لماذا تكون المدفوعات العابرة للحدود أحيانًا سريعة وأحيانًا بطيئة، أين تكمن ابتكارات العملات المستقرة، وما هي التحديات التي تعيقها؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل مشاهد سرعة وبطء المدفوعات العابرة للحدود والمدفوعات بالعملات المستقرة، وعلى هذا الأساس، ستقوم بإجراء تقدير لاختراق المدفوعات العابرة للحدود بالعملات المستقرة.
مقدمة
في المقهى، يمكن مسح رمز الاستجابة السريعة للحصول على الخدمة "في ثوان"؛ لكن عندما تريد مصنع تجميع في شنتشن دفع 50,000 دولار لمورد في البرازيل، غالباً ما تُخبرهم البنوك: "من المتوقع T+2 إلى T+3."
هذا ليس بسبب أن الحواسيب المصرفية لا تستطيع العمل، ولكن لأن ثلاث سلاسل من الأنظمة - شظايا دفاتر الحسابات، كسول السيولة، مراجعة الامتثال - حولت الإمكانيات التقنية إلى مقاومة واقعية. سيتناول هذا المقال أولاً كيف تؤخر السلاسل المعاملات عبر الحدود، ثم سننظر في كيفية تسريع العملات المستقرة، وفي أي سيناريوهات يتم تنفيذها فعلاً، وأخيرًا نفكك الجدران العالية التي لا بد من تجاوزها والمساحة السوقية المحتملة.
1 الدفع التقليدي عبر الحدود: ثلاث سلاسل نظامية
1.1 شظايا السجل
تعريف المصطلح | البنك المراسل: عندما لا يكون هناك حسابات متبادلة بين مصرفين، يتم تسجيل الحسابات والتسويات من قبل مصرف ثالث.
لا يوجد "دفتر حسابات البنك المركزي العالمي" على مستوى العالم. إذا أراد بنك كاسيكورن في تايلاند دفع دولارات أمريكية إلى بنك دو برازيل في البرازيل، يجب عليه أولاً تحويل الأموال إلى وكيل في نيويورك أو لندن، ثم يقوم الوكيل بتحويلها إلى بنك المستلم. مع كل قفزة إضافية، هناك رسالة إضافية، ومطابقة حسابات، ورسوم تحويل.
نظرة سريعة على "شظايا السجل" الواضحة
وكيل متعدد المستويات → تشفير وفك تشفير الرسائل
مناطق التشغيل المختلفة → من الصعب مزامنة نقاط الموافقة
رسوم المعاملات تزداد تدريجياً → ارتفاع التكلفة النهائية
1.2 كساد السيولة
تفسير المصطلحات|Nostro: حساب العملات الأجنبية الذي أفتحه في مصرفك، يستخدم لإيداع أموال التسوية.
يجب على البنك إيداع الدولارات في البنك الوكيل لتجنب فشل التسوية بسبب "نقص الرصيد" - هذا الجزء من المال يبقى في الحساب طوال اليوم، ولا يمكن استثماره.
إغلاق الحساب في نيويورك الساعة 15:00
إغلاق البوابة لمدة 48 ساعة في عطلات نهاية الأسبوع والعطلات;
التعليمات في آسيا غالباً ما "تنام" حتى يوم الاثنين المقبل.
آثار جانبية كبيرة لكسل السيولة
تدوير الأموال: تمتلك الشركة أموالًا في حسابها، لكنها لا تستطيع التدوير بسبب "العبور عبر الحدود".
**التكاليف الخفية: ** تكلفة الفرصة البديلة لإيداع الأموال الميتة + فرق الفائدة عبر الأيام.
تعريف المصطلحات|OFAC: مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية ( قائمة العقوبات ).
في الروابط عبر الحدود، يجب إجراء KYC و AML وفحص قوائم العقوبات بشكل مستقل في كل قفزة.
