GENIUS法案推動穩定幣進入主流金融體系

近日，美國衆議院通過了三項加密相關立法，包括《CLARITY法案》、《GENIUS法案》和《反CBDC監控國家法案》。其中，《GENIUS法案》預計將很快正式成爲法律。這標志着美國首次爲穩定幣確立了國家級監管框架，釋放了穩定幣正在脫離灰色地帶、進入主流金融體系邊緣的明確信號。與此同時，其他主要金融中心如中國香港和歐盟也在加快相關步伐，全球穩定幣格局正迎來一輪重塑。

回顧過去幾個月，穩定幣幾乎在一夜之間從監管審視的金融變量轉變爲被官方認可的新基礎設施。這一轉變背後的推動力主要來自政策層面，尤其是某些政治力量的政策轉向扮演了關鍵角色。

一方面，有政治人物明確反對央行數字貨幣（CBDC），支持市場主導的數字化美元路線；另一方面，他們通過背書家族企業推出的穩定幣項目和推動相關法案，實際兌現了松綁加密市場的承諾。這些信號直接促使全球監管機構重新審視穩定幣，使其從加密圈邊緣議題迅速躍升爲國家戰略層面的討論重點。

除美國外，其他主要經濟體也開始加速爲穩定幣設立清晰的合規框架：

• 歐盟將於2024年生效的《MiCA法規》全面覆蓋了加密資產的合規監管，並對穩定幣進行了細致分類。
• 韓國新政府提出《數字資產基本法》，明確了發行穩定幣的條件。

GENIUS法案的通過不僅是美國對穩定幣的松綁，更是對數字美元路線的明確選擇——放棄央行數字貨幣，轉而扶持由私營部門發行的合規美元穩定幣。這一選擇很可能成爲其他國家監管設計的參考範式，推動穩定幣進入全球金融政策的通用討論框架。

穩定幣市場格局變化

過去幾年，穩定幣市場長期由兩大巨頭主導，分別代表了"流通效率"和"合規透明"兩種路徑。從整體規模來看，穩定幣市場仍保持增長態勢。截至7月18日，全網穩定幣總市值約爲2620億美元，相比年初增長超過20%。

在加密市場回暖過程中，穩定幣依然是最核心的"流動性入口"。兩大主要穩定幣的市場份額仍然穩固，合計佔比近90%。

自2024年起，越來越多Web2金融企業和傳統資金力量開始入局，用穩定幣構建鏈上結算工具。例如，某支付巨頭推出的穩定幣天然具備跨境結算場景和全球商戶網路；另一個新興穩定幣項目則以鏈上可合規出入金和跨境業務爲目標，切入企業結算場景。

在機構和國家力量的加持下，這些新興穩定幣項目正在推動穩定幣的職能從"Web3流動性工具"演變爲連接Web3與現實經濟系統的價值橋梁。其使用場景也正從交易所和錢包內逐步滲透到供應鏈金融、跨境貿易、自由職業者結算、OTC場景等多元用途中。

穩定幣發展面臨的挑戰

盡管GENIUS法案讓穩定幣獲得了制度承認，但也帶來了更多合規要求，爲其發展設定了更明確的規則邊界。這包括發行主體需接受KYC/AML管理、資金需具備托管隔離與第三方審計，以及可能在極端情況下設定發行額度或用途限制等。這意味着穩定幣獲得了合法身分，但也正式步入"被監管的貨幣角色"。

穩定幣能否突破Web3標籤應用限制，成爲能否完成增量落地的關鍵。實際上，穩定幣的最大增長潛力並不在Crypto內部圈層，而是在更廣闊的Web2與全球實體經濟之中。

穩定幣的主要增量早已不來自鏈上交互用戶，而是來自對跨境結算有強烈需求的中小企業和個體商戶、無法接入傳統金融網路的新興市場與金融弱勢地區、渴望擺脫本幣波動的通脹國家居民、無法使用主流支付工具的內容創作者與自由職業者等。

換言之，穩定幣未來最大的增量不在Web3，而在Web2。穩定幣真正的殺手級應用，並非"下個DeFi協議"，而是"替代傳統美元帳戶"。

一旦穩定幣成爲數字美元在全球的基礎性載體，就勢必牽動貨幣主權、金融制裁與地緣秩序等敏感問題。因此，穩定幣的下一階段增長必然與美元全球化的新版圖密切相關，也將成爲各國政府、國際機構與金融巨頭之間的新戰場。

結語

貨幣發行的本質一直是權力的延伸，它不僅依賴資產儲備和清算效率，更依賴國家信用、監管許可與國際地位的背書。穩定幣要真正從Crypto世界滲透進現實經濟體系，僅靠市場機制或商業邏輯是不夠的。

2025年全球政策轉向帶來的合規化助力，固然是穩定幣走向主流的重要推手，但也意味着它將必須在更復雜的博弈中生存。這是一個長週期的博弈，而我們正處於它真正開始的階段。