هل تبرد الفائدة؟ يقول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي "ربما يجب رفع الفائدة للحد من التضخم المقلوب"

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند الأمريكي، توماس باركين (Thomas Barkin)، شدد في خطابه يوم الثلاثاء على ضرورة أن يحافظ الفدرالي على "السياسة المالية" بحدود معقولة مع زيادة عدم اليقين الاقتصادي، وحذر من أنه إذا تحولت جهود الحد من التضخم في المستقبل إلى مواجهة رياح عكسية مستمرة، فقد يضطر الفدرالي إلى اتخاذ إجراءات رفع أسعار الفائدة. (ملخص السياق: الفدرالي يخشى من تأثير الرسوم الجمركية على التضخم ويطالب بتخفيض الفائدة، صوت الفدرالي: التقليص المحتمل في الأصول قد يتباطأ أو يتوقف) (توضيح الخلفية: صحيفة وول ستريت جورنال تنتقد بشدة: ارتفاع التضخم للشهر الثالث على التوالي، ترامب يشن حرباً تجارية ويطالب بتخفيض الفائدة بشكل فوضوي) رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند الأمريكي، توماس باركين (Thomas Barkin)، تحدث يوم الاثنين مجدداً عن وتيرة تخفيض الفائدة، حيث أشار إلى أن البنك المركزي الأمريكي يجب أن يظل على ثقة بمواجهة التضخم وأنه يجب أن يكون على علم بمخاطر استمرار الرياح العكسية في التضخم، والتي قد تستدعي من الفدرالي اتخاذ سياسات رفع الفائدة لمواجهتها. باركين شدد على ضرورة الحفاظ على "السياسة المالية" بحدود معقولة وسط زيادة عدم اليقين في الاقتصاد: تظل الأوضاع في سوق العمل قوية حالياً، لكن معدل التضخم لا يزال مرتفعاً قليلاً. من الناجح أن نحتفظ بحدود معقولة حتى نعود بثقة إلى هدف 2% للتضخم. أدركنا منذ سبعينيات القرن الماضي أنه إذا تم قمع التضخم مبكراً، فسيعود من جديد. لا أحد يريد دفع تلك الثمن. عدم اليقين في سياسات ترامب يجعل الفدرالي يميل إلى "الانتظار" باركين أكد التحديات التي يواجهها الفدرالي جراء "عدم اليقين"، بما في ذلك النزاعات الجيوسياسية، الكوارث الطبيعية، وخاصة التغييرات في السياسات في واشنطن وكيف ستؤثر على الاقتصاد، بما في ذلك الرسوم الجمركية، تخفيف الرقابة، تغييرات في سياسة الهجرة، إنتاج الطاقة، وتغييرات في الضرائب والإنفاق. ولاحظ أنه على الرغم من أن التاريخ قدم لنا بعض التوجيه، إلا أنه لا يزال غير واضح مدى تطبيق التغييرات السياسية على البيئة الحالية. أشار إلى أن تحليل السياسة التجارية لترامب في العام 2018 أدى إلى ارتفاع في التضخم بحوالي 30 نقطة أساس. "لكن هذه المرة لن تكون السياسة مماثلة تماماً، ولا نعرف ما إذا كانت التجارب الأخيرة في التضخم ستزيد من تأثير هذه المرة أو تخففه." في هذا الصدد، أقر بأنه "من الصعب جداً، في ظل زيادة عدم اليقين هذه، اتخاذ تغييرات كبيرة في السياسة المالية، أفضل "الانتظار لمعرفة كيف ستتطور هذه العدم اليقين وكيف سيتعامل الاقتصاد معها". إذا تحولت جهود الحد من التضخم إلى مواجهة رياح عكسية، قد يلزم اتخاذ إجراءات رفع الفائدة كاستجابة محتملة. بالإضافة إلى ذلك، أشار باركين أيضاً إلى أن الفدرالي كان دائماً في موقع مواتٍ للحفاظ على تضخم مرتفع، لكن بعض العوامل في السنوات الأخيرة جعلت اتجاه الرياح أكثر عدم وضوحاً، حيث أورد العديد من العوامل مثل الجائحة، النزاعات الجيوسياسية، الرسوم الجمركية، عجز الديون الأمريكية، شيخوخة السكان، نقص القوى العاملة، تدفق الهجرة، وغيرها من العوامل التي قد تؤدي إلى زيادة الضغوط الصاعدة على الأسعار والتضخم بالمدى الطويل. كل هذه الاتجاهات تشير إلى أننا قد نرى رياح عكسية للتضخم بدلاً من الرياح العاتية. عندما نحاول إنهاء حرب التضخم، فإن جميع هذه العدم اليقين تتطلب منا الحذر. إذا استمرت الرياح العكسية، فمن المحتمل بشدة أن نحتاج إلى الاعتماد على سياسات رفع الفائدة لمواجهتها. المزيد من القراءة: ارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند 4.66% ليحقق أكبر زيادة سنوية هذا العام، هل سيخفض الفدرالي الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام؟ الفدرالي لا يستعجل خفض الفائدة تؤكد آخر تصريحات باركين على أن معظم مسؤولي الفدرالي حالياً يتبنون موقفًا "حذرًا للغاية" تجاه وتيرة خفض الفائدة. كشفت محضر اجتماع الفدرالي في يناير عن قلق المصممين على تأثير سياسة ترامب للرسوم الجمركية على التضخم، حيث يميلون إلى موقف "الانتظار والرؤية"، حيث يحتاجون إلى المزيد من الأدلة على تباطؤ التضخم قبل أن ينظروا في تخفيض الفائدة بشكل أكبر. رئيس الفدرالي باول أكد في جلسة استماع الكونغرس هذا الشهر عدة مرات أنه "لا يستعجل خفض الفائدة"، مما يثير قلق الأسواق بشأن تأجيل الفدرالي لمزيد من خفض الفائدة، مما قد يؤدي إلى الاحتفاظ بمستويات الفائدة العالية في نطاق 4.25% إلى 4.5% لفترة أطول. يظهر أداة مراقبة الفدرالي في بورصة شيكاغو، Fed Watch، أن السوق حالياً تتوقع أن يستأنف الفدرالي خفض الفائدة في يونيو، ويمكن أن يقوم بتخفيضه مرة أخرى في سبتمبر، مع توقعات بوجود فرصتين لتخفيض الفائدة خلال العام. تراقب السوق حالياً البيانات الخاصة بمؤشر أسعار السلع الشخصية (PCE) التي ستتم نشرها هذا الجمعة، لمعرفة ما إذا كان يمكن لهذا المؤشر المفضل من قبل الفدرالي للتضخم أن يتراجع بسلاسة، مما يسمح للفدرالي بإعادة النظر في التضخم من منظور جديد ومسار السياسة المستقبلي. المصدر: أداة مراقبة الفدرالي في بورصة شيكاغو