نموذج إدارة المخاطر يتم تفعيله لمراجعة يديوية عند وجود أي نقاط مشبوهة;
فرق التوقيت + عطلات، التعليمات تتعطل بسهولة;
أي عقد يبطئ، فإن كل الشبكة ستتباطأ.
نقاط الألم الأساسية للمراجعة التوافقية
"قانون أبطأ" : تأخير النقطة الواحدة يتوسع ليصبح تأخير الرابط.
غرامات ضخمة: البنوك تفضل التباطؤ على المخاطرة بغسل الأموال.
2 ضربة ثلاثية من العملات المستقرة لفك سلسلة القفل
2.1 دفتر السجلات المشترك —— ضغط متعدد القفزات إلى "قفزة واحدة"
تعريف المصطلحات|دفتر الأستاذ المشترك: قاعدة بيانات البلوكتشين التي يتم الحفاظ عليها بشكل مشترك من قبل عدة أطراف، وغير قابلة للتغيير.
في شبكة USDC، يقوم بنك الدفع بتحويل 50,000 USDC إلى عنوان بنك المستلم، وبعد بضع ثوانٍ يتم التأكيد على ذلك في سلسلة الطرف الآخر. تختفي البنك الوكيل، الرسالة، والمطابقة في ثلاث خطوات.
2.2 السيولة القابلة للبرمجة - تحويل المال الميت إلى مال حي
تفسير المصطلحات|Tri-party Repo: اتفاقية إعادة شراء السندات الأمريكية التي تيسرها جهة إيداع ثالثة، يمكن إقراض السيولة بين عشية وضحاها.
**تفسير المصطلحات|Tokenized T-Bill：**سندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل المرمزة على البلوكتشين، يمكن استدعاؤها بواسطة العقود الذكية.
J.P. Morgan Onyx： وضع Tri-party Repo على البلوكتشين، إعادة الشراء داخل المجموعة → تحويل نقدي في ثوانٍ.
Franklin Templeton BENJI： إصدار T-Bill المرمز، يمكن رهنه مقابل USDC.
2025 قانون العملة المستقرة المدفوعة: تم تمريره في مجلسي النواب والشيوخ، ويسمح بالاحتفاظ بالاحتياطات ≤ 90 يوم من السندات الحكومية مع الإفصاح في الوقت الحقيقي، OCC تنظيم.
الوضع الحالي: أصبح المال الميت قادرًا على "تأمين السندات الحكومية → اقتراض العملات المستقرة في ثوانٍ"، لكن لجعله أداة عالمية عادية، لا يزال يتعين توسيع نطاق الثلاثة: المؤسسات الحافظة، ومراكز المقاصة، وصناديق التنظيم.
2.3 الدفع هو إدارة الأصول —— 0 % → 4 %+
في أوروبا وأمريكا، طالما تم تحقيق احتياطي بنسبة 1:1، يمكن استثمار أكثر من 80٪ من الأموال في سندات الخزينة لمدة ≤ 90 يومًا، بعائد سنوي يبلغ حوالي 4٪. رصيد العملاء الذي كان صفر فائدة يتحول على الفور إلى محرك للعائد.
3 العملات التقليدية والعملات المستقرة: من الأسرع ومن الأبطأ، وكيف يتم التعويض؟
3.1 المشهد التقليدي أصبح سريعاً جداً
تفسير المصطلحات|FedNow / SEPA Instant: أنظمة الدفع الفورية المحلية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، تحقق فعلاً وصول الأموال في ثوانٍ.
عملة واحدة + شبكة تسوية واحدة → سلاسة تقنية، تكلفة منخفضة.
تسريع مشهد العملة المستقرة محدود في الواجهة الأمامية، لكن تغيير الهيكل الفني يمكن أن يزيد الدخل من الفارق في عائدات السندات الحكومية بنسبة 4 ٪.
