加密对冲基金市场规模激增，家族办公室和高净值人士成主力军

近期一份调查报告揭示了加密货币对冲基金的发展现状。2019年，以加密货币为中心的对冲基金资产管理规模(AUM)从2018年底的10亿美元增长到20亿美元，翻了一番。

在2019年全年，全权委托的多头基金表现最为出色，平均收益率达到42%。值得注意的是，家族办公室和高净值个人成为这些对冲基金的主要投资者，分别占比48%和42%。

调查显示，目前约有150个活跃的加密对冲基金，其中近三分之二(63%)成立于2018年或2019年。加密货币基金的设立活跃度与比特币价格走势高度相关。2018年比特币价格的飙升似乎成为推动加密货币基金成立的催化剂。

报告将加密货币对冲基金分为四类：全权委托做多、全权委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中，量化基金最为普遍，占据市场近一半份额。其他三种策略各占约17-19%的市场份额。

从投资者构成来看，家族办公室和高净值个人几乎占据了全部投资者的90%。令人意外的是，养老基金、基金会和捐赠基金在加密货币投资中的参与度极低。传统风投基金和基金的基金在这一领域的投资比例也相对较小。

这些加密对冲基金的投资者数量中位数为27.5，平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元，平均数为310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。

2019年，全球加密对冲基金管理的资产规模估计已超过20亿美元，较2018年的10亿美元实现了显著增长。资产管理规模的分布呈现马太效应，少数几家对冲基金管理着较大规模的资产，这与传统对冲基金行业的格局相似。

2019年，加密对冲基金的业绩中位数涨幅达到74%，而2018年由于市场骤然降温，平均业绩表现为-46%。按投资策略分类，2019年全权委托多头基金表现最佳，业绩中位数为40%，其次是全权委托多头/空头(33%)和量化策略(30%)，多策略基金表现相对较弱，为15%。

值得注意的是，比特币在2019年上涨了92%，超过了所有加密对冲基金的表现。这些基金的表现不佳可能与2018年的熊市有关，同时在2019年也未能充分把握市场上升趋势。

随着加密衍生品市场的发展，对冲基金获得了更多投资工具。调查显示，48%的受访对冲基金有做空头寸，56%使用衍生品。约三分之一的基金涉足期货和期权交易产品。在杠杆交易方面，2020年56%的加密对冲基金使用杠杆，但真正活跃使用的比例仅为19%。

未来，随着受监管的加密期货产品增多，预计将有更多加密对冲基金进入这一领域。然而，杠杆交易的发展前景仍不明朗，主要受限于经纪商获得债务融资的难度增加以及固有风险。