美国降息预期升温，以太坊迎来里程碑时刻，市场情绪逐步修复

最新公布的美国经济数据缓解了市场担忧。当前市场普遍预期9月将开始降息。美股正如预期进行风格转换，大型科技股集中度下降，小盘股和非科技板块表现活跃。7月加密市场受情绪影响波动较大，但目前已趋于稳定。以太坊现货ETF上市交易，灰度抛压暂时对价格造成一定影响，但抛售速度较快，压力可能不会持续太久。

7月25日，美国公布2024年二季度GDP环比折年率增长2.8%，超出预期的2.0%（一季度为1.4%）。PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%。备受关注的核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值3.7%。然而，市场对这份数据反应不一。数据公布当天，美股震荡剧烈，全天多空双方激烈交锋，市场难以达成共识。

实际上，不少投资者质疑美国官方经济数据的真实性。从非农数据的修正可见端倪——劳工部在月初公布本月非农数据为20.6万人，同时大幅下修了4月和5月的数据。修正后，这两个月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。据统计，近5个月中有4个月就业人数被下修。这种做法引发市场猜测，认为经济数据可能被用作政策工具。

长期加息已对美国经济造成明显影响。市场普遍猜测，许多经济数据可能是为营造降息合理性而"造势"。效果显著：目前数据显示，9月开始降息的概率高达100%。

这种极端预期表明，市场已开始对各类资产进行一致性定价调整。美国十年期国债利率整体呈下降趋势，资金从加息周期的避险情绪开始转变，为降息周期中的资产重新定价。

观察罗素2000小盘股（RUT）与纳斯达克综指（IXIC）近期走势可见，7月11日IXIC见顶之时，恰是RUT开始上涨之日。这一天美国公布最新CPI数据，市场敏锐捕捉到通胀缓和信号，普遍认为9月可开始降息。资金迅速从大盘股撤离，开始涌入小盘股。这种"大切小"的风格转变符合降息周期中市场风险偏好提升的特征。

目前美股"Magnificent 7"中，特斯拉和Alphabet已公布第二财季财报。特斯拉业绩不及预期，Alphabet表现相对较好但YouTube广告收入未达预期。这加剧了市场对科技巨头整体盈利状况的担忧。如果仅有英伟达一家受益于AI热潮，其他公司表现平平，美股可能面临更多调整。关注苹果、微软和英伟达后续表现，如果能超预期，叠加降息带来的流动性，美股或许还能维持强势。

7月加密市场受多重因素影响波动剧烈。比特币价格最低跌破54000美元，随后突破7万美元，月底回落至66000美元附近。近期比特币波动率指数达到较高水平，反映市场处于多空势均力敌阶段。

Mt.Gox赔付和德国政府抛压早有预期，实际影响有限。月初大跌主要源于情绪性抛售。特朗普在行业会议上的讲话短期内推高了比特币价格，但市场对其言论的可行性存疑，导致价格随后回落。

以太坊市场迎来重要里程碑：美东时间7月23日，恰逢以太坊首轮公开发售十周年，以太坊现货ETF开始上市交易。然而，市场反应平淡：开盘首日净流入超1亿美元，但随后几天出现持续净流出。

灰度产品持续大量流出，这与比特币现货ETF推出时的情况相似。灰度将ETHE转换为ETF，但仍保持2.5%的高费率，远超其他竞争对手，导致投资者大量抛售。不过，ETFE的抛盘速度很快，抛压可能快速减小。以太坊现货ETF的推出速度证明了加密资产正被传统市场快速接纳。

整个7月市场主要由情绪主导。加密市场目前缺乏牛市新叙事，且与美股走势脱钩，处于相对混沌期，更易受情绪影响。

目前市场已基本消化情绪影响，呈现螺旋式上升的修复态势。比特币价格走势向好，现货ETF持续净流入，反映市场恐慌情绪未持续，预示更大行情可能到来。

尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场展现出独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演更重要角色。比特币价格虽有波动，但长期趋势未改。以太坊现货ETF的推出为市场注入新活力。加密市场未来虽充满挑战，但前景依然光明。