تحليل عميق لشروط الخدمة للعملة المستقرة USDT و USDC
أثرت حادثة انهيار UST مؤخرًا بشكل كبير على صناعة التشفير، مما أثار تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة. السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت العملات المستقرة لديها ما يكفي من الدعم من العملات القانونية والأصول.
تُعتبر احتياطات رأس المال مؤشراً هاماً لقياس قيمة ربط العملات المستقرة. ومع ذلك، إذا لم تمنح الشروط القانونية للعملات المستقرة حامليها الحق القانوني في تحويل الأصول على السلسلة إلى عملة قانونية، فهل لا يزال لهذا المؤشر معنى؟
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وقد تكون النتائج مفاجئة للكثيرين.
تحليل عملة مستقرة USDT
تنص المادة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه إذا كان هناك نقص في السيولة أو عدم توفر الاحتياطي أو خسارة، يحق لـ Tether تأخير استرداد أو سحب USDT، ويمكنها حتى استرداد USDT من خلال الأوراق المالية والأصول الأخرى الموجودة في الاحتياطي.
هذه العبارة الغامضة تحتوي في الواقع على عدة معلومات رئيسية:
USDT ليس مدعومًا بالكامل من قبل العملات القانونية، حيث أن تكوين الاحتياطيات يتم تحديده من قبل Tether.
تحتفظ Tether بحق "الاسترداد الفعلي"، ويمكنها استرداد USDT باستخدام السندات والأسهم وغيرها من الأصول بدلاً من الدولار الأمريكي.
فقط "عملاء Tether المعتمدين" يمكنهم استرداد العملات المستقرة مباشرة من Tether، وعادة ما يشير ذلك إلى المؤسسات مثل البورصات، وليس المستخدمين العاديين.
تحليل عملة USDC المستقرة
من المدهش أن شروط استرداد USDC أكثر صرامة من USDT:
Circle لا تلتزم بالاحتفاظ باحتياطيات من العملات القانونية تعادل USDC، بل تدعم بأصول مقومة بالدولار تعادل قيمتها.
فقط شركاء Circle ( "المستخدمون من الفئة A" ) يمكنهم استبدال الدولار بنسبة 1:1، ولا يمكن للمستخدمين الأفراد ممارسة حق الاسترداد مباشرة.
Circle明确表示 لا تضمن أن تكون 1 USDC دائمًا تعادل 1 دولار, ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناتجة عن تقلبات قيمة USDC.
ملخص
من الناحية القانونية، لا يُعَدّ USDT و USDC مكافئين للعملة القانونية. كما أن احتياطياتهما المزعومة ليست مرتبطة بالكامل بالعملات القانونية، بل تشمل أنواعًا مختلفة من الأصول التي قد تتعرض للتقلب.
حالياً، لا يملك المستخدمون العاديون تقريباً أي حقوق لتحويل هذه العملات المستقرة بحرية من خلال الوسائل القانونية. على الرغم من أن Tether تسمح للأفراد بأن يكونوا عملاء مباشرين، إلا أنها تحتفظ بحق عدم استرداد العملات الورقية. بينما Circle لا تعترف تماماً بحق الأفراد في الاسترداد.
يوجد عدم توازن واضح في الحقوق بين مُصدري العملات المستقرة والمستخدمين. لم تُعطِ Tether وCircle إجابة واضحة حول سؤال رئيسي يتمثل في ما إذا كان يمكن لحاملي العملات العاديين استبدال العملات الورقية في أي وقت. هذا بلا شك يثير مخاوف بشأن التطور طويل الأمد للعملات المستقرة.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تحليل شروط خدمة USDT و USDC: هل العملات المستقرة مستقرة حقاً؟
تحليل عميق لشروط الخدمة للعملة المستقرة USDT و USDC
أثرت حادثة انهيار UST مؤخرًا بشكل كبير على صناعة التشفير، مما أثار تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة. السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت العملات المستقرة لديها ما يكفي من الدعم من العملات القانونية والأصول.
تُعتبر احتياطات رأس المال مؤشراً هاماً لقياس قيمة ربط العملات المستقرة. ومع ذلك، إذا لم تمنح الشروط القانونية للعملات المستقرة حامليها الحق القانوني في تحويل الأصول على السلسلة إلى عملة قانونية، فهل لا يزال لهذا المؤشر معنى؟
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وقد تكون النتائج مفاجئة للكثيرين.
تحليل عملة مستقرة USDT
تنص المادة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه إذا كان هناك نقص في السيولة أو عدم توفر الاحتياطي أو خسارة، يحق لـ Tether تأخير استرداد أو سحب USDT، ويمكنها حتى استرداد USDT من خلال الأوراق المالية والأصول الأخرى الموجودة في الاحتياطي.
هذه العبارة الغامضة تحتوي في الواقع على عدة معلومات رئيسية:
USDT ليس مدعومًا بالكامل من قبل العملات القانونية، حيث أن تكوين الاحتياطيات يتم تحديده من قبل Tether.
تحتفظ Tether بحق "الاسترداد الفعلي"، ويمكنها استرداد USDT باستخدام السندات والأسهم وغيرها من الأصول بدلاً من الدولار الأمريكي.
فقط "عملاء Tether المعتمدين" يمكنهم استرداد العملات المستقرة مباشرة من Tether، وعادة ما يشير ذلك إلى المؤسسات مثل البورصات، وليس المستخدمين العاديين.
تحليل عملة USDC المستقرة
من المدهش أن شروط استرداد USDC أكثر صرامة من USDT:
Circle لا تلتزم بالاحتفاظ باحتياطيات من العملات القانونية تعادل USDC، بل تدعم بأصول مقومة بالدولار تعادل قيمتها.
فقط شركاء Circle ( "المستخدمون من الفئة A" ) يمكنهم استبدال الدولار بنسبة 1:1، ولا يمكن للمستخدمين الأفراد ممارسة حق الاسترداد مباشرة.
Circle明确表示 لا تضمن أن تكون 1 USDC دائمًا تعادل 1 دولار, ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناتجة عن تقلبات قيمة USDC.
ملخص
من الناحية القانونية، لا يُعَدّ USDT و USDC مكافئين للعملة القانونية. كما أن احتياطياتهما المزعومة ليست مرتبطة بالكامل بالعملات القانونية، بل تشمل أنواعًا مختلفة من الأصول التي قد تتعرض للتقلب.
حالياً، لا يملك المستخدمون العاديون تقريباً أي حقوق لتحويل هذه العملات المستقرة بحرية من خلال الوسائل القانونية. على الرغم من أن Tether تسمح للأفراد بأن يكونوا عملاء مباشرين، إلا أنها تحتفظ بحق عدم استرداد العملات الورقية. بينما Circle لا تعترف تماماً بحق الأفراد في الاسترداد.
يوجد عدم توازن واضح في الحقوق بين مُصدري العملات المستقرة والمستخدمين. لم تُعطِ Tether وCircle إجابة واضحة حول سؤال رئيسي يتمثل في ما إذا كان يمكن لحاملي العملات العاديين استبدال العملات الورقية في أي وقت. هذا بلا شك يثير مخاوف بشأن التطور طويل الأمد للعملات المستقرة.