3.2 مشهد "السرعة الشرطية" التقليدي
تحتاج فترة العمل بين لندن و نيويورك إلى وكيل واحد فقط، ويمكن أن تصل الدولار إلى T+0.5. لكن عند مواجهة عطلة نهاية الأسبوع أو إغلاق الحسابات، تنخفض السرعة، وتصبح العملات المستقرة التي تعتمد على التسويات على البلوكتشين على مدار الساعة، "الخطة البديلة".
3.3 مشاهد بطيئة تقليدية هيكلية
سلسلة طويلة: تايلاند ↔ البرازيل، 2-3 مستوى من وكلاء الأعمال + RTGS ضعيف → T+2~3.
البنية التحتية الضعيفة: رسوم الحوالات المالية في أفريقيا وأمريكا اللاتينية 7–10 %.
شظايا صغيرة: تم تخفيض راتب المستقلين البالغ 200 دولار إلى 20 دولار كرسوم.
منطقة العجز الحسابي: توقف تدفق الدولار في عطلة نهاية الأسبوع لمدة 48 ساعة.
في السيناريو المذكور، ميزة العملة المستقرة من قفزة واحدة على البلوكتشين + الغاز < 1% + 24×7 تظهر بشكل فوري.
4 الجدران الخمسة التي لا تزال العملات المستقرة بحاجة لتجاوزها
العملة المحلية —— تحتاج العملات الرقمية على البلوكتشين إلى ترخيص وقواعد FX قانونية للتحول إلى عملة قانونية.
انقسام التنظيم —— الولايات المتحدة تسميها "العملات المستقرة المدفوعة"، والاتحاد الأوروبي يسميها "العملة الإلكترونية"، واليابان تطلب "إصدار البنوك".
شفافية الاحتياطي —— مراجعة شهرية لـ USDC ، بينما USDT فقط تحقق; معدل الخصم والتكرار يفتقران إلى التوحيد.
الامتثال على البلوكتشين —— يجب أن يكون قانون السفر باسم حقيقي، وقيود GDPR على نقل البيانات عبر الحدود، يجب على الشركات "الجري في الاتجاهين".
استقرار ماكرو —— إذا كانت البنوك تحتفظ بنفس العملة المستقرة، فإن أزمة السحب قد تؤثر على سوق السندات الحكومية على المدى القصير.
5 آفاق السوق: تقدير الوسيط
حالة 2024: القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 1.5 تريليون دولار; الاختراق عبر الحدود < 2 %.
**افتراض: ** عطلة نهاية الأسبوع + التحويلات طويلة المدى تمثل 12% من إجمالي العالم، وتغلغل العملات المستقرة عبر الحدود CAGR 45% من 2025 إلى 2030.
القيمة السوقية السنوية ( الوسيط ) التغلغل عبر الحدود توفير رسوم الوكالة* 2026 ≈ 500 مليار ≈ 10 % ≈ 1.5 مليار دولار أمريكي 2030 1-1.5 تريليون 25-30 % 4-6 مليار دولار أمريكي
*يتم التقدير بناءً على متوسط معدل العمولة لوكالات الوساطة التقليدية 50 نقطة أساس.
سرعة العملات المستقرة: دفتر الأستاذ المشترك + السيولة القابلة للبرمجة، وتحويل الاحتياطي بدون فائدة إلى 4 %+ فارق العائد;
الجدران العالية الواقعية: لا يزال هناك حاجة إلى حل العملة المحلية، توافق التنظيم العالمي، والاستقرار الكلي.
ملخص بجملة واحدة
تقوم العملات المستقرة بترقية المدفوعات عبر الحدود من "المسيرة الطويلة التي تعتمد على الوقت لتبادل المساحة" إلى "نقل مؤشر واحد على دفتر الأستاذ المشترك العالمي". السرعة مذهلة، لكن ما يحدث ثورة حقاً هو سلسلة الربح ذات المستويات المتعددة. طالما أن القوانين والسيولة والحوكمة تتزامن في النهاية على البلوكتشين، فلن يتم حساب المدفوعات عبر الحدود بالاعتماد على أيام العمل، بل سيتم حسابها حسب "ارتفاع الكتلة".
