山寨币季来了？CryptoQuant 执行长：这次的「选择性」山寨币季与过去不同

CryptoQuant 执行长 Ki Young Ju 宣称：「山寨币季已经开始。」(Alt Season，泛指比特币以外的中小型币种)。然而，这次的市场变化与过去不同，投资者应该如何解读？

Ki Young Ju：这次的山寨币季与过去不同！

比特币市占率不再是决定因素

他表示，传统上，山寨币季的启动与比特币（BTC）市占率下降密切相关。然而，Ki Young Ju 强调，比特币市占率已不再是决定山寨币季的关键，真正的关键指标是交易量。

根据他的观察：

山寨币交易量已达比特币的 2.7 倍，显示市场资金正在大举流向山寨币。

稳定币持有者正在直接转向山寨币，而不是透过比特币进行资金轮动，这与历史趋势不同。

这次是「选择性」的山寨币季，只有具备强大应用场景与市场叙事的山寨币才会成功。

投资者应进行自主研究（DYOR, Do Your Own Research），避免盲目跟风。

这些观点显示，市场资金流向正在发生重大变化，投资者需重新评估自己的交易策略。

市场现况：数据支持山寨币交易量激增？

最新市场数据（2025 年 2 月 21 日）

根据 CoinGecko 的数据，当前市场的关键数据如下：

指标 数值 总加密货币市值 $3.359 兆美元 比特币市值 $1.949 兆美元（市占 58%） 山寨币市值 $1.410 兆美元 24 小时总交易量 $959.2 亿美元 比特币交易量 $309 亿美元 山寨币交易量（推算） $650.2 亿美元（约 BTC 的 2.1 倍）

值得注意的是，虽然 山寨币交易量确实超过比特币，但数据显示其比例为 2.1 倍，而非 Ki Young Ju 所述的 2.7 倍。这可能受到不同交易所数据来源、计算方式或特定时间范围影响。

稳定币成为资金来源，颠覆市场模式

传统资金轮动模式被打破

过去的山寨币季通常由比特币资金流入山寨币驱动，即投资者会先将 BTC 兑换成山寨币。然而，这次市场显示出明显不同的趋势：

稳定币（如 USDT、USDC）的资金正在直接涌入山寨币，而不是透过比特币轮动。

这表示山寨币市场获得了独立于 BTC 的新资金来源，不再需要依赖比特币市占率下降来推动成长。

目前，稳定币市场的总市值约为 2330 亿美元（CoinGecko 资讯），这些资金为市场提供了强劲的流动性，也让投资者可以更灵活地进行交易。

这与 2025 年 1 月市场讨论的观点相符，当时 Ki Young Ju 曾提到：「山寨币市场是一场零和 PvP 游戏，整体流动性有限。」这代表，并非所有山寨币都能从这波资金流入中受益，只有特定专案才会表现良好。

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