BTC dépasse 100 000 dollars Le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation à des niveaux élevés Conseil d'investissement privilégier la défense
Hausse des dynamiques et afflux de capitaux masquent les risques structurels, le marché pourrait entrer dans une phase de forte oscillation
Environnement macroéconomique favorable : La dégradation des notations de crédit, les fluctuations des politiques tarifaires et fiscales réduisent l'appétit pour le risque sur le marché, entraînant une forte hausse du prix de l'or.
Dynamique des fonds : Afflux de fonds en stablecoins et ETF, forte nouvelle demande d'achat, mais le sentiment de risque sur le marché augmente, la durabilité reste à observer.
Divergence entre le prix et l'élan : Le prix du Bitcoin augmente, les fonds, la prime hors marché et les ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils en stratégie d'investissement : adopter une approche défensive, surveiller le support de 103 000 $ pour le Bitcoin et les tendances des entreprises connexes, ainsi que les tendances de prix entre Ethereum/Bitcoin, Solana/Bitcoin, etc.
I. Économie macroéconomique et environnement du marché
La dégradation des notations de crédit, ainsi que les politiques tarifaires et fiscales, ont fait grimper les rendements des obligations américaines, provoquant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à une correction, les actions technologiques étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement bien ; les cryptomonnaies pourraient tester des niveaux de support, il est nécessaire de surveiller de près les signaux d'assouplissement de la Réserve fédérale.
Les stimulants fiscaux et les baisses de taux d'intérêt sont favorables aux actions américaines et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'expansion du déficit et aux risques liés à la position du dollar.
Si la Réserve fédérale commence à assouplir sa politique et que la domination du dollar est solidifiée, le marché continuera d'afficher une hausse ; sinon, il faudra augmenter la répartition des actifs non libellés en dollars.
Stratégie : augmenter la détention de cryptomonnaies majeures, ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deux, analyse des flux de fonds et structure du marché des principales cryptomonnaies
Flux de fonds externes
Fonds ETF : 28 milliards de dollars ont afflué cette semaine, avec une hausse significative des flux.
Stablecoins : Cette semaine, une hausse de 2,3 milliards de dollars a été enregistrée, avec une hausse moyenne quotidienne de 321 millions de dollars, restant à un niveau élevé.
Indicateurs d'émotion sur le marché
Prime sur le marché hors cote : la prime des stablecoins continue d'augmenter
Bitcoin (BTC)
Aspects techniques : Le marché est dans une zone de hausse instable.
Distribution des jetons en chaîne : Hausse des jetons supérieurs à 10,3 millions de dollars
Ethereum (ETH)
La tendance est plus faible que celle du Bitcoin, le ratio Ethereum/Bitcoin reste stable, les fonds continuent de revenir vers le Bitcoin.
Mouvements sur la chaîne : Augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la note de crédit sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, une agence de notation a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, en raison de l'explosion de l'endettement (36 000 milliards de dollars, représentant 122% du PIB) et des dépenses d'intérêts élevées (représentant 3% du PIB). C'est la troisième fois que les États-Unis perdent leur note AAA des trois grandes agences de notation, après 2011 et 2023. La dégradation, combinée à des mesures tarifaires et à des réductions d'impôts (qui devraient augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars), aggrave à court terme la volatilité du marché obligataire américain.
Rétrospective :
2011 : La hausse de l'aversion au risque a augmenté la demande pour la dette américaine, le rendement à 10 ans a chuté à 1,7 %.
2023 : L'augmentation de l'émission d'obligations a entraîné une pression de vente, le rendement a atteint 4,9 %, puis a fluctué.
2025 : Comme en 2023, le déclassement et l'incertitude des politiques font grimper les rendements (le rendement à 30 ans a déjà dépassé 5 %), la pression à la vente à court terme persiste.
Côté offre :
Pression à l'échéance faible : le pic d'échéance des obligations américaines de mai-juin concerne principalement des bons du Trésor à court terme (80 %), un taux de 4 % attire les acheteurs, le risque de prolongation est faible.
Pression sur l'émission obligataire : les projets de loi connexes vont élargir l'émission obligataire, augmenter l'offre, et les rendements pourraient encore augmenter.
Demande :
Court terme : une baisse des taux d'intérêt (économisant environ 90 milliards de dollars d'intérêts pour chaque baisse de 25 points de base) et l'arrêt de la réduction du bilan pourraient stimuler la demande et réduire les rendements.
Long terme : La demande pour la dette américaine dépend de l'hégémonie du dollar, il est nécessaire de maintenir la position internationale du dollar pour assurer un achat rigide.
