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波克夏股价再创新高,巴菲特满手现金会抄底还是紧抱美债呢?
在近期低迷的股市里,有一支股票和黄金一样频创历史新高,就是股神巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的波克夏 (Berkshire Hathaway) ,波克夏近期加码了三菱商事、三井物产等日本商社的股份。也让不少投资人期待,满手现金的巴菲特是否会久违的进场美国股市呢?
(波克夏长期持有并加码日本商社,日圆走升投资人有机会股汇双赚吗?)
图表来源:TradingView 波克夏满手现金,美国国库券表现胜过股市?
至 2024 年底,波克夏公司现金储备达 3,340 亿美元,其中包含 2,865 亿美元的短期美国国库券,为 2023 年年底的两倍多。
虽然联准会已在去年启动降息循环,但目前美国三个月公债殖利率仍在 4.3%,对于几乎无风险的投资来说,收益率也算不错。而对比美股今年的跌幅,更属难能可贵,难怪波克夏股价在今年低迷的股市中屡创新高。这是代表投资人对股神巴菲特对美股过高估值的认同吗?
波克夏在1965年~2024 年缴出了 19.9% 年化报酬率的优异成绩,而同时期 S&P 500 指数的年化报酬率为 10.4%。如此长期跑赢大盘的绩效,除了突显波克夏选股的能力外,还有一重要原因是其资金配置的能力。
据彭博统计,多年来,波克夏现金配置占公司资产的比例变化很大,从 1994 年的 1% 到去年底接近 28%,以及介于两者之间的各种情况。记录显示,随着繁荣时期股票估值上升,巴菲特不断提高波克夏的现金配置——预期回报率因此下降——并在机会出现时减少现金。
而如今,机会出现了吗?
巴菲特指标略为回落,波克夏有机会进场了吗?
股神巴菲特于 2001 年 12 月在接受富比士专访时提到:股市总市值和 GDP 的比值,可作为判断整体股市是否过高或是过低,因此被泛称为巴菲特指标。此指标可以衡量目前金融市场是否合理反映基本面,巴菲特的理论指数表示 75% 至 90% 为一合理区间,超过 120% 则表示股市高估。而根据财经 M 平方的图表,自 2016 年后,巴菲特指标即长期处于高位,目前数值为 190%,但已从之前的 200 上方回落。
而目前标准普尔 500 指数的前胆本益比 (Forward price-earning ratio) 为 20.94 倍,也由之前的 25 附近回落,自 1990 年以来的平均本益比为 18 倍。若股市持续回落,是否能到达股神买入的标准呢?还是波克夏会持续拥抱 4.3% 的无风险美国国库券?
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