比特币:2024年数字资产市场的引领者

2024年数字资产市场呈现出前所未有的活跃态势，其中比特币的表现尤为抢眼。过去一个月内，比特币价格涨幅超过50%，成为各类资产中表现最为突出的一员。这种惊人的市场表现背后有何驱动因素？这种上涨势头是否能够持续？让我们深入探讨这些问题。

任何资产价格的上涨通常源于供给减少和需求增加的综合作用。我们将从供给和需求两个方面分别进行分析。

供给方面

随着比特币持续减半，供给侧对其价格的影响逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛压：

目前，共识机制下新产生的比特币不到200万枚，且即将迎来新一轮减半，这将进一步降低新增供应带来的抛压。观察矿工持有量，长期保持在180万枚以上，表明矿工没有明显的抛售倾向。

长期持有者账户中的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。实际高流通性的比特币数量相对有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么日均5亿美元的持续买入能够带来比特币价格的显著上涨。

需求方面

需求增加主要来自以下几个方面：

1. ETF引入带来的新增流动性
2. 高净值人士持有资产价值的增长
3. 金融业务相较短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，投资比特币可能存在错买，但不能错过
5. 比特币作为核心流量入口

ETF：比特币本轮上涨的独特催化剂

比特币ETF获得监管机构批准，为其进入传统金融市场打开了大门。合规资金终于可以合法流入比特币市场，而在加密资产世界中，这些传统金融资金目前只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其容易形成投资热潮。只要基金持续买入，价格就会上涨，持有比特币的基金业绩就会优异，从而吸引更多资金流入。而未配置比特币的基金则可能面临业绩压力，甚至资金流出风险。这种模式在华尔街的房地产市场已经运作多年。

比特币更适合这种投资模式。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，却带来了超过50%的市场涨幅。这在传统金融市场中只是很小的交易量。

ETF还从流动性角度提升了比特币的价值。2023年全球传统金融规模（包括不动产）达到约560万亿美元，说明当前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。比特币的流动性虽然远低于传统金融资产，但随着传统金融的接入，必然会创造出支撑比特币更高估值的流动性。值得注意的是，这种合规流动性目前只能流向比特币，而不能流向其他数字资产。比特币已不再与其他数字资产共享同一流动性池。

更高的流动性意味着资产具有更高的投资价值。只有能够及时变现的资产，才能承载更大的财富。这就引出了下一个重要观点：

富人偏好的比特币，价格趋势向上

通过市场调研发现，加密货币领域的亿万富翁在牛市中通常大比例持有比特币，而中产阶级或以下的投资者持有比特币的比例往往不超过其投资组合的1/4。目前比特币市值占整个加密市场的54.8%。如果您发现身边同层次的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么比特币很可能主要集中在富人和机构手中。

这里引入一个现象：马太效应——富人持有的资产往往会持续增值，而普通人持有的资产可能会贬值。如果没有政府干预，市场经济自然会产生马太效应，即富者愈富，贫者愈贫。这是有理论基础的。不仅因为富人可能先天更聪明、能力更强，而且天生就拥有更多资源。聪明人、有用的资源和信息自然会围绕这些富人寻求合作。只要一个人的财富不是纯粹靠运气获得的，就能形成乘数效应，变得越来越富有。因此，符合富人审美和偏好的东西往往会变得更贵，而符合普通人审美和偏好的东西则可能越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构倾向于将非主流币作为从普通投资者手中获利的工具，而将流动性高的主流代币作为价值储存手段。财富往往从普通人投资山寨币开始，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币。随着比特币流动性的不断提升，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格不是关键，关键是占据比特币金融市场份额

美国证券交易委员会批准比特币现货ETF后，引发了多层面的市场竞争。包括多家知名机构在美国争夺ETF市场领导地位。在全球范围内，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也紧随其后。机构抛售比特币的可能性确实存在。对于短期内积累的少量比特币，如果抛向市场，在不造成流动性紧缺的国际环境下，能否收回是个未知数。

此外，失去给ETF背书的比特币现货，发行机构不仅会损失手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也将失去对这种数字黄金——未来金融的压舱石的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失败。

因此，我认为全球传统金融资本很难形成联合抛售的共谋，反而可能在不断抢筹的过程中形成投资热潮。

比特币是华尔街的"铭文"

对于"铭文"这个概念，中文区的投资者可能比较熟悉。对于那种低成本、高赔率的资产，适度投资不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能保证整体投资组合不会面临颠覆性风险。比特币目前在传统金融市场的估值还很小。而且比特币与主流资产的相关性并不高（虽然不如以前那么负相关）。那么对主流基金来说，持有一些比特币不是很自然的选择吗？

更重要的是，假设2024年比特币成为主流金融市场中回报最高的资产，那些错过的基金经理将如何向投资人解释？相反，如果持有1%或2%的比特币，即使基金经理不喜欢，即使亏损，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，对投资者的解释也会更容易。

比特币是华尔街基金经理的理想选择

刚才我们讨论了华尔街基金经理为什么会勉强购买比特币。现在让我们探讨为什么他们会乐于购买比特币。

众所周知，比特币网络具有半匿名特性。我相信监管机构难以像监管证券那样深入监管基金经理的比特币现货账户。虽然在主要交易平台上，充提代币和进行场外交易需要完成KYC，但我们知道，线下场外交易仍然可以发生。监管机构缺乏充分的手段来监管金融从业人员的现货持仓。

之前的论述足以让基金经理写出投资比特币的详细报告。既然比特币本身缺乏流动性，少量资金就可以影响其价格。那么作为基金经理，在有充分客观理由的情况下，有什么因素会阻止他们利用公众资金来为自己谋利呢？

项目的流量自我提升

流量自我提升是加密货币市场特有的现象，而比特币长期受益于这一现象。

比特币的流量自我提升指的是其他项目为了借助比特币的影响力，不得不树立比特币的形象，最终将自己运营产生的流量反向输送给比特币。

回顾所有山寨币的发行，都会提到比特币的传奇故事，都会描述中本聪的神秘与伟大。进而声称自己多么像比特币，要成为下一个比特币。比特币不需要主动运营，就会被模仿者被动宣传，被动建立品牌。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络、数千万个铭文项目都在尝试从比特币借流量，共同推动比特币形成大规模采用。比特币生态首次有这么多项目提及比特币，因此今年比特币的流量自我提升效应会比过去更强。

结论

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，所有因素都在推动比特币价格上涨。供给减少，需求激增。

综上所述，我认为：比特币是2024年最大的投资机会。