Ethereum生态面临的挑战与未来展望

近期，Ethereum生态再次成为热议焦点。社交网络上关于ETH的讨论热度骤增，主要源于两个原因：Vitalik与ETHPanda的访谈引发中文社区广泛讨论，以及ETH对BTC汇率持续下跌引起的不满情绪。对此，我有一些个人观点想要分享。

总体而言，我认为ETH的长期前景仍然乐观。市场上缺乏直接竞争对手，因为Ethereum的核心价值在于其"去中心化的执行环境"中的"去中心化"特性，而非仅仅是"执行环境"。这一基本面并未改变。然而，当前Ethereum生态发展确实遇到了瓶颈，主要有两个原因：

首先，Restaking赛道对Layer2技术路线造成了资源分流，影响了ETH生态的资源分配。其次，Ethereum生态中的关键意见领袖正在形成一个相对固化的利益阶级，这导致了创新动力不足。

Restaking对Ethereum生态资源的影响

Ethereum的官方发展路径一直是通过Sharding方式构建一个完全去中心化的执行环境，类似于一个分布式的、不受单一方控制的云平台。考虑到技术复杂度，社区最终选择了以Rollup-Layer2方案作为主要方向。在这个架构中，应用可以部署在单独的Layer2上，而Ethereum主网则作为基础设施，为应用链提供数据最终性和信息中继功能。

然而，去年年末兴起的ETH Restaking赛道，以EigenLayer为代表，对这一发展路径造成了冲击。Restaking直接复用了参与PoS Staking的ETH，并提供执行功能（即所谓的AVS）。这一创新虽然在创意上值得肯定，但实际上成为了Ethereum当前困境的主要原因。

Restaking为应用提供了一个不需支付主链ETH成本的"第二共识方案"，这直接影响了ETH的价值捕获能力。例如，在数据可用性（DA）层面，应用链原本需要通过主链合约调用来获取数据最终性，从而创造ETH需求。但Restaking提供了新的选择，应用可以通过AVS购买共识，甚至可以用其他资产支付费用。这使得原本由Ethereum垄断的市场变成了寡头竞争市场，削弱了Ethereum的定价权和利润。

更为关键的是，Restaking分散了本应用于应用开发和市场教育的宝贵资源。这些资源被投入到了基础设施的"重复建设"中，导致活跃应用数量不足，进而影响了整个价值捕获系统的活力。

这个问题的根源可以追溯到去中心化组织的特性。在追求分布式和去中心化的同时，各方都可以按自己的意愿进行发展和资源竞争。这在牛市中有利于创新和价值捕获，但在熊市的存量竞争中，缺乏统一的资源调度容易导致发展方向偏离。相比之下，像Solana这样的中心化组织结构，在资源调配和对市场热点的快速响应上更具优势。

Ethereum生态的阶层固化问题

Ethereum生态中缺乏像Solana、AVAX等项目那样积极的意见领袖。虽然这些领袖有时被视为FOMO的推动者，但他们对社区凝聚力和创业团队信心的作用是不容忽视的。

在Ethereum生态中，除Vitalik外，很难找到其他有影响力的领袖。这部分源于最初创始团队的分裂，也与生态内部阶层的固化有关。大量生态成长的收益被早期参与者垄断。考虑到Ethereum的初始募资规模和后续发展，许多早期参与者即使不再积极参与也已经非常富有。

因此，这些早期参与者开始倾向于保守策略。相比扩展生态，维持现状对他们来说更具吸引力。为规避风险，他们在推动生态发展时变得更加谨慎。例如，他们可能更愿意维持AAVE等现有项目的地位，并通过借出持有的ETH赚取稳定收益，而不是积极推动新项目的发展。

尽管如此，我仍然认为ETH的长期前景是积极的。市场上缺乏真正的直接竞争对手，因为Ethereum的核心价值在于其去中心化特性，而非仅仅是作为执行环境。这一基本面并未改变。因此，只要能够有效整合资源，推动应用开发，Ethereum的未来仍然充满希望。