比特币 MVRV Z 分数低于 2，而价格攀升至 $110K

比特币市值持续攀升，但MVRV Z 分数保持在低位，表明早期周期的强度持续。

实现市值的增长支持了上涨，而低 Z 分数则暗示市场尚未过热。

比特币在没有进入标志着过去周期峰值的红色区域的情况下，表现出强劲的价格波动。

比特币的市场价格一直稳步上升，但根据2025年6月30日分享的一张最新图表，MVRV Z 分数仍然处于历史低位。这种组合表明比特币可能仍然被低估，并在当前周期中有显著的增长空间。交易者和分析师现在正密切关注这一指标，以寻找潜在价格变动的迹象，因为该资产继续接近新高。

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MVRV Z 分数比较了比特币的市场总值与其实现总值，揭示了该币相对于历史行为是被高估还是被低估。当 Z 分数进入上方红区时，通常表明超买状态和市场顶部。目前，Z 分数仍然低于中点范围，预示着比特币可能的上涨空间。

加密社区共享的情绪反映了这一解读。许多市场观察者认为，尽管价格走势正在升温，但尚未受到散户热情的推动。这与 MVRV Z 分数的历史用法一致，该指标在之前的比特币市场周期中帮助信号发出过主要的顶部和底部。

MVRV Z 分数指示扩展空间

比特币图表上的Z分数目前在1.5到2.0之间，远低于之前周期中接近7到9的峰值区域。这些最高读数之前标志着2013年、2017年和2021年的周期高点。在那些时期，MVRV Z 分数飙升至红色高估区域，表明市场条件炙热。

相比之下，目前的读数表明，比特币仍处于相对冷静的阶段。虽然市场总值持续增长，但实现总值并未以同样的速度膨胀，这一指标指向可持续的价格走势。这反映了投资者低利润获利回吐和减少的投机压力，通常被视为早期牛市行为。

图表还显示价格线在没有对应的MVRV Z 分数峰值的情况下攀升。这个差距意味着价格运动尚未过度延伸，历史上这为反弹提供了更多空间。比特币之前的周期顶部只在强烈的MVRV激增后出现，而在这个周期中尚未出现这种情况。

社区反应突出周期预期

加密社区成员以谨慎乐观的态度作出反应。一些人指出，看涨情绪正在上升，但指标仍然显示出早期阶段的增长。一条评论指出，价格稳定上涨，没有在周期高峰附近通常看到的零售驱动的剧烈波动。

这个观察与比特币目前并不处于狂热阶段的观点一致。其他人强调市场在达到疲软之前仍然可以提供可观的上涨空间。缺乏强烈的超买信号让许多长期持有者和新进入者感到放心。

其他用户将当前的 Z 分数范围称为“暴风雨前的平静”。历史上，这样的时期通常是在基本面和网络活动上升的支持下，之前会出现大幅上涨的行情。这使得分析师密切关注该指标，以寻找任何背离或突然激增的迹象。

价格上涨，但估值仍低于历史高峰

该图表显示比特币的市值达到历史新高，而Z分数却滞后。这种分歧标志着市场的一个独特阶段，在这个阶段，估值滞后于价格，通常出现在早期或中期周期阶段。与2021年或2017年不同，缺乏极端的MVRV读数表明利润回吐仍然温和。

如蓝色所示，实现的市值增长持续稳步上升。这支持了健康的市场基础，更多的币在更高的价格下被转移，而没有投机极端。如果MVRV最终跟随价格上升，这可能反映出市场参与者更广泛的信心和增加的活动。

当前的设置引出了一个关键问题：比特币能在MVRV Z 分数赶上之前维持这种上涨势头多久？