以太坊权益证明权益质押分歧：退出浪潮遇上机构资金流入

以太坊看到660,000姨太排队退出和263,000姨太排队进入，反映短线获利了结与长期机构信心。

像SharpLink和BitMine这样的机构正在积极质押姨太，受到3–4%的收益和美国支持性法规的推动。

退出量超过了进入量，造成短线价格压力，但ETF和大户可能会吸收供应。

截至2025年7月28日，以太坊PoS网络正在经历质押动态的显著变化。根据validatorqueue的数据，大约660,000姨太(，按当前价格$3,848)计算，价值约25.4亿美元，正在等待退出网络，等待时间为11天11小时。

同时，大约有263,000姨太(大约10.1亿美元)正在排队进入网络，激活延迟大约为4天14小时。这种“退出潮”和“进入热潮”的结合反映了市场在短线获利和长期机构信心之间的分歧。

退出队列激增：因获利了结造成的短线压力

自2025年4月的低点以来，姨太上涨了超过160%，从大约$1,480反弹至$3,848。这一上涨使得许多早期质押者选择退出并锁定利润。Validatorqueue数据显示大约660,000姨太(约$25.4亿)在等候退出，排队时间超过11天。来自平台X的链上数据表明，在7月26日，退出队列达到了743,800姨太的峰值——自2025年1月以来的最高点。尽管这个数字略有下降，但仍然反映出强劲的卖出需求。

Glassnode数据揭示，持有超过10,000姨太的地址其持有量从3756万姨太增加到4106万姨太，增长了9.31%——这表明大佬们正在积累。同时，小型和中型质押者更有可能退出。这种分歧可能是由于早期质押者在2020年至2022年之间以较低的成本进入市场(，价格在$500到$1,500)之间，现在看到巨大的利润空间。此外，对价格回调的恐惧或将资本重新分配到其他资产(如比特币或Layer 2代币)的需求可能推动了退出潮。

这次大规模退出代表了约5.5%的姨太流通供应，如果流入二级市场，可能会造成短线卖压。根据Cointelegraph的报道，如果姨太跌破$3,494 (的38.2%斐波那契回撤位)，它可能进一步下跌至$3,381或$3,234 (20日EMA)。然而，大户的集中度上升可能会吸收部分供应，从而减轻对价格的影响。

入场排队激增：机构的长期信心

与退出队列相比，约有263,000姨太(大约10.1亿美元)正在等待加入PoS网络，激活延迟为4天14小时——显示出强劲的流入需求。来自平台X的数据表明，自7月以来，质押活动激增，主要受到机构投资者的推动。几家上市公司现在将姨太质押作为一种策略——类似于MicroStrategy对比特币的做法。

例如，截至7月，SharpLink Gaming 持有约 360,800 以太 ( 大约 $1.32 billion )，通过 PIPE 和 ATM 融资总计超过 $6 billion 获得。大部分的这些以太被质押以获得 3%–4% 的年回报，累计奖励超过 567 以太。BitMine Immersion 拥有约 300,700 以太 ( $1.074 billion )，并计划再筹集 $250 million 来增加其以太质押，目标是拥有全球以太供应的 5%.

它得到了来自像ARK Invest这样的机构的1.82亿美元支持。其他公司如Bit Digital (120,300 姨太)和BTCS Inc. (31,900 姨太)也通过类似策略增加他们的姨太头寸，显示出对以太坊价值的长期信心。

改进的法规也在提升信心。美国的“天才法案”将质押奖励归类为递延收入，降低了持有姨太的企业的税负。美国证券交易委员会提议的“创新豁免”支持资产的代币化，为机构参与以太坊提供了更清晰的路径。这些政策正在帮助姨太质押获得“数字债券”的认可，提供稳定的回报(3%–4%年)，与像比特币这样的非收益资产不同。

以太坊现货ETF也在推动资金流入。7月10日，单日净流入达3.83亿美元，使管理资产总额达到142.2亿美元——占以太坊总市值的3.87%。这些ETF必须在开放市场上购买姨太，造成持续的买入压力，并抵消部分来自退出队列的卖出。

市场动态：退出与进入

以太坊的PoS质押动态明显分化：退出队列中的660,000姨太反映了获利了结的压力，而进入队列中的263,000姨太则显示出强大的机构信心。退出量($25.4亿)远远超过进入量($10.1亿)，这可能会增加短线的下行价格压力。然而，持续的机构买入和ETF需求，加上大户持有的姨太集中度增加，表明市场具有强大的吸纳能力。

技术分析显示姨太的交易价格接近关键水平$3,848。如果它在$3,494处保持支撑并反弹，它可能会瞄准$4,094甚至$4,500。但如果跌破$3,494，可能会跌到$3,381或$3,234。从长远来看，以太坊日益增长的Layer 2生态系统(，例如Arbitrum的每周交易量超过3亿)，DeFi的TVL达到1250亿美元，以及EIP-4844降低汇总成本，均支持其基本价值。

目前，以太坊的质押参与率为28.9% (约3470万姨太)，这保障了网络的安全。然而，日益增长的退出队列可能会影响验证者数量和短线的区块生产速度。另一方面，机构质押的增长可能会增强去中心化和网络稳定性。

风险与挑战：波动性与不确定性

尽管机构对以太坊质押的兴趣强烈，但风险仍然存在。价格波动尤其影响机构持有者。例如，SharpLink Gaming 和 BitMine Immersion 的股价与姨太高度相关。SharpLink 在两个月内从 $2.58 涨至 $124，然后跌至 $28.98。BitMine 在一个月内上涨超过 700%，然后跌至 $39.60。如果姨太跌至 $3,000，这些公司可能会看到超过 20% 的资产估值损失，触发 "死亡螺旋"。

监管不确定性是另一个关键问题。虽然“GENIUS法案”提供了支持，但证券交易委员会（SEC）尚未明确其对基于质押的ETF的立场，这可能限制机构的扩展。全球监管，例如欧盟的MiCA框架，也可能提高合规成本。

此外，SharpLink 的 60 亿美元融资计划(通过 ATM 和 PIPE 交易)远远超过其 3 亿美元的市值，这引发了关于股东稀释和长期财务可持续性的问题。

〈以太坊 PoS 质押分歧：退出潮与机构流入相遇〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。