GENIUS法案推动稳定币进入主流金融体系

近日，美国众议院通过了三项加密相关立法，包括《CLARITY法案》、《GENIUS法案》和《反CBDC监控国家法案》。其中，《GENIUS法案》预计将很快正式成为法律。这标志着美国首次为稳定币确立了国家级监管框架，释放了稳定币正在脱离灰色地带、进入主流金融体系边缘的明确信号。与此同时，其他主要金融中心如中国香港和欧盟也在加快相关步伐，全球稳定币格局正迎来一轮重塑。

回顾过去几个月，稳定币几乎在一夜之间从监管审视的金融变量转变为被官方认可的新基础设施。这一转变背后的推动力主要来自政策层面，尤其是某些政治力量的政策转向扮演了关键角色。

一方面，有政治人物明确反对央行数字货币（CBDC），支持市场主导的数字化美元路线；另一方面，他们通过背书家族企业推出的稳定币项目和推动相关法案，实际兑现了松绑加密市场的承诺。这些信号直接促使全球监管机构重新审视稳定币，使其从加密圈边缘议题迅速跃升为国家战略层面的讨论重点。

除美国外，其他主要经济体也开始加速为稳定币设立清晰的合规框架：

• 欧盟将于2024年生效的《MiCA法规》全面覆盖了加密资产的合规监管，并对稳定币进行了细致分类。
• 韩国新政府提出《数字资产基本法》，明确了发行稳定币的条件。

GENIUS法案的通过不仅是美国对稳定币的松绑，更是对数字美元路线的明确选择——放弃央行数字货币，转而扶持由私营部门发行的合规美元稳定币。这一选择很可能成为其他国家监管设计的参考范式，推动稳定币进入全球金融政策的通用讨论框架。

稳定币市场格局变化

过去几年，稳定币市场长期由两大巨头主导，分别代表了"流通效率"和"合规透明"两种路径。从整体规模来看，稳定币市场仍保持增长态势。截至7月18日，全网稳定币总市值约为2620亿美元，相比年初增长超过20%。

在加密市场回暖过程中，稳定币依然是最核心的"流动性入口"。两大主要稳定币的市场份额仍然稳固，合计占比近90%。

自2024年起，越来越多Web2金融企业和传统资金力量开始入局，用稳定币构建链上结算工具。例如，某支付巨头推出的稳定币天然具备跨境结算场景和全球商户网络；另一个新兴稳定币项目则以链上可合规出入金和跨境业务为目标，切入企业结算场景。

在机构和国家力量的加持下，这些新兴稳定币项目正在推动稳定币的职能从"Web3流动性工具"演变为连接Web3与现实经济系统的价值桥梁。其使用场景也正从交易所和钱包内逐步渗透到供应链金融、跨境贸易、自由职业者结算、OTC场景等多元用途中。

稳定币发展面临的挑战

尽管GENIUS法案让稳定币获得了制度承认，但也带来了更多合规要求，为其发展设定了更明确的规则边界。这包括发行主体需接受KYC/AML管理、资金需具备托管隔离与第三方审计，以及可能在极端情况下设定发行额度或用途限制等。这意味着稳定币获得了合法身份，但也正式步入"被监管的货币角色"。

稳定币能否突破Web3标签应用限制，成为能否完成增量落地的关键。实际上，稳定币的最大增长潜力并不在Crypto内部圈层，而是在更广阔的Web2与全球实体经济之中。

稳定币的主要增量早已不来自链上交互用户，而是来自对跨境结算有强烈需求的中小企业和个体商户、无法接入传统金融网络的新兴市场与金融弱势地区、渴望摆脱本币波动的通胀国家居民、无法使用主流支付工具的内容创作者与自由职业者等。

换言之，稳定币未来最大的增量不在Web3，而在Web2。稳定币真正的杀手级应用，并非"下个DeFi协议"，而是"替代传统美元账户"。

一旦稳定币成为数字美元在全球的基础性载体，就势必牵动货币主权、金融制裁与地缘秩序等敏感问题。因此，稳定币的下一阶段增长必然与美元全球化的新版图密切相关，也将成为各国政府、国际机构与金融巨头之间的新战场。

结语

货币发行的本质一直是权力的延伸，它不仅依赖资产储备和清算效率，更依赖国家信用、监管许可与国际地位的背书。稳定币要真正从Crypto世界渗透进现实经济体系，仅靠市场机制或商业逻辑是不够的。

2025年全球政策转向带来的合规化助力，固然是稳定币走向主流的重要推手，但也意味着它将必须在更复杂的博弈中生存。这是一个长周期的博弈，而我们正处于它真正开始的阶段。