Aave新经济模型提案解析

近日，Aave的治理团队在社区论坛发布了一份关于Aave新经济模型的草案。这份提案涉及Aave代币的价值捕获、协议的安全机制等多个方面的升级计划。本文将围绕这份重要提案，主要探讨以下四个问题：

1. 提案的主要内容
2. 各项内容的潜在影响
3. 提案的实施时间表和触发条件
4. 提案对Aave代币价格的中长期影响

一、提案的核心内容

该提案目前处于"温度检查"阶段，是社区提案流程的早期阶段。主要内容包括：

1. Aave当前经营状况

提案指出，Aave在借贷领域保持领先地位，收入远超开支，储备资金充足，为更新经济模型和开启协议收入分配创造了条件。

2. 安全机制更新

提案提出用新的"伞"安全系统替代现有的"安全模块"：

• 现有安全模块由质押的Aave、GHO和Aave-ETH LP组成
• 新的"伞"系统将由aToken模块负责，资金来源于用户自愿存款

3. Aave代币新角色及利润分配

• Aave质押模块保留，但不再作为风险储备金
• 质押Aave可获得协议利润盈余分配和"Anti-GHO"
• "Anti-GHO"可用于抵消GHO债务或存入GHO质押模块

4. GHO质押模块变更

GHO质押模块将只对GHO部分的坏账进行担保，不再担保整体协议系统。

5. 其他变更

• Aave代币流动性管理权交由Aave流动性委员会
• 终止Lend向Aave的兑换

二、提案内容的影响

主要影响有两方面：

1. Aave代币价值捕获明确化，抛压减少

   • 价值来源：协议息差收入回购和GHO利息收入
   • 抛压减少：停用质押模块，减少Aave代币产出

2. "伞"安全模块引入，提高协议灵活性和治理要求

   • 类似Eigenlayer的AVS模式，可自定义激励
   • 增加了风险团队需评估的指标

三、方案实施时间表和条件

方案将分三个阶段逐步实施：

阶段一：质押机制和GHO机制更改

条件：已达成 时间：社区充分讨论后，BGD Labs批准Umbrella升级

阶段二：Aave代币功能更新，新经济模型逐步上线

条件：

• GHO规模达1.75亿
• GHO二级流动性提升（1000万交易影响价格<1%）

阶段三：激活Aave费用开关，开启回购

条件：

• 近30天平均收入覆盖2年服务商开支
• 近90天年化收入达年初至今所有支出的150%

四、对Aave代币价格的中长期影响

长期来看，该提案首次明确将Aave协议发展与代币挂钩，为代币价格提供支撑：

• 回购机制为代币设置价格下限
• 持有人获得现金流收入
• 可能吸引更多价值投资者，包括传统金融领域的新进者

然而，由于提案落地需要时间，且分批进行，Aave代币的价值捕获将是一个渐进的长期过程。提案若顺利实施，Aave作为主要DeFi项目之一的地位可能进一步巩固，其规范化、透明化的治理和对代币持有者的回报或将吸引更广泛的投资者群体。