Dragonfly合伙人批代币经济学过时：未解锁币不应质押、悬崖式解锁该淘汰..

Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 今日发表两点代币经济学建议，呼吁禁止未解锁代币进行质押，直言这是愚蠢想法。此外，他建议取消「悬崖式解锁」机制，改采每日线性解锁，以减少市场波动与恐慌情绪。 （前情提要：如何不靠运气在加密货币领域获得成功？把握这三原则） （背景补充：《经济学人》喊：2025是「AI Agent」时代，但须注意三点困难） 币圈投资人普遍关注大额代币解锁事件，担心投资人或团队在获得大量代币后，可能会抛售套现，导致代币价格下跌，进而使散户持币者蒙受损失。 对此，就在今日，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 发推提出两点代币经济学的建议，分别针对未解锁代币是否能质押以及投资人代币归属机制（Vesting），旨在降低市场不必要的波动与恐慌。 Guys, new tokenomics suggestions: No more allowing unvested tokens to be staked. I don’t know which project originally came up with this, but it’s a stupid idea that erodes trust in private markets. We’ve never recommended this, but some VCs ask for it, and a few years ago it… pic.twitter.com/SfMLWhHtFS — Haseeb ＞|＜ (@hosseeb) February 10, 2025 建议一：禁止未解锁代币进行质押 Haseeb 表示，未解锁代币（Unvested Tokens）不应该被允许进行质押（Staking）。虽然不知道是哪个项目最早引入这种设计，但他直言这是个「愚蠢的想法」，因为它削弱了私募市场的信任基础。 他强调，Dragonfly 从未建议过此种结构，但部分风投机构会要求这样的设计，并且这几年逐渐成为某些项目的流行做法。Haseeb 呼吁，应该彻底终结这种结构，尤其是在尚未上线的项目中。 建议二：取消「悬崖式解锁」机制 针对代币解锁机制，Haseeb 提出第二个建议：取消「悬崖式解锁（Cliff Unlocks）」设计。 以目前常见的 4 年代币归属机制为例，通常会设计一个「大约 25% 的解锁悬崖」，于第一年结束时一次性解锁大量代币，并在之后每月解锁。这种设计经常成为市场恐慌（FUD）的根源，投资人不断争论这是否是「利多解锁」还是风投会抛售砸盘，进而伤害散户。 传统代币归属机制 Haseeb 指出，市场不喜欢阶梯式的剧烈波动（Step Functions），那为什么还要设计这种机制？ 他的建议是： 取消悬崖式解锁，改为线性解锁。 代币从第 1 年后开始归属，并持续线性解锁到第 4 年。 可以分为两个阶段进行，确保到第 24 个月时，风投机构对此无感，解锁速度与原本机制相同。 这样一来，代币将改为每日解锁，而不是集中在每个月的特定日期，市场不会因解锁日而出现突发波动，整体运作更平稳、更少戏剧化。他表示： 你仍然可以保留 4 年的授权期，最终市场表现会更加平稳。 Haseeb Qureshi 建议的（每日）线性解锁机制 Multicoin Capital 创办人建议：代币解锁与 KPI 挂钩 对此，部分专家提出建议，认为代币解锁应与团队或投资人的绩效指标（KPI）挂钩，以提升激励效果和市场信任。Multicoin Capital 共同创办人暨管理合伙人 Tushar Jain 就表示： 「从第一性原则来看，让内部人士的代币解锁与 KPI 挂钩才是正确做法。例如，当项目营收达到特定里程碑时，就解锁下一批团队与投资人的代币。」 Haseeb Qureshi 则提出不同看法，认为虽然 KPI 解锁在理论上听起来不错，但在实际操作中却存在诸多问题： 容易被操弄（Gaming the KPIs）： 团队可能会刻意优化特定 KPI，以达到解锁条件，导致行为偏离真正有利于项目长期发展的方向。 增加管理上的复杂度： 若项目出现重大转型或成功与失败程度远超预期，原订 KPI 可能不再适用，甚至需要重新调整，增加管理复杂度。 Haseeb 总结道，这样的设计「只是制造更多麻烦」，缺乏现实操作的可行性。 相关报导 Dragonfly 合伙人：AI Agents 只是附有迷因币的聊天机器人，最终仍会死亡 Multicoin共同创办人被爆「与SBF勾结」？深喉咙：两人密切参与多项加密骗局 研究：为什么代币上线币安后大幅下跌？是谁的责任？ 〈Dragonfly合伙人批代币经济学过时：未解锁币不应质押、悬崖式解锁该淘汰..〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。