GameFi發展三階段與投資布局

當前GameFi市場處於過熱階段，整體由非理性資金和新用戶支撐項目價值及代幣價格。一旦市場進入調整期,代幣及遊戲內資產價格下滑,整個遊戲經濟將面臨嚴峻考驗。用戶和資金很可能轉向其他板塊,當前的繁榮局面必將迎來一波大幅調整。

作爲一級市場投資者,即便在GameFi熱潮中也需要冷靜判斷後續發展趨勢,爲下一波浪潮做好投資布局準備。

GameFi的三個發展階段

第一階段:GameFi 1.0 - 以"賺錢"爲主

目前的Play-to-Earn模式主要聚焦於賺錢,遊戲性和精致程度更像是輔助項目敘事的加分項。一個完整的項目應具備以下特徵:

• 能在一定時間內爲用戶帶來收益
• 機制設計讓早期用戶獲利
• 能持續吸引新用戶加入並投入資金
• 有支撐至少幾個月遊戲運營的經濟模型

即便遊戲畫質或玩法與傳統遊戲有差距,也不影響這一階段GameFi的核心賣點。

作爲一級投資人,我們更關注:

1. 團隊是否具有長期經營的思維
2. 項目能否吸引新用戶投入增量資金
3. 能否吸引現有加密用戶從其他項目轉移存量資金

對於第二點,我們關注項目的Earn機制設計,包括:

• 新用戶流入能否累積項目代幣價值並提升遊戲內資產價值
• 回本週期
• 機制失靈的潛在原因
• 是否有吸引人的額外敘事(如精美畫質/強大投資陣容等)
• 代幣分配,前期是否存在過大拋壓

此階段的遊戲往往需要前期一定程度的拉盤來吸引用戶。如果代幣分配與鎖定期設計不當,可能導致賣壓過重,無法通過幣價吸引二級市場用戶關注。

風險提示: 這一階段的遊戲極易出現新增用戶增長放緩、機制設計缺陷導致崩盤、項目方突然更改機制或大盤回調等問題,從而引發幣價劇烈調整。多數遊戲爲了市值管理只有極小的流通盤,容易造成短期內幣價巨幅波動,甚至一夜歸零。即使是Axie Infinity也無法確定熊市對其現有生態與經濟體系的影響。

第二階段:GameFi 2.0 - 解決單一遊戲經濟問題

這一階段對遊戲基礎質量和代幣經濟設計提出了更高要求。質量較低的Play-to-earn遊戲可能淪爲少數高風險愛好者的短期投機工具。我們將更關注能解決單一遊戲內經濟機制問題,以及具備社交屬性的付費遊戲項目。

即使是Axie Infinity也可能面臨新用戶增長放緩、NFT資產過剩、整體收益下滑等問題。避免代幣價值僅在單一遊戲內循環的機制將成爲這一階段優質項目的標志。

解決思路之一是建立多遊戲互通的經濟生態。例如某平台通過強大的開發團隊快速在自身平台上發行多款遊戲,利用流量和平台資金吸引開發者使用平台工具開發,代幣經濟體系貫穿平台上的各個遊戲而不局限於單一遊戲。

另一種思路是投資遊戲孵化平台。下一階段的潛在敘事之一是遊戲互通性,同一孵化方除了能保證品質與機制外,未來還能降低合作摩擦成本。

此外,讓用戶感受到遊戲即目的,願意付費遊玩也是一個重要方向。除新用戶帶來的資金外,現有用戶在遊戲內的"消費"也能緩解當前的遊戲經濟困境。這類遊戲同時才有轉向DAO的價值,否則DAO仍是吸引用戶質押平台代幣解決拋壓的短期手段。

我們還會額外關注遊戲是否具備社交屬性以及是否爲加密原生。例如:

• 能否與其他加密用戶交流、交友
• 能否體現社會地位與資產,滿足炫耀心理,連接NFT資產
• 能否連接到用戶身分並延伸至其他GameFi或DeFi應用
• 能否延伸到用戶真實社交媒體

具備這些特徵的遊戲都是極具價值的投資標的。

然而,無論是開發創新機制平台還是高質量社交遊戲,單一開發團隊可能缺乏足夠資源。我們預期有實力的中大型開發商會在這一階段開始發力。但對於需要數年開發才能上線的超高估值遊戲,我們目前持謹慎態度。

原因在於GameFi的發展迭代尚不明確,每半年在遊戲性/機制/代幣模型/拓展性方面都可能有巨大變化,幾年後才上線的單一經濟系統遊戲風險較大。此外,多數項目幣價在上線之初已被透支,因此在邏輯更清晰時再投資類似項目也不晚。

此類項目優勢在於通常有業內最知名投資者陣容,感知市場變革的速度也就更快,能夠在最合適的時機上線遊戲並調整經濟模式以符合當時市場潮流。同時項目基本能保證一定程度的交付而不會跑路。

第三階段:元宇宙的嘗試

這一階段開始是人類向虛擬經濟生活的探索,GameFi作爲最易理解的元宇宙應用將成爲其引流工具。用戶是否可以在虛擬世界提供生產力換取資金,在不同但互通的應用中消費或進行金融活動,甚至與現實中的自己產生交互,是我們當前對GameFi最終極的想象。

當然,元宇宙已被過度渲染和幻想,目前尚無法確定其最終形式及構建所需時間。元宇宙基礎設施建設仍有很長的路要走,因此該階段的投資思考不在此處展開。

結語

綜上所述,以賺錢爲主的遊戲本質上是一種分發項目代幣的方法。對於不願花太多時間研究DeFi或大多數非加密原生用戶而言,這是一種更友好和熟悉的獲取項目代幣方式。無論是DeFi還是其他賽道,遊戲化都能提升對項目的關注度與參與度,甚至刺激用戶投票等正向行爲。未來甚至可能出現將原本分發機制遊戲化的挖礦服務。

只要項目有分發代幣和營銷需求,以賺錢爲主的GameFi就有可能持續存在。然而,分發的代幣是作爲短期激勵提升幣價的手段,還是鼓勵長期正向行爲,這是項目方與用戶參與前需要思考的問題。

當下GameFi與NFT共同承擔吸引圈外用戶加入的角色。我們正處於GameFi 1.0的高潮,但對投資者而言,最重要的還是專注生態的長期發展,並找到真正有價值的創新與團隊。