美国“武力”介入后全球等待伊朗回应，美元早盘走强

Gate讯，据彭博社报道，美元早盘走强，因投资者寻求规避美国袭击伊朗后不断加剧的地缘政治风险。

周一，美元兑欧元和亚洲大多数主要外汇货币小幅上涨。由于爆炸事件加剧了避险需求以及对能源供应的担忧，原油期货价格上涨，美国股票合约价格下跌。美国国债价格下跌，扭转了早前的涨势。

马德里A&G银行（A&G Banco）首席投资官迭戈·费尔南德斯（Diego Fernandez）表示：“我们预计会出现一些风险规避，但不会是剧烈的规避。没有了伊朗核威胁，世界或许会更加安全，但我们仍需观察伊朗的反应以及冲突的演变。”

（来源：彭博社）

自本月初以色列首次袭击伊朗以来，市场反应普遍平淡：即使过去两周下跌，标准普尔500指数也仅比2月份创下的历史高点低约3%。截至周一亚洲早盘，彭博社的美元指数自6月13日袭击事件以来上涨了略高于1%。

这主要是因为投资者预计冲突将是局部性的，不会对全球经济造成更广泛的影响。但市场观察人士表示，如果伊朗对最新事态发展做出回应，例如封锁霍尔木兹海峡（石油和天然气运输的关键通道），或袭击该地区的美军，那么动能可能会更大。

“一切都取决于冲突如何发展，而情况似乎每时每刻都在变化，”百达资产管理公司高级投资经理叶夫根尼娅·莫洛托娃表示，“他们认真对待此事的唯一方式是封锁霍尔木兹海峡，因为这将影响石油运输。”

伊朗誓言要对此次轰炸施加“永久后果”，并表示保留捍卫其主权的一切选择。与此同时，以色列恢复了袭击，目标是德黑兰和伊朗西部的军事基地。

盛宝银行驻新加坡首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“这标志着市场的一个转折点。问题在于美国资产是否仍能获得避险溢价。”

尽管如此，下行空间可能有限，因为一些市场参与者一直在为冲突恶化做准备。自6月13日以色列袭击伊朗以来，MSCI所有国家世界指数已回落1.8%。基金经理已减持股票，股价不再超买，对冲需求增加，这意味着在当前水平出现深度抛售的可能性较小。

（来源：彭博社）

自局势升级以来，市场最大的反应是石油市场。尽管危机未来走向尚不明朗，但交易员们仍在为原油价格再次飙升做准备。周一亚洲时段，全球基准布伦特原油一度飙升 5.7%，至每桶 81.40 美元，但在交易活跃的情况下回吐了大部分涨幅。

摩根士丹利的石油分析师表示，如果问题迅速得到解决，油价将回落至每桶60美元左右，但持续的紧张局势可能导致油价维持在当前区间。他们表示：“全球石油供应的根本性中断，以及可能对该地区石油运输的冲击，将推高油价，使其大幅上涨。” 该公司的其他分析师指出，油价持续上涨可能引发美元的短期轧空，尽管基本面因素“仍表明美元强势正在消退”。

自冲突爆发以来，美元有所上涨，但考虑到美元在动荡时期的传统避风港地位，这一涨幅相对较小。近几个月来，美元受到唐纳德·特朗普总统贸易和财政政策的重创。

Premier Miton Investors 首席投资官 Neil Birrell 表示：“目前最大的交易是做空美元。没有人喜欢美元。但传统上，美元是人们选择的安全货币，而这或许正是美元走势的转折点。”

彭博策略师怎么说？ “如果美元能够维持涨势，打破自4月初以来一直存在的看跌共识，这将使其他美国资产看起来更具吸引力。但如果美元上涨被证明只是对美国短暂介入中东冲突的下意识反应，那么美元的下行趋势可能会继续。”

——市场实时博客策略师 Sebastian Boyd

自冲突爆发以来，规模达 29 万亿美元的美国国债市场的反应并不那么直接。收益率最初下跌，但由于对通胀复苏的担忧，走势迅速逆转。自 6 月 13 日以来，美国国债收益率总体上几乎没有变化，10 年期国债收益率自那时起上涨不到两个基点，周五收于 4.38%。

以下是策略师和分析师对投资者周一反应的预期：

纽约银行驻纽约市场策略和洞察主管 Bob Savage

美国上周末的行动将开启市场的新篇章。一些人认为这无关紧要，该行动削弱了伊朗的核野心；另一些人则认为这是冲突扩大的开始。未来几周将是投资者应对通胀、经济增长、油价、贸易关税和放松管制等相互冲突因素的关键时期。美元的走势将受到对冲活动和经济数据（包括耐用品订单和个人消费支出）的影响。

道明证券策略师 Jayati Bharadwaj

美元在一段时间后获得了避险买盘。紧张局势的根源在于中东，这使得美元再次表现得像一个避险货币。目前，所有人都在关注伊朗的反应，以及他们是否会选择封锁霍尔木兹海峡。如果他们真的这么做，这将支撑避险货币以及对石油敏感的货币。

