真正导致市场崩溃的原因

在过去的2个月里，标准普尔500指数和加密货币市场总市值已经蒸发了-5.5万亿美元。我们刚刚见证了自2020年以来心态发生的最突然的改变之一。到底发生了什么？让我们来解释一下。

让我们从一个时间节点开始：市场已经了解到自2024年年中以来的贸易战。12月份，关税威胁加剧，之后我们见证了标普500指数有史以来的许多最高水平。即使在2月1日贸易战开始后，我们也看到了更多有史以来最高水平。

自2月20日以来，标普500已经抹去了一个巨大的数字-4.5万亿美元的市值。这意味着在过去的13天里，市值每天减少约3500亿美元。纳斯达克现在距离首次进入自2022年以来的市场下跌只有8%。究竟发生了什么如此迅速的变化？

贸易战只是现实的祭品。市场下滑背后真正原因是风险偏好的突然转变。我们只用了几天时间就从极端贪婪转变为极端恐惧。我们定位过于极端，以至于完全朝着相反的方向转变。

更有趣的是，在科技股下跌之前，机构资金已经退出。 到2025年，投机基金与Magnificent 7股票的接触程度已降至22个月来的最低水平。 请考虑纳斯达克和基金的不同之处。

2月9日，机构投资者建立了史上最大的以太坊空头头寸。 这发生在零售投资者涌入加密货币，并寄希望于美国的战略储备时。 尽管特朗普几乎实现了所有乐观的承诺，但加密货币已经下跌超过1万亿美元。

加密甚至进一步支持我们的观点：请考虑过去两个月发生的所有加密货币价格变动。即使美国比特币储备也成为了"卖新闻"事件。那么，发生了什么变化？很明显，风险偏好出现了突然变化。

2024年12月，阿波罗心态乐观到2025年他们宣布在美国不存在经济衰退的风险。与此同时，他们认为2025年有90%的可能性会实施关税。市场多个月前就已经知道关税的事情，下降不完全是因为关税。

加密货币和股票的恐惧&贪婪指数已经触及自2022年市场下跌以来的最低点。 去年，加密货币的极端贪婪指数达到了92+; 目前完全相反，为17。 情绪是任何市场中价格的最后动力，无论基本因素如何。

当心理变化太快时，资金流出达到创纪录水平，引发了我们所见到的"闪电事故"。在2月的最后一周，加密货币基金记录了该周创纪录的26亿美元的资金流出。这一数字比之前的纪录高出约5亿美元，该纪录是在2024年创立的。

上周，美国小型市值基金见证了35亿美元的资金流出，自12月18日以来最高水平。中型市值基金刚刚见证了21亿美元的资金流出。行业基金目睹了45亿美元的资金流出，其中单单来自科技公司的资金就达到了19亿美元。再次，一个定位的改变。

这意味着在2025年，提前应对心理变化将是最有利可图的策略。当波动指数$VIX在一个月内暴涨超过70%时，波动将扩大。我们预计道指波动将经常超过1,000点。

最后，加密货币和股票市场的动态日益单向化。红色的日子是深红的日子，反之亦然，这表明风险偏好正在改变。心理是价格的最优动力。