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
طرق الدفع عبر الحدود السريعة والبطيئة مقابل السرعة والتوقف للعملة المستقرة
إعادة نشر: البلوكتشين العادي
!
لماذا تكون المدفوعات العابرة للحدود أحيانًا سريعة وأحيانًا بطيئة، أين تكمن ابتكارات العملات المستقرة، وما هي التحديات التي تعيقها؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل مشاهد سرعة وبطء المدفوعات العابرة للحدود والمدفوعات بالعملات المستقرة، وعلى هذا الأساس، ستقوم بإجراء تقدير لاختراق المدفوعات العابرة للحدود بالعملات المستقرة.
مقدمة
في المقهى، يمكن مسح رمز الاستجابة السريعة للحصول على الخدمة "في ثوان"؛ لكن عندما تريد مصنع تجميع في شنتشن دفع 50,000 دولار لمورد في البرازيل، غالباً ما تُخبرهم البنوك: "من المتوقع T+2 إلى T+3."
هذا ليس بسبب أن الحواسيب المصرفية لا تستطيع العمل، ولكن لأن ثلاث سلاسل من الأنظمة - شظايا دفاتر الحسابات، كسول السيولة، مراجعة الامتثال - حولت الإمكانيات التقنية إلى مقاومة واقعية. سيتناول هذا المقال أولاً كيف تؤخر السلاسل المعاملات عبر الحدود، ثم سننظر في كيفية تسريع العملات المستقرة، وفي أي سيناريوهات يتم تنفيذها فعلاً، وأخيرًا نفكك الجدران العالية التي لا بد من تجاوزها والمساحة السوقية المحتملة.
1 الدفع التقليدي عبر الحدود: ثلاث سلاسل نظامية
1.1 شظايا السجل
تعريف المصطلح | البنك المراسل: عندما لا يكون هناك حسابات متبادلة بين مصرفين، يتم تسجيل الحسابات والتسويات من قبل مصرف ثالث.
لا يوجد "دفتر حسابات البنك المركزي العالمي" على مستوى العالم. إذا أراد بنك كاسيكورن في تايلاند دفع دولارات أمريكية إلى بنك دو برازيل في البرازيل، يجب عليه أولاً تحويل الأموال إلى وكيل في نيويورك أو لندن، ثم يقوم الوكيل بتحويلها إلى بنك المستلم. مع كل قفزة إضافية، هناك رسالة إضافية، ومطابقة حسابات، ورسوم تحويل.
نظرة سريعة على "شظايا السجل" الواضحة
1.2 كساد السيولة
تفسير المصطلحات|Nostro: حساب العملات الأجنبية الذي أفتحه في مصرفك، يستخدم لإيداع أموال التسوية.
يجب على البنك إيداع الدولارات في البنك الوكيل لتجنب فشل التسوية بسبب "نقص الرصيد" - هذا الجزء من المال يبقى في الحساب طوال اليوم، ولا يمكن استثماره.
آثار جانبية كبيرة لكسل السيولة
1.3 مراجعة الامتثال
**تفسير المصطلحات|FATF 40条：**معايير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب العالمية.
تعريف المصطلحات|OFAC: مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية ( قائمة العقوبات ).
في الروابط عبر الحدود، يجب إجراء KYC و AML وفحص قوائم العقوبات بشكل مستقل في كل قفزة.
نقاط الألم الأساسية للمراجعة التوافقية
2 ضربة ثلاثية من العملات المستقرة لفك سلسلة القفل
2.1 دفتر السجلات المشترك —— ضغط متعدد القفزات إلى "قفزة واحدة"
تعريف المصطلحات|دفتر الأستاذ المشترك: قاعدة بيانات البلوكتشين التي يتم الحفاظ عليها بشكل مشترك من قبل عدة أطراف، وغير قابلة للتغيير.