Impact sur le marché boursier américain et le Bitcoin
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier américain
Volatilité accrue du marché : La dégradation des notations de crédit exacerbe les préoccupations du marché concernant la durabilité fiscale des États-Unis, combinées à l'incertitude des politiques tarifaires (tarifs de 10 % sur la Chine, le Canada, le Mexique et le monde) et des projets de réduction d'impôts, ce qui pourrait déclencher une montée de l'aversion au risque. L'augmentation de l'offre de la dette américaine en raison de la hausse du plafond de la dette a fait grimper les rendements (le rendement à 30 ans a déjà dépassé 5 %), augmentant ainsi le coût du financement pour les entreprises.
Différenciation des secteurs :
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, et la hausse des rendements va comprimer les valorisations (comme les principales actions technologiques, dont le ratio C/B est élevé). Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison des droits de douane qui augmentent les coûts.
Secteurs bénéficiaires : Le secteur financier (comme les banques, les compagnies d'assurance) bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient performer de manière plus forte en raison d'une augmentation des dépenses liées à des lois connexes.
Signaux politiques : Si des signaux de baisse des taux ou d'arrêt de la réduction du bilan sont libérés en juillet, cela pourrait soulager la pression sur le marché et stimuler le marché boursier, en particulier les actions de petite et moyenne capitalisation.
Stratégie :
Réduire la position sur les actions technologiques surévaluées et se concentrer sur les secteurs financier, de la défense et de l'énergie.
Suivre dynamiquement les signaux politiques et se préparer à saisir les opportunités de rebond sous les attentes de baisse des taux.
Configurer des actifs défensifs (comme les ETF de biens de consommation de première nécessité ou l'or) pour hedger la volatilité.
2. Cryptomonnaie
Pression sur les taux d'intérêt : L'augmentation des rendements des obligations américaines réduit l'attractivité des actifs sans rendement (comme les cryptomonnaies), et les fonds pourraient se diriger vers des bons du Trésor à haut rendement (rendement de 4 %).
Potentiel positif : si juillet suggère une baisse des taux d'intérêt, le marché des cryptomonnaies pourrait rebondir à l'avance, car les attentes de relâchement favorisent les actifs à risque. Les projets de finance décentralisée (DeFi) pourraient attirer des fonds en raison de la demande de couverture.
Stratégie :
Si un signal d'assouplissement est libéré, envisagez d'augmenter votre position dans les principales cryptomonnaies (comme le Bitcoin, l'Ethereum) ou les tokens DeFi.
Deux, impact à long terme (après 2025)
1. Actions américaines
Politique budgétaire stimulante : la réduction d'impôts de 3,8 trillions de dollars et les dépenses de défense/frontalières de 200 milliards de dollars liées aux lois favoriseront la hausse de l'économie, ce qui sera bénéfique pour la performance globale des actions américaines. Si les recettes douanières (estimées à 2,7 trillions de dollars) compensent efficacement le déficit, les inquiétudes du marché concernant la détérioration budgétaire seront atténuées, soutenant la poursuite du marché haussier.
Taux d'intérêt et évaluation : Une baisse des taux d'intérêt (économie de 90 milliards de dollars d'intérêts pour chaque baisse de 25 points de base) peut réduire le coût de financement des entreprises et stimuler les secteurs à forte croissance (comme la technologie et les énergies propres). Cependant, si le déficit continue de s'élargir et que les taux d'intérêt restent élevés, la pression sur l'évaluation limitera l'espace de hausse.
Influence de la domination du dollar : La performance à long terme des actions américaines dépend du statut international du dollar. Si la domination du dollar est solide (par le biais des sorties de compte courant et des récupérations de compte financier), les flux de capitaux étrangers soutiendront les actions américaines ; si la position du dollar est ébranlée, la fuite des capitaux pourrait peser sur le marché.
2. Cryptomonnaie
Politique monétaire accommodante : si la baisse des taux d'intérêt se poursuit et que le resserrement monétaire s'arrête, l'augmentation de la liquidité stimulera la hausse des cryptomonnaies, similaire au marché haussier de 2020-2021 (le Bitcoin passant de 10 000 à 69 000 dollars). À long terme, le Bitcoin pourrait dépasser 150 000 dollars.
Régulation et adoption : Si le gouvernement adopte une attitude amicale envers les cryptomonnaies (comme le soutien aux réserves de Bitcoin), cela pourrait encourager l'adoption par les institutions et être bénéfique pour le marché. Mais si la détérioration financière entraîne une crise de confiance envers le dollar, les cryptomonnaies pourraient attirer des flux de capitaux en tant qu'actif refuge.
Facteurs de risque : si la baisse des taux d'intérêt est retardée ou si la domination du dollar est remise en question, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une volatilité accrue en raison d'une baisse de l'appétit pour le risque.
