加密市场对政策信号的反应:从ETF到关税

加密货币市场正经历着前所未有的变革。许多资深从业者感叹，2024/2025年的市场走势难以预测，连经验丰富的投资者也难以获利。有趣的是，市场似乎正经历一个演变过程：从2017/2018年的"社区驱动"，到2020/2021年的"技术驱动"，再到如今的"政策驱动"。

本文将聚焦近期政策驱动型事件，探讨公开政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是，人们对持续出现的信号可能会产生麻木感，这种现象在经济学上被称为边际效用递减。

自2024年ETF获批以来，除传统技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据成为市场关注的重要指标。以以太坊为例，其价格与ETF流动呈现明显的正相关性。而比特币的情况则较为复杂，尤其是在11月某位政治人物可能胜选后，这种相关性有所减弱。

总的来说，市场对公开信息的敏感度正逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去了影响力。

近期，某位政治人物频繁就关税问题发表言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税，以及对所有外国钢铁和铝制品加征关税等。这些言论对加密货币市场产生了不同程度的影响。

数据显示，市场对前几次关税言论反应较大，但随后的反应逐渐减弱。这是否意味着市场已经对这类言论产生免疫？答案并非如此简单。

结合ETF资金流向分析，我们发现早在3月1日前，比特币ETF就已出现大规模资金流出，可能是为了规避风险。这或许可以解释为什么后续的关税言论对市场影响减弱——那些担忧的投资者可能已经离场。

此外，3月4日和7日的市场反应还受到其他因素的影响，如日本央行政策变化和某重要峰会的召开。这表明市场并非对政策信号麻木，而是在综合考虑多方面因素。

总的来说，市场对连续出现的信息可能会产生适应性，但这并不等同于完全的麻木或脱敏。相反，这可能反映了市场参与者对风险的精细计算和预期管理。在当前复杂的政策环境下，投资者需要保持警惕，全面评估各种政策信号对市场的潜在影响。