华尔街准备迎接高风险的30年期国债拍卖，因为财政收益率波动

🔹 在债券市场经历几周的动荡后，华尔街现在将焦点聚焦在周四的220亿美元30年期美国国债拍卖上——这是债券经理、经济学家和投资者密切关注的关键事件。 这不仅仅是政府债务发行的又一轮。这是对市场对美国长期借贷的信心还有多少的考验。这次拍卖是在经历了一段残酷的波动后进行的，特别是影响了收益率曲线的长期端。 周一，美国国债在上周抛售后恢复了一些涨幅。根据彭博社的报道，整体收益率下降了两到三个基点，回落至上周五因意外强劲的就业数据引发的上涨。 由于周一在经济新闻方面相对平静，市场焦点现在转向两个事件：周三的通胀报告和周四的债券拍卖——这两者都被视为潜在的市场动向。

收益回落略微，但长期债务焦虑依然存在 长期债券的前景依然不稳定。自四月以来，收益率一直在稳步上升。30年期国债收益率在5月22日最近达到了5.15%的峰值——这是自2023年以来的最高水平。到周一，它已降至4.95%，但仍处于高位。10年期收益率也类似，降至4.48%——只是暂时的喘息，而不是转变。 Allspring Global Investments 的投资组合经理 Lauren van Biljon 称周四的拍卖是六月其余时间的基调。“这将是关键，并真正定义这个月的情绪，”她在接受彭博电视采访时表示。“我们知道人们对长期融资有很多担忧。” 她并不是唯一一个谨慎的人。富达国际的基金经理迈克·瑞德尔表示，他已经重新调整了长债的投资组合，以期其表现不佳。他指出，这一转变不仅仅是关于利率的问题——还涉及美国的财政轨迹和市场供需动态。 “令人困扰的是，”他补充道，“政策制定者似乎对最近的债券市场动向完全无动于衷。”

从货币政策到财政风险：叙事已发生变化 这种远离美联储利率政策作为主要市场驱动因素的转变并不小。多年来，投资者对加息和降息充满了执念。现在，重点是美国是否能够在不动摇投资者信心的情况下继续进行大规模借贷和支出。 本周早些时候的小规模债券销售——三年期和十年期国债——可能提供额外信号，但所有的目光都锁定在周四的重大考验上。

通货膨胀可能会破坏派对 周三的通胀数据可能会使一切偏离轨道。彭博社经济学家预计5月份消费者物价指数（CPI）将同比上升至2.5%，高于4月份的2.3%。这足以让任何长期债券持有者感到不安。 XTB的研究总监Kathleen Brooks警告说，通货膨胀上升可能会降低风险偏好，甚至削弱美元的涨幅。“特别是如果这影响到周四的30年期国债拍卖，”她补充道。

30年期国债现在是市场上最不受欢迎的？ 根据Brandywine Global的Jack McIntyre的说法，即将举行的债券拍卖将被视为对市场情绪的压力测试。他说：“本周的每一次拍卖都将被解读为市场情绪的晴雨表。” 他对长期债券的看法？“我认为30年期美国国债现在是最不受欢迎的。” 发行这些债券的成本正在上升。政府借款增加，支出增加，支付的利息也增加。这种组合使得30年期收益率接近20年的高点。周一略微跌破5%并未改变更大的上升趋势。 本周，通胀数据和30年期债券拍卖的结果将显示投资者是否仍愿意购买美国长期债务的故事。

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