巴克莱银行欧洲股票策略主管 Emmanuel Cau

短期内，市场可能担心伊朗的报复行动，以及它是否会封锁霍尔木兹海峡……该地区近期的危机表明，石油冲击对股市的影响往往是短暂的，通常会转化为中期买入机会。事实上，如果这场冲突最终给中东带来更多稳定与和平，那么中期来看，这或许对风险资产有利。

Anthony Benichou，Liquidnet Alpha 交易部门跨资产销售

特朗普承受不起这种情况的持续。如果油价持续高企，尤其是在中期选举前夕，这将是一个政治难题。高油价冲击普通民众，加剧通货膨胀，并使选民转向反对他。因此，这一举措必须迅速、精准且果断。值得注意的是，油价的风险溢价一直保持在可控范围内——短期波动率飙升，但几乎没有对其他地区产生溢出效应。如果伊朗关闭霍尔木兹海峡，他们将切断自身的主要收入来源——这实际上加速了自身的崩溃。

法国兴业银行美国股票策略主管Manish Kabra

由于各国央行的政策远比以往的石油危机时期宽松，股市可能只会小幅下跌。就资金流动而言，市场也缺乏兴奋感。这不会像2022年那样，当时标普500指数和欧洲股市下跌了20%。我们认为，美联储实际上可能会忽略任何潜在的石油冲击，因此我仍然认为标普500指数今年很有可能创下新高。

瑞银全球财富管理策略师Anthi Tsouvali

我们目前面临的风险环境肯定比周五更高。市场会做出反应，但股市的涨幅可能仍然很小。我们肯定会看到油价上涨。投资者还必须考虑油价上涨对通胀的影响，如果真是这样，欧洲将比美国受到更严重的打击。今年的不确定性已经很高，而这次事件又加剧了这种不确定性。因此，我们会看到一些波动，但就目前掌握的信息而言，我认为这种波动不会持续太久。到目前为止，我们还没有看到能源设施遭到轰炸，霍尔木兹海峡也尚未关闭。市场会对此心存感激。虽然避险情绪肯定会上升，但希望这种情绪不会持续太久，也不会过于强烈。

三井住友日兴证券高级利率策略师Ataru Okumura

如果报复性措施持续下去，美国财政支出的增加可能导致美国国债收益率和美国股价上涨。在2003年的伊拉克战争和1991年的海湾战争期间，随着大规模战争支出的刺激效应显现或预期显现，美国股市出现上涨。

盛宝银行驻新加坡首席投资策略师Charu Chanana

这标志着市场的一个转折点。虽然石油和黄金价格可能因地缘政治风险而飙升，但更大的问题在于美国资产是否仍能获得避险溢价。不断上升的财政风险、机构压力以及政策的不可预测性可能会加速美国例外论的消退。特朗普绕过国会的决定加剧了机构担忧，可能会给美国国债收益率带来上行压力，并质疑曾经依附于美国资产的信誉溢价。除了市场短期反应——油价、金价上涨和波动性上升——投资者还将关注霍尔木兹海峡可能被封锁或美国海军资产遭到报复。这些风险可能导致油价大幅上涨，加剧通胀不确定性，并在人们对财政主导地位和机构侵蚀的担忧日益加剧之际，考验美元的避险吸引力。

全球首席投资官办公室首席执行官Gary Dugan

我们预计股市将做出审慎的反应，尽管存在一些下行风险。从技术层面来看，市场并未过度扩张，许多市场在其200日移动平均线的3-5%范围内波动。除非油价大幅飙升，否则我们预计股市将在当前水平附近徘徊。

Aletheia Capital驻新加坡分析师Nirgunan Tiruchelvam

存在三种情景。中东紧张局势急剧升级：这可能导致霍尔木兹海峡被封锁，并引发报复循环。第二个是像上个月印度和巴基斯坦结束战争那样结束敌对行动。第三个是双方继续进行低强度轰炸。我们预计，在第一种和第三种情景下，风险资产将承压。石油和其他大宗商品也将在这些情景下上涨。

Prestige Economics 总裁 Jason Schenker

全球金融市场的恐慌程度将取决于下一波行动以及这场冲突的潜在持续时间，战争迷雾可能需要数天或数周才能消散，让交易员能够坚定地持有异常仓位。至于债券，这场冲突的影响可能好坏参半。虽然由于原油价格上涨，美联储降息的余地将有所缩小，但从股市流出的资金可能会涌入债券和美国国债作为避险资产，从而推高债券价格，降低债券收益率。

Vanda Research 策略师 Viraj Patel

本周末的美国罢工事件是促使对冲基金和商品交易顾问 (CTA) 纷纷退出美元空头仓位的另一个原因。我们认为，今年夏季最大的痛苦交易之一可能是美元的缓慢上涨，因为做空美元的理由已被抛诸脑后。一场完美的风暴正在酝酿，席卷非美股市——尤其是拥挤的周期性欧洲和亚洲市场。除了特朗普关税政策导致的跨境贸易持续放缓（某些股市似乎对此视而不见）之外，不断上升的地缘政治风险是全球经济增长面临的又一阻力。我们认为，随着近期“热钱”流入的消退以及全球投资者变得更加谨慎，欧洲和新兴市场的表现可能逊于其他市场。