في شبكة USDC، يقوم بنك الدفع بتحويل 50,000 USDC إلى عنوان بنك المستلم، وبعد بضع ثوانٍ يتم التأكيد على ذلك في سلسلة الطرف الآخر. تختفي البنك الوكيل، الرسالة، والمطابقة في ثلاث خطوات.
2.2 السيولة القابلة للبرمجة - تحويل المال الميت إلى مال حي
تفسير المصطلحات|Tri-party Repo: اتفاقية إعادة شراء السندات الأمريكية التي تيسرها جهة إيداع ثالثة، يمكن إقراض السيولة بين عشية وضحاها.
**تفسير المصطلحات|Tokenized T-Bill：**سندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل المرمزة على البلوكتشين، يمكن استدعاؤها بواسطة العقود الذكية.
الوضع الحالي: أصبح المال الميت قادرًا على "تأمين السندات الحكومية → اقتراض العملات المستقرة في ثوانٍ"، لكن لجعله أداة عالمية عادية، لا يزال يتعين توسيع نطاق الثلاثة: المؤسسات الحافظة، ومراكز المقاصة، وصناديق التنظيم.
2.3 الدفع هو إدارة الأصول —— 0 % → 4 %+
في أوروبا وأمريكا، طالما تم تحقيق احتياطي بنسبة 1:1، يمكن استثمار أكثر من 80٪ من الأموال في سندات الخزينة لمدة ≤ 90 يومًا، بعائد سنوي يبلغ حوالي 4٪. رصيد العملاء الذي كان صفر فائدة يتحول على الفور إلى محرك للعائد.
3 العملات التقليدية والعملات المستقرة: من الأسرع ومن الأبطأ، وكيف يتم التعويض؟
3.1 المشهد التقليدي أصبح سريعاً جداً
تفسير المصطلحات|FedNow / SEPA Instant: أنظمة الدفع الفورية المحلية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، تحقق فعلاً وصول الأموال في ثوانٍ.
3.2 مشهد "السرعة الشرطية" التقليدي
تحتاج فترة العمل بين لندن و نيويورك إلى وكيل واحد فقط، ويمكن أن تصل الدولار إلى T+0.5. لكن عند مواجهة عطلة نهاية الأسبوع أو إغلاق الحسابات، تنخفض السرعة، وتصبح العملات المستقرة التي تعتمد على التسويات على البلوكتشين على مدار الساعة، "الخطة البديلة".
3.3 مشاهد بطيئة تقليدية هيكلية
في السيناريو المذكور، ميزة العملة المستقرة من قفزة واحدة على البلوكتشين + الغاز < 1% + 24×7 تظهر بشكل فوري.
4 الجدران الخمسة التي لا تزال العملات المستقرة بحاجة لتجاوزها
5 آفاق السوق: تقدير الوسيط
القيمة السوقية السنوية ( الوسيط ) التغلغل عبر الحدود توفير رسوم الوكالة* 2026 ≈ 500 مليار ≈ 10 % ≈ 1.5 مليار دولار أمريكي 2030 1-1.5 تريليون 25-30 % 4-6 مليار دولار أمريكي
*يتم التقدير بناءً على متوسط معدل العمولة لوكالات الوساطة التقليدية 50 نقطة أساس.
الخاتمة
ملخص بجملة واحدة
تقوم العملات المستقرة بترقية المدفوعات عبر الحدود من "المسيرة الطويلة التي تعتمد على الوقت لتبادل المساحة" إلى "نقل مؤشر واحد على دفتر الأستاذ المشترك العالمي". السرعة مذهلة، لكن ما يحدث ثورة حقاً هو سلسلة الربح ذات المستويات المتعددة. طالما أن القوانين والسيولة والحوكمة تتزامن في النهاية على البلوكتشين، فلن يتم حساب المدفوعات عبر الحدود بالاعتماد على أيام العمل، بل سيتم حسابها حسب "ارتفاع الكتلة".
رابط المقال:
المصدر: