我翻開了投資機構的13F檔案，發現裡面持倉比特幣的秘密

2024 年 Q4 13F 申報顯示，比特幣正加速機構化，儘管當前持倉比例仍較低，但隨著更多機構入場和配置增加，其市场地位將進一步鞏固。本文源自 @samcallah 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：比特幣站回9.8萬美元，機構對加密資產熱度回來了嗎？ ） （背景補充：哪些機構持有以太坊 ETF？一覽 13F 檔案完整名單 ） 我查閱了 13F 檔案，據我統計，2024 年第四季度共有 1,573 家機構持有比特幣的多頭部位。 這些機構包括銀行、對衝基金、註冊投資顧問（RIA）、家族辦公室、捐贈基金、養老金、主權財富基金及其他資產管理公司。以下是一些主要發現： 1、13F 檔案是什麼 在深入探討之前，我想先澄清一下 13F 檔案到底是什麼。每個季度，管理資產超過 1 億美元的大型投資公司必須向美國證券交易委員會（SEC）提交 13F 檔案，披露其持有的美國股票及與股票相關的資產，例如 ETF、REITs（房地產投資信託）、期權和可轉換債券。 需要特別注意的是，13F 檔案僅包含機構在美國股票及股票相關資產上的多頭部位。 因此，它不包括以下資產：債券、房地產、大宗商品、貴金屬、籌得投資（如對衝基金、風投等）、期貨、現貨比特幣、現金、外國股票 / 貨幣以及空頭部位。 因此，13F 檔案無法全面反應機構的整體投資組合。 我們無法得知該機構在其他資產類別上的持倉比例，也無法確定某個多頭部位是否只是用來對衝其他地方的空頭部位。 我之所以強調這一點，是因為接下來我將討論這些 13F 檔案中的比特幣持倉規模。但請注意，這些資料僅反應了機構在美國股票及相關資產中的配置情況。 實際上，這些機構的比特幣持倉規模可能比報告中顯示的要小，前提是它們還投資於其他資產類別。 一個很好的例子是阿布扎比主權財富基金最近披露了其持有的 $IBIT（iShares 比特幣信託），這是迄今為止最令人興奮的 13F 申報之一。 在這份申報中，比特幣是基金的第二大持倉，倉位約 4.37 億美元。 但關鍵在於……13F 申報中披露的資產管理規模（AUM）僅為 200 億美元，而該基金的實際總 AUM 高達 3,020 億美元。換句話說，13F 申報的持倉僅佔基金總資產的約 6.6%。 這很合理，因為該基金投資覆蓋全球多個資產類別，遠不止於美國股票市場。 因此，比特幣在其總投資組合中的實際佔比僅為 0.1%，而非 2.1%。但即便如此，這依然是一個極具積極意義的發展。 考慮到這一點，這些 13F 申報檔案中，所有機構的比特幣持倉中位數僅為 0.13%。 這個比例非常小…… 但卻是利好訊號。這表明比特幣在機構中的採用仍處於非常早期的階段。值得提醒的是，BlackRock（貝萊德）最近建議將 1-2% 資產配置到比特幣。 但在這些投資公司中，有少數機構的比特幣配置比例明顯高於同行，而巧合的是，它們的管理者都是業界頂級的資管專家，並擁有經過驗證的卓越投資業績。 2、值得關注的資訊 以下是一些最引人注目的 13F 申報檔案，它們格外值得關注…… 1) Horizon Kinetics Horizon Kinetics 的第二大持倉是比特幣（16.16%），倉位約 13 億美元。這家公司由投資界最傑出的人物之一 ——Murray Stahl 領導。在其 2024 年第四季度評論中，該公司解釋了為什麼他們沒有重新平衡比特幣持倉。 2) Bracebridge Capital 該公司的最大持倉是比特幣（23.6%），倉位約 3.34 億美元。 Bracebridge Capital 由 Nancy Zimmerman 領導，專門為基金會、養老金、高淨值個人（HNWIs）管理資產，並負責管理耶魯大學和普林斯頓大學這兩所過去 20 年表現最出色的捐贈基金的部分投資組合。 3) Tudor Investment Corp Tudor 的最大持倉是比特幣（1.625%），倉位約 4.36 億美元。這份申報登上了一些頭條，而且確實值得關注。 Paul Tudor Jones 是這一代最偉大的投資者之一。上個月，他還談到了自己為什麼仍然持有比特幣。 4) Fortress Investment Group 該公司的第四大持倉是比特幣（11.2%），倉位約 7000 萬美元。值得注意的是，阿布扎比主權財富基金（Mubadala）去年收購了 Fortress 68% 的股份，成為其控股股東。 因此，實際上，這只是阿聯酋在比特幣上的進一步佈局。 5) Brevan Howard 該公司的第二大持倉是比特幣（8.74%），倉位約 14 億美元。Brevan Howard 的團隊多年來一直是比特幣的堅定支援者，這家大型巨集觀對衝基金顯然深諳長期持有（HODLing）的藝術。 在 2022 年的熊市中，比特幣暴跌 50%，但億萬富翁 Alan Howard 依然表示了堅定的看法…… 6) Discovery Capital Management 該公司的第五大持倉是比特幣（4.6%），倉位約 6800 萬美元。Discovery 由 Robert Citrone 領導，他曾與 Julian Robertson 和 George Soros 共事，並且是 匹茲堡鋼人隊（Pittsburgh Steelers）的少數股東。 他曾解釋過自己為何關注比特幣。 7) Jericho Capital 該公司的第五大持倉是比特幣（5.4%），倉位約 3.78 億美元。Jericho 由 Josh Resnick 領導，該基金的成長軌跡相當驚人 —— 從 2009 年的 3600 萬美元增長至如今管理超過 70 億美元的資產。 8) Hudson Bay Capital Management 該公司持有 0.15% 的比特幣倉位，倉位約 4400 萬美元。但真正有趣的地方不是這個持倉，而是 —— 臭名昭著的比特幣空頭 Nouriel Roubini（魯比尼）竟然是該...