Stratégie :
Détenir à long terme des cryptomonnaies majeures (comme le Bitcoin, l'Ethereum), se concentrer sur les données en chaîne (comme les adresses actives, le volume des transactions) pour juger de la tendance.
Diversifiez vos investissements dans des projets à potentiel (comme les solutions Layer 2, Web3) pour éviter le risque lié à un actif unique.
Si la position du dollar est remise en question, augmenter la configuration en Bitcoin comme couverture.
Deux. Analyse des données on-chain
1. Changements des données de marché à court et moyen terme affectant le marché cette semaine
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 2135,96 milliards, avec une émission supplémentaire de 23,4 milliards, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente. La période de reprise provient principalement de la seconde moitié de cette semaine. Par rapport au volume total des stablecoins (2135,96 milliards), 23,4 milliards représente environ 1,1 % d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat préparé pour entrer sur le marché des cryptomonnaies" qui est créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, il y a eu d'importants flux entrants pour les ETF Bitcoin, avec 2,8 milliards de dollars de flux, ce qui constitue un signal fort de capitaux, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent haussiers sur le Bitcoin. Nous estimons que le nombre de Bitcoins que les ETF pourraient acheter, bien qu'il soit légèrement inférieur aux 33 462 unités de la semaine du 21 avril, est cependant largement supérieur aux quelques semaines précédentes (en particulier aux 5 849 de la semaine dernière), ce qui montre qu'il y a des achats substantiels, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
1.3 Prime et escompte de gré à gré
Cette semaine, la prime hors ligne des stablecoins a légèrement rebondi des deux côtés, atteignant à nouveau le niveau de 100 %, ce qui indique une reprise de la demande pour les stablecoins sur le marché. En combinant les données des stablecoins, non seulement les données on-chain affichent une tendance optimiste, mais les flux de capitaux hors ligne montrent également une légère tendance à la reprise.
1.4 Entreprises concernées achètent
Cette hausse (commencée le 14 avril), une entreprise a acheté 48045 bitcoins, pour un coût total d'environ 4,5469 milliards de dollars. En combinant les données sur les stablecoins et celles sur les ETF, on peut constater que les achats de cette entreprise sont également devenus un canal de financement important pour cette hausse. De plus, la fréquence des achats depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette entreprise a grimpé à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette entreprise est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes à l'avenir.
1.5 Solde de l'échange
Dans la seconde moitié de ce cycle de hausse, lorsque le prix était à 95000, le marché a connu une situation où le Bitcoin et l'Ethereum ont été continuellement retirés des exchanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier, après une montée rapide de l'Ethereum (jusqu'à 2500), des fonds ont rapidement quitté les exchanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs retrouvent confiance, et cela constitue en fait une force importante soutenant la hausse de cette seconde moitié. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, il est donc important de surveiller de près si la liquidité des exchanges sera encore comprimée.
2. Changements des données de marché à moyen terme influençant le marché cette semaine
2.1 Adresse de détention des jetons, proportion de détention et URPD
Les variations des données de la proportion d'adresses de détention de jetons cette semaine ne sont pas particulièrement importantes, en particulier les adresses de 100 à 1K n'ont pas continué à augmenter de manière significative. URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, il n'y a pas d'indication de mouvement.
Sur le plan des données, la situation de la liquidité et des données on-chain cette semaine s'est en fait bien comportée, ajoutée à la tendance des chandeliers qui est relativement
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0xDreamChaser
· 07-02 07:15
Si j'avais su qu'il y aurait une chute, j'aurais tout mis. Maintenant, j'attends juste d'être liquidé.
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SelfCustodyBro
· 07-02 04:10
Il suffit d'entrer dans une position courageusement. Le risque est le petit frère.
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defi_detective
· 07-02 04:07
Il faut aussi tout mettre dans les hauts niveaux, ne pas être des pigeons mais des faucilles.
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CoffeeNFTrader
· 07-02 03:54
10w prise de bénéfices compte à rebours ! investisseur détaillant buy the dip schéma
BTC dépasse 100 000 dollars Le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation à des niveaux élevés Conseil d'investissement privilégier la défense
Hausse des dynamiques et afflux de capitaux masquent les risques structurels, le marché pourrait entrer dans une phase de forte oscillation
I. Économie macroéconomique et environnement du marché
La dégradation des notations de crédit, ainsi que les politiques tarifaires et fiscales, ont fait grimper les rendements des obligations américaines, provoquant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à une correction, les actions technologiques étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement bien ; les cryptomonnaies pourraient tester des niveaux de support, il est nécessaire de surveiller de près les signaux d'assouplissement de la Réserve fédérale.
Les stimulants fiscaux et les baisses de taux d'intérêt sont favorables aux actions américaines et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'expansion du déficit et aux risques liés à la position du dollar.
