DWF Labs崛起之路:16个月投资470个项目背后的秘密

今年初,一家名为DWF Labs的新兴公司在加密货币领域迅速崛起。在FTX倒闭后的市场低迷期,许多陷入资金困境的项目从DWF获得了资金支持。

过去一年,DWF对多个项目进行了大额投资,包括对Synthetix投资2000万美元,对Conflux投资2800万美元,对Fetch.AI投资4000万美元,对EOS Network Foundation投资4500万美元,以及对Algorand Foundation投资5000万美元。据报道,该公司称在短短16个月内已投资470个项目,并与市值前1000的代币中约35%建立了合作。

一家新公司如此大手笔投资引发了质疑:这些投资究竟采取了何种方式,一切是否都如表面所见。今年4月,部分疑问得到解答。有报告揭示这些交易大多并非传统融资轮次,而属于场外交易。但关于DWF如何具体开展业务,仍存在诸多未解之谜。

为深入调查,本文采访了16位DWF的客户、潜在客户以及熟悉该公司运营的人士,分析了DWF的相关文件和沟通记录。调查发现,DWF在争取客户时,经常谈论潜在的币价走势。

以币价管理吸引客户

DWF Labs成立于2022年9月,很快针对潜在客户制作了宣传材料。这些材料大量提及了影响币价的行为。

在"价格管理"部分,该公司称可与客户的营销团队协作,帮助币价对相关事件做出反应。材料解释称:"在预定的重要新闻事件之前或期间,可调整算法,使其偏向订单簿的一侧,从而推动价格上涨。"

材料还称:"由于这是在被动订单簿层面实现的,而非通过主动创造人为交易量,币价的上涨看上去更真实。"

类似说法在相关材料中反复出现。DWF曾在客户提案中解释如何利用做市服务和自有资金来交易客户代币,改善代币市场。该机构表示,这将带来"看涨情绪、有机交易活动和价格改善"。

这也体现在口头交流中。一位潜在客户透露,DWF的员工会展示之前合作后币价上涨的图表。另一位消息人士称,与潜在客户通话时,若客户犹豫不决,DWF高管就会介绍此前项目的币价涨势。

书面对话也有类似情况。一位潜在客户提供的沟通记录显示,DWF高管明确表示会提振他们的币价。另一位客户提供的记录显示,DWF管理合伙人询问客户想让币价涨到多高,并讨论了公司能否实现这一目标。

不过,近期DWF似乎已在书面材料中停止了此类价格管理措辞。

流动投资的运作方式

DWF主要专注于三类交易:流动代币投资、锁定代币投资和做市服务,这些交易也经常打包执行。

对于流动代币投资,DWF通常用稳定币以比市价低5-15%的折扣购入代币。买币过程持续一个月或几个月,每日购买金额约10-15万美元,购买价格用每天开始的币价减去折扣。

这意味着项目创始人能通过DWF有效套现(略有溢价),并可宣传项目获得了大笔投资。

"这种场外交易成为许多小项目的天赐良机,他们既能处理掉代币,又能与一家更知名的机构挂钩,宣传自己获得了投资,延长了自己的生存时间。"一位了解DWF运营情况的人士表示。

DWF的一位客户坦承这正是他们与该公司合作的原因:摆脱掉一些代币负担,且不必直接在市场上出售。

有争议的一点是,DWF买币时经常会提前昭告天下,而事后未必会完成全部采购。据报道,为应对这一争议,该公司已经改变策略。

做市商和风险投资交易的构建

在做市服务方面,根据一些提案和合同,DWF的服务期限通常超过一年。提案中提到了获取项目代币作为贷款。

DWF获得贷款时将得到认购期权,并可行使该期权,以协议签署时的价格购买项目代币,这是做市合同的常见条款。代币价格达到一定水平(称为执行价格)后,可行使期权。这是为保护做市商在提供服务期间因币价上涨而导致偿还高额贷款的损失。

据了解,执行价格通常比起始币价高100%。但DWF的提案显示,其执行价格设为了币价的许多倍。这意味着如果币价大涨,DWF将获得更高的回报率。

"如果你是做市商,你会希望币价上涨。这样就能通过一年内为代币定价的期权来赚钱,"一位熟悉该公司运营的人士说。

DWF在做市提案中明确表示将帮助宣传项目公告,增加与项目社区的互动。但其对外沟通并不总是透明。一些客户表示,不同于其他做市商,DWF很少提供有关做市服务的详情报告。

对于风投方面的锁定代币投资,DWF通常会寻求更大折扣,最高可达50%,锁定期为1-2年。DWF同样会用稳定币支付。

合作方对成果的评价

伴随大量交易的达成,DWF Labs持续壮大业务,并扩大了行业影响力。一些合作伙伴对合作成果表示满意。

Algorand Foundation称其5000万美元的投资属于场外交易,DWF分期购买ALGO代币,于2023年7月完成。"我们与DWF谈判过程中,没人暗示过他们会操弄市场,或提供人为交易量。"Algorand Foundation的一位负责人表示。

EOS Network Foundation首席执行官称:"与DWF的战略合作富有成效,通过交叉合作和金融投资显著拓展了我们的生态系统。我们期盼2024年持续取得成功和增长。"

memecoin项目Floki的核心团队成员表示:"我们对与他们的合作非常满意。在机构层面,他们提供了极大帮助,为我们开放了他们的网络,帮助推动了交易所上币,以及与他们的投资组合伙伴的往来合作,他们也在总体层面推广了我们的品牌和提供了支持。"

未来发展计划

尽管争议不断,但DWF Labs并未放慢步伐。该公司正在推进首个针对加密货币公司的孵化计划,并计划创建合规的加密场外交易市场,这有望使DWF在加密货币交易者中斩获举足轻重的地位。

DWF Labs管理合伙人自认公司犯过错,"并不理想"。但他也称DWF通过承担风险、采取不同的做事方式,提高了做市公司的标准,该公司"饱受争议,并为此而自豪"。