上市企業擁抱加密儲備：背後的推手與策略

近年來，越來越多的上市公司開始將加密資產納入其資產負債表。從某知名科技公司率先大舉投資比特幣，到某媒體集團籌集25億美元構建比特幣國庫，再到多家傳統工業與科技巨頭小規模試水穩定幣或以太坊戰略儲備。據某數據平台顯示，截至7月17日，已有154家上市公司採用比特幣戰略儲備；另據某研究機構於今年6月底發布的報告指出，上市公司累計投入加密資產高達760億美元。

這一趨勢背後，除了某些政策的友好態度以及部分公司的示範效應外，還有一批專注於機構級數字資產布局的加密風投與Web3基金在發揮作用。它們通過領投PIPE（私募股權投資已上市公司股份）、可轉債、反向並購等方式，爲上市公司提供加密貨幣買入、代幣化股權、穩定幣結算與鏈上國庫管理等全方位解決方案。

推動上市公司加密化的主力機構，已從早期的幾家知名投資公司，擴展到包括多家新興的加密投資機構，近期越來越多的加密VC開始加入這一行列。

主要參與機構及其策略

某知名加密投資公司A

該公司投資了多家DAT（Digital Asset Treasury）公司，其中最著名的是由某知名比特幣布道者領導的金融服務公司。該公司正試圖效仿某科技公司的策略，並得到了多家行業巨頭的支持。投資公司A指出，這家公司的規模剛好足以利用所有資本市場工具，同時市值也較小，因此能夠靈活地以更快的速度實現BPS的增長，並以更高的溢價進行交易。

此外，該投資公司還領投了另一家納斯達克上市公司，該公司正在借鑑某科技公司的策略，但將其應用於某公鏈。投資公司A認爲，這條公鏈是比特幣的一個有趣替代品，原因包括：由於成熟期較短，其漲空間可能更大；波動性高於比特幣，這意味着利用這種波動性可以實現更高的收益；其質押收益部分可以促進每股代幣的增長；由於目前可用的替代品較少，因此擁有更多尚未開發的需求。

某知名數字資產金融服務公司B

2025年5月，某媒體公司宣布通過發行15億美元普通股和10億美元可轉債，籌集約25億美元用於比特幣國庫建設。公司B不僅作爲該筆債權與股權融資的財務顧問，同時也是主承銷商之一，爲公司設計融資結構並承諾提供流動性支持。

此前，公司B已協助多家非加密原生企業開展加密支付與國庫實驗，並在若幹SPAC合並中擔任顧問，推動標的公司將數字資產納入其戰略資產配置。公司B於2024-2025年間累計參與超過8億美元上市公司加密相關融資，涵蓋股權投資、債務融資與顧問服務多個層面。

某知名Web3投資公司C

2025年7月，公司C宣布與一家餐飲和包裝食品公司簽署了一份不具約束力的諒解備忘錄。根據雙方發布的聯合聲明，公司C將向該食品公司的比特幣國庫收益策略投入高達1億美元比特幣。公司C的聯合創始人也將加入該食品公司的"比特幣願景委員會"，爲其國庫管理和收益優化提供戰略指導。該食品公司於今年5月公布了其比特幣資金儲備計劃，目標是在三年內購買5,000枚比特幣，並在當月爲其企業資金儲備購買了21枚比特幣。

此外，作爲在NFT熱潮中崛起的Web3行業的知名投資者，公司C本身也在尋求赴美上市的機會。據某媒體報道，公司C聯合創始人表示正計劃在紐約公開上市，力求抓住某政府數字資產監管方式提供的"獨特時機"。隨着NFT和GameFi項目的衰退，除投資外，公司C最新的財務報告還顯示其正向諮詢服務轉型，涵蓋代幣諮詢、代幣經濟學、營銷、上市諮詢、節點運營和交易服務。

某亞洲加密投資機構D

2024年12月，機構D宣布推出規模1.5億美元的基金，目標是爲亞洲上市公司復制某科技公司式的比特幣國庫管理模式。基金將重點關注日本、香港、泰國、臺灣和韓國等市場的上市公司。首個受益案例是日本東京證券交易所上市的某公司，後者在2024年股價飆漲逾1000%，成爲東京證券交易所表現最佳的股票。

今年5月，機構D通過與納斯達克上市的香港奢侈品分銷商的戰略合並，進入公開市場並更名。此次合並使該奢侈品分銷商獲得機構D的比特幣專業知識，後者將參與該分銷商的投資與國庫管理。該分銷商已宣布將採用比特幣儲備戰略，並計劃動用1.5億美元資金支持亞洲市場上至少十家上市公司的比特幣國庫項目。

日前，包含機構D在內的比特幣投資者聯盟，通過向韓國某上市軟件服務商定向增發約58,862,249股新股，合計募資約2500萬美元。該軟件服務商計劃利用新資本支持其日常運營，並在數字資產領域開展新的業務計劃。

其他參與機構

除上述主要機構外，還有多家加密投資機構參與了上市公司的加密資產戰略布局。例如，某健身器材和數字健身服務公司宣布簽署總規模高達5億美元的"FET代幣國庫"融資框架，首筆5,500萬美元由兩家投資機構共同投資。某消費品開發、制造和分銷企業則進行了價值1.5億美元的可轉債發行，以鎖定的某公鏈代幣作爲抵押。

此外，在某上市比特幣財務儲備公司完成的7.5億美元融資中，也有多家知名加密風險投資公司參與。這些機構的參與不僅爲上市公司提供了資金支持，也爲其加密資產戰略提供了專業指導。

總的來說，這些加密投資機構正在通過多種方式推動上市公司採用加密資產儲備戰略，包括直接投資、提供諮詢服務、設計融資方案等。這一趨勢不僅反映了傳統資本對高質量加密資產日益增長的需求，也體現了加密行業與傳統金融的深度融合。隨着更多上市公司加入這一行列，加密資產在企業財務管理中的角色預計將進一步擴大。