange, vous devez travailler dur pour augmenter vos économies et convaincre les autres de payer vos biens ou services en Bitcoin. Un autre facteur est : pour la plupart des gens, leur portefeuille de monnaie fiduciaire dépasse encore leur investissement en Bitcoin. Ce n'est que lorsque le Bitcoin dépassera leur montant de monnaie fiduciaire qu'ils envisageront de l'utiliser pour améliorer leur vie. Pour la majorité de la population mondiale manquant d'épargne ou d'actifs, ce changement n'est pas difficile. Cela pourrait expliquer pourquoi le système actuel refuse de les laisser sortir, mais maintient plutôt leur dépendance en offrant des services de garde Bitcoin - remplaçant une dépendance par une autre.

Même la rigidité est liée à la demande de plus de moyens d'échange. Bien que certains soutiennent fermement la rigidité, si Bitcoin n'est pas utilisé pour toucher davantage de personnes, cela entrave en réalité son développement. À l'inverse, les États-Unis savent très bien que pour faire du dollar la monnaie de réserve mondiale, ils doivent le distribuer largement pour verrouiller l'effet de réseau. Ils considèrent que le réseau est la clé de la rigidité et que, étant donné que le coût d'impression et de partage des billets est très faible, cette stratégie est facile à mettre en œuvre. Pour Bitcoin, sa rareté absolue exige de maintenir un équilibre entre la diffusion et le stockage. Cela ne signifie pas qu'aucun Bitcoin ne devrait être dépensé.

La métaphore de stocker des graisses dans le corps souligne effectivement l'importance de la survie à long terme. Cependant, cela ignore la nécessité d'une alimentation stable pour maintenir la vie avant de stocker des graisses. Sans revenus, il n'y a rien à stocker - donc le commerce est primordial. Cependant, pour ceux qui ne s'inquiètent pas de la faim, l'accent sera naturellement mis sur le stockage des aliments pour éviter le gaspillage. Souligner cela vise à mettre en lumière les préjugés de certaines personnes concernant le stockage de valeur, ce qui peut déformer le jugement et induire les autres en erreur.

À ce stade de mon voyage avec Bitcoin, je suis fermement convaincu que la poursuite aveugle de l'argent corrompt l'âme humaine. Bitcoin a changé cela - il empêche la quête incessante de la richesse et permet aux gens de l'utiliser pour vivre la vie de leurs rêves. Que se passe-t-il quand vous avez suffisamment de ce que vous désirez ? Et ensuite ? Avec Bitcoin, cela est tout à fait réalisable, chaque utilisateur de Bitcoin devrait être prêt à faire face à cette situation. Cependant, la poursuite de l'argent est un gouffre sans fond qui ne peut jamais être comblé. Un ancien proverbe dit que l'avidité est la source de tous les maux.