Si la Réserve fédérale commence à assouplir sa politique et que la domination du dollar est solidifiée, le marché continuera d'afficher une hausse ; sinon, il faudra augmenter la répartition des actifs non libellés en dollars.
Stratégie : augmenter la détention de cryptomonnaies majeures, ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deux, analyse des flux de fonds et structure du marché des principales cryptomonnaies
Flux de fonds externes
Indicateurs d'émotion sur le marché
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
La tendance est plus faible que celle du Bitcoin, le ratio Ethereum/Bitcoin reste stable, les fonds continuent de revenir vers le Bitcoin.
Mouvements sur la chaîne : Augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la note de crédit sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, une agence de notation a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, en raison de l'explosion de l'endettement (36 000 milliards de dollars, représentant 122% du PIB) et des dépenses d'intérêts élevées (représentant 3% du PIB). C'est la troisième fois que les États-Unis perdent leur note AAA des trois grandes agences de notation, après 2011 et 2023. La dégradation, combinée à des mesures tarifaires et à des réductions d'impôts (qui devraient augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars), aggrave à court terme la volatilité du marché obligataire américain.
Rétrospective :
Côté offre :
Demande :
Impact sur le marché boursier américain et le Bitcoin
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier américain
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, et la hausse des rendements va comprimer les valorisations (comme les principales actions technologiques, dont le ratio C/B est élevé). Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison des droits de douane qui augmentent les coûts.
Secteurs bénéficiaires : Le secteur financier (comme les banques, les compagnies d'assurance) bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient performer de manière plus forte en raison d'une augmentation des dépenses liées à des lois connexes.
Stratégie :
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Deux, impact à long terme (après 2025)
1. Actions américaines
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Deux. Analyse des données on-chain
1. Changements des données de marché à court et moyen terme affectant le marché cette semaine
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 2135,96 milliards, avec une émission supplémentaire de 23,4 milliards, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente. La période de reprise provient principalement de la seconde moitié de cette semaine. Par rapport au volume total des stablecoins (2135,96 milliards), 23,4 milliards représente environ 1,1 % d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat préparé pour entrer sur le marché des cryptomonnaies" qui est créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, il y a eu d'importants flux entrants pour les ETF Bitcoin, avec 2,8 milliards de dollars de flux, ce qui constitue un signal fort de capitaux, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent haussiers sur le Bitcoin. Nous estimons que le nombre de Bitcoins que les ETF pourraient acheter, bien qu'il soit légèrement inférieur aux 33 462 unités de la semaine du 21 avril, est cependant largement supérieur aux quelques semaines précédentes (en particulier aux 5 849 de la semaine dernière), ce qui montre qu'il y a des achats substantiels, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
1.3 Prime et escompte de gré à gré
Cette semaine, la prime hors ligne des stablecoins a légèrement rebondi des deux côtés, atteignant à nouveau le niveau de 100 %, ce qui indique une reprise de la demande pour les stablecoins sur le marché. En combinant les données des stablecoins, non seulement les données on-chain affichent une tendance optimiste, mais les flux de capitaux hors ligne montrent également une légère tendance à la reprise.
1.4 Entreprises concernées achètent
Cette hausse (commencée le 14 avril), une entreprise a acheté 48045 bitcoins, pour un coût total d'environ 4,5469 milliards de dollars. En combinant les données sur les stablecoins et celles sur les ETF, on peut constater que les achats de cette entreprise sont également devenus un canal de financement important pour cette hausse. De plus, la fréquence des achats depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette entreprise a grimpé à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette entreprise est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes à l'avenir.
1.5 Solde de l'échange
Dans la seconde moitié de ce cycle de hausse, lorsque le prix était à 95000, le marché a connu une situation où le Bitcoin et l'Ethereum ont été continuellement retirés des exchanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier, après une montée rapide de l'Ethereum (jusqu'à 2500), des fonds ont rapidement quitté les exchanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs retrouvent confiance, et cela constitue en fait une force importante soutenant la hausse de cette seconde moitié. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, il est donc important de surveiller de près si la liquidité des exchanges sera encore comprimée.
2. Changements des données de marché à moyen terme influençant le marché cette semaine
2.1 Adresse de détention des jetons, proportion de détention et URPD
Les variations des données de la proportion d'adresses de détention de jetons cette semaine ne sont pas particulièrement importantes, en particulier les adresses de 100 à 1K n'ont pas continué à augmenter de manière significative. URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, il n'y a pas d'indication de mouvement.
Sur le plan des données, la situation de la liquidité et des données on-chain cette semaine s'est en fait bien comportée, ajoutée à la tendance des chandeliers qui est relativement