DWF Labs崛起之路:16個月投資470個項目背後的祕密

今年初,一家名爲DWF Labs的新興公司在加密貨幣領域迅速崛起。在FTX倒閉後的市場低迷期,許多陷入資金困境的項目從DWF獲得了資金支持。

過去一年,DWF對多個項目進行了大額投資,包括對Synthetix投資2000萬美元,對Conflux投資2800萬美元,對Fetch.AI投資4000萬美元,對EOS Network Foundation投資4500萬美元,以及對Algorand Foundation投資5000萬美元。據報道,該公司稱在短短16個月內已投資470個項目,並與市值前1000的代幣中約35%建立了合作。

一家新公司如此大手筆投資引發了質疑:這些投資究竟採取了何種方式,一切是否都如表面所見。今年4月,部分疑問得到解答。有報告揭示這些交易大多並非傳統融資輪次,而屬於場外交易。但關於DWF如何具體開展業務,仍存在諸多未解之謎。

爲深入調查,本文採訪了16位DWF的客戶、潛在客戶以及熟悉該公司運營的人士,分析了DWF的相關文件和溝通記錄。調查發現,DWF在爭取客戶時,經常談論潛在的幣價走勢。

以幣價管理吸引客戶

DWF Labs成立於2022年9月,很快針對潛在客戶制作了宣傳材料。這些材料大量提及了影響幣價的行爲。

在"價格管理"部分,該公司稱可與客戶的營銷團隊協作,幫助幣價對相關事件做出反應。材料解釋稱:"在預定的重要新聞事件之前或期間,可調整算法,使其偏向訂單簿的一側,從而推動價格漲。"

材料還稱:"由於這是在被動訂單簿層面實現的,而非通過主動創造人爲交易量,幣價的漲看上去更真實。"

類似說法在相關材料中反復出現。DWF曾在客戶提案中解釋如何利用做市服務和自有資金來交易客戶代幣,改善代幣市場。該機構表示,這將帶來"看漲情緒、有機交易活動和價格改善"。

這也體現在口頭交流中。一位潛在客戶透露,DWF的員工會展示之前合作後幣價漲的圖表。另一位消息人士稱,與潛在客戶通話時,若客戶猶豫不決,DWF高管就會介紹此前項目的幣價漲勢。

書面對話也有類似情況。一位潛在客戶提供的溝通記錄顯示,DWF高管明確表示會提振他們的幣價。另一位客戶提供的記錄顯示,DWF管理合夥人詢問客戶想讓幣價漲到多高,並討論了公司能否實現這一目標。

不過,近期DWF似乎已在書面材料中停止了此類價格管理措辭。

流動投資的運作方式

DWF主要專注於三類交易:流動代幣投資、鎖定代幣投資和做市服務,這些交易也經常打包執行。

對於流動代幣投資,DWF通常用穩定幣以比市價低5-15%的折扣購入代幣。買幣過程持續一個月或幾個月,每日購買金額約10-15萬美元,購買價格用每天開始的幣價減去折扣。

這意味着項目創始人能通過DWF有效套現(略有溢價),並可宣傳項目獲得了大筆投資。

"這種場外交易成爲許多小項目的天賜良機,他們既能處理掉代幣,又能與一家更知名的機構掛鉤,宣傳自己獲得了投資,延長了自己的生存時間。"一位了解DWF運營情況的人士表示。

DWF的一位客戶坦承這正是他們與該公司合作的原因:擺脫掉一些代幣負擔,且不必直接在市場上出售。

有爭議的一點是,DWF買幣時經常會提前昭告天下,而事後未必會完成全部採購。據報道,爲應對這一爭議,該公司已經改變策略。

做市商和風險投資交易的構建

在做市服務方面,根據一些提案和合同,DWF的服務期限通常超過一年。提案中提到了獲取項目代幣作爲貸款。

DWF獲得貸款時將得到認購期權,並可行使該期權,以協議簽署時的價格購買項目代幣,這是做市合同的常見條款。代幣價格達到一定水平(稱爲執行價格)後,可行使期權。這是爲保護做市商在提供服務期間因幣價漲而導致償還高額貸款的損失。

據了解,執行價格通常比起始幣價高100%。但DWF的提案顯示,其執行價格設爲了幣價的許多倍。這意味着如果幣價大漲,DWF將獲得更高的回報率。

"如果你是做市商,你會希望幣價漲。這樣就能通過一年內爲代幣定價的期權來賺錢,"一位熟悉該公司運營的人士說。

DWF在做市提案中明確表示將幫助宣傳項目公告,增加與項目社區的互動。但其對外溝通並不總是透明。一些客戶表示,不同於其他做市商,DWF很少提供有關做市服務的詳情報告。

對於風投方面的鎖定代幣投資,DWF通常會尋求更大折扣,最高可達50%,鎖定期爲1-2年。DWF同樣會用穩定幣支付。

合作方對成果的評價

伴隨大量交易的達成,DWF Labs持續壯大業務,並擴大了行業影響力。一些合作夥伴對合作成果表示滿意。

Algorand Foundation稱其5000萬美元的投資屬於場外交易,DWF分期購買ALGO代幣,於2023年7月完成。"我們與DWF談判過程中,沒人暗示過他們會操弄市場,或提供人爲交易量。"Algorand Foundation的一位負責人表示。

EOS Network Foundation首席執行官稱:"與DWF的戰略合作富有成效,通過交叉合作和金融投資顯著拓展了我們的生態系統。我們期盼2024年持續取得成功和增長。"

memecoin項目Floki的核心團隊成員表示:"我們對與他們的合作非常滿意。在機構層面,他們提供了極大幫助,爲我們開放了他們的網路,幫助推動了交易所上幣,以及與他們的投資組合夥伴的往來合作,他們也在總體層面推廣了我們的品牌和提供了支持。"

未來發展計劃

盡管爭議不斷,但DWF Labs並未放慢步伐。該公司正在推進首個針對加密貨幣公司的孵化計劃,並計劃創建合規的加密場外交易市場,這有望使DWF在加密貨幣交易者中斬獲舉足輕重的地位。

DWF Labs管理合夥人自認公司犯過錯,"並不理想"。但他也稱DWF通過承擔風險、採取不同的做事方式,提高了做市公司的標準,該公司"飽受爭議,並爲